公司概况 - 珀莱雅公司成立于2003年,长期致力于构建新国货化妆品产业平台,主要从事化妆品类产品的研发、生产和销售 [1][2] - 公司旗下品牌涵盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等多个细分美妆领域,包括"珀莱雅"、"悦芙媞"、"彩棠"等多个品牌,已形成多品牌矩阵 [2] - 公司在经营策略上紧跟时代发展,早期在二三线城市的商超和日化等线下渠道快速占领市场份额,后逐步加大对线上渠道的投入 [22] 经营情况 - 珀莱雅品牌为核心,公司其他品牌如彩棠、OR、悦芙媞等也保持快速增长,营收占比逐步提升 [24][25][26] - 公司线上渠道收入占比持续提高,2023年达93.07%,线上直销收入占比也不断提升 [33][34] - 公司营业收入和归母净利润保持高速增长,2023年分别同比增长39.45%和46.06% [41][42] 竞争优势 - 公司坚持大单品策略,围绕"双抗系列"、"红宝石系列"等核心产品系列持续深耕,提升产品竞争力 [82][83] - 公司多品牌矩阵逐步成形,各品牌如彩棠、OR等也保持高速增长,拓宽公司市场边界 [89][91] - 公司重视研发投入,研发团队实力雄厚,为产品竞争力提供有力支撑 [95][96][105] - 公司线上渠道优势明显,在抖音等新兴平台布局深入,营销策略创新 [106][107][108] 行业发展 - 国内美妆消费持续增长,人均消费额预计将达600元左右,行业发展前景广阔 [67] - 国货品牌凭借营销和技术优势,在大促期间销售表现突出,受到消费者认可度不断提升 [72][73] - 直播电商渠道发展潜力巨大,销量增速远超综合电商平台 [74][75] 投资建议 - 公司深耕美妆行业多年,具备较强的品牌影响力和产品竞争力,有望持续受益于行业发展机遇 [134][135][136][137] - 公司大单品策略和多品牌矩阵发展良好,有助于提升盈利能力和抗风险能力 [136][137] - 预计公司2024-2026年EPS分别为3.85元、4.81元、5.85元,对应PE为21.7X、17.4X、14.3X,维持"增持"评级 [138] 风险提示 - 行业竞争加剧、新项目孵化不达预期、宏观经济波动、供应链受国际局势影响等风险 [139][140][141][142]

中煤能源（601898.SH） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 220,577 | 192,969 | 186,529 | 190,577 | 194,700 | | 增长率 yoy（%） | -8.0 | -12.5 | -3.3 | 2.2 | 2.2 | | 归母净利润（百万元） | 18,259 | 19,534 | 19,637 | 20,425 | 21,220 | | 增长率 yoy（%） | 32.9 | 7.0 | 0.5 | 4.0 | 3.9 | | ROE（%） | 15.4 | 14.1 | 13.2 | 12.3 | 11.5 | | EPS 最新摊薄（元） | 1.38 | 1.47 | 1.48 | 1.54 | 1.60 | | P/E（倍） | 9.4 | 8 ...

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2] 报告的核心观点 收入稳步提升，海外市场持续发力 - 2024年Q2公司实现营业收入12.89亿元，同比增长20.11% [3] - 海外业务表现亮眼，收入为19.07亿元，占营业收入比例为78.1%，同比增长33.0% [3] - 国内市场收入5.35亿元，占营业收入比例为21.9%，同比增长19.7% [3] 盈利能力稳健增长，现金流同比改善 - 上半年公司毛利率/净利率分别为26.41%/10.60%，同比分别增长2.39/2.15pct [3] - 经营性现金流量净额2.54亿元，同比增加32.39% [3] 推出员工持股计划，提振发展信心 - 公司发布2024年员工持股计划，有助于提高员工凝聚力和公司竞争力 [4] 财务数据总结 营业收入 - 2022年实现营业收入4,186百万元，同比下降11.2% [2] - 预计2024-2026年营业收入将分别达到5,034、5,805、6,667百万元，同比增长16.2%、15.3%、14.9% [2] 归母净利润 - 2022年实现归母净利润458百万元，同比增长21.7% [2] - 预计2024-2026年归母净利润将分别达到511、583、667百万元，同比增长20.4%、14.1%、14.4% [2] 其他财务指标 - 2022年ROE为15.9%，预计2024-2026年ROE将分别为15.0%、15.3%、15.6% [2] - 2022年EPS为1.02元，预计2024-2026年EPS将分别为1.14、1.30、1.49元 [2] - 2022年P/E为10.6倍，预计2024-2026年P/E将分别为9.5、8.3、7.2倍 [2]

联瑞新材（688300.SH） 增持（维持评级） 股票信息 行业 基础化工 2024 年 8 月 23 日收盘价（元） 40.80 总市值（百万元） 7,578.42 流通市值（百万元） 7,578.42 总股本（百万股） 185.75 流通股本（百万股） 185.75 近 3 月日均成交额（百万元） 126.57 股价走势 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 24Q2 | | | 27% | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 662 | 712 | 925 | 1,113 | 1,313 | | 增长率 yoy（%） | 6.0 | 7.5 | 30.0 | 20.3 | 18.0 | | 归母净利润（百万元） | 188 | 174 | 248 | 314 | 385 | | 增长率 yoy（%） | 8.9 | -7.6 | 42.6 ...

