证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 19 年 月 日 太辰光（300570.SZ） AI 驱动下业绩及盈利能力持续优化 事件：公司发布 2024 年半年度报告，实现营收 5.1 亿元，同比增长 30.6%； 归母净利润 7951 万元，同比增长 11%；扣非归母净利润 7186 万元，同 比增长 14%。24Q2 单季度实现营收 2.9 亿元，同比增长 44%，环比增长 29%；归母净利润 4777 万元，同比增长 11%，环比增长 50%；扣非归母 净利润 4584 万元，同比增长 17%，环比增长 76%。 AI 驱动下光器件营收及毛利率双向增长，扩充产能加速进军海外。受益 于 AI 发展对高效数据传输需求的推动，上半年公司光器件产品营收 4.95 亿元，同比增长 30.3%，占营收比重为 97%；毛利率达到 31.9%，同比 提升 3 个百分点。同时，公司进一步提高生产与交付效率，根据密集连接 产品市场需求旺盛的现状与趋势，对 MT 插芯、密集连接产品、AOC 及其 配套产品等进行产能扩充，特别是公司 MT 插芯已切入海外重要客户的供 应链，有望获得更大发展机遇。 持 ...

太辰光（300570.SZ） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 934 | 885 | 1,242 | 1,698 | 2,260 | | 增长率 yoy（%） | 44.4 | -5.2 | 40.4 | 36.7 | 33.2 | | 归母净利润（百万元） | 180 | 155 | 226 | 330 | 455 | | 增长率 yoy（%） | 150.9 | -13.9 | 46.0 | 45.6 | 38.0 | | ROE（%） | 13.5 | 11.1 | 15.0 | 18.9 | 21.7 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.79 | 0.68 | 1.00 | 1.45 | 2.00 | | P/E（倍） | 37.7 | 43.7 | 30.0 | 20.6 | 14.9 | | P/B ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现收入5.10亿元,同比增长30.60%;归母净利润7951万元,同比增长10.96%;扣非净利润7186万元,同比增长13.70% [10] - 2024年第二季度单季度来看,收入2.87亿元,同比增长42.99%,环比增长28.34%;归母净利润4777万元,同比增长11.06%,环比增长50.45%;扣非净利润4584万元,同比增长16.53%,环比增长76.11% [10] - 公司毛利率和净利率均有所提升,分别达到32.55%和16.67% [10] 费用管控和研发投入 - 公司费用管控良好,研发投入持续增加,2024年上半年研发费用3686万元,同比增长31.65% [11] - 公司销售费用率、管理费用率均有所下降,财务费用率有所上升 [11] 光器件业务表现 - 公司光器件产品收入4.95亿元,占总收入97.15%,同比增长30.47%;毛利率31.92%,同比增长3.05个百分点 [12] - 公司光器件产品产量和销量均有大幅增长,分别同比增长33.96%和78.80% [12] - 公司在无源和有源光器件产品方面持续推进技术升级和产品拓展 [12] 盈利预测 - 预计公司2023-2025年收入分别为12.45、16.26、19.50亿元;归母净利润分别为2.20、2.84、3.42亿元,EPS分别为0.97、1.25、1.51元 [13] - 参考可比公司估值,给予公司2024年动态PE区间40-45X,对应合理价值区间38.80-43.65元 [13] 风险提示 - 市场竞争加剧风险 - 技术升级迭代风险 - 宏观经济风险 [13]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|太辰光（300570） 2024 年半年报点评： 业绩稳步增长，逐步丰富与升级产品线 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月24日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，报告期内实现归母净利润 7951.49 万元，同比增长 10.96%。其 中 2024Q2 实现归母净利润 4776.58 万元，同比增长 11.06%，环比增长 50.45%。公司 2024H1 毛利率达到 31.83%，同比增长 2.22pct。其中 2024Q2 毛利率达到 32.55%，同比增长 5.26pct， 环比增长 1.65pct。公司围绕无源产品、有源产品及光传感产品等方面展开深入研发，产品线 逐步丰富和升级。公司积极推进越南生产基地的建设工作，越南全资孙公司赛特通信有限公 司已完成工商注册登记手续。 |分析师及联系人 张宁 李宸 SAC：S0590523120003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月24日 太辰光(300570) 2024 年半年报点评： ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司上半年营收和归母净利润分别同比增长30.6%和11.0%,24Q2单季度同环比有明显增长 [1] - AI驱动下,一方面催生了MTP/MPO以及各类新兴的交叉互联器件的需求增长,另一方面,传输速率的显著提升也驱动了光有源器件光口向多通道方向的快速发展,进而带动多通道密集连接器件产品的需求增长 [1] - 公司近年来持续聚焦研发投入,围绕密集连接方向持续丰富产品矩阵,持续强化"无源+有源"的全面布局 [1] - 预计公司24~26年的归母净利润分别为3.00/4.48/5.43亿元,对应PE倍数为23/15/12x [2] 公司投资评级 - 公司是全球最大的密集连接产品制造商之一,光纤连接器产品竞争优势显著,同时近年来持续完善各类新产品布局,未来有望充分受益于AI需求增长对数通产品需求的拉动,成长动力十足 [1][4] 财务数据总结 - 公司2021/2022/2023/24H1的研发费用率分别为5.6%/7.2%/6.3%/7.2% [1] - 上半年外销营收3.98亿元,同比增长34.0%,毛利率36.3%,较去年同期增长2.71pct;内销营收1.12亿元,同比增长20.0%,毛利率16.0%,较去年同期下降1.01pct [1] - 预计公司24~26年营业收入分别为1,710/2,366/2,865百万元,归母净利润分别为300/448/543百万元 [2] 风险提示 - 未提及 [1]

