公司概况 - 公司名称为哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司，证券代码为301371 [1] - 公司主要从事医疗器械和化妆品的研发、生产和销售 [1][2][3] 医疗器械业务 - 公司正在研发重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维产品，该产品已完成临床试验备案，预计临床加注册需要1.5年左右时间 [1][3] - 公司未来医疗器械销售将采用直销和经销相结合的方式 [3] - 公司Ⅲ类医疗器械填充产品目前处于产品设计输入和小试阶段，研发进展符合预期 [3] 化妆品业务 - 公司今年8月上市了10余款新品，包括应用超分子技术的新品以及自研的乳糖酸控油敛肤面膜等，新品销售情况符合预期 [2] - 公司上半年线上收入占比50.26%，线下收入占比49.74% [3] - 公司已在天猫和抖音等平台进行双11活动布局，期待能为公司带来业绩增长 [3] 研发布局 - 公司在上海设立了研发中心，与哈尔滨研发中心南北联动，旨在夯实自主科研能力 [2] 股东减持 - 公司股东哈三联正在根据股票市场行情择机出售公司股票，但目前不具备减持条件 [3]

报告投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司整体经营稳健,线上抖音渠道高增展现精细化运营基础,后续妆品产品线逐步补充,关注精华、面膜等新品表现 [6][7] - 加快运营、研发等人才引入和梯队建设,公司加大线上团队建设及营销投入、补充品牌及渠道运营人才,抖音持续精细化运营 [7] - 敷料建立专业心智、妆品产品线逐步补充,关注精华、面膜等新品表现,公司在面膜贴品类延续敷料心智、定位中高端价格带,H1新品乳液、乳糖酸面膜表现优秀 [7] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为17.69亿元、19.34亿元、21.91亿元、25.58亿元、29.68亿元,年复合增长率为13.8% [6] - 2022-2026年归母净利润分别为8.47亿元、7.49亿元、7.61亿元、8.32亿元、9.67亿元,年复合增长率为4.5% [6] - 2022-2026年每股收益分别为2.12元、1.87元、1.90元、2.08元、2.42元 [6] - 2022-2026年净资产收益率分别为30.5%、13.4%、12.8%、13.1%、14.2% [6] - 2022-2026年市盈率分别为12.89倍、14.58倍、14.36倍、13.13倍、11.30倍 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 营收表现 - 公司24H1实现营收9.4亿元,同比增长8.17% [1] - 其中线上直销营收达4.26亿元,同比增长29.15%,占比达45.38%,成为增长主引擎 [2] - 线下渠道营收为4.67亿元,同比下降1.91% [2] - 医疗器械类营收4.6亿元,同比增长14.65%;化妆品类营收4.8亿元,同比增长2.68% [2] 盈利情况 - 24H1毛利率81.41%,同比下降1.4个百分点 [2] - 销售/管理/研发费用率分别为32.0%/4.8%/1.7%,同比变动+6.6/-0.2/+0.4个百分点 [2] - 预计24-26年归母净利润分别为7.9/8.6/9.6亿元,对应PE为14/13/12倍 [2] 投资建议 - 预计随着医美行业修复、功效护肤赛道上行,公司凭借线上线下渠道深耕的能力及持续提升的产品力、品牌力和营销力,市占率有望进一步提升 [2] - 考虑外部环境影响及上半年业绩情况,下调盈利预测,维持"买入"评级 [2]

