公司投资评级 腾远钴业首次覆盖给予"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1. 国内领先的钴铜生产商,全力布局新能源产业链 [1][2][4][5] 2. 铜、钴业务为基,二次资源布局有望形成增量 [46][49][50][51][59][60] 3. 刚果(金)地区矿山放量,钴市短期承压 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] 报告核心内容总结 1. 公司投资评级 - 腾远钴业首次覆盖给予"买入"评级 [3] 2. 公司概况 - 腾远钴业是国内领先的钴、铜生产企业,主要从事钴、铜、镍、锂产品的研发和生产 [1][2][4] - 公司股权结构相对稳定,控股股东为罗洁、谢福标、吴阳红等 [17][18][20] - 公司产能持续释放,营业收入和盈利能力稳步提升 [21][22][23][24] 3. 主营业务分析 - 铜、钴业务是公司主要收入来源,2023年新增锂电产品 [25][26][27][29] - 公司盈利能力受钴铜价格波动影响,总体费用率逐年下降 [30][31][32][33][34][35][36] - 公司资产负债率较低,现金流相对充裕 [35][36][37][38][39][40][41][42] 4. 发展战略 - 公司积极布局全球能源金属资源及二次资源,不断拓展产品品种和服务领域 [59][60] - 公司着力完善产品覆盖面,打造钴盐龙头+锂电材料的一体化布局 [50][51][56][57][58] 5. 行业分析 - 刚果(金)在全球钴矿供应上占据主导地位,未来供给增量主要来自刚果(金)及印尼 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83] - 新能源领域发展推动钴需求提升,锂电池是钴最主要的下游应用 [84][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97] 6. 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.55/10.54/14.64亿元,对应EPS为2.56/3.58/4.97元 [107][108][109][110][111] - 公司估值处于相对低估的位置,首次覆盖给予"买入"评级 [111]