行业投资评级 - 报告维持有色金属行业"优于大市"的投资评级 [4] 报告核心观点 - 美国加息预期降温,实际利率下降有利于黄金价格上涨 [4] - 工业金属价格整体有望回升,其中铜、小金属弹性较大 [4][5] - 新材料领域如人工智能材料、人形机器人磁材等值得关注 [6] 行业数据总结 贵金属 - 金银价格分化,金价上涨,银价下跌 [14] - 黄金ETF持有量上升 [22] 工业金属 - 铜价上涨,铜冶炼加工费下降 [29][34] - 铝价分化,电解铝利润下降 [38][39][40][41][42][43] - 铅价下跌,原生铅开工率下降 [47][48] - 锌价上涨,精炼锌企业生产利润下降 [50][52][53][54] - 锡价下跌,精炼锡开工率下降 [55][58][59] - 镍价上涨,电解镍月度开工率下降 [60][63][64] 稀土和钨 - 镨钕氧化物价格上涨 [65][66] - 钨精矿价格回升 [67][69][70][71] 小金属 - 锗价格维持涨势 [72][73] - 镁产量和开工率提升 [74][75][76][77] 能源金属 - 锂价格下跌,镍价格上涨 [80][81][82][84][85][86]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 业务结构优化，污水处理产能持续提升 - 公司完成重大资产购买，注入优质的污水处理、污泥处理资产，主业优势更加突出 [5] - 污水处理业务稳步增长，24H1 污水处理量达 4.6 亿立方米，再生水利用 2895.16 万立方米，供应自来水 775 万立方米，污泥处理量 38.9 万吨 [5] - 多个污水处理项目陆续投运，产能持续提升 [5] 经营情况改善 - 24H1 公司实现营业收入 29.16 亿元，同比15.67%，归母净利润 7.04 亿元，同比+ 17.77% [5] - 经营性现金流好转，应收账款显著增加 [5] 财务预测 - 预计公司 2024-2026年营业收入分别为 77.52亿元、78.78亿元、79.80 亿元，增速分别为-0.8%、1.6%、1.3% [6] - 预计归母净利润分别为 11.43 亿元、12.97 亿元、14.07 亿元，增速分别为 32.9%、13.5%、8.5% [6] 风险提示 - 有息负债率较高风险 [6] - 应收账款较高风险 [6] - 水环境治理投资不及预期风险 [6] - 污水处理费降低风险 [6]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 泸州老窖(000568.SZ) 2024 年 09 月 01 日 买入（维持） 所属行业：食品饮料/白酒Ⅱ 当前价格(元)：119.28 证券分析师 熊鹏 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 尤诗超 资格编号：S0120524070004 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -57% -46% -34% -23% -11% 0% 11% 2023-09 2024-01 2024-05 泸州老窖 沪深300 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%) -4.50 -13.04 -28.64 相对涨幅(%) -0.99 -8.99 -21.42 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《泸州老窖（000568）2023 年报及 2024 一季报点评：业绩良好兑现，公 司经营全方面提升》，2024.4.28 2.《泸州老窖（000568）2023 三季报 点评：秋收计划顺利落地，Q3 收入超 预期》，2023.10.31 泸州老窖（000568.SZ）：坚定长期主 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 仙琚制药(002332.SZ) 2024 年 09 月 01 日 买入（维持） 所属行业：医药生物/化学制药 当前价格(元)：11.50 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 吴明华 资格编号：S0120524050002 邮箱：wumh3＠tebon.com.cn 市场表现 仙琚制药 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|----------------|--------------|-------| | -23% \n-34% 2023-09 \n沪深 300 对比 | 2024-01 \n1M | 2024-05 \n2M | 3M | | 绝对涨幅 | -4.49 | 0.79 | -3.08 | | (%) 相对涨幅 (%) | -0.98 | 4.84 | 4.14 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《仙琚制药（002332.SZ）：甾 ...

6 [Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 福莱特(601865.SH) 2024 年 09 月 01 日 买入（维持） 所属行业：电力设备/光伏设备 当前价格(元)：16.86 证券分析师 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 白鑫 资格编号：S0120524080003 邮箱：baixin3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -57% -46% -34% -23% -11% 0% 11% 2023-09 2024-01 2024-05 福莱特 沪深300 相关研究 1.《福莱特：行业逐步走向供需平衡， 龙头业绩维持增长》，2024.5.7 2.《福莱特（601865.SH）：万顷玻璃 斜向阳，化作片片君名片》，2023.12.4 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%) -10.56 -14.36 -30.09 相对涨幅(%) -7.05 -10.31 -22.86 资料来源：德邦研究所，聚源数据 每股净资产(元)： 9.59 资料来源：公司公告 [Table_Base] 股票数据 总股本(百万股)： 2,343.0 ...