马应龙（600993.SH） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 3,532 | 3,137 | 3,532 | 3,925 | 4,264 | | 增长率 yoy（%） | 4.4 | -11.2 | 12.6 | 11.1 | 8.6 | | 归母净利润（百万元） | 479 | 443 | 585 | 676 | 774 | | 增长率 yoy（%） | 3.0 | -7.4 | 32.0 | 15.5 | 14.5 | | ROE（%） | 13.3 | 11.7 | 13.9 | 14.2 | 14.4 | | EPS 最新摊薄（元） | 1.11 | 1.03 | 1.36 | 1.57 | 1.79 | | P/E（倍） | 24.1 | 26.1 | 19.7 | 17.1 | 14.9 | | P/B ...

扬杰科技（300373.SZ） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 5,404 | 5,410 | 6,320 | 7,650 | 9,275 | | 增长率 yoy（%） | 22.9 | 0.1 | 16.8 | 21.1 | 21.2 | | 归母净利润（百万元） | 1,060 | 924 | 975 | 1,188 | 1,520 | | 增长率 yoy（%） | 38.0 | -12.8 | 5.5 | 21.9 | 28.0 | | ROE（%） | 17.3 | 10.6 | 10.7 | 11.8 | 13.3 | | EPS 最新摊薄（元） | 1.95 | 1.70 | 1.79 | 2.19 | 2.80 | | P/E（倍） | 18.4 | 21.1 | 20.0 | 16.4 | 12.8 ...

太辰光（300570.SZ） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 934 | 885 | 1,242 | 1,698 | 2,260 | | 增长率 yoy（%） | 44.4 | -5.2 | 40.4 | 36.7 | 33.2 | | 归母净利润（百万元） | 180 | 155 | 226 | 330 | 455 | | 增长率 yoy（%） | 150.9 | -13.9 | 46.0 | 45.6 | 38.0 | | ROE（%） | 13.5 | 11.1 | 15.0 | 18.9 | 21.7 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.79 | 0.68 | 1.00 | 1.45 | 2.00 | | P/E（倍） | 37.7 | 43.7 | 30.0 | 20.6 | 14.9 | | P/B ...

新奥股份（600803.SH） 买入（维持评级） 股票信息 行业 电力及公用事业 2024 年 8 月 23 日收盘价（元） 18.21 总市值（百万元） 56,407.57 流通市值（百万元） 51,713.96 总股本（百万股） 3,097.62 流通股本（百万股） 2,839.87 近 3 月日均成交额（百万元） 142.25 股价走势 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 154,044 | 143,754 | 135,014 | 142,765 | 151,068 | | 增长率 yoy（%） | 33.0 | -6.7 | -6.1 | 5.7 | 5.8 | | 归母净利润（百万元） | 5,844 | 7,091 | 5,671 | 6,444 | 6,804 | | 增长率 yoy（ ...

山东药玻（600529.SH） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 4,187 | 4,982 | 5,559 | 6,427 | 7,373 | | 增长率 yoy（%） | 8.1 | 19.0 | 11.6 | 15.6 | 14.7 | | 归母净利润（百万元） | 618 | 776 | 992 | 1,189 | 1,406 | | 增长率 yoy（%） | 4.6 | 25.5 | 27.9 | 19.8 | 18.2 | | ROE（%） | 8.9 | 10.3 | 12.0 | 12.9 | 13.5 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.93 | 1.17 | 1.49 | 1.79 | 2.12 | | P/E（倍） | 23.3 | 18.6 | 14.6 | 12.1 | 10.3 | | ...

中触媒（688267.SH） 公司业绩同比高增，看好移动源脱硝分子筛产品升级及募投项目逐 步达产 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|--------------------------------|----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 681 | 550 | 816 | 1,025 | 1,234 | 股票信息 | | | 增长率 yoy（%） | 21.4 | -19.2 | 48.4 | 25.5 | 20.5 | | | | 归母净利润（百万元） | 152 | 77 | 183 | 225 | 265 | 行业 | 基础化工 | | 增长率 yoy（%） | 13.6 | -49.3 | 138.5 | 22.9 | 17.5 | ...