公司概况 - 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司是一家专注于专业皮肤护理产品研发、生产和销售的高科技公司[1] - 公司积极探索"企业+高校"协同创新模式，与多所高校及研究所开展产学研合作项目[5][6] - 公司于2023年11月在上海设立分公司,即上海研发中心,聚焦于产品的配方研发和技术创新[6] 财务数据 - 公司2023年期初应收账款7,458,104.67元,期末增加至18,086,616.04元,主要系已结算尚未收到的货款增加所致[2] - 公司2023年度利润分配预案为:以总股本40,008万股为基数,向全体股东每10股派发现金股利10元(含税),合计派发现金股利400,080,000.00元[4][7] 业务发展 - 公司与上海聚源智创生物研究有限公司正在进行合成生物学相关项目的研发,目前处于研发阶段,暂未产生收益[2] - 公司销售费用主要投放在抖音、小红书以及天猫的站内种草和引流费用上,并加大了品牌投入[3] - 公司正在积极布局多品牌发展之路,未来将持续加大研发投入,创新原料研发、功效性护肤品研发等[4][6] 市场竞争 - 公司将主要围绕丰富产品品类、提升品牌形象、拓宽渠道、加大研发投入等方面努力,提升综合竞争实力[7][9] - 公司将积极把握国家正兴东北的机遇,为推动家乡经济社会发展贡献力量[8]

公司经营业绩 - 2023年公司实现营业收入193,350.44万元，同比增长9.29%[1] - 2023年公司实现归属于上市公司股东的净利润74,934.38万元，同比下降11.56%[1] - 2023年公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润72,756.27万元，同比下降5.06%[1] - 2023年公司毛利率为82.23%，净利率为38.76%[1] - 2024年一季度公司实现营业收入40,902.33万元，同比增长9.65%[1] - 2024年一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润15,172.61万元，同比下降4.77%[1] - 2024年一季度公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14,158.79万元，同比下降5.34%[1] - 2024年一季度公司毛利率为81.41%，净利率为37.09%[1] 产品研发 - 2023年公司备案了13个普通化妆品，注册了2个特殊化妆品[1] - 公司积极探索"企业+高校"协同创新模式，在上海设立研发中心[2] - 2023年公司研发费用同比增长112.88%，累计获批专利25项，其中发明专利5项[7] - 未来公司将持续加大研发投入，创新原料研发、功效性护肤品研发等[7] 产业发展 - 公司在哈尔滨新区打造"敷尔佳·北方美谷"现代化产业基地，已于2023年6月顺利投产[2] - 新工厂的投产为公司进一步拓展国内外市场奠定基础，提升了公司自有产能[2] - 公司启动"精益生产"计划，不断优化产业链管理，最大限度降本增效[2] 品牌推广 - 2023年公司充分利用多元化营销手段，实现从权威认证到场景化互动体验的全方位品牌升级[3] - 公司与央视新闻联手进行直播活动，提高了公众对品牌的认知度和信任度[3] - 公司在冰雪大世界免费派发5万余片面膜，促进了品牌与冬季护肤、旅游休闲场景的关联性[3] - 公司在上海设立子公司，进一步完善了全国乃至全球的品牌战略布局[3] 渠道布局 - 2023年公司线下渠道净利率为83.74%，线上渠道净利率为27.10%[5] - 未来公司计划加大自播体量，打造以自播为主、达播为辅的平台销售模式[5] - 2023年公司拥有5个年销售额过亿元的单品[6] - 公司未来的大单品布局不仅要打造多个销售额过亿的单品，还要打造更多千万级别的产品[6] - 公司次抛产品如透明质酸钠次抛修护液、御龄紧致次抛精华液销售情况较好[6]

未来展望 - 公司对于医用辅料和护肤品的品类心智和强功效产品定位有利于保持高毛利率[6] - 公司今年的增速预期是以双位数增长，稳健布局[6] - 公司对于护肤品和化妆品的增速预期较快，尤其是美白面膜表现良好[7] - 公司自抛产品如透明子钻钠和锦织自抛增速理想，有望达到过亿[8] - 公司利用操控技术合作推出新品，重点推广，未来发展可期[9] - 下半年计划推出多款产品，包括水乳霜、防晒特征产品等，具有核心技术和充分卖点[9] 新产品和新技术研发 - 公司对线下渠道进行调整和优化，重点扶持实体交商和药店渠道，力争稳定持续增长[11] - 2022年上市的两个品类在2023年增长速度非常快[17] - 2025或2026年预计推出的两款注射填充剂处于研发阶段[18] - 公司注重研发产品，对胶原蛋白注射填充剂有特色布局规划[19]

业绩总结 - 公司2024年第一季度利润低于预期，毛利差收窄，营收、归母、扣非均有所下滑[1] - 公司计划下调2024-2025年盈利预测，预计2024-2026年每股收益为1.9元、2.08元、2.42元，目标股价下调至39.9元[1] - 公司营收、经营利润、净利润等财务数据预测2024年将有所增长，但相对指数呈现不同幅度的增减[1] 用户数据 - 公司线上销售及妆品拓展持续提升，线上占比达41%，有望环比改善[1] 未来展望 - 公司拟每10股派发现金股利10元（含税），毛利率、费用率等指标有所变化[1] 新产品和新技术研发 - 敷尔佳是一家专业皮肤护理产品公司，以“专业修复、贴心呵护”为经营理念，紧跟消费者需求变化，采用精准营销策略[2] 市场扩张和并购 - 公司营业总收入预测在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计达到296.8亿[2] 其他新策略 - 公司地址分别位于上海、深圳和北京，联系电话和邮箱也提供了[11]

