报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 报告期内普门科技业绩增长，国际业务和IVD业务表现亮眼，盈利能力强，股权激励计划彰显长期发展信心，预计仍能维持较快增长和较好盈利能力[4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季实现收入8.57亿元（yoy+5.89%），归母净利润2.57亿元（yoy+25.62%），扣非归母净利润2.43亿元（yoy+29.11%）单Q3实现收入2.67亿元（yoy+6.45%），归母净利润0.86亿元（yoy+21.51%），扣非归母净利润0.80亿元（yoy+29.01%）[4] - 预计2024 - 2026年营收为12.94/14.98/17.36亿元，归母净利润为4.06/4.84/5.80亿元，对应PE倍数为18/15/13[5] - 2024年前三季度毛利率环比24H1提升0.07pct至69.89%，销售费用率环比24H1下降0.84pct到16.13%，管理费用率环比24H1上升0.14pct至6.33%，研发费用率环比24H1提升0.99pct至17.73%，净利润率环比24H1提升0.88pct至29.89%[4] 业务表现方面 - 国际业务增长迅速，前三季度国际收入yoy+19.11%，其中IVD板块国际yoy+25.74%，国内yoy+15.17%，在国内控费、集采执标和反腐等多重因素影响下，国内IVD板块仍保持增长，经营韧性较强[4] - 9月10日公司发布2024年股权激励计划，为21年连续第4年推出股权激励计划，以业绩考核要求计算，公司2024 - 26年营收/净利润增速上限为23%/19%/16%，下限为18%/15%/13%，彰显业绩长期增长信心[5]

王华炳 资格编号: S0120524100001 邮箱：wanghb3@tebon.com.cn 研究助理 市场景观 沪深300 基础化工 26% 17% 9% 0% -9% -17% -26%22 -34% 资料来源:德邦研究所,聚源数据 相关研究 1.《民爆９月数据向好,政策利好生 物航煤》, 2024.11.4 2.《部分农药价格触底反弹,关注农 药板块底部机会》, 2024.10.28 3.《并购重组行情升温,部分农药价 格反弹》, 2024.10.27 4.《维生素供给扰动持续,有望开启 新一轮上涨》, 2024.10.20 5.《供需倒双重利好, 制冷剂景气有 望超预期》，2024.10.20 证券研究报告 | 行业季度策略 基础化工 2024 年 11 月 05 日 | --- | --- | |-----------------|--------------------------------| | | | | 基础化工 | 化工盈利或筑底,产能周期见拐点 | | | | | 优于大市 (维持) | 基础化工行业 2024 年三季报总结 | 证券分析师 投资要点: · 产品价格底部震荡,化工盈 ...