深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年半年度报告全文 深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年半年度报告 【2024 年 8 月 22 日】 1 深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人张致民、主管会计工作负责人张艺明及会计机构负责人(会计 主管人员)黄伟新声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之第十部分"公司面临的风 险和应对措施"部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者 关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年半年度报告全文 | --- | |-------------------------------| | 目录 | | 第一节 重要提示、目录和释义 _ | | 第二节 公司简介和主要财务指标 | | ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司从去年Q3开始经营逐步向好,主要得益于AI产业兴起带来的新业务机会 [1][2][3] - 公司重点工作包括传统密集连接制造产品的产能扩张,以及新设立的越南工厂 [1][4][5] - 公司还有一个合资企业特斯鲁,主要生产MP插件和镀膜工艺,受益于全球MP货源紧缺 [2][3] - 公司有源产品线也在逐步拓展,主要包括光模块和AOC,但目前还主要面向海外市场 [3][4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司产能扩张的具体情况,包括扩产比例、投产时间等 [4][5] **蔡总回答** 公司产能扩张主要分批进行,第一期已基本到位,第二期正在规划中。预计到年底产能可以翻倍 [19][20][21][22][23] 问题2 **投资者提问** 询问公司连接器业务收入占比情况,以及受材料供应紧张的影响 [23][24][25][26][27][28] **蔡总回答** 连接器业务收入占比很高,约70%。受材料供应紧张影响,但公司通过自产和优先获取海外供应等措施来缓解 [23][24][25][26][27][28][29] 问题3 **投资者提问** 询问公司有源产品线的需求情况和未来发展 [9][10][11][12] **蔡总回答** 有源产品线需求较好,主要应用于CPU方案和光模块等领域。未来公司会继续加大有源产品的研发和产能投入 [9][10][11][12]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收为2.2亿元，同比增长17.5%[1] - 归母净利润为3175万元，同比增长10.8%[1] - 2024年预计营业收入将增长至1891百万元，较2023年增长了113.7%[2] - 2024年预计净利润将达到394百万元，较2023年增长了158.6%[2] - 2024年预计每股收益将达到1.77元，较2023年增长了160.3%[2] - 2024年预计ROE将达到19.4%，较2023年增长了75.7%[2] 主要产品和市场 - 公司主要产品是光纤连接器等光器件，供给北美云厂商用于数据中心建设[1] - 公司在光通信领域布局多年，产品下游应用领域持续打开[1] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为2.5/3.3/4.0亿元，对应PE分别为35.6/26.9/22.3倍[1]

深圳太辰光通信股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300570 证券简称：太辰光 公告编号：2024-027 深圳太辰光通信股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

业绩总结 - 公司2023年度报告显示，营业收入为8.85亿元，同比下降5.22%[1] - 公司2023年境内收入同比增长38.95%，2023Q4单季度业绩增长13.8%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到2200百万元，较2022年增长137.2%[3] - 2026年预计净利润为427百万元，较2022年增长139.3%[3] - 公司2026年预计ROE为25.71%，较2022年增长11.96个百分点[3] - 公司2026年预计EV/EBITDA为16.5，较2022年下降4.6个百分点[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长，2024年目标价为46.8元，维持“买入”评级[2] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[11] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[12]