报告核心观点 - 本周市场强势上涨全A收涨7.11%成交额高市场呈普涨状态不同指数和风格收益有差异申万一级行业全部上涨[1][12] - 化债新政出台可节约利息支出为经济发展腾挪空间且明年财政政策将更给力[2][19][20] - 股债收益差下降市场情绪上升估值分化系数下降市场小盘风格占优资金流动有新变化[3][22][30] - 行业热点有新型储能发展空天信息和卫星互联网创新联盟成立低空产业发展任务部署[4][37][38][39] - 行业配置可关注并购重组化债三季报业绩相关行业的机会[41] 市场思考 - 本周市场强势上涨全A收涨7.11%成交额连续四日超2万亿周五达2.7万亿市场普涨不同指数和风格收益情况不同31个申万一级行业均上涨[1][12] - 市场定价较独立博弈财政政策预期和特朗普上台是主线关注机构资金动向[12][13] - 从自主定价出发有并购重组化债三季报业绩相关行业脉络可寻[13] 债新政与财政政策 - 十四届全国人大常委会第12次会议通过增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的决议[2][18] - 增加6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务按计划调整债务限额[19] - 通过多种安排将地方隐性债务总额大幅减少[19] - 化债可节约利息支出为经济发展带来积极影响明年财政政策将在多方面更积极[20] 市场观察 市场估值 - 股债收益差下降至1.01%小于+1标准差估值分化系数环比下降2.7%[22] 市场情绪 - 5维市场情绪指数环比上升30.1%至57.4行业轮动强度MA5上升至40主题热度聚集在炒股软件等[22] 市场结构 - 市场量能环比上升成交额占前高比例创新高部分行业多头个股占比居前部分行业内部有个股机会[24] 市场资金 - 陆股通周内日平均成交金额较上周上升255.06亿元平均成交笔数下降杠杆资金净流入921.2亿元主要流入非银金融等行业ETF资金有托底作用新成立偏股型基金份额同比大幅上升[30] 行业热点 - 工信部发布新型储能制造业发展行动方案强调提高核心部件供给能力新型储能处于供需格局优化阶段[37] - 空天信息和卫星互联网创新联盟成立卫星互联网进入产业化快速发展期[38] - 工信部部署低空产业发展重点任务要积极稳妥发展低空产业[39] 行业配置 - 并购重组机会政策支持力度加大[41] - 化债有助于建筑环保等行业To G端账款松绑减负[41] - 三季报后关注需求持续增长和有望困境反转的行业[41]

核心观点 - 重点关注板块轮动降速对市场筹码博弈带来的风险市场结构反应没有地产强驱动下的内需改善消费整体偏弱但趋势性改善可能性较大出口数据或表明美国全球化体系在强化内循环中国或需扩张经济以稳定一带一路经济体需求美国权利集中强化全球经济不确定性中国整体扩张趋势下复苏节奏和结构存在不确定性化债政策封住经济和市场下行空间扩内需交易下重点关注信贷和消费数据未来一段时间逐渐减配自主可控增配恒生央国企和互联网消费 [1] 美国大选和美联储利率决议相关 - 本周美国大选结果出炉共和党几乎横扫胜选特朗普以312比226的优势胜选参议院席位多数被共和党夺得截止11月10日众议院席位多数归属共和党本次美国大选结果意义重大或意味着美国集权时代的到来从美国总统参议院和众议院党派分布情况来看21世纪以来总统和参众两院共属一党的情况多发生于新进总统当选的前两年若伴随后续众议院席位胜出的确认或可表明白宫和国会的权利集中于共和党内更重要的是最高法院的席位分布亦是共和党占优当前白宫国会联邦最高法院皆处在共和党的影响之下美国的权利集中意味着特朗普上任后影响力大执行力强经济政策和外交政策可变性较高美联储11月决议将基准利率下调25BP符合市场预期鲍威尔会后表示美国经济政策和政策落地效果不确定无法给出货币政策相关指引 [8] 中国出口相关 - 10月中国出口金额同比增速大幅上行较前值上升10.3个百分点或受到极端天气导致的积压情况改善影响较大从出口地区来看抢出口或非10月出口大幅修复的主要因素欧美地区的出口增速修复不及出口总额增速修复幅度巴西和日韩改善较为明显中国对美国出口持续改善或表明美国全球化体系在强化内循环非美经济体在走弱中国或需要扩张经济以稳定一带一路经济体的需求以加速全球化进程 [13][14] 市场复盘相关 宽基和因子 - 本周宽基指数全线收涨创业板指和科创50涨幅领先上证指数收涨5.51%创业板指科创50和中证1000涨幅皆超8%上证50涨幅相对温和远月股指期货分化IH和IF升水震荡走平IM和IC贴水加深从因子表现来看风险偏好上行高贝塔值低价股和高市盈率领涨机构重仓股低市盈率和高股息股涨幅居末 [18][22] 产业和行业 - 从产业层面来看金融地产和科技领涨周期涨幅相对较少目前市场结构反应没有地产强驱动下的内需改善消费部分整体偏弱但趋势性改善可能性较大扩内需交易下后期重点关注信贷和消费数据一方面应对高低切的风险另一方面互联网消费或是内需重点发力的方向未来一段时间或可逐渐减配自主可控同时增配恒生央国企和互联网消费细分行业层面高端制造细分行业超额领先重点关注板块轮动降速对市场筹码博弈带来的风险航天装备渔业和其他电源设备领涨金属黑色家电和教育超额较弱 [23] 外资期指持仓 - 本周外资期指持仓较为平稳IH略有小幅下行 [32] 下周热点相关 - 下周(11.11 - 11.15)重点关注美国物价和中国社融 [30] - 下周重点关注美国物价数据包括美国未季调CPI同比美国PPI同比美国零售销售同比美国工业产出同比以及中国社融零售和工业增加值还有产业事件百度世界大会 [34]

报告行业投资评级 - 强于大市(维持评级) [1] 报告的核心观点 - 电动交通板块：广州车展启动在即将推出重磅新车型，宁德时代加速硫化物试制验证且工信部发布征求意见稿加速新型电池形态研发[1][7] - 光伏板块：国内首部能源法正式出台将于2025年1月1日施行，10 - 11月光伏电池市场经历行情反转，电池片价格存在超跌反弹机遇[1][14] - 风电板块：海风高景气度有望逐步验证，河北山海关海上风电项目招标、华电签约粤东海上风电项目、远景斩获海外风机订单，建议重视当下布局机会[1][21] - 储能板块：特朗普胜选短期或将刺激储能抢装但长期储能建设或将放缓，工信部发文培育千亿以上储能企业3 - 5家[1][26] - 电力设备与工控板块：前三季度3个特高压项目正式开工，24年11月最大峰谷电价差公布，10月PMI重回扩张区间，小鹏AI人形机器人亮相且华为链产业提速[1][33] - 氢能板块：《能源法》提速氢能发展，国富氢能港股上市在即，工信部推动氢储能前沿布局，广州打造千亿氢储能产业集群，隆基等企业中标中石油电解槽项目[1][45] 各板块总结 电动交通板块 - 广州车展预期11月15 - 24日召开，将发布多款车型，小鹏P7 +上市12分钟大定突破1万台当晚突破3万台，银河星舰7启动预售[5][7] - 宁德时代2024年增加全固态电池研发投入，扩充团队超1000人主攻硫化物路线进入20Ah样品试制阶段，其方案能将三元锂电池能量密度做到500Wh/kg比现有电池提升40%以上[8] - 工信部发布征求意见稿提出到2027年培育千亿以上规模企业3 - 5家等目标，强调技术迭代创新和标准体系布局[8] - 建议关注库存管理强成本有优势企业、新技术渗透率提升具备细分贝塔企业等[9] 光伏板块 - 十四届全国人大常委会第十二次会议通过《能源法》，2025年1月1日施行，对新能源光伏行业有序发展有积极意义[14][15] - 10 - 11月光伏电池市场行情反转，组件价格企稳反弹带动电池片订单回暖[14] - 光伏产业链各环节如硅料、硅片、电池片、组件、逆变器、高纯石英砂、胶膜、玻璃等有不同的边际变化[16][17] - 建议关注逆变器及辅材环节、电池环节、一体化组件、硅片龙头、电站开发运营环节、硅料龙头企业等[18] 风电板块 - 河北山海关海上风电项目招标，项目位于秦皇岛市山海关区南侧海域，装机容量500MW，计划2025年12月31日前全容量并网[21] - 华电签约粤东海上风电项目，场址面积85km²，规划装机容量60万千瓦[22] - 远景斩获1.1GW海外风机订单，为沙特开发商在埃及项目提供风电机组[23] - 建议关注塔筒与管桩环节、海缆环节、海上风机龙头、陆风厂商、零部件环节、漂浮式系泊系统等[24] 储能板块 - 