证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 03 日 红豆股份（600400.SH） 主营服装业务保持稳健，毛利率同比提升近 4pct | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 2,341 | 2,330 | 2,394 | 2,591 | 2,773 | | 增长率 yoy （ % ） | -0.1 | -0.5 | 2.7 | 8.2 | 7.0 | | 归母净利润（百万元） | 15 | 30 | 60 | 71 | 81 | | 增长率 yoy （ % ） | -80.5 | 99.5 | 100.0 | 18.7 | 13.4 | | ROE （ % ） | 0.5 | 1.0 | 2.0 | 2.4 | 2.6 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.01 | 0.01 | 0.03 | 0.03 | ...

公司代码：600400 公司简称：红豆股份 江苏红豆实业股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人周宏江、主管会计工作负责人谭晓霞及会计机构负责人（会计主管人员）郭敏洁 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司拟以2024年半年度利润分配实施股权登记日登记的总股本（扣除回购专用账户中的回购 股份）为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.10元（含税），2024年半年度不进行资本公积 金转增股本。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺 ，敬请投资者注意风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以 ...

[Table_Page] 跟踪研究|纺织服饰 证券研究报告 [红Table_豆Title] 股份（600400.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 2.67元 毛利率持续提升，利润大幅改善 合理价值 2.82元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-05-19 ⚫ 公司公告 23 年及 24Q1 业绩。根据财报，（1）23 年全年公司实现收 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 入23.3亿元，同比微降0.5%；归母净利润0.3亿元，同比增长99.5%。 根据财报，23 年公司营收减少主要系坯布业务营收减少0.5亿元，而 2% -5%05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 05/24 利润同比增加主要系毛利率提升、公司应收账款回收后信用减值损失 -12% 减少等原因导致。（2）24Q1公司实现收入6.5亿元，同比微降0.7%， -18% 主要系运动装业务收入减少；归母净利润0.4亿元，同比增长31.1%。 -25% ⚫ 主营服装业务保持稳定，毛利率持续改善。根据财报，23/24Q1 公司 -3 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 纺织服装 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 红yCo 豆mp 股any＃份 （ 600400 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 线下门店优化成果显著，店效提升带动业绩增长 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 5月 15日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 公ma 司ry＃ 发 布2023年年度报告和2024年一季度报告。①2023年公司实现营 司 日期 2024/5/14 业收入/归母净利润/扣非归母净利润 23.3/0.3/0.12 亿元，分别同比- 点 收盘价（元） 2.67 0.47%/+99.51%/+267.46%。②2023Q4单季度公司实现营业收入/归母净利 评 总股本（百万股） 2,300 润 / 扣 非 归 母 净 利 润 7.74/-0.09/-0.16 亿 元 ， 分 别 同 比 报 流通股本（百万股） 2,291 +14.83%/+70.57%/+52.13%。③2024Q1公司实现收入 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 26日 红豆股份（600400.SH） Hodo 品牌改革持续推进，回购股份用于激励彰显未来发展信心 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 2,341 2,330 2,616 2,882 3,111 股票信息 增长率yoy（%） -0.1 -0.5 12.3 10.1 8.0 归母净利润（百万元） 15 30 60 71 81 行业 纺织服装 增长率yoy（%） -80.5 99.5 98.8 19.3 13.3 2024年4月26日收盘价（元） 2.50 ROE（%） 0.5 1.0 2.0 2.4 2.6 总市值（百万元） 5,749.23 EPS最新摊薄（元） 0.01 0.01 0.03 0.03 0.04 流通市值（百万元） 5,728.43 P/E（倍） 382.3 191.6 96.4 80.8 71.3 总股本（百万股） 2,299.69 P/B（倍） 1.9 1.9 1.9 1.9 1.9 流通股本（百万股） 2,291.37 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 ...

业绩总结 - 红豆股份2024年一季度营收同比-0.73%，归母净利润同比增长+31.08%[1] - 公司毛利率显著上升，销售费用投入持续加大，2024年第一季度毛利率为40.79%，同比+3.52pct[1] - 公司获政府补助累计730万元，增厚当期损益，政府补助直接计入当期损益[1] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到3111百万元，较2022年增长33.1%[3] - 营业利润预计在2024年达到107百万元，2025年增长18.7%[3] - 归属母公司净利润预计在2026年达到81百万元，较2023年增长169.4%[3] - 毛利率预计在2026年达到39.8%，较2022年提升5.7个百分点[3] - ROE预计在2026年达到2.6%，较2022年增长2.1个百分点[3] 其他 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[7] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[7] - 本报告仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者[7]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为65,033.48万元，同比减少0.73%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为41,233,806.83元，同比增长31.08%[4] - 公司稀释每股收益为0.02元，同比增长100%[5] - 加权平均净资产收益率为1.39%，较上年度末增加0.34个百分点[5] - 公司实现营业收入65,033.48万元，主要是因为运动装业务减少5,212.87万元[5] - 归属于上市公司股东的净利润增加31.08%，主要是因为公司出售印染车间资产房屋、土地收益的增加[7] - 公司净利润增加导致基本每股收益增加100%[9] - 营业总成本为62.97亿元，其中销售费用为17.77亿元，管理费用为4.50亿元[19] - 营业利润为4.81亿元，净利润为4.19亿元，较去年同期均有增长[20] - 综合收益总额为4.14亿元，基本每股收益为0.02元[21] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-107,426,018.29元[4] - 公司支付商品采购款的增加导致经营活动产生的现金流量净额不适用[8] - 筹资活动产生的现金流量净额为-43,630,991.57元[23] - 现金及现金等价物净增加额为-150,702,281.83元[23] - 期末现金及现金等价物余额为1,304,151,096.94元[23] 资产状况 - 公司流动资产合计为2,260,128,251.91元，非流动资产合计为2,834,518,563.71元，资产总计为5,094,646,815.62元[17] 销售情况 - 2024年第一季度，HOdo男装直营店数量为481家，比上期增加了5家，闭店3家，毛利率为47.75%[15] - 2024年第一季度，线上销售营业收入占比23.88%，毛利率为51.33%，线下销售营业收入占比76.12%，毛利率为40.09%[16] - 2024年第一季度营业总收入为65.03亿元，较去年同期略有下降[19]