业绩总结 - 敷尔佳2023年营业收入同比增长9.29%[1] - 2024年一季度营业收入同比增长9.65%[1] - 2023年化妆品类营收占比为56.02%，同比增长4.97%[2] - 线上渠道营收占比为47.76%，同比增长7.15%[2] - 2023年毛利率为82.23%，同比下降0.84%[4] - 销售费用同比增长36.44%[4] - 管理费用同比增长89.74%[4] 未来展望 - 敷尔佳公司2026年预计营业总收入为2,720亿元，营业收入增长率为11.42%[9] - 2026年预计净利润率为39.18%[9] - ROA为12.05%[9] - ROE为12.58%[9] - 2026年预计流动比率为17.01[9] - 速动比率为16.29[9] - 资产负债率为4.22%[9] 估值指标 - PE值预计为12[9] - PB值预计为1.6[9] - EV/EBITDA值预计为6.84[9]

营收情况 - 公司2023年营收为19.34亿元，同比增长9.3%[1] - 公司2024Q1营收为4.09亿元，同比增长9.7%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为21.93/24.71/27.48亿元，对应增速分别为13.4%/12.7%/11.2%[2] 毛利率 - 公司2023年综合毛利率为82.2%，同比下降0.84%；2024Q1综合毛利率为81.4%，同比下降1.23%[1] 盈利情况 - 公司2024年预计归母净利润为8.25亿元，同比增长10.1%[2] - 公司2024年预计EPS为2.06元/股，对应目标价为41.23元[2] 估值指标 - 公司2022年市盈率为15.7，2023年为17.8，2024年为16.2[2] - 公司2022年市净率为4.8，2023年为2.4，2024年为2.1[2] - 公司2022年EV/EBITDA为10.6，2023年为11.4，2024年为7.0[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到2748百万元，较2022年增长约55.3%[3] - 营业利润预计在2026年达到1378百万元，较2022年增长约21.7%[3] - 净利润预计在2026年达到1019百万元，较2022年增长约20.2%[3] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[11] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[12]

公司业绩 - 公司预计2023-2025年EPS为1.87、2.13、2.41元，给予目标价44元，对应2024PE21x，首次覆盖，给予“增持”评级[1] - 预计2023-2025年公司营收同比增长率分别为+3%、+24%、+21%[5] - 预计公司2023-2025年毛利率分别为82.4%、81.9%、81.5%[6] - 预计公司2023-2025年实现归母净利润同比增长率分别为-12%、+14%、+13%[7] 市场趋势 - 中国专业皮肤护理产品行业市场规模为377.8亿元，公司为敷料龙头、形成心智背书，敷尔佳功能护肤品类2023年份额排名TOP5、零售额23亿元[1] - 专业皮肤护理市场规模持续增长，2021年达到378亿，2017-2021年CAGR高达37%，其中敷料和功能性护肤品分别为68亿和310亿，同比增长分别为+63%和+39%[30] 公司发展 - 公司为国内贴片式专业皮肤护理龙头，专业背书、运营改善助力线上妆品拓展，线下经销有望改善，看好后续营收增长提速[1] - 公司发展历程经历三个阶段，从药品销售转型为专业皮肤护理龙头[12] 渠道分析 - 公司分渠道营收预测显示，线上直销营收在2023年E达到783百万元，同比增长33%[8] - 线上代销+代销渠道预测2025年E营收为218.31百万元，同比增长20%[8] - 线下经销渠道2022年营收为1051百万元，同比下降15%[8] 产品策略 - 公司计划在2023-2025年陆续推出24款护肤新品，涵盖修复、美白、祛痘、抗衰、防晒等多个功效，涉及面膜、水乳霜、精华等多品类[57] - 公司通过推出含胶原蛋白、虾青素、积雪草等成分的面膜产品，实现了2022年营收过亿，并表现稳定[53]

证券代码：301371 证券简称：敷尔佳 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-002 ☑特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 ☑现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 中信证券：杜一帆 中信证券：何锦鹏 中信证券：邹文璐 中信证券：顾祺隆 中金公司 樊俊豪 中金公司 徐卓楠 中信建投 于佳琪 广发证券 嵇文欣 广发证券 王薇 方正证券 周昕 参与单位名称 方正证券 谷寒婷 华泰证券 孙丹阳 及人员姓名 财通证券 马嘉欣 信达证券 林凌 西部证券 吴岑 长江证券 罗祎 国信证券 孙乔容若 中银基金 丁雅纯 诺安基金 王月 臻宜投资 徐蕾 农银汇理基金 蒲天瑞 ...

证券代码：301371 证券简称：敷尔佳 哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-001 ☑特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 ☑现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 中信证券：杜一帆 中信证券：何锦鹏 中信证券：张佳绘 中信证券：邹文璐 参与单位名称 中信证券：顾祺隆 中信证券：章思思 及人员姓名 招商基金：马思瑶 博时基金：徐鹤元 红杉资本：尚嘉琛 海富通基金：赵晨凯 时间 2023年11 月2日（下午）14：00-16：00 地点 公司会议室 张立国先生 董事长、总经理 孙 娜女士 董事、副总经理 上市公司接待 郝庆祝先生 副总经理 人员姓名 ...