特朗普胜选短期或刺激美国储能抢装但长期储能建设可能放缓并推高成本，不过美国储能市场整体增长趋势不会因单一政策根本改变，预计2024 - 2028年新增储能装机量[26][27] - 工信部发布征求意见稿提出到2027年新型储能制造业规模和下游需求基本匹配等目标并涉及多种技术发展[28] - 看好国内大储、工商业与海外户储市场需求共振，建议关注优质储能集成标的、户储企业、储能运营商、逆变器环节、储能电芯环节等[31] 电力设备与工控板块 - 2024年前三季度3个特高压项目正式开工，还有多个项目进入新阶段[33][34] - 2024年11月21个地区最大峰谷价差超0.6元/kWh，部分地区价差较上月有明显变化[35] - 2024年10月PMI重回扩张区间，汇川储能及电源系统制造基地迈向80亿产值目标且汇川高压变频器获ETL证书[36] - 小鹏AI人形机器人Iron亮相，国内人形机器人产业化提速且华为构建机器人生态[39] - 建议关注出海、电改、数字配网、工控、人形机器人、充电桩等投资方向相关企业[40] 氢能板块 - 《能源法》多次提及氢能促进其产业发展，四川省出台氢能相关政策支持，广州打造千亿氢储能产业集群[45][46] - 国富氢能11月15日港股上市，隆基、阳光、天合预中标中石油电解槽项目[47] - 建议关注绿氢主线和燃料电池主线相关企业[50]

报告核心观点 - 本周美国大选和11月降息靴子落地特朗普胜选后其减税改革承诺使罗素2000指数大涨美联储降息25BP全体官员一致通过且缩表约2万亿美元目前经济未衰退通胀有韧性特朗普上台后通胀和货币政策不确定性增加美联储降息可能更谨慎 [1][15][16] - 经济数据方面美国多项数据有变化如10月ISM非制造业PMI高于前值和预期等劳动力市场初请和续请失业金人数上涨 [17] - 鲍威尔表示将关注数据逐次决策加息不在计划之中对通胀持续降至2%有信心当前市场预期美联储12月降息25BP概率为64.6% [18] 海外周观点：大选风云与降息浪潮 - 美国大选特朗普胜选罗素2000指数当日大涨5.84% [1][15][16] - 美联储降息25BP至4.50% - 4.75%为连续第二次降息美元指数短线上扬非美货币普跌 [1][15][16] - 美联储FOMC声明调整部分表述且资产负债表总规模回落至7万亿美元之下缩表约2万亿美元 [1][15][16] 资产价格：本周全球大类资产表现数据跟踪 - 本周全球主要大类资产涨跌互现深证成指涨幅最大COMEX银跌幅最大 [29] - 权益市场全球主要权益市场涨跌不一深证成指涨幅最大英国富时100跌幅最大分行业来看不同地区各行业涨跌幅有差异 [33][37] - 外汇市场澳元、新西兰元相较人民币升值欧元、韩元相较人民币贬值美元指数上涨 [38] - 大宗商品市场期货涨跌互现CBOT豆油涨幅最大COMEX银跌幅最大 [41] - 流动性本周全球长端利率走势不一不同国家10年期国债收益率有涨有跌 [44] 本周全球重要经济数据更新 - 欧元区投资信心指数回落 [49] - 英国服务业PMI保持平稳 [52] - 日本贸易差额回落 [52] 本周宏观和产业政策跟踪 - 包括外交部、财政部等多部门有不同政策动态如国家发展改革委以工代赈政策实施等 [54] - 海内外产业政策跟踪涉及工信部、消协组织等多部门发布的政策通知或数据情况 [57] 本周已公布和下周即将公布重要数据跟踪 - 本周已公布数据跟踪包含多个国家不同数据如法国、德国、美国等国家的制造业PMI、服务业PMI等数据的前值、预测值、公布值及变化情况 [60] - 下周重要数据一览列出了多个国家如日本、英国、美国等即将公布的数据内容 [63]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 报告的核心观点 - 基础化工行业多个指数本周上涨，如Wind新材料指数环比上涨8.55%，六个子行业指数也有不同程度上涨，行业内公司涨跌幅有较大差异，部分公司涨幅明显，部分公司有下跌情况，同时台积电CoWoS月产能明年有望倍增，美瑞新材宣布投产，半导体材料国产化加速等利好因素存在，行业整体发展前景较好[2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 1.