报告投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 报告期内业绩符合预期，前三季度营收实现48.89亿元，同比增长23.11%；归母净利润为6.17亿元，同比增长156.09%；基本每股收益2.1元，同比增长183.78%；截至报告期，经营活动现金流为0.85亿元，同比减少82.56%；财务费用同比上升67.86%，资产减值损失同比减少78.49%；第三季度营收16.87亿元，同比增长10.97%，环比减少0.05%；归母净利润为1.91亿元，同比增长19.02%，环比减少32.49%[2] - 加快新技术开发，一体化布局持续推进，专注于腾远钴业与腾驰新能源的产线衔接，腾驰新能源已具备20,000吨三元前驱体和5,000吨四氧化三钴的产能，实现多种溶液稳定供应，开发多种离子深度净化技术，产业链一体化稳步推进，生产技术优势进一步显现[3] - 考虑到公司产能持续扩张，出货量稳步增长，预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为8.50/10.92/14.27亿元，对应PE 18、14、11倍，维持买入评级[3] 财务数据相关总结 - 报告期内总市值160亿元，流通市值91亿元，总股本295百万股，流通股本168百万股，流通股比例56.96%，收盘价54.28元，近12个月最高/最低为62.98/27.60元[1] - 主要财务指标方面，2023 - 2026年预计营业收入分别为5543、7310、8560、8948，收入同比分别为15.5%、31.9%、17.1%、4.5%；归属母公司净利润分别为378、850、1092、1427，净利润同比分别为37.7%、124.9%、28.5%、30.6%；毛利率分别为18.8%、19.9%、25.4%、28.4%；ROE分别为4.4%、9.1%、10.4%、12.0%；每股收益分别为1.28、2.88、3.71、4.84；P/E分别为30.76、18.11、14.10、10.79；P/B分别为1.36、1.64、1.47、1.29；EV/EBITDA分别为13.91、9.36、6.72、4.36[5][7] - 资产负债表方面，2023 - 2026年流动资产分别为6389、7842、9340、11083；非流动资产分别为3443、3308、3147、2960；资产总计分别为9831、11150、12487、14043；流动负债分别为1106、1507、1682、1741；非流动负债分别为206、258、310、362；负债合计分别为1312、1764、1991、2103；少数股东权益分别为0、2、4、7；股本均为295；资本公积均为5996；留存收益分别为2228、3094、4201、5643；归属母公司股东权益分别为8519、9384、10492、11934[6] - 现金流量表方面，2023 - 2026年经营活动现金流分别为789、1307、1047、1584；投资活动现金流分别为-963、-69、-62、-65；筹资活动现金流分别为-498、145、91、87；现金净增加额分别为-678、1398、1091、1621[6]

腾远钴业：前三季度净利润同比增长156.09% 财联社10月22日电，腾远钴业发布2024年第三季度报告， 前三季度实现营业收入48.89亿元，同比增长23.11%；净利润6.17亿元，同比增长156.09%。 查看公告原文 ...

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为16.87亿元，同比增长10.97%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为48.89亿元，同比增长23.11%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.91亿元，同比增长19.02%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6.17亿元，同比增长156.09%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为8,523.98万元，同比下降82.56%[2] - 公司2024年第三季度末总资产为102.68亿元，较上年度末增长4.44%[2] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为86.21亿元，较上年度末增长1.20%[2] - 公司2024年前三季度非经常性损益为8,856,505.11元[3] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为3.68亿元，较上年度末增长39.15%[5] - 公司2024年第三季度末存货余额为26.49亿元，较上年度末增长34.62%[5] 生产经营 - 公司已完成年产2万吨钴、1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及原辅材料配套生产项目扩能及完善相关配套建设项目[1] - 公司整体钴镍锰锂的生产规模已分别达到钴产品2.65万金属吨、镍产品1万金属吨、锰产品1万金属吨、碳酸锂0.5万吨[1] - 公司于2024年8月22日召开董事会和监事会会议，2024年9月11日召开股东大会，审议通过了2024年员工持股计划[1] - 公司钴产品0.3万金属吨、镍产品4万金属吨生产线建设项目已完成项目备案，正在进行报建手续[1] 财务指标 - 公司2024年第三季度末总资产为102.68亿元，较期初增加4.37亿元[11,12,13] - 公司2024年前三季度营业收入为48.89亿元，同比增长23.1%[14] - 公司2024年前三季度营业成本为37.25亿元，同比增长16.6%[14] - 公司2024年前三季度利润总额为8.03亿元，同比增长13.7%[14] - 公司2024年前三季度净利润为6.56亿元，同比增长13.9%[14] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为30.67亿元，较期初减少6.93亿元[11] - 公司2024年第三季度末存货余额为26.49亿元，较期初增加6.81亿元[11] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为3.68亿元，较期初增加1.03亿元[11] - 公司2024年第三季度末应付票据余额为2.90亿元，较期初增加1.89亿元[12] - 公司2024年第三季度末应付账款余额为6.97亿元，较期初增加0.74亿元[12] - 公司2024年第三季度实现营业利润7.79亿元，同比增长126.4%[15] - 公司2024年第三季度实现净利润6.17亿元，同比增长156.6%[15] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为8,523.98万元[17] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-35,846.66万元[17] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-42,275.64万元[17] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为30.44亿元[17] - 公司2024年第三季度资产减值损失为4.33亿元[15] - 公司2024年第三季度信用减值损失为0.71亿元[15] - 公司2024年第三季度其他综合收益的税后净额为-3.18亿元[15] - 公司2024年第三季度基本每股收益为2.1元[16]