证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -44% -37% -29% -22% -15% -7% 0% 7% 2023-09 2024-01 2024-05 建筑材料 沪深300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《东方雨虹（002271.SZ）：坚定 培育渠道变革，零售基础不断夯 实》，2024.8.29 2.《 旗 滨 集 团 （601636.SH）： 24Q2 浮法玻璃价格承压，光伏玻璃 产销两旺》，2024.8.29 3.《科顺股份（300737.SZ）：积极 降 本 增 效 ， 毛 利 率 有 所 改 善 》， 2024.8.28 4.《 兔 宝 宝 （002043.SZ）：24H1 板材业务收入增速维持高韧性，费 用率改善明显》，2024.8.27 5.《周观点：积极推进保交楼，北 新建材中报亮眼》，2024.8.25 | --- | --- | |--------------|------------- ...

1. 投资策略 1.1. 投资要点 1.1.1. 英伟达产品延期,逻辑和需求并未改变 [1][14] 1.1.2. 海外云厂商云/算力收入高速增长,形成商业闭环,确定性相对高 [14][15] 1.1.3. 国产替代在政策和技术加速,24年Q4 或将有明显边际变化 [15] 1.2. 行业要闻 1.2.1. 自然资源部:我国已建成卫星导航定位基准站一张网 [16][17] 1.2.2. 星网+重庆:发布北斗规模应用操作系统,加快推进北斗规模应用 [17][18] 1.2.3. 《海珠区低空经济发展工作方案》发布,全岛低空融合飞行试验放开 [18][19] 1.2.4. 数据要素智能化治理平台发布,推动数据空间的试点和试验工作 [19][20] 1.3. 本周回顾及推荐组合 1.3.1. 本周通信市场回顾 [20][21][22] 1.3.2. 建议关注组合 [23][24] 2. 行业新闻 2.1. 运营商板块 [25][26][27] 2.2. 主设备板块 [26][27] 2.3. 光通信板块 [27] 2.4. 物联网板块 [27] 2.5. 智能终端板块 [28][29] 2.6. 数据中心板块 [30][31][32] 2.7. 工业互联网板块 [32] 2.8. 卫星互联网/商业航天 [32][33]

证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 薛磊 资格编号：S0120524020001 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 -22% -11% 0% 11% 22% 33% 44% 55% 2023-08 2023-12 2024-04 煤炭开采 沪深300 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《淮北矿业(600985.SH)：降本增 效 显 著 ， 静 待 项 目 产 能 释 放 》， 2024.8.30 2.《电投能源（002128.SZ）：24H1 业绩稳健增长，成长逻辑逐步兑 现》，2024.8.30 3.《陕西煤业（601225.SH）：Q2 归母同比高增，中期分红凸显投资 价值》，2024.8.30 4.《煤炭行业 2024 年中期策略：复 苏打破供需双弱格局，新时代煤炭 估值体系渐成》，2024.8.29 5.《永泰能源（600157.SH）：业绩 同 比 增 长 ， 成 长 空 间 广 阔 》， 2024.8.28 2024H1 煤炭全行业 ...

马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 -37% -29% -22% -15% -7% 0% 7% 2023-09 2024-01 2024-05 传媒 沪深300 相关研究 1.《新华都（002264.SZ）：基本盘 业务稳中有增，彰显稳健发展韧性》， 2024.8.30 2.《24H1 点评：游戏持续高质量增 长，AI 催收快速推进》，2024.8.27 3.《恺英网络（002517.SZ）24H1 点 评：业绩表现亮眼，新游储备充足有 望延续增势》，2024.8.27 4.《潮玩卡牌战略持续推进，看好游 戏及营销业务回暖》，2024.8.26 5.《传媒互联网行业周报：《黑神话： 悟空》全平台销量超过 1000 万套， 阿里巴巴将于 8 月 28 日于香港联交 所主板主要上市》，2024.8.26 | --- | --- | |------------------|---------------------------------| | 传媒 | 传媒互联网行业周报： 8 月版号 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 计算机 2024 年 09 月 01 日 计算机 优于大市（维持） 证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 研究助理 王思 邮箱：wangsi＠tebon.com.cn 市场表现 -44% -37% -29% -22% -15% -7% 0% 7% 2023-09 2024-01 2024-05 计算机 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《原生鸿蒙护航国产操作系统》， 2024.8.25 2.《国能日新：业绩符合预期，创新 业务布局成效凸显》，2024.8.25 3.《金山办公：加速订阅转型，AI 商 业化稳步推进》，2024.8.23 4.《视频大模型奇点时刻加速到来》， 2024.8.20 5.《工业软件：质变，从国产化到全 链路至规模化》，2024.8.16 信创：星星之火，可以燎原 [Table_Summary] 投资要点： 信创：新一轮起点，较上一轮最大差异在于精细化提升核心品类。我们在 5 月 19 日外发的报告《信创正站在新一轮拐点》中提出超长期特别国 ...