报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 公司业务情况 - 公司定位中高端女装市场,业务涵盖时尚女装、医疗美容、绿色婴童三大业务板块,打造多产业互联、协同发展的泛时尚业务生态圈 [3] - 女装业务有望在品牌形象持续提升、渠道优化下加速发展 [3] - 婴童业务方面,伴随国内市场知名度打开、市占率稳步上升,未来盈利能力有望逐步提升 [3] - 医美板块作为公司业绩增长点,通过自建+并购的模式加速扩张、新机构发展动力充足,伴随投资并购基金加速优质标的孵化,未来打通消费者心智后获客成本下降、驱动公司运营效率提升 [3] 公司财务情况 - 2024H1营收同比增长6.21%,净利润保持平稳上升 [1] - 费用控制良好,毛利率和净利率均略有增长 [2] - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.72元、0.85元、1.03元,对应PE分别为17.6X、14.9X、12.4X [3] 分业务情况总结 时尚女装业务 - 2024H1时尚女装业务实现营收10.12亿元,同比增长11.41%,毛利率为64.29%,同比+1.94pct [2] 医疗美容业务 - 2024H1医疗美容业务实现营收11.94亿元,同比增长6.02%,毛利率为54.23%,同比-0.70pct [2] 绿色婴童业务 - 2024H1绿色婴童业务实现营收4.50亿元,同比下降4.13%,毛利率为63.52%,同比+1.80pct [2] 销售渠道情况 - 公司线上销售/直营销售/经销销售分别实现营收4.21亿元/9.22亿元/1.20亿元,同比分别+14.00%/+2.02%/+14.09%,毛利率分别为58.88%/65.40%/71.97%,线上销售和经销销售增速较快,直营销售增长较为平稳 [2] - 截至上半年末,公司拥有服装直营门店759家,其中在2024年上半年新开43家门店、关闭86家门店,净减少43家直营门店 [2] 公司核心竞争力 - 公司已建立起多层次、多阶段需求的时尚品牌方阵,在女装、医美、婴童等领域拥有多个自主品牌,满足不同客户群体的个性化需求 [2] - 在医疗美容市场,公司通过控股或全资持有多家医疗美容机构,搭建了医美行业多区域、多层次联动和协同的平台,积累了先进医美技术、高端医美品牌和标准化经营能力等核心资源与竞争力 [2]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 30 日 恒玄科技（688608.SH） 24H1 业绩表现亮眼，期待 BES2800 新品起量 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1,485 | 2,176 | 3,260 | 4,202 | 5,145 | | 增长率 yoy （ % ） | -15.9 | 46.6 | 49.8 | 28.9 | 22.4 | | 归母净利润（百万元） | 122 | 124 | 378 | 560 | 780 | | 增长率 yoy （ % ） | -70.0 | 1.0 | 206.1 | 47.9 | 39.4 | | ROE （ % ） | 2.1 | 2.0 | 5.9 | 8.0 | 10.1 | | EPS 最新摊薄（元） | 1.02 | 1.03 | 3 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 01 日 煌上煌（002695.SZ） 门店拓展放缓&单店收入承压，毛利率有所改善 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 1,954 | 1,921 | 1,922 | 2,189 | 2,490 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | -16.5 | -1.7 | 0.1 | 13.9 | 13.7 | | | | 归母净利润（百万元） | 31 | 71 | 91 | 115 | 143 | 行业 | 食品饮料 | | 增长率 yoy （ % ） | -78.7 | 129.0 | 29. ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 02 日 友讯达（300514.SZ） 受益电网智能化发展，多项业务前景向好 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1,022 | 1,097 | | 1,369 | 1,551 | 1,769 | | 增长率 yoy （ % ） | 18.0 | 7.4 | | 24.8 | 13.3 | 14.0 | | 归母净利润（百万元） | 99 | 192 | | 246 | 303 | 359 | | 增长率 yoy （ % ） | 71.6 | 94.0 | | 28.4 | 23.0 | 18.6 | | ROE （ % ） | 13.7 | 21.7 | | 22.6 | 22.1 | 21.1 | ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 03 日 山煤国际（600546.SH） 24Q2 吨煤毛利环比增长，下半年煤炭产销有望修复 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|--------|-----------------------------------------|-----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 