报告投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司整体经营稳健,线上抖音渠道高增展现精细化运营基础,后续妆品产品线逐步补充,关注精华、面膜等新品表现 [6][7] - 加快运营、研发等人才引入和梯队建设,公司加大线上团队建设及营销投入、补充品牌及渠道运营人才,抖音持续精细化运营 [7] - 敷料建立专业心智、妆品产品线逐步补充,关注精华、面膜等新品表现,公司在面膜贴品类延续敷料心智、定位中高端价格带,H1新品乳液、乳糖酸面膜表现优秀 [7] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为17.69亿元、19.34亿元、21.91亿元、25.58亿元、29.68亿元,年复合增长率为13.8% [6] - 2022-2026年归母净利润分别为8.47亿元、7.49亿元、7.61亿元、8.32亿元、9.67亿元,年复合增长率为4.5% [6] - 2022-2026年每股收益分别为2.12元、1.87元、1.90元、2.08元、2.42元 [6] - 2022-2026年净资产收益率分别为30.5%、13.4%、12.8%、13.1%、14.2% [6] - 2022-2026年市盈率分别为12.89倍、14.58倍、14.36倍、13.13倍、11.30倍 [6]

公司报告 | 半年报点评 24H1 实现营收 yoy+8.17%，线上直销持续发力 事件：公司发布 24 年半年报。24H1 营收 9.4 亿，yoy+8.17%；归母净利 3.40 亿元，yoy-3.71%，扣非归母净利 3.24 亿。24Q2 公司实现营收 5.31 亿， yoy+7.06%，归母净利 1.89 亿，yoy-2.83%，扣非归母净利 1.82 亿。 敷尔佳（301371） 证券研究报告 2024 年 09 月 10 日 投资评级 行业 美容护理/化妆品 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 28.38 元 目标价格 元 ◼ 营收拆分： 分渠道来看，①公司发力线上渠道，24H1 线上营收 4.72 亿元，yoy+20.49%， 其中直销达 4.26 亿元，yoy+29.15%，占比达 45.38%&同增 7.36pcts，成为 增长主引擎，线上代销、经销营收 0.46 亿元，yoy-25.81%；②线下渠道营 收为 4.67 亿元，yoy-1.91%，占比为 49.74%。 分品类来看，24H1 公司医疗器械类实现营收 4.6 亿元，同增 14.65%，毛利 率 81.29%，同减 4. ...

证券代码：301371 证券简称：敷尔佳 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------| | 投资者关系活 \n动类别 | ☑ 特定对象调研 \n□媒体采访 \n□新闻发布会 □路演活动 \n☑ 现场参观 \n□其他 （请文字说明其他活动内容） | 分析师会议 \n业绩说明会 | | | 国泰君安证券研究所 杨 柳 | | | | 国泰君安证券研究所 闫清徽 | | | | 国泰君安证券黑龙江分公司 | 黄 波 | | 参与单位名称 | 国泰君安证券黑龙江分公司 刘丹琳 | | | 及人员姓名 | 国泰君安证券黑龙江分公司 | 顾 言 | | | 国泰君安证券哈尔滨兴 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨敷尔佳（301371.SZ） [Table_Title] 敷尔佳 2024 年中报点评：电商较快成长，推动 收入规模持续扩增 | --- | --- | |-------|-------| | | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 李锦 罗祎 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 请阅读最后评级说明和重要声明 敷尔佳（301371.SZ） cjzqdt11111 2024-09-08 公司研究丨点评报告 相关研究 [Table_Title 敷尔佳 20242]年中报点评：电商较快成长，推动 收入规模持续扩增 [Table_Summary2] 事件描述 2024 年上半年，公司实现营业收入 9.4 亿元，同比增长 8.17%；实现归属净利润 3.4 亿元，同 比下降 3.71%；实现归母扣非净利润 3.24 亿元，同比下降 5.47%。 2024 年单二季度，公司实现营业收入 5.31 亿元，同比增长 7.06%，实现归母净利润 1.89 亿 元，同比下滑 2.83%，实现扣 ...

证券研究报告 敷尔佳 (301371 CH) 线上直销较快增长 24H1 营收平稳增长 24H1 公司营收 9.40 亿/yoy8.17%，归母净利 3.40 亿/yoy-3.71%，扣非归 母净利 3.24 亿/yoy-5.47%。其中 24Q2 营收 5.31 亿/yoy7.06%，归母净利 1.89 亿/yoy-2.83%。公司持续加码线上渠道，线上直销快速发展拉动公司 营收增长；利润端因线上销售占比提升带动相关销售费用增加、北方美谷基 地启用后折旧摊销费用增加以及持续加大研发投入而阶段性下滑。公司在研 NMN/乙酰姜黄酮等新原料开发及重组 III 型人源化胶原蛋白冻干纤维及填 充剂等产品，若后续获批有望贡献新增长点。预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 2.21/2.43/2.61 元，可比公司 24 年 Wind 一致预期 PE 均值为 23 倍， 考虑到公司近年来增长放缓，给予 24 年 17 倍 PE，目标价 37.57 元(前值 39.78 元)，维持"增持"评级。 线上直销快速增长，线下渠道降幅收窄 24H1 公司线上渠道营收 4.72 亿/yoy20.5%，占比 50.26%/ ...

哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------------------|--------------------------------------------------------------| | | | | | | □特定对象调研 | 分析师会议 | | | □媒体采访 | ☑ 业绩说明会 | | 投资者关系活 | | □新闻发布会 □路演活动 | | 动类别 | □现场参观 | | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 及人员姓名 | 投资者网上提问。 | | | 时间 | 2024 年 8 月 30 | 日（下午）15： 00-17：00 | | 地点 | | 通过全景网"投资者关系互动平台"（ https://ir.p5w.net ） | | | | 采用网络远程的方式召开业绩说明会。 | | | 张立国先生 董事长 | | | 上市公司接待 | 邓百娇女士 | 董事、董事会秘书、财务负责人 | | 人员姓名 | 王 ...

证券代码：301371 证券简称：敷尔佳 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------------------------------|----------------------------------|------------------------------------------------------|-------|--------------------------------------| | | | | 编号： | | 2024-003 | | | ☑ 特定对象调研 □媒体采访 | 分析师会议 业绩说明会 | | | | | 投资者关系活 | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | 动类别 | □现场参观 | | | | | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | | | 参与单位名称 | 中信证券等 29 | 家机构 37 | 名人员参与，详见附件。 | | | | 及人员姓名 | | | | | | | 时间 | 2024 年 ...

哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 2024 年半年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人张立国、主管会计工作负责人邓百娇及会计机构负责人(会计 主管人员)吕森声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告所涉及的公司未来发展展望、经营计划等前瞻性陈述，不构成对 投资者的实质承诺，请投资者认真阅读，注意投资风险。投资者及相关人士 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"部分，详细阐述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注 相关内容。 均应对此保持足够的风险认识，并应理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 哈 ...

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为19.34亿元，同比增长9%[4] - 公司2023年Q4营业收入为5.94亿元，同比增长31%[4] - 公司2024年Q1营业收入为4.09亿元，同比增长10%[2] - 公司2024年Q1扣非归母净利润为1.42亿元，同比下滑5%[2] - 公司2023年全年毛利率下滑0.8个百分点，销售费用率提升5.5个百分点[4] - 公司2024年Q1销售费用同比增长53%，销售费用率同比提升9.3个百分点[5] 未来展望 - 公司展望2024年将持续聚焦功能性护肤品开发，预计2024-2026年EPS分别为2.08、2.29和2.51元[6] - 公司2026年预计营业总收入为2644百万元，营业成本为476百万元，毛利为2168百万元，毛利率维持在82%左右[11] - 公司2026年预计营业利润为1339百万元，净利润为1005百万元，每股收益为2.51元[11] - 公司2026年预计市盈率为13.18，市净率为1.27，EV/EBITDA为5.46[11] - 公司2026年预计总资产收益率为9.3%，净资产收益率为9.6%，资产负债率为3.6%[11] 风险提示 - 公司面临行业竞争加剧和行业监管政策变化的风险，可能影响公司市场竞争力和业务成本[8][9]

公司概况 - 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司是一家专注于专业皮肤护理产品研发、生产和销售的高科技公司[1] - 公司积极探索"企业+高校"协同创新模式，与多所高校及研究所开展产学研合作项目[5][6] - 公司于2023年11月在上海设立分公司,即上海研发中心,聚焦于产品的配方研发和技术创新[6] 财务数据 - 公司2023年期初应收账款7,458,104.67元,期末增加至18,086,616.04元,主要系已结算尚未收到的货款增加所致[2] - 公司2023年度利润分配预案为:以总股本40,008万股为基数,向全体股东每10股派发现金股利10元(含税),合计派发现金股利400,080,000.00元[4][7] 业务发展 - 公司与上海聚源智创生物研究有限公司正在进行合成生物学相关项目的研发,目前处于研发阶段,暂未产生收益[2] - 公司销售费用主要投放在抖音、小红书以及天猫的站内种草和引流费用上,并加大了品牌投入[3] - 公司正在积极布局多品牌发展之路,未来将持续加大研发投入,创新原料研发、功效性护肤品研发等[4][6] 市场竞争 - 公司将主要围绕丰富产品品类、提升品牌形象、拓宽渠道、加大研发投入等方面努力,提升综合竞争实力[7][9] - 公司将积极把握国家正兴东北的机遇,为推动家乡经济社会发展贡献力量[8]