报告公司投资评级 - 公司评级上调为"推荐"[5] 报告的核心观点 - 铜业务盈利水平亮眼,布局二次资源打造产业闭环[2] - 刚果(金)已具备6万吨铜、1万吨钴中间品产能,铜价上涨利好铜板块盈利水平[2] - 腾远本部已形成2.0万金属吨钴、1.0万金属吨镍、1.5万吨电池废料回收、0.5万吨碳酸锂产能,远期规划进一步扩张[2] - 赣州腾驰2万吨三元前驱体及0.5万吨四氧化三钴产能试生产,远期规划12万吨前驱体及2万吨四氧化三钴产能[2] - 铜产能持续扩张,铜价上涨,利好铜板块业绩贡献,钴价已跌至历史低位,对钴产品业绩拖累已见底[2] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为9.7/11.7/14.6亿元,对应2024年8月28日收盘价的PE分别为11/9/7倍[2][3] 报告分类总结 公司投资评级 - 公司评级上调为"推荐"[5] 公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营收32.0亿元,同比+30.6%;归母净利4.3亿元,同比+428.0%[2] - 铜业务量利齐升,贡献主要业绩增量[2] - 铜产能增至6万吨,带动产销同比提升[2] - 铜价上涨明显,带动公司电积铜售价提升[2] - 铜板块毛利率增至37.6%,同比+8.0pct[2] - 钴价持续磨底,钴板块业绩略有改善[2] - 钴产品毛利率增至5.0%,同比+2.1pct[2] 公司发展战略 - 发布2024年员工持股计划草案,充分调动管理层及员工积极性[2] - 布局二次资源打造产业闭环,包括钴、镍、电池废料回收、碳酸锂等产能[2]

业绩增长原因 - 公司新增1万吨铜产线已投产，铜、钴等产品产能快速释放，盈利能力不断提升[4] - 二季度初LME铜价上涨，铜产品毛利率提升[4] - 公司工艺技术自主研发设计,柔性化产线设计使公司能快速响应市场需求变化[4] 铜价及市场前景 - 公司看好铜的长期前景,认为铜需求将持续增加,供给相对紧张[4][5] - 人工智能、大数据、基础设施建设等领域将增加对铜的需求[4][5] 2024年下半年发展重点 - 全力释放现有产能,做好原料保障[5] - 快速推进刚果四期、腾驰新能源四氧化三钴等项目[5] - 密切关注全球优质自然、二次资源及其他新项目[5] 研发投入及资产减值 - 研发投入增加主要是研发材料投入和研发人员薪酬增加[6] - 资产减值主要是由于碳酸锂价格下跌和新增产品单位成本较高[6] - 公司采取套期保值、扩大生产规模等措施降低资产减值风险[6] 新能源汽车及消费电子市场 - 新能源汽车市场仍有巨大增长空间,国内渗透率已超过50%[6][7] - 消费电子市场需求有望回暖,智能化趋势将带动新需求[7] 成本管理及分红政策 - 公司将持续推进精细化管理和自动化升级,进一步降本增效[9] - 公司具备持续分红的能力,未来将继续与股东共享发展红利[7][8] 原料采购定价 - 公司钴铜原料采购定价由原矿金属量和公司报价文件决定[11] - 报价文件考虑了钴价和铜价的波动,约定不同品位区间的结算价[11]