整体市场行情回顾 - Wind新材料指数本周收报3821.64点环比上涨8.55%，六个子行业指数均环比上涨，如申万三级行业半导体材料指数环比上涨12.05%等[2][8] 2.重点关注公司周行情回顾 - 涨跌幅前十的公司包括阳谷华泰(20.17%)、八亿时空(19.73%)等，涨跌幅后十的公司包括中环股份(-1.87%)、福斯特(-0.06%)等[19][20][21] 3.近期行业热点跟踪 - 台积电CoWoS月产能明年有望倍增，英伟达可能占据50%产能，全球先进封装市场前景广阔，到2025年规模比重将达51%，2028年年复合增长率可达10.9%，且目前供不应求[24] - 特朗普重回白宫可能对中国半导体行业产生8个方面深远影响，可能推动更激进限制措施同时也可能加速中国技术自给[24] - 英国团队开发出新型高选择性离子交换膜，相关研究发表于《Nature》[25] - 巴斯夫、Syensqo（原索尔维拆分）进行业务调整，涉及出售业务和裁员[26][27] - 美瑞新材河南子公司聚氨酯产业园一期项目HDI单体装置产出合格产品[27] 4.相关数据追踪 - 费城半导体指数收报5333.99点环比上涨7.83%，10月中国集成电路出口金额达131.57亿美元同比上涨17.7%环比下降8.32%，进口金额达342.6亿美元同比上涨10.26%环比下降4.79%[28][29]

分组1：报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 分组2：报告的核心观点 - 金融监管总局、住房城乡建设部联合召开“白名单”项目扩围增效政策培训，多地授信持续投放，“白名单”项目扩围增效有利于促进开工住房项目建成交付，保障购房者权益，缓解开发商流动性风险[1] - 全国人大常委会宣布新增3年6万亿专项债限额化债，并且连续5年从新增专项债中共划拨4万亿用于化债，防范化解地方债务流动性风险，支持房地产市场健康发展的相关税收政策即将推出，专项债收储土地与存量房用作保障房将加快落地，后续建议关注政策细则落地实施情况[1] - 随着重磅政策落地传导，有望从核心城市价格层面结构性企稳，加速改善二手房抛压，逐渐传递至次新房及新房，推动市场止跌回稳，行业层面建议关注后续政策细则的落地，个股方面建议关注三条主线：困境反转类房企【金地集团】、【新城控股】；保持拿地强度的龙头房企【招商蛇口】、【绿城中国】、【保利发展】、【滨江集团】；多元经营稳健发展的地方国企【浦东金桥】、【外高桥】[2] 分组3：销售回顾（11.3 - 11.9） - 重点监测34城合计成交总套数为2.1万套，环比上周下降28.8%；2024年累计成交总套数为76.5万套，累计同比下降27.8%，其中一线城市环比上周下降34.3%，2024年累计成交21.2万套，累计同比下降20.7%；二线城市环比上周下降28%，2024年累计成交46.5万套，累计同比下降32.8%；三线城市环比上周下降12.9%，2024年累计成交8.8万套，累计同比下降12.5%[9][10] - 重点监测20城合计成交二手房总套数为33680套，环比上周上升0.4%；2024年累计成交总套数为108.1万套，累计同比增长0.9%，其中一线城市成交15277套，环比上周减少6.2%，2024年累计成交46.0万套，累计同比上升10.3%；二线城市成交17150套，环比上周增长5.6%，2024年累计成交57.2万套，累计同比减少5.6%；三线城市成交1253套，环比上周增长4.6%，2024年累计成交4.9万套，累计同比增长50.9%[14][15] 分组4：土地供应（10.28 - 11.3） - 百城土地宅地供应规划建筑面积2539万㎡，2024年累计供应规划建面30216万㎡，累计同比下降30.3%，供求比1.5，其中一线城市供应规划建筑面积121万㎡，今年累计供应1233万㎡，累计同比下降43.9%，累计供求比1.39；二线城市供应规划建筑面积582万㎡，今年累计供应10303万㎡，累计同比下降35.6%，累计供求比1.4；三四线城市供应规划建筑面积1837万㎡，今年累计供应18680万㎡，累计同比下降25.8%，累计供求比1.57[19][20] - 