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 领益智造2024年前三季度营收同比增长27.75%，归母净利润同比下滑24.85%，扣非后归母净利润同比下滑29.54%；2024年第三季度单季度营收同比增长32.14%，归母净利润同比增长14.68%，扣非后归母净利润同比增长0.24%，Q3单季度收入创历史新高，基本面迎来拐点[4]。 - 公司作为苹果核心供应商之一，预计高端新品占比提升将带来更多单机价值量增长，且在汇兑、减值等因素影响下，Q3净利率仍环比显著改善[5]。 - 公司消费电子客户涵盖多品牌厂商，是精密功能件/结构件隐形冠军，在苹果业务方面具备多种能力，散热业务可提供多种产品，随着安卓新机发布，Q4业绩有望持续亮眼[6]。 - 鉴于公司Q3业绩较好，上调2024 - 2026年营业收入和归母净利润预测，对应2024 - 2026年PE分别为31.87倍/20.64倍/15.45倍[6]。 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2023 - 11沪深300对比、2024 - 03（1M）、2024 - 07（2M）、3M的绝对涨幅和相对涨幅分别为 - 43%、13.18%、14.25%、24.63%和15.00%、 - 7.05%、8.08%[3]。 相关研究 - 之前有《2024年半年度报告点评 - 领益智造(002600.SZ): H1业绩符合预期, Al终端类业务快速增长》（2024.8.30）和《领益智造(002600.SZ): 精密制造领军企业,全面受益Al终端浪潮》（2024.8.22）等相关研究[4]。 财务数据及预测 - 2022 - 2026年的主要财务数据如营业收入、净利润、总股本、流通A股等呈现不同的变化趋势，如营业收入2023年同比 - 1.0%，2024 - 2026年预计分别为22.6%、22.2%、16.2%；净利润2023年同比28.5%，2024 - 2026年预计分别为 - 2.3%、54.4%、33.6%等[8]。 - 2023 - 2026年每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标、经营效率指标等方面的数据呈现不同的变化趋势，如每股收益2023年为0.29元，2024 - 2026年预计分别为0.29元、0.44元、0.59元；毛利率2023年为19.9%，2024 - 2026年预计分别为17.1%、18.3%、19.1%等[9]。 - 2023 - 2026年现金流量表中的净利润、少数股东损益、非现金支出、非经营收益等数据呈现不同的变化趋势，如净利润2023年为2,051百万元，2024 - 2026年预计分别为2,003百万元、3,094百万元、4,133百万元等[10]。 - 2023 - 2026年利润表中的营业总收入、营业成本、毛利率等数据呈现不同的变化趋势，如营业总收入2023年为34,124百万元，2024 - 2026年预计分别为41,823百万元、51,100百万元、59,381百万元；毛利率2023年为19.9%，2024 - 2026年预计分别为17.1%、18.3%、19.1%等[11]。 - 2023 - 2026年资产负债表中的货币资金、应收账款及应收票据、短期借款等数据呈现不同的变化趋势，如货币资金2023年为3,018百万元，2024 - 2026年预计分别为3,626百万元、3,763百万元、4,991百万元等[11]。

邮箱: xiongpeng@tebon.com.cn 证券研究报告 | 行业周报 食品饮料 2024 年 11 月 4 日 | --- | --- | |-----------------|------------------------------------| | 食品饮料 | 三季度报表分化,茅台扣 | | 优于大市 (维持) | 底回升 | | 证券分析师 | | | 熊鹏 | 食品饮料行业周报 20241028-20241101 | 投资要点: 资格编号: S0120522120002 研究助理 資料来源: 聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《燕京啤酒（000729.SZ）: 需 求承压难阻增长,改革势能持续向 上》，2024.10.26 2.《食品饮料行业周报 20240722- 20240726-板块配置回到低位，建 议关注中报超预期个股》. 2024.7.28 3.《水井坊（600779.SH）: 24Q2 业绩超预期,经营稳中有进》, 2024.7.27 4.《食品饮料行业周报(20240715- 20240719）：板块情绪回暖，建议 关注中报超预期个股》，2024.7.22 5.《食品 ...

证券研究报告 | 行业周报 有色金属 2024 年 11 月 03 日 | --- | --- | |-----------------|------------------------------| | | | | | | | | | | 有色金属 | 有色金属周报：PMI 升至 50 以 | | 优于大市 (维持) | 氧化铝价格维持强 | 证券分析师 程堃 资格编号: s0120523050002 郎箱： zhaikun@tebon.com.cn 高嘉麟 资格编号: S0120523070003 郎箱:gaojq@tebon.com.cn 康字豪 资格编号: S0120524050001 郎箱: kangyh@tebon.com.cn 谷瑜 资格编号：S0120524080002 邮箱: guyu5@tebon.com.cn 研究助理 -7% -15% 2024-03 2024-07 资料来源:聚源数据,德邦研究所 相关研究 1.《华达新材:价格下跌或拖累三季 皮业绩,南通项目助力发展可期》, 2024.10.30 2.《明泰铝业（601677.SH）: 产销 同比增长,累计归母净利增 22%》, 20 ...

