报告行业投资评级 - 报告维持煤炭行业"优于大市"的投资评级 [3] 报告的核心观点 动力煤价格 - 动力煤价格有望开启震荡反弹 [1] - 水电预期减弱,火电补位效应增强 [1] - 冬储采煤支撑需求增加 [1] - 非电需求保持韧性 [1] - 2025年动力煤价格中枢有望回升至1000元/吨以上 [1] - 2024年1-9月全国煤炭总产量难有增量 [1] - 经济触底回升将带动需求反弹 [1] 焦煤焦炭价格 - 双焦价格将企稳 [2] - 铁水产量高位运行,钢厂库存低位,刚需补库支撑原料需求 [2] - 2024年双焦价格有望震荡反弹 [2] - 地产政策再加码,黑色需求有望企稳 [2] - 设备更新和消费品以旧换新政策将支撑长期需求 [2] 行业投资机会 - 看好三个方向:优质分红、双焦弹性、长期增量 [3][4] - 优质分红:陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际 [4] - 双焦弹性:潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团 [4] - 长期增量:广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源等 [4] 根据目录分别总结 1. 价格梳理 - 动力煤价格上涨,焦煤价格下跌 [1][2][5][6][12][13] - 下游产品价格分化,卷螺差收窄 [16][17][18] 2. 供需分析 - 铁路调入量上升,国内外运价分化 [19][20][23][24] 3. 库存分析 - 南北港口动力煤库存增加,下游双焦库存增加 [21][22][25][26][27][29][30] 4. 国际煤炭市场 - 海外煤价分化,动力煤焦煤内外价差分化 [23][24][25][26]

报告行业投资评级 远达环保的行业投资评级为"优于大市(维持)"。[2] 报告的核心观点 远达环保的ESG表现 1. 远达环保的ESG得分处于行业上游水平。根据iFind数据,截至2024Q2,远达环保的同花顺ESG评级为BBB,在环保综合得分排名第12,占前8.33%,ESG综合得分68.97。公司在环境、社会、治理各方面的得分分别为62.95、57.45、64.24,均处于行业上游水平。[18] 2. 远达环保识别并管理实质性ESG议题,包括推动节能降耗、应对气候变化、强化安全生产、科技创新发展等。[19] 3. 远达环保建立健全的风险管理体系,有效管控研发、健康安全环保、投资管理等重大风险,确保公司持续健康发展。[20][21] 远达环保的绿色发展实践 1. 远达环保积极拓展新能源和综合智慧能源业务,并在CCUS等"双碳"服务领域取得创新成果,助力绿色低碳发展。[22][23] 2. 远达环保注重科技创新,获得多项省部级科技进步奖,为公司发展提供有力支撑。[23][24] 3. 远达环保高度重视人才引进和培养,优化人力资源配置,为公司发展提供人才保障。[25] 根据目录分别进行总结 热点聚焦 1. 国内方面,国家发展改革委等部门印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》,推动碳排放核算和监测能力提升。[9] 2. 国外方面,"一带一路"伙伴关系成员国发布《"一带一路"绿色能源合作行动计划(2024-2029)》,推动绿色能源合作。[10] 政策动态 1. 山西省出台《山西省能源领域2024-2025年节能降碳行动计划》,明确节能降碳目标。[11][13] 2. 深圳、福建等地出台碳普惠、新能源项目等相关政策,支持绿色低碳发展。[13][14] ESG金融产品跟踪 1. 绿色债券余额规模占比最大,达83.39%。[26][27] 2. ESG公募基金中,环境保护主题基金规模占比最大,达38.92%。[28][29][30] 3. 银行理财产品中,纯ESG产品规模占比达55.67%。[32][33] ESG专家观点 1. 国家金融监管总局副局长周亮表示,将为"一带一路"共建提供强有力的金融支持和保障。[33] 2. 专家分析了北京碳市场的发展经验及对全国碳市场的启示。[33][34]

