行业投资评级 - 报告维持"强于大市"的行业评级 [3] 报告核心观点 价格 - 纤维行业产品价格普遍承压,PA6、己内酰胺、PA66等主要产品价格环比下降[6] - 粘胶长丝、粘胶短纤、锦纶短纤等产品价格相对平稳[8][9][10] 供给 - 氨纶、腈纶、粘胶短纤等主要纤维品种开工率维持在较高水平[16][17][19] 需求 - 纺织品出口同比增长,美国服装库存环比持平,下游需求有所改善[21][22][24][25] 投资建议 - 建议关注差异化锦纶龙头聚合顺以及成本优势突出的氨纶龙头华峰化学[2] 风险提示 - 未提及[26]

报告行业投资评级 报告维持行业"强于大市"的评级。[16] 报告的核心观点 Open AI 发布 GPT o1 模型 1) Open AI 于 9 月 13 日发布全新模型 o1,分为 GPT o1-preview 和 GPT o1-mini 两个版本。[10] 2) GPT o1-preview 推理能力更强,在数学、编程、科学等问题上有显著提高,性能接近理化生博士水平。[10] 3) GPT o1-mini 则更小巧,专为代码生成优化。[10] 4) 与 GPT-4o 相比,o1 在各个学科上都有不同程度的进步,特别是在博士物理上准确度达到 92.8%。[11] 5) o1 的性能随着更多的强化学习和思考时间的增加而持续提高。[11] 6) o1 定价较 GPT-4o 有数倍提升,Plus 用户和 Team 用户可直接使用,5 级 API 用户也可使用。[12][13] 国内 AI 动态 1) 中国 AI 芯片独角兽壁仞科技已启动 IPO 辅导,总融资额超过 50 亿元。[7] 2) 夸克首次推出泛功能助手 CueMe,支持生成多种文学体裁。[8][9] 风险提示 报告未提及风险提示。[14]

行业投资评级 - 报告维持行业"强于大市"评级 [4] 报告核心观点 - 甲醇、尿素、醋酸价格承压,DMF价格环比上涨 [7] - 醋酸库存环比提升,碳酸二甲酯库存大幅去化 [19][22][23] - 醋酸出口下滑,EVA、三聚氰胺出口同比增长 [30] 行业概况 价格走势 - 甲醇价格2040元/吨,环比下降1.0% [7] - 醋酸价格3078.3元/吨,环比下降6.6% [7] - 尿素价格1957.7元/吨,环比下降9.0% [7] - DMF价格4131.3元/吨,环比上涨3.1% [7] 供给情况 - 甲醇开工率70.92%,库存240万吨 [19][20] - 醋酸开工率82.38%,库存13.81万吨 [19][23] - 尿素开工率76.57%,库存46.2万吨 [19][24] - 碳酸二甲酯库存2.8万吨,DMF库存1.7万吨 [19][22][23] 进出口动态 - 尿素进口量7.9万吨,同比下降75.4% [30] - 醋酸出口量5.6万吨,同比下降25.0% [30] - EVA出口量1.9万吨,同比增长10.3% [30] - 三聚氰胺出口量3.4万吨,同比增长2.0% [30]

华福证券 证 券 研 究 报 告 基础化工 2024 年 09 月 17 日 नी 研 基础化工 聚合 MDI 与 TDI 价差环比改善，冰箱冰柜出口 维持高增 投资要点： 行情回溯 截至 09/15，中信聚氨酯指数收 20688.4 点，本月涨跌幅为-2.4%， 中信基础化工指数涨跌幅为-4.3%，沪深 300 指数涨跌幅为-4.9%。 价格价差：聚合 MDI 与 TDI 价差环比改善 据卓创资讯及 iFind，截至 09/15，聚合 MDI 价格 18200 元/吨，环 比上月 3.4%，聚合 MDI 与纯苯价差 10818.95 元/吨，环比上月 7.3%， 纯 MDI 价格 18100 元/吨，环比上月-4.7%，纯 MDI 与纯苯价差 10718.95 元/吨，环比上月-6.9%，TDI 价格 13450 元/吨，环比上月-3.2%，TDI 与甲苯价差 6142 元/吨，环比上月 10.2%，硬泡聚醚价格 12000 元/吨， 环比上月 0.0%，软泡聚醚价格 9350 元/吨，环比上月-1.6%。 供给端：聚合 MDI 出口环比下滑，纯 MDI 出口环比高增 团队成员 分析师： 韩广智(S0210 ...