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价6004元/㎡，近四周平均挂牌均价5621元/㎡，环比增长1.5%，同比增长35.5%，其中一线城市供应土地挂牌楼面价40993元/㎡，近四周平均起拍楼面价31025元/㎡，环比增长23.6%，同比增长64.5%，二线城市供应土地挂牌楼面价6129元/㎡，近四周平均起拍楼面价6560元/㎡，环比下降3.9%，同比增长22.4%，三四线城市供应土地挂牌楼面价3662元/㎡，近四周平均起拍楼面价4038元/㎡，环比下降4.5%，同比增长23.2%[21][22] 分组5：土地成交（10.28 - 11.3） - 百城土地住宅用地成交规划建筑面积1247万㎡，2024年累计成交20177万㎡，累计同比下降26.4%，其中一线城市成交建筑面积0万㎡，今年累计成交888万㎡，累计同比下降53.2%；二线城市成交建筑面积304万㎡，今年累计成交7374万㎡，累计同比下降25.4%；三线城市成交建筑面积942万㎡，今年累计成交11915万㎡，累计同比下降23.7%[29][30] - 百城住宅用地平均成交楼面价为4142元/㎡，环比下降44.8%，同比下降23.1%，整体溢价率为2.8%，2024年平均楼面价5715元/㎡，同比下降15.4%，溢价率4.2%，较去年同期下降1.2个百分点，其中本周一线城市无住宅用地成交，2024年平均楼面价29465元/㎡，整体溢价率5.8%，较去年同期下降1.6个百分点；二线城市住宅用地平均成交楼面价为6617元/㎡，整体溢价率为3.4%，2024年平均楼面价6618元/㎡，同比下降19.5%，溢价率4.7%，较去年同期溢价率下降0.6个百分点；三四线城市住宅用地平均成交楼面价为3343元/㎡，整体溢价率为2.5%，2024年平均楼面价3386元/㎡，同比下降8.9%，溢价率2.7%，较去年同期溢价率下降0.9个百分点[30][31]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 汽车板块建议优选整车龙头、特斯拉产业链、国产机器人产业链看好汽车板块年底行情建议关注整车龙头、特斯拉产业链及业务能够外延至智驾、机器人、低空等新方向的细分领域绩优零部件[2][4] 根据相关目录分别进行总结 近期行情 - 本周申万汽车指数上涨7.29%申万一级行业排名8/31位Wind机器人指数近五日16.65%概念板块排名（10/308）本周Wind低空经济指数+9.74%概念板块排名114/310[2][7][11] 行业变化 - 10月狭义乘用车零售226.1万辆同比增长11.3%环比增长7.2%狭义乘用车批发273.2万辆同比增长11.5%环比增长9.1%以旧换新政策预计全年拉动销量超140万辆其中报废更新100万辆地方置换更新40万辆今年四季度国内乘用车销量为744万辆同比增长10%全年有望达到2280万辆同比增长1.8%新能源乘用车国内销量四季度预计为355万辆同比增长39%全年销量预计为1068万辆同比增长38%11月7日小鹏P7+正式上市售价18.68 - 21.88万元上市12分钟大定突破1万台11月8日比亚迪、理想、路特斯、合众新能源、特斯拉、蔚来6家主机厂成为首批通过测评并获得“汽车隐私保护”标识授权的车企11月5日空军在京组织新闻发布会指出支持四川、海南、湖南、安徽、江西5省低空改革和深圳无人机城市飞行试点分类划设管理空域简化审批流程11月5日深圳市交通运输局发布通告就《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施实施细则（征求意见稿）》公开征求意见11月6日哈尔滨市印发《哈尔滨市低空经济高质量发展实施方案（2024 - 2027年）》11月6日上海虹桥携手苏州、嘉兴、芜湖发力低空经济虹桥国际开放枢纽城际低空试验航线发布虹桥国际低空经济产业园（长宁园、青浦园）正式揭牌11月7日绵阳科技城新区“空天地一体化”低空智慧城市系统正式首发由四川新投智城研发[3][11][12] 行情复盘 - 