证券研究报告 | 行业周报 医药生物 2024 年 11 月 03 日 医药生物 优于大市 (维持) 证券分析师 周新明 资格编号: S0120524060001 邮箱： zhouxm@tebon.com.cn 陈进 资格编号: S0120521110001 邮箱： chenjing3@tebon.com.cn 市场表现 医药生物 沪深300 26% 17% 8% 0% -9% -17% -26%28-11 -34% 资料来源:聚源数据,德邦证券研究所 相关研究 1.《派林生物(000403.SZ):三季 皮业绩稳健增长,盈利能力持续提 升》, 2024.11.2 2.《恩华药业（002262.SZ）: 业绩 稳健增长,创仿并重未来可期》, 2024.11.2 3.《以岭药业 24 年三季报点评:短 期业绩承压，学术引领长期发展向 好》, 2024.11.1 4.《桂林三金 24 年三季报点评：稳 健增长，复苏态势明显》, 2024.10.31 5.《人福医药（600079.SH）: 公司 治理持续向好，研发稳步推进》, 2024.10.30 医药行业周报： 2024 三季报总结, 化学制剂、原料药、血制品表 ...

根据电话会议记录,我总结如下: 1. 行业或公司概况 - 公司是一家快递物流公司,主营快递和快运业务 - 公司在2023年前三季度的经营情况: - 收入增长放缓,同比增长6.6%,上半年增长2.7% - 利润保持稳定增长 2. 核心观点和论据 - 公司调整经营策略,更加侧重收入和货量的增长: - 推出当日达和次日达等时效产品,提升服务体验[1][2][3] - 推出200公斤以上的大票产品,针对竞争对手[10] - 拓展电商产业带和工业园区等专业市场[11][12][13] - 加大销售团队投入,扩大销售组织[18] - 公司持续优化成本管控: - 通过网点整合、线路优化等措施降低运输成本[14][15][16][22] - 加强资产管理,降低折旧摊销等成本[3] - 提升收派效率,降低人工成本[2] - 公司加强与京东的业务协同: - 整合场地资源,优化干线网络[28][29][40][41] - 利用京东快递网络提升可派送覆盖率[16][17][40] - 拓展京东工业、养车等业务合作[41] 3. 其他重要内容 - 公司持续提升客户体验,各项指标同比改善[5] - 政府补贴在2024年将大幅下降,但后续将保持平稳[31][32] - 公司预计2024年全年收入约395亿,利润率与去年持平[30] - 未来公司将继续深化内部管理,同时关注经济环境变化的机遇[33][34]

证券研究报告 | 行业周报 煤炭开采 2024 年 11 月 3 日 | --- | --- | |-----------------|--------------------------| | | | | 煤炭 | 煤炭周报:Q3 业绩环比改善 | | | | | 优于大市 (维持) | 板块估值存上行空间 | 证券分析师 程堃 资格编号: s0120523050002 郎箱： zhaikun@tebon.com.cn 研究助理 谢估圆 邮箱: xiejy@tebon.com.cn 市场表现 沪深300 2024-02 2024-06 资料来源:聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《中煤能源（601898.SH）:煤炭 主业以量补价,Q3 业绩符合预 期》, 2024.10.24 2.《煤炭周报：冬储补库在即，煤 价反弹可期》,2024.10.20 3.《煤炭行业月报：供给小幅增 加，需求企稳回升》，2024.10.20 4.《煤炭行业点评:回购增持再货 款落地，板块配置价值凸显》, 2024.10.20 5.《煤炭周报：政策与基本面共 摇，看好板块投资机会》, 2024.10.13 投资要点: 。 Q3 ...