证券代码：301371 证券简称：敷尔佳 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------| | 投资者关系活 \n动类别 | ☑ 特定对象调研 \n□媒体采访 \n□新闻发布会 □路演活动 \n☑ 现场参观 \n□其他 （请文字说明其他活动内容） | 分析师会议 \n业绩说明会 | | | 国泰君安证券研究所 杨 柳 | | | | 国泰君安证券研究所 闫清徽 | | | | 国泰君安证券黑龙江分公司 | 黄 波 | | 参与单位名称 | 国泰君安证券黑龙江分公司 刘丹琳 | | | 及人员姓名 | 国泰君安证券黑龙江分公司 | 顾 言 | | | 国泰君安证券哈尔滨兴 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨敷尔佳（301371.SZ） [Table_Title] 敷尔佳 2024 年中报点评：电商较快成长，推动 收入规模持续扩增 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|-------|-------| | | | | | | 报告要点 | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 李锦 罗祎 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 请阅读最后评级说明和重要声明 敷尔佳（301371.SZ） cjzqdt11111 2024-09-08 公司研究丨点评报告 相关研究 [Table_Title 敷尔佳 20242]年中报点评：电商较快成长，推动 收入规模持续扩增 [Table_Summary2] 事件描述 2024 年上半年，公司实现营业收入 9.4 亿元，同比增长 8.17%；实现归属净利润 3.4 亿元，同 比下降 3.71%；实现归母扣非净利润 3.24 亿元，同比下降 5.47%。 2024 年单二季度，公司实现营业收入 5.31 亿 ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司线上直销快速发展,拉动营收增长 [2] - 医疗器械业务增速更快,在研项目丰富 [3] - 销售费用率增加阶段性拖累净利率 [4] 公司投资评级 - 目标价37.57元 [4] 公司营收情况 - 24H1营收9.40亿,同比增长8.17% [1] - 线上直销收入4.26亿,同比增长29.2% [2] - 线下渠道营收4.67亿,同比下降1.9% [2] 公司利润情况 - 24H1归母净利3.40亿,同比下降3.71% [1] - 毛利率81.41%,同比下降1.40个百分点 [4] - 销售费用率32.03%,同比增加6.63个百分点 [4] 公司在研项目 - 公司持续洞察市场需求进行产品推新,在研项目丰富 [3] - 以敷料、面膜类产品为基础持续深耕Ⅱ、Ⅲ类医疗器械 [3] 公司未来预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.21/2.43/2.61元 [4] - 给予公司2024年17倍PE,目标价37.57元 [4]

哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------------------|--------------------------------------------------------------| | | | | | | □特定对象调研 | 分析师会议 | | | □媒体采访 | ☑ 业绩说明会 | | 投资者关系活 | | □新闻发布会 □路演活动 | | 动类别 | □现场参观 | | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 及人员姓名 | 投资者网上提问。 | | | 时间 | 2024 年 8 月 30 | 日（下午）15： 00-17：00 | | 地点 | | 通过全景网"投资者关系互动平台"（ https://ir.p5w.net ） | | | | 采用网络远程的方式召开业绩说明会。 | | | 张立国先生 董事长 | | | 上市公司接待 | 邓百娇女士 | 董事、董事会秘书、财务负责人 | | 人员姓名 | 王 ...

证券代码：301371 证券简称：敷尔佳 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------------------------------|----------------------------------|------------------------------------------------------|-------|--------------------------------------| | | | | 编号： | | 2024-003 | | | ☑ 特定对象调研 □媒体采访 | 分析师会议 业绩说明会 | | | | | 投资者关系活 | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | 动类别 | □现场参观 | | | | | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | | | 参与单位名称 | 中信证券等 29 | 家机构 37 | 名人员参与，详见附件。 | | | | 及人员姓名 | | | | | | | 时间 | 2024 年 ...

哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 2024 年半年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人张立国、主管会计工作负责人邓百娇及会计机构负责人(会计 主管人员)吕森声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------| | | | | | 本报告所涉及的公司未来发展展望、经营计划等前瞻性陈述，不构成对 | | 投资者的实质承 ...

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为19.34亿元，同比增长9%[4] - 公司2023年Q4营业收入为5.94亿元，同比增长31%[4] - 公司2024年Q1营业收入为4.09亿元，同比增长10%[2] - 公司2024年Q1扣非归母净利润为1.42亿元，同比下滑5%[2] - 公司2023年全年毛利率下滑0.8个百分点，销售费用率提升5.5个百分点[4] - 公司2024年Q1销售费用同比增长53%，销售费用率同比提升9.3个百分点[5] 未来展望 - 公司展望2024年将持续聚焦功能性护肤品开发，预计2024-2026年EPS分别为2.08、2.29和2.51元[6] - 公司2026年预计营业总收入为2644百万元，营业成本为476百万元，毛利为2168百万元，毛利率维持在82%左右[11] - 公司2026年预计营业利润为1339百万元，净利润为1005百万元，每股收益为2.51元[11] - 公司2026年预计市盈率为13.18，市净率为1.27，EV/EBITDA为5.46[11] - 公司2026年预计总资产收益率为9.3%，净资产收益率为9.6%，资产负债率为3.6%[11] 风险提示 - 公司面临行业竞争加剧和行业监管政策变化的风险，可能影响公司市场竞争力和业务成本[8][9]