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 汽车 2024 年 10 月 26 日 | --- | --- | |------------------|----------------------------------| | | | | | | | 汽车 | 文远知行正式登陆纳斯达克，上海出 | | 优于大市（维持） | 台针对国四柴油车的淘汰置换补贴政 | | 证券分析师 | 策 | 邓健全 资格编号：S0120523100001 邮箱：dengjq＠tebon.com.cn 赵悦媛 资格编号：S0120523100002 邮箱：zhaoyy5＠tebon.com.cn 赵启政 资格编号：S0120523120002 邮箱：zhaoqz＠tebon.com.cn 研究助理 秦梓月 邮箱：qinzy＠tebon.com.cn 市场表现 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-10 2024-02 2024-06 汽车 沪深300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《立中集团（300428.SZ）：利润同 比下滑，静待大额订单贡献业绩》， 2024.1 ...

[Table_Main] 证券研究报告|行业周报 商贸零售 2024 年 10 月 26 日 | --- | --- | |------------------|------------------------------| | | | | | | | 商贸零售 | 宠物三季报总结：板块延续高景 | | 优于大市（维持） | 气，双十一开售数据亮眼 | | 证券分析师 | ——商社周报 1026 | | [Table_Summary] | | 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 市场表现 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-10 2024-02 2024-06 2024-10 商贸零售 沪深300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《——商贸社服周报 1020-双十一 首周总结：胶原成分爆发，品牌表现 分化》，2024.10.20 2.《——商社周报 1013-全国多地发 放消费券，加速催化餐饮零售板块反 弹》，2024.10.13 3.《——商贸社服板块周报 0811-从 韩国龙头丽珠兰，看三文鱼水光市 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 敷尔佳(301371.SZ) 2024 年 10 月 27 日 增持（维持） 所属行业：美容护理/化妆品 当前价格(元)：36.48 证券分析师 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 市场表现 -40% -20% 0% 20% 40% 2023-10 2024-02 2024-06 敷尔佳 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|-------|-------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | 24.57 | 38.97 | 31.33 | | 相对涨幅 (%) | 8.26 | 20.06 | 14.94 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《敷尔佳：品类拓展与渠道革新的医 美面膜先行者》，2023.11.13 敷尔佳：业绩符合预期，看好强 研发驱动快推新 单击或点击此处输入文字。 投资要点 Q3 营收增长环比提 ...

报告公司投资评级 兖矿能源维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 煤炭业务: Q3 自产煤销量同比增长,成本下降 [4] 2) 化工业务: 产销环比提升对冲价格影响 [4] 3) 主业成长优异,分红凸显价值 [4] 4) 预计公司2024-2026年合计收入分别为1455/1494/1528亿元,归母净利润分别为149/167/172亿元 [5] 分组总结 煤炭业务 - Q3 商品煤产量/销量同比增长9.81%/0.68%,其中自产煤销量同比增长6.87% [4] - Q3 商品煤综合售价同比下降2.68%,成本同比下降12.35% [4] 化工业务 - Q3 化工产量/销量同比下降7.49%/-7.58%,但环比提升7.78%/4.5% [4] - Q3 化工产品综合售价同比下降4.33%,单位销售成本同比下降1.79% [4] 主业成长与分红 - 未来5-10年内煤炭产量目标3亿吨,化工产量2000万吨以上 [4] - 2023-2025年度利润分配政策为年度净利润的约60%,2023年中期分红占当期净利润30.51% [4]

报告公司投资评级 报告给予平煤股份"买入(维持)"评级[2]。 报告的核心观点 1) 公司三季度成本环比下降对冲了量价影响,体现了成本管控优异[4] 2) 员工持股计划有利于提高员工积极性,提升经营效率,控股股东增持和高分红凸显投资价值[5] 3) 控股股东承诺将集团优质资产注入上市公司,中长期产能有望进一步提升[5] 4) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为25/29/32亿元,维持"买入"评级[5] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司实现营业收入233.19亿元,同比+0.78%;归母净利润20.45亿元,同比-34.91%[4] 2) 2024年前三季度公司商品煤综合售价1033元/吨,同比+8%;商品煤综合成本718元/吨,同比+11%[4] 3) 预测2024-2026年公司营业收入分别为31,049/34,127/34,400百万元,归母净利润分别为2,526/2,910/3,248百万元[6][7] 4) 预测2024-2026年公司毛利率分别为26.7%/26.0%/26.2%,净资产收益率分别为9.1%/10.1%/10.8%[6][7]