报告投资评级 - 买入（维持）[1][6] 报告核心观点 - 2024年第三季度公司实现营收10.11亿元，同比增长44.67%；归母净利润1.42亿元，同比下滑2.91%。研发投入增长较快及新产品新工艺验证成本高致毛利率短期承压，但新品验证通过转量产有望回升。订单充沛，业绩有望爆发增长，2024年上半年出货金额同比增146.5%，相关指标在三季度继续环比增长。新品占比提升，拓展产品矩阵，多领域设备实现产业化应用并获订单。预计24 - 26年实现收入39.5/56.3/72.2亿元，归母净利6.6/10.8/14.8亿元，对应PE分别为66/40/29倍[3][4][5][6] 相关目录总结 市场表现 - 2024年2 - 10月绝对涨幅分别为（%）：/，0.45 -13.40，13.79；相对涨幅分别为（%）：/，-0.57 -15.29，0.43[2] 相关研究 - 2024年相关研究包括出货大幅增长、在手订单充沛、业绩高增等内容；2023年研究包括23Q3业绩高增，在手订单充足等[3] 投资要点 - 研发投入及毛利率情况：2024年前三季度研发投入4.81亿元，同比增35.73%；毛利率43.59%，同比降6.75%，新品及新工艺收入占比大增致成本高，毛利率阶段性下降，新品转量产有望回升。订单及业绩情况：2024年上半年出货金额32.49亿元，同比增146.5%，发出商品余额等指标增长，三季度相关指标在高基数下环比增长，订单验收速度加快，明年业绩有望爆发增长[4] 新品情况 - PECVD领域：实现全系列PECVD介质薄膜材料覆盖，Bianca工艺设备获超25个反应腔订单。ALD领域：首台PE - ALD SiN工艺设备及Thermal - ALD设备实现产业化应用。SACVD领域：相关设备验证进展顺利并获订单。其他设备领域：多设备实现产业化，部分反应腔出货量达到一定数量，多种产品获客户订单[5] 盈利预测 - 预计24 - 26年实现收入39.5/56.3/72.2亿元，实现归母净利6.6/10.8/14.8亿元，以11月1日市值对应PE分别为66/40/29倍[6] 主要财务数据及预测 - 2022 - 2026E主要财务数据包括总股本、营业收入、净利润、总市值等指标的变化情况，以及各年的毛利率、净资产收益率等指标[7] 财务报表分析和预测 - 包括2023 - 2026E每股指标、盈利能力指标、偿债能力指标、经营效率指标等多方面财务数据的分析和预测[8]

报告行业投资评级 报告给予通信行业"优于大市(维持)"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 中美科技博弈激化,美国禁止对华半导体、AI等领域进行投资,为我国国产替代提供更多上升空间。[17][18] 2. 中美科技博弈深入产业,基础供应链难以脱离中国,国内需求可以填补产业链外迁空缺。[19] 3. 中美科技博弈拉锯深化,以算力、卫星互联网为代表的"硬科技"领域将成为接下来双方博弈的重点,也将催生相应的投资机会。[20][21] 4. 2024-2027年全球卫星物联网收入将翻一番,卫星网络安全是服务提供商需要解决的关键问题。[22] 5. 苹果Apple Intelligence的逐步落地标志AI向端侧应用落地的进展持续推进,算力需求或进一步提升。[23] 6. 国家开始推动公共数据资源的开发利用,将为数据资产估值及入表提供良好的现实支撑。[24] 7. 多个省市地方政府发布政策支撑低空经济发展建设,我国低空经济建设仍在探索前进过程中。[25] 报告目录分类总结 1. 投资策略 1.1 中美科技博弈激化,美国禁止对华半导体、AI等领域进行投资 [17][18] 1.2 中美科技博弈深入产业,基础供应链难以脱离中国 [19] 1.3 中美科技博弈拉锯深化,催生"硬科技"领域投资机会 [20][21] 2. 行业要闻 2.1 2024-2027年全球卫星物联网收入将翻一番 [22] 2.2 苹果Apple Intelligence的发布 [23] 2.3 国家数据局召开公共数据资源开发利用工作部署会 [24] 2.4 多省市地方政府发布低空经济发展方略 [25] 3. 本周回顾及推荐组合 3.1 本周通信市场回顾 [26][27][28] 3.2 建议关注组合 [29][30]