行业投资评级 报告维持电力设备及新能源行业"强于大市"的评级。[2] 报告的核心观点 新能源汽车和锂电板块 1. 美国众议院以微弱优势投票通过法案限制中国电车产业链,但尚未得到参议院审议。[9] 2. 美国加征301关税"靴子落地",电车、锂电池材料关税变化符合预期。[10] 新能源发电板块 1. 印度可再生能源投资力度增强,光伏需求有望继续爆发。[14][15] 2. 帆石项目启动海缆招标,海风催化开始陆续落地。[20] 3. 海缆招标加速,海风高景气度有望得到验证。[21] 储能板块 1. 2024年国内构网型储能密集并网,西藏、新疆为项目聚集地。[24] 2. 能源法草案二次审议稿发布,推进新型储能高质量发展为关注重点。[25] 电力设备与工控板块 1. 今夏浙江虚拟电厂等新兴主体在电力市场调峰能力破百万千瓦。[30] 2. 统力电工独家斩获国网沙特柔直项目订单,总金额达1.05亿元。[31] 3. 制造业景气度持续下滑,西门子携手明阳共同推动能源转型。[32] 氢能板块 1. 能源局再提升绿色氢氨地位,佛山新政推动氢氨产业发展。[36] 2. 稳石中标全球首套1.25MW-AEM电解槽,双良碱槽发货阿曼。[37]

报告行业投资评级 报告给予有色金属行业"强于大市"的投资评级。[3] 报告的核心观点 1. 贵金属：美联储9月降息50BP概率上升,金价明显走强。[8] 2. 工业金属：美联储降息预期交易再起,提振金属价格。[9][10] 3. 新能源金属：供给扰动频出,碳酸锂价格大幅反弹。[12] 4. 其他小金属：金属拍卖流派压制稀土价格,仍看好稀土价格继续上涨。[13] 报告内容总结 行业表现 1. 有色金属指数跌1.36%,跑赢沪深300指数。[16][17] 2. 个股涨幅前十和跌幅前十。[19][20] 3. 行业估值较低,铜铝板块估值较低。[21][22] 宏观经济 1. 欧洲央行再次降息,美联储9月降息50BP概率上升至52%。[26] 行业动态 1. 铜矿、铝、镍钛铀等行业动态。[28][29][30] 个股动态 1. 鹏欣资源、南山铝业、格林美等个股动态。[31] 价格及库存 1. 工业金属价格普涨,铜铝继续去库。[34][35][36][37][39] 2. 贵金属价格走强,SPDR黄金ETF持有量下降,SLV白银ETF持仓量上升。[40][41][42][43] 3. 小金属价格波动。[44]

行业投资评级 - 报告维持公用事业行业"强于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 行情回顾 - 9月9日-9月13日,电力、环保、燃气、水务分别下跌3.55%、0.73%、3.20%、0.99%,同期沪深300指数下跌2.23% [8] - 电力板块跌幅最大,环保板块跌幅最小 [8] 行业观点 8月火电由降转增,水电增速回落 - 8月份,全国规上电厂发电量同比增长5.8%,较7月份同比增长3.3个百分点 [10] - 水电单月同比增长10.7%,较上年同期回落7.8个百分点 [11] - 火电单月同比增长3.7%,较上年同期增长5.9个百分点 [13] - 核电单月同比增长4.9%,较上年同期降低0.6个百分点 [14] - 风电单月同比增长6.6%,较上年同期增长18.1个百分点 [15] - 光伏单月同比增长21.7%,较上年同期提高7.8个百分点 [18] 加强绿证国际认可,禁止可再生能源发电绿证和CCER重复获利 - 国家能源局、生态环境部发布通知,推动可再生能源绿色电力证书与全国温室气体自愿减排交易市场有效衔接,设立两年过渡期 [19][20] - 通知明确避免可再生能源发电项目从绿证交易和申请CCER重复获益 [20][21] 碳市场首次扩容,加快与国际碳市场接轨 - 生态环境部发布工作方案,分两个阶段将水泥、钢铁、电解铝行业纳入全国碳排放权交易市场 [22] - 新增重点排放单位约1500家,覆盖排放量新增加约30亿吨,将使全国碳市场覆盖的排放量比例大幅提升 [22] 根据报告目录分别进行总结 行情回顾 - 9月9日-9月13日,公用事业各子板块中电力板块跌幅最大,环保板块跌幅最小 [8][9] 行业观点 - 8月火电发电量由降转增,水电增速回落 [10][11][13][14][15][18] - 国家出台政策加强绿证国际认可,禁止可再生能源发电绿证和CCER重复获利 [19][20][21] - 碳市场首次扩容,将水泥、钢铁、电解铝行业纳入,使碳市场覆盖的排放量大幅提升 [22] 投资建议 - 水电板块建议关注长江电力、黔源电力,谨慎建议关注国投电力、华能水电、川投能源 [37] - 火电板块建议关注申能股份、福能股份,谨慎建议关注华电国际、江苏国信、浙能电力 [37] - 核电板块推荐中国核电,谨慎推荐中国广核 [37] - 绿电板块建议关注三峡能源,谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电 [37] - 建议关注固废治理板块和布局碳监测的相关公司 [37]