本周美国大选及国内化债政策落地大盘在前期横盘后出现上攻进入第二阶段上涨10月乘用车销量在去年高基数下仍然保持较快增长行业β较强板块继续跑赢大盘下周广州车展开幕同时特斯拉产业链催化预期强烈继续强烈看多汽车板块的年底行情对于整车受益整车数据强劲广州车展催化叠加市场风险偏好较高交易性机会仍然显著对于汽零传统汽零维持谨慎态度但是对于能够布局智驾、机器人、低空等新质生产力方向的汽零公司长期看好本周美国大选票数特朗普领先美股特斯拉大涨国内特斯拉产业链同样迎来上涨特斯拉产业链持续看好如上周周观点当前机器人板块行情应该参与尤其是国内整车厂开始正式布局机器人本周行情确实非常火热周一周二市场聚焦在华为和赛力斯机器人产业链相关标的均有大幅上涨虽然后面机器人情绪有一定的回落但是认为当前行情类似2022年特斯拉发布第一代机器人仅仅是行情的第一阶段由于供应链关系不清晰这一阶段的特点是所有标的出现齐涨行情后续随着整机厂产品进入样机制造阶段供应链会逐步清晰标的范围也将收敛真正进入供应链的标的将迎来第二波甚至第三波的持续行情本周走势较为分化中信海直上涨35%、深城交上涨22%其余标的则表现相对一般由于深圳再发政策针对8个资助项目细化了每个项目的资助条件及标准板块龙头切换至中信海直本周上海进博会上沃兰特签约VE25超165架金额逾35亿元[4][8][13] 投资策略 - 把握特斯拉和华为机器人产业链共振机会航展开幕在即关注政策/项目签约等催化[9][13] 建议关注 - 整车龙头组合：A股：赛力斯+比亚迪+江淮汽车港/美股：吉利汽车+理想汽车零部件：低空关注万丰奥威机器人关注三花智控+世运电路+北特科技+雷迪克+蓝黛科技特斯拉机器人：优选【三花智控】【北特科技】【世运电路】【雷迪克】关注【拓普集团】【五洲新春】国产机器人：【赛力斯】【蓝黛科技】【豪能股份】1X机器人：【中坚科技】整机标的【万丰奥威】、空管核心标的【莱斯信息】、无人机发动机【宗申动力】、设计规划核心标的【深城交】【苏交科】【四创电子】、运营核心标的【中信海直】等[6][10][13]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[3] 报告的核心观点 - 在消费政策刺激预期向好背景下看好食品饮料行业后续走势不同子行业有不同推荐标的[1] 根据相关目录分别进行总结 白酒 - 外需不确定性增大内需逻辑有望强化促消费政策有望加强但需求恢复需要时间短期白酒板块量价压力仍在Q3营收利润增长降速渠道压力释放个股分化高端酒增长次高端和区域龙头有下滑压力不过Q3报表压力释放是积极信号若财政政策超预期白酒有望加速估值修复建议关注相关酒企[8][9][10] [1] 啤酒 - 本周啤酒板块涨跌幅为+8.7%对比食品饮料板块有超额收益预计24年全年销量稳定各公司因基地市场不同销量有差异23年高端餐饮恢复进度影响高端啤酒销售但高端化趋势仍将延续24年市场总量增长有限收入增长主要靠结构升级且大麦价格下行将给企业带来盈利弹性重点推荐青岛啤酒燕京啤酒建议关注重庆啤酒[11][12] [1] 软饮料 - 本周主要软饮料上市企业涨跌幅不同对比食品饮料板块超额收益也不同饮料板块复苏态势显著但投资机会更多为个股α应精选所处赛道潜力高和企业自身管理能力优秀的企业建议关注东鹏饮料香飘飘[13][14][15] [1] 预调酒 - 市场对预调酒行业销量能否持续增长有分歧但报告认为未来规模将稳定扩张预调酒有望受益于消费趋势行业已步入健康发展道路且有三大发展路径我国预调酒行业仍处于发展初期长期来看有较大增长空间重点推荐百润股份[17][18] [1] 乳制品 - 11月01日主产区生鲜乳价格环比持平预计24年原奶价格仍下行企业降本控费龙头乳企追求净利率区域乳企拓展新品新渠道是竞争格局主旋律双寡头竞争趋于常态全国性乳企竞争优势更明确产能去化和供需平衡拐点预计在25年下半年重点推荐伊利股份[19][20][21] [1] 黄金珠宝 - 本周上海金交所和伦敦现货黄金价格环比下降主要受美国大选影响特朗普当选后的政策主张可能影响金价需关注高金价下终端消费情况推荐潮宏基周大生老凤祥[22] [1] 保健品 - 本周相关保健品企业涨跌幅不同对比食品饮料板块超额收益也不同我国保健品行业短期受一些事件影响增速回落但长期来看在健康意识提升和老龄化背景下行业发展动能充足养生年轻化和人口老龄化是行业增长的核心驱动力[23][24][25] [1] 