公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[5] - 公司钴金属产量XX吨，同比增长XX%[5] - 公司钴产品销量XX吨，同比增长XX%[5] - 公司钴产品销售价格平均为每吨XX万元，同比增长XX%[5] - 公司预计2024年全年营业收入将达到XX亿元，同比增长XX%[5] - 公司营业收入同比增长30.64%,主要受益于钴、铜产能释放及销量增长,以及铜价上涨[79] - 公司钴产品和铜产品营业收入分别同比增长7.55%和38.67%,毛利率分别为5.01%和37.65%[84] - 2024年1-6月,全球新能源汽车销量739万辆,同比增长13.69%[37] - 2024年1-6月,中国新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆,同比分别增长30.1%和32%[37] - 2024年1-6月,全球动力电池装车量达到364.6GWh,同比增长22.3%[38] - 2024年1-6月,中国动力电池累计装车量203.3GWh,累计同比增长33.7%[38] - 2024年1-6月,全球智能手机出货量约5.748亿部,同比增长7.66%[39] - 2024年第二季度,全球个人电脑(PC)市场出货量达6,280万台,同比增长3.4%[39] 公司产品及技术 - 公司主要从事钴、铜、镍、锂、电池材料前驱体等产品的研发、生产与销售，聚焦新能源金属资源开发利用[44] - 公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐；电积钴、电积铜等金属；硫酸镍及电池级碳酸锂等产品[47] - 公司二级子公司赣州腾驰新增四氧化三钴、氧化钴、三元前驱体产品，聚焦3C消费电池与动力电池赛道[47] - 公司持续优化、不断创新,突破或掌握了多样性钴资源回收利用、废旧锂电池回收技术等[41] - 公司开发了Cr3+、Si4+、F-、Cl-四种离子的深度净化技术，解决了溶液中杂质离子对产品的干扰[66] - 公司实现了生产技术、工艺流程设计与生产线建造有机结合，拥有较强的设备设计、建造能力[68] - 公司可根据自身实际生产情况以及行业内前沿技术发展趋势,适时地对设备以及相关工艺流程进行改进提升[68] 公司在刚果(金)的业务 - 公司在刚果(金)的钴铜矿项目产能持续扩大，预计2025年产能将达到XX吨[5] - 公司通过刚果腾远向当地贸易商和矿业公司合作共同开发及采购铜钴矿，在刚果(金)当地加工成电积铜和钴中间品[52] - 公司在刚果(金)设立子公司作为原料采购和初加工基地，并与当地大型矿业公司合作回收钴[4] - 公司在刚果(金)的子公司腾远钴铜资源有限公司资产规模为2,997,700.2万元，占公司净资产35.20%[91] - 公司正在建设的刚果(金)钴铜湿法冶炼厂四期项目累计投入5.07亿元，项目进度为79.09%[117][118][119][120][121] 公司研发及创新 - 公司新建的钴盐生产线已投产，产品质量和成本控制均达到预期目标[5] - 公司正在加大对动力电池、高温合金等领域的新产品研发投入，未来将推出更多高附加值产品[5] - 公司成立了研究院，与上海交大、江西理工等大学建立产学研平台[67] - 公司研发投入同比增加30.12%,持续加大技术创新力度[80] 公司资金及投资 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为54.78亿元人民币，扣除发行费用后实际募集资金净额为52.04亿元人民币[137] - 截至2024年6月30日,公司已累计使用募集资金30.72亿元,其中2022年使用6.30亿元,2023年使用8.33亿元,2024年上半年使用2.09亿元,剩余募集资金余额为22.72亿元[138] - 公司募集资金投资项目包括"年产2万吨钴、1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及原辅材料配套生产项目扩能及完善相关配套建设项目"和补充流动资金,截至期末该项目投资进度为62.03%[154] - 公司使用超募资金90,000万元永久补充流动资金,并使用超募资金210,578.08万元投资建设调整后的募投项目[162] - 公司于2022年8月24日使用募集资金置换预先投入自筹资金33,273.99万元[167] - 报告期内公司投资额为30,066.01万元，较上年同期下降43.27%[100] 公司风险管理 - 公司开展碳酸锂商品期货合约的套期保值业务，进行风险对冲减少经营风险[179] - 公司密切跟踪盘面期货价格走势，结合现货分析，合理定制止损位，弱化基差风险[179] - 公司严格按照董事会审议的范围及数量执行期货保值业务，合理使用保证金，且只限于在期货交易所交易[179] - 公司制定《商品期货套期保值业务管理制度》，对期货套期保值业务的审批权限及信息披露、内部操作流程、风险管理及处理程序等作出明确规定[179] - 公司严格控制套期保值业务的资金规模，合理计划和安排使用保证金，保证套期保值业务正常进行[179] - 公司未进行外