报告公司投资评级 新集能源(601918.SH)维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 1. 煤炭业务：2024年前三季度煤炭价格同环比微增,毛利率保持高位[3] 2. 电力业务：公司新建电厂投运,发电量同环比大幅增加,电价略有下降[3] 3. 电力项目增量可观,煤电协同程度有望进一步提升[4] 4. 预计2024-2026年公司业绩将保持稳健增长[4] 报告内容总结 煤炭业务 1. 2024年前三季度公司实现原煤产量1557.71万吨,同比下降6.17%;商品煤产量1388.38万吨,同比下降6.74%;商品煤销量1378.6万吨,同比下降9.5%[3] 2. 2024年前三季度,商品煤综合售价562元/吨,同比增长3.14%;商品煤单位成本340.9元/吨,同比增长2.08%[3] 3. 2024年前三季度,商品煤单位毛利221.2元/吨,同比增长10.36%;煤炭业务毛利规模30.49亿元,毛利率39%[3] 电力业务 1. 2024年前三季度,公司实现发电量86.04亿千瓦时,同比增长16.14%;上网电量81.16亿千瓦时,同比增长16.18%[3] 2. 2024年前三季度,公司电力业务平均上网电价0.4058元/千瓦时,同比下降0.93%;电力业务实现收入32.93亿元,同比增长15.1%[3] 3. 公司新建电厂投运后,煤电协同程度有望进一步提升,2025-2027年电厂耗煤量覆盖自产煤的比例将分别达到52%、85%和100%[4] 盈利预测 1. 预计2024-2026年公司合计收入将分别为125.28/140.86/155.92亿元,归母净利润将分别为23.22/25.83/27.82亿元[4] 2. 预计2024-2026年公司PE将分别为8.89/7.99/7.42倍[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"评级 [1] 报告的核心观点 公司再生铝处于行业领先地位 - 公司是国内最大的再生铸造铝合金生产企业之一,紧跟行业发展趋势 [3] - 2024年上半年公司再生铝资源采购量同比增长28.68%,规模处于行业领先地位 [3] 免热处理合金材料获得客户认证和定点 - 2024年上半年公司免热处理合金材料陆续获得多家头部新能源车企和大型压铸厂的终端认证和项目定点,进入规模化量产阶段 [3] - 公司持续加强免热处理合金材料的研发,推出再生低碳、高性能等衍生系列产品,有助于扩大市场规模,提升公司盈利水平 [3] 公司近期获得大额订单 - 公司子公司新泰车轮、墨西哥立中和保定立中近期获得客户1和客户2的铝合金车轮项目定点合同,预计项目周期内销售额合计约55.3亿元 [3] 财务数据总结 营业收入和净利润情况 - 2024年三季度营业收入68.54亿元,同比增长9.83% [2] - 2024年三季度归母净利润1.11亿元,同比下降32.85% [2] - 2024年前三季度营业收入193.69亿元,同比增长13.09%;归母净利润4.93亿元,同比增长19.09% [2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为274.55/314.69/359.83亿元,归母净利润分别为7.12/10.05/11.59亿元 [3]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 孩子王(301078.SZ) 2024 年 10 月 25 日 增持（维持） 所属行业：商贸零售/专业连锁Ⅱ 当前价格(元)：11.21 证券分析师 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 市场表现 -51% -34% -17% 0% 17% 34% 51% 2023-10 2024-02 2024-06 孩子王 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|--------|--------| | | | | | | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | 77.89 | 128.51 | 121.31 | | 相对涨幅 (%) | 60.68 | 110.43 | 106.37 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《孩子王（301078.SZ）：Q2 业绩同 比 改 善 ， 积 极 推 进 三 扩 战 略 》， 2024.8.16 ...