46,394 | 37,371 | 29,384 | 30,594 | 31,825 | | | | 增长率 yoy （ % ） | -3.5 | -19.4 | -21.4 | 4.1 | 4.0 | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 6,929 | 4,260 | 2,617 | 2,848 | 3,070 | 行业 | 煤炭 | | 增长率 yoy （ ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 02 日 亿纬锂能（300014.SZ） 公司储能出货实现翻倍增长，CLS 模式落地美国市场 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | | | | | | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 36,304 | 48,784 | 55,379 | 69,407 | 84,329 | | 增长率 yoy （ % ） | 114.8 | 34.4 | 13.5 | 25.3 | 21.5 | | 归母净利润（百万元） | 3,509 | 4,050 | 4,795 | 6,013 | 7,664 | | 增长率 yoy （ % ） | 20.8 | 15.4 | 18.4 | 25.4 | 27.4 | | ROE （ % ） | 11.1 | 11.9 | 12. ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 01 日 煌上煌（002695.SZ） 门店拓展放缓&单店收入承压，毛利率有所改善 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 1,954 | 1,921 | 1,922 | 2,189 | 2,490 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | -16.5 | -1.7 | 0.1 | 13.9 | 13.7 | | | | 归母净利润（百万元） | 31 | 71 | 91 | 115 | 143 | 行业 | 食品饮料 | | 增长率 yoy （ % ） | -78.7 | 129.0 | 29. ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 03 日 红豆股份（600400.SH） 主营服装业务保持稳健，毛利率同比提升近 4pct | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 2,341 | 2,330 | 2,394 | 2,591 | 2,773 | | 增长率 yoy （ % ） | -0.1 | -0.5 | 2.7 | 8.2 | 7.0 | | 归母净利润（百万元） | 15 | 30 | 60 | 71 | 81 | | 增长率 yoy （ % ） | -80.5 | 99.5 | 100.0 | 18.7 | 13.4 | | ROE （ % ） | 0.5 | 1.0 | 2.0 | 2.4 | 2.6 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.01 | 0.01 | 0.03 | 0.03 | ...

水星家纺（603365.SH） 上半年业绩有所承压，毛利率维持较高水平 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 3,664 | 4,211 | | 4,367 | 4,791 | 5,240 | | 增长率 yoy （ % ） | -3.6 | 14.9 | | 3.7 | 9.7 | 9.4 | | 归母净利润（百万元） | 278 | 379 | | 376 | 428 | 476 | | 增长率 yoy （ % ） | -27.9 | 36.2 | | -0.8 | 13.8 | 11.3 | | ROE （ % ） | 10.1 | 12.9 | | 12.2 | 13.1 | 13.5 | | EPS 最新摊薄（元） | 1.06 | 1.44 | ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 年 09 月 02 日 中小市值 中药行业周报（2024.08.26-2024.09.01） 行情回顾：2024/08/26-2024/08/30，上证综指下跌 0.43%，沪深 300 下跌 0.17%，申万医药生物行业上涨 2.02%，申万中药行业上涨 0.82%。估值方 面，2023 年以来，申万中药行业 PE（TTM）中位数为 30.44X，当前行业 PE （TTM）为 25.57X；从 PE 比值来看（中药行业 PE/沪深 300PE），区间 PE 比 值中位数为 2.60，当前 PE 比值为 2.24，行业估值仍处于区间内较低水平。 行业动态：1）8 月 26 日，国家卫生健康委员会党组成员、国家中医药管理局 党组书记、局长余艳红与新加坡卫生部卫生总司长麦锡威在京共同主持召开第 14 次中新中医药合作委员会会议。2）国家卫生健康委发布《2023 年我国卫 生健康事业发展统计公报》，我国卫生资源总量持续稳步增长，医疗服务提供 量和效率同步提升，次均医疗费用控制略有成效。3）根据米内网，24 年 Q1， 28 款儿科中成药表现亮眼，儿科中成药近年在中国零售药店终端 ...