华福证券 贵州三力（603439.SH） 立足开喉剑，内生与外延双轮驱动 投资要点： 开喉剑喷雾剂（含儿童型）超十亿级别大单品，植根院内开拓院外市 场 1.儿科用药市场广阔，开喉剑喷雾（儿童型）销售居前。2.新版基药目 录调整重点关注儿科领域，我们认为贵州三力的开喉剑喷雾（儿童型）作 为儿科大单品，有望冲击新版基药目录。3.院内与零售市场共同发力，目 前开喉剑喷雾剂（含儿童型）在处方端和 OTC 端占比约为 5：5。我们认 为，随着公司未来在 OTC 端加大销售推广力度，有望为产品带来新的增长 引擎，加速公司营收打开新增长曲线。4.开喉剑喷雾剂（含儿童型）线上 与线下，院内和院外同规格产品，不同渠道价格差异较小，我们认为开喉 剑受比价政策潜在风险影响较小。 外延并购多家企业，产品管线日渐丰富 自上市以来，公司积极布局中成药制药行业、致力丰富产品线。1）汉 方药业：2020 年 12 月，贵州三力收购汉方药业 25.64%股权。2023 年 11 月，贵州三力再次收购汉方药业的 50.26%股权，共持有汉方药业 75.90% 股权并纳入公司合并范围。汉方药业拥有芪胶升白胶囊、妇科再造丸等多 个潜力大单品；2）德 ...

行业投资评级 - 报告给出了"跟随大市"的行业投资评级 [5] 报告核心观点 行业表现 - 本周钢铁行业下跌2.64%，表现弱于沪深300指数 [16] - 钢铁行业PE(TTM)估值为16.16倍，处于中游水平；PB(LF)估值为0.73倍，处于低水平 [16][17] 供需情况 - 本周五大品种钢材产量800.8万吨，环比基本持平；消费量891.3万吨，环比增长4.25% [11][12] - 五大品种钢材库存连续第七周下降至1418.7万吨，环比下降6% [11][53] 原料价格 - 铁矿石供给充足，港口库存高位运行 [12] - 焦炭价格开启第八轮提涨 [40] 下游需求 - 汽车、家电等领域消费刺激政策正在加速落地，短期有望带动相关行业景气 [13] - 但出口面临挑战，受台风等因素影响，"金九"消费回暖仍偏慢 [13] 投资建议 - 建议关注低估值、高股息、抗风险能力强的普钢公司，如南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等 [14] - 建议关注兼具盈利弹性和高股息的特钢公司，如中信特钢、甬金股份、抚顺特钢等 [14] - 在铁矿石板块关注河钢资源，在双焦板块关注潞安环能、山西焦煤、冀中能源等 [14]

报告行业投资评级 报告给予农林牧渔行业"强于大市"的投资评级。[4] 报告的核心观点 生猪养殖 1. 养殖出栏意愿强,猪价短期承压下跌。上周养殖端出栏意愿较强,市场供应较为充裕,但供给增幅大于消费,导致猪价承压下跌。[8][9][10][11] 2. 受中秋备货提振,屠企宰量震荡上升。上周前期随学校开学,下游订单有所增长,周后期中秋临近,屠企备货推动宰量上升。[11][12] 3. 二育压栏群体去库存,生猪均重连续2周下滑。随二育群体陆续出栏,大猪出栏占比下滑,生猪交易均重已连续两周下降,反映二育压栏群体库存已有下降。[14] 4. 本轮周期产能去化幅度达9%,随产能去化传导,生猪供给逐步收缩,2024年二季度全国生猪出栏量和存栏量均同比下降。[16][17] 白羽肉鸡 1. 毛鸡价格小幅下跌,鸡苗价格继续上涨。中秋备货较为分散,导致上周鸡产品价格上涨动力减弱,影响了毛鸡价格,但鸡苗供应偏紧,补栏需求仍然存在。[22][23] 2. 供需格局有望改善,白鸡价格有望上行。"航班限制+禽流感"影响下,2022年祖代更新量同比下滑近25%,后续随着引种受限的逐步传导,加上下半年消费提振和猪价上行带动,白鸡价格有望上涨。[23] 种业 1. 五部门发文支持种企融资,助力种业振兴。政策支持种企上市、再融资,有望推动种企开展重大品种研发推广应用,提高自主创新能力。[25][29] 2. 生物育种政策加码,转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升,龙头种企有望受益。[29] 根据目录分别总结 1. 生猪养殖 1. 养殖出栏意愿强,猪价短期承压下跌 [8][9][10][11] 2. 受中秋备货提振,屠企宰量震荡上升 [11][12] 3. 二育压栏群体去库存,生猪均重连续2周下滑 [14] 4. 本轮周期产能去化幅度达9%,生猪供给逐步收缩 [16][17] 2. 白羽肉鸡 1. 毛鸡价格小幅下跌,鸡苗价格继续上涨 [22][23] 2. 供需格局有望改善,白鸡价格有望上行 [23] 3. 种业 1. 五部门发文支持种企融资,助力种业振兴 [25][29] 2. 生物育种政策加码,转基因商业化落地将推动行业发展 [29]