会议主要讨论的核心内容 - 公司是主要从事铜、镍等能源金属的研发、生产和销售，是全球领先的铜生产企业之一 [1] - 公司的核心产品包括氯化钴、硫酸钴等金属产品，以及电机铜等下游产品 [1] - 公司近年来新增了电视机用铝合金和电视机碳酸锂等新能源产品，希望作为未来业绩增长点 [1] - 公司的业务模式是在相对欠发达的国家进行同步冶炼，可获得较高的毛利 [2][3] - 公司在刚果金有两个探矿权和一个采矿权，主要通过与当地矿权持有人合作的方式获取原料 [3] - 公司未来计划在刚果金进一步扩大产能，并在国内建设下游产品产能 [4] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师提到公司上半年业绩大幅增长的主要原因是铜价上涨和产能释放 [5] - 分析师对钴价格持续下跌的原因进行了分析,认为主要是由于供给过剩,但价格下跌幅度有限 [6][7] - 分析师对印尼镍矿供给的影响进行了评估,认为短期内对钴供给格局影响有限 [7] - 分析师给出了公司未来3年的盈利预测,并给出了合理估值区间 [8]

报告公司投资评级 - 公司被首次覆盖,给予"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司立足铜钴,全面布局能源金属,是全球领先的钴、铜产品生产企业之一 [9] - 刚果腾远三期项目推进,铜钴产能持续上台阶,有助于提升公司盈利能力 [10] - 本部钴、镍产能持续提升,横向拓展锂及回收,有助于增强业绩稳定性和竞争力 [11] - 公司2024年上半年业绩有望大幅增长,主要得益于产能释放和铜价上涨 [12] - 公司具有全球资源布局的竞争优势,给予2024年19-21倍PE合理价值区间 [13] 财务数据分析 - 公司2022-2026年营业收入和净利润保持较快增长,2024年EPS预计为2.48元 [15] - 公司铜业务毛利率较高,约为32%,钴产品毛利率较低,约为4-10% [21] - 公司资产负债率较低,流动性较强,经营效率指标较好 [23]

公司投资评级 腾远钴业首次覆盖给予"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1. 国内领先的钴铜生产商,全力布局新能源产业链 [1][2][4][5] 2. 铜、钴业务为基,二次资源布局有望形成增量 [46][49][50][51][59][60] 3. 刚果(金)地区矿山放量,钴市短期承压 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] 报告核心内容总结 1. 公司投资评级 - 腾远钴业首次覆盖给予"买入"评级 [3] 2. 公司概况 - 腾远钴业是国内领先的钴、铜生产企业,主要从事钴、铜、镍、锂产品的研发和生产 [1][2][4] - 公司股权结构相对稳定,控股股东为罗洁、谢福标、吴阳红等 [17][18][20] - 公司产能持续释放,营业收入和盈利能力稳步提升 [21][22][23][24] 3. 主营业务分析 - 铜、钴业务是公司主要收入来源,2023年新增锂电产品 [25][26][27][29] - 公司盈利能力受钴铜价格波动影响,总体费用率逐年下降 [30][31][32][33][34][35][36] - 公司资产负债率较低,现金流相对充裕 [35][36][37][38][39][40][41][42] 4. 发展战略 - 公司积极布局全球能源金属资源及二次资源,不断拓展产品品种和服务领域 [59][60] - 公司着力完善产品覆盖面,打造钴盐龙头+锂电材料的一体化布局 [50][51][56][57][58] 5. 行业分析 - 刚果(金)在全球钴矿供应上占据主导地位,未来供给增量主要来自刚果(金)及印尼 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] - 新能源领域发展推动钴需求提升,锂电池是钴最主要的下游应用 [84][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97] 6. 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.55/10.54/14.64亿元,对应EPS为2.56/3.58/4.97元 [107][108][109][110][111] - 公司估值处于相对低估的位置,首次覆盖给予"买入"评级 [111]

分组1 - 公司2024年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为35,800.00万元至46,500.00万元，同比增长343.07%至475.50%[1] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润为34,000.00万元至44,200.00万元，同比增长335.26%至465.84%[1] 分组2 - 业绩预告期间为2024年1月1日至2024年6月30日[4] 分组3 - 业绩增长主要得益于募投项目、刚果腾远三期项目产能逐步释放，以及铜销售价格的上升[5]