报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司线上直销快速发展,拉动营收增长 [2] - 医疗器械业务增速更快,在研项目丰富 [3] - 销售费用率增加阶段性拖累净利率 [4] 公司投资评级 - 目标价37.57元 [4] 公司营收情况 - 24H1营收9.40亿,同比增长8.17% [1] - 线上直销收入4.26亿,同比增长29.2% [2] - 线下渠道营收4.67亿,同比下降1.9% [2] 公司利润情况 - 24H1归母净利3.40亿,同比下降3.71% [1] - 毛利率81.41%,同比下降1.40个百分点 [4] - 销售费用率32.03%,同比增加6.63个百分点 [4] 公司在研项目 - 公司持续洞察市场需求进行产品推新,在研项目丰富 [3] - 以敷料、面膜类产品为基础持续深耕Ⅱ、Ⅲ类医疗器械 [3] 公司未来预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.21/2.43/2.61元 [4] - 给予公司2024年17倍PE,目标价37.57元 [4]