调味品&餐产供应链 - 本周调味发酵品和预加工食品板块行情升温主要标的有不同涨幅调味品板块Q3基本面修复建议把握Q4需求回升和成本费率优化的龙头标的速冻食品Q3基本面承压但预制菜肴景气度较好Q4多数公司有望业绩触底反弹重点推荐安琪酵母中炬高新天味食品餐饮供应链重点推荐安井食品千味央厨[26][27] [1] 烘焙供应链 - 本周相关烘焙企业股价反弹尽管Q3基本面承压但稀奶油赛道景气度较好23 - 24年烘焙原料有业绩增长弹性24年H1板块呈结构性复苏重点推荐海融科技建议关注立高食品南侨食品[28][29] [1] 休闲食品 - 我国休闲零食行业受渠道革新红利影响较大目前渠道红利较明显的是线上抖音和线下量贩零食渠道量贩零食渠道虽增速放缓但距离饱和期还远且龙头企业发展进入新阶段目前企业进入新一期原材料采购阶段建议关注三只松鼠劲仔食品西麦食品[30][31] [1] 代糖 - 本周相关代糖企业涨跌幅不同对比食品饮料板块超额收益也不同整体上行但未表现出较强超额近年全球减糖趋势明显天然代糖占比提升植物提取甜味剂和功能性糖醇市场前景好阿洛酮糖国内使用获批在即建议关注莱茵生物华康股份百龙创园[34][35] [1] 餐饮 - 本周SW酒店餐饮指数涨跌幅与食品饮料板块表现略有分化国庆假期餐饮业火爆海底捞外送与门店成绩佳煌上煌创新业态瑞幸咖啡加速扩张重点推荐同庆楼百胜中国广州酒家呷哺呷哺建议关注海底捞九毛九全聚德茶百道[36][37][38][39] [1] 宠物 - 海外宠物食品出口同比高增国内宠物总体市场规模增长减缓但稳步向好一级投融资步调放缓看好品牌格局优化利润端释放可期推荐中宠股份乖宝宠物佩蒂股份依依股份建议关注路斯股份源飞宠物[40][41][42] [1]

分组1：报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为强于大市（维持评级）[2] 分组2：报告的核心观点 - 第二十二届广州国际汽车展览会将于2024年11月15日 - 24日举办，展会规模将创历史新高，众多车企将亮相车展，优质供给加速，行业景气度有望持续提升，以电动化、智能化为核心的中国新能源汽车成为推动汽车行业高质量发展的新动能[1][9] - 2024年11月4日 - 11月8日，汽车板块涨幅高于沪深300指数，子板块大多上涨，汽车行业估值水平处于中上水平且本周估值有所上升[34][36][38] - 10月汽车销量数据显示，乘用车零售和批发量同比增长，新能源乘用车零售和批发量同比增长幅度较大，汽车出口量同比增长，新能源汽车渗透率有所提升[41][42][44][45] 分组3：根据相关目录分别进行总结 本周专题：广州车展前瞻 优质供给加速 - 广州车展将于2024年11月15日 - 24日举办，规模创历史新高，将有众多全球首发车和新能源车展出，同时举办多场汽车产业相关活动，众多车企将携重磅车型亮相车展，为年底销量冲刺做准备[1][9][10] [1][9][10] 本周市场行情 板块涨跌幅 - 2024年11月4日 - 11月8日汽车板块涨幅高于沪深300指数，在申万31个板块中周涨幅和年初至今涨幅排名较前，子板块大多上涨，汽车行业估值水平处于中上水平且本周估值有所上升[34][36][38] [34][36][38] 个股涨跌幅 - 列出了汽车板块涨跌幅前五名和后五名的个股[41] [41] 行业重点数据 乘联会周度数据 - 10月1 - 31日，乘用车零售和批发量同比增长，新能源乘用车零售和批发量同比增长幅度较大[42] [42] 汽车销量数据 - 9月汽车总体产销、乘用车、商用车、新能源汽车销量情况，以及1 - 9月的销量情况，包括环比、同比数据，还有库存情况和出口情况，9月汽车经销商库存系数和库存预警指数情况[44][45] [44][45] 原材料价格 - 给出了碳酸锂、螺纹钢、铝、铜、天然橡胶、玻璃等原材料的价格走势[51][52] [51][52] 行业要闻 - 赛力斯声明未开展人形机器人业务相关合作，小鹏汽车推出增程系统，小鹏P7 +上市情况，商务部消费促进司表示汽车报废更新补贴申请量情况，国家信息中心徐长明预计国内乘用车销量，乘联分会崔东树预计新能源乘用车销量，6家车企首批获得国家汽车隐私保护标识，乘联会10月狭义乘用车零售数据[57][58][59][60][61][62][63] [57][58][59][60][61][62][63] 重点新车 - 列出了上汽乘用车、广汽埃安、小鹏汽车、上汽乘用车等厂商的部分车型的级别及类别、动力类型、价格区间和上市时间等信息[64] [64]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 消费电子正处AI带动行业创新周期来临和巨头新品催化不断的拐点AI将率先落地手机等成熟消费电子产品带动量价齐升硬件变革适配AI负载催化存量用户被动换机适配AI负载需要芯片底层架构、内存和整机设计方案的变更带来处理器、存储、电池、散热等单机价值量提升出货量上AI应用逻辑跑通有望缩短中长期的手机换机周期带动稳态年化出货量增长此外AI将加速新硬件形态探索诸如ARVR、手表等AIOT产品有望在AR赋能下探索新的应用场景加速消费电子新硬件形态创新 [4] 根据相关目录分别进行总结 消费电子指数与相关指数涨幅 - 本周（11月04日 - 11月08日）消费电子指数上涨5.6%，同期沪深300指数+5.5%，电子指数+9.01% [2] 华为产业链与特斯拉产业链涨幅 - 华为产业链：Meta70将在11月上市，华为产业链涨幅居前光弘科技、昀冢科技、飞荣达、舜宇光学科技本周涨幅分别为+23.00%/+17.58%/+15.78%/+15.06%特斯拉产业链：受特朗普当选美国总统催化，特斯拉相关标的走强世运电路、胜利精密、长阳科技、奋达科技本周涨幅分别为19.94%/+30.73%/+17.03%/+24.36% [2] 鹏鼎控股营收情况 - 鹏鼎控股7 - 10月月度营收同比+10%，北美需求整体较好鹏鼎控股公布10月月度营收，43.63亿，同比-2.2%由于23年新机拉货有所延迟，去年10月营收基数较高，造成同比小幅下滑7 - 10月合计营收147亿，同比+10%，反映整体需求保持同比较高增长 [3] AI硬件相关事件 - 本周AI终端赛道催化不断苹果启动Atlas计划，内部测评AI智能眼镜，AI眼镜项目在苹果内部稳步推进Meta前AR硬件主管加入Open AI负责机器人和消费者硬件Rokid将在11月18日发布AR眼镜，预计将和依视路路逊梯卡旗下BOLON（暴龙）品牌合作百度将在11月8日发布AI智能眼镜，预计将有拍摄功能和基于文心大模型的语音交互功能以AI眼镜为首的AI硬件创新不断，各大厂加速涌入新赛道，AI硬件落地加速大模型厂商等软件玩家加速向硬件端延伸和布局，AI终端有望成为AI大模型的重要应用场景、流量入口和变现渠道 [3] 特朗普上台对果链影响 - 特朗普上台后或加关税的问题，对果链影响可控此前特朗普执政过程中苹果的iPhone、iPad和Apple Watch等产品获得了关税减免而全球消费电子制造业中，国内厂商优势非常明显且国内厂商在越南、泰国等海外地区已经提前布局产能，即便关税落地，对公司实际经营也影响有限据IT之家援引CIRP调研报告：美国市场由于消费者更倾向Pro和更好容量，iPhone加权零售价达到1018美元最近一个季度Pro和Pro max占比47%，去年仅为38%，有明显上升该趋势较为长期，建议关注代工份额中Pro系列较高的公司，以及Pro系列比普通款价值量明显提升的差异零部件环节，如钢壳电池、VC均热板、摄像头环节等 [4] 事件前瞻 - 华为Mate系列手机将于11月上市 [5] 投资建议 - 建议关注苹果供应链：立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、瑞声科技、高伟电子、长盈精密等；智能音箱：国光电器、漫步者、恒玄科技、矩芯科技等；AIPC产业链：联想集团、华勤技术、春秋电子、隆扬电子、中石科技、思泉新材、光大同创等；XR产业链：歌尔股份、水晶光电、龙旗科技、佳禾智能、天键股份等 [7] 各公司市值与涨跌幅 - 列出了众多海外消费电子、消费电子品牌、组装/零部件、PCB、被动元器件、显示等板块的公司的市值（如苹果34,385亿美元、三星电子2,460亿美元等）以及最近一周、最近一月、最近一年的涨跌幅情况 [9]