股票代码：600400 股票简称：红豆股份 编号：临 2024-031 江苏红豆实业股份有限公司 关于 2024 年第一季度报告更正的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 江苏红豆实业股份有限公司（以下简称“公司”）于 2024年4月 27日在上 海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上披露了公司 2024 年第一季度报告。经 核查发现，因财务报表底稿中公式链接错误，导致合并现金流量表中部分数据有 误，现对相关内容予以更正如下： 原报告中披露的： 合并现金流量表 2024年1—3月 编制单位：江苏红豆实业股份有限公司 单位：元 币种：人民币 审计类型：未经审计 项目 2024年第一季度 2023年第一季度 五、现金及现金等价物净增加额 -150,702,281.83 -19,755,135.37 加：期初现金及现金等价物余额 1,454,853,378.77 806,903,152.80 六、期末现金及现金等价物余额 1,304,151,096.94 787,148,017.43 更正为： ...

财务表现 - 公司2023年度营业收入为2,330,333,411.55元，较上一年略有下降[10] - 公司2023年度净利润为30,005,580.15元，同比增长99.51%[10] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为421,731,612.88元，同比增长292.92%[10] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为2,954,089,390.51元，较上一年末略有下降[10] - 公司2023年末总资产为5,267,393,828.74元，同比增长11.20%[10] - 公司2023年第一季度营业收入为655,097,822.68元，同比增长约48.5%[12] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-9,194,588.87元，较上一季度有所下降[12] - 公司2023年年度报告显示非经常性损益项目总额为18,461,651.85元，较前两年有所增加[13] - 公司2023年度实现营业收入233,033.34万元，净利润为3,000.56万元[27] - 公司主营业务中服装业务收入为206,952.11万元，毛利率为38.35%[32] - 公司2023年度销售费用为625,058,023.45万元，管理费用为190,722,007.27万元[29] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为421,731,612.88万元，投资活动产生的现金流量净额为-131,831,819.92万元[29] - 公司2023年度现金流量净额为421,731,612.88元，较上年同期增长292.92%[44] - 公司2023年度报告显示，红豆集团有限公司的股东权益为188,637,088.99元，同比增长124,079,942.37元[160] - 公司2023年度财报显示，资产总计为4,990,457,221.81元，较上一年度增长了680,467,520.08元[197] 业务发展 - 公司2023年年度报告中提到了推动产品科技创新以激发新动能，实现了良好的经营业绩增长[14] - 公司在年度报告中强调了打造差异化竞争优势，推动产品力提升[15] - 公司通过多样化的传播方式提升品牌热度和认知，包括参加时装周和展会等活动[15] - 公司通过举办舒适秀路演等活动提升品牌认知度，加强与明星的合作[16] - 公司在年度报告中强调了线下渠道运营质量的提升和线上业务的快速发展[17] - 公司持续构建协同高效的组织运营体系，加强技能培训和优秀营销案例推广[18] - 公司通过大客户营销，特别是职业装团购业务，深耕金融、交通、电信等行业，取得了一定成绩[20] - 公司主营业务为男装的生产与销售，包括衬衫、西服、西裤、茄克、T恤、毛衫等，形成红豆男装全域零售和红豆职业装定制两大业务[23] - 公司品牌全域运营模式以消费者为中心，实现商品开发、生产供应、商品零售等各个环节的打通，建立全渠道营销网络体系，注重线上线下协同发展[24] - 公司研发优势体现在与多位知名设计师合作，推出多款获奖产品，如“0感舒适衬衫”[26] - 公司建立了5G全连接工厂，提升生产效率32%以上，库存降低30%[26] - 公司积极发展全渠道营销体系，包括线下门店、传统电商和社交电商新渠道[26] - 公司未来发展计划着重于打造高质量品牌，加速实施高端化、数智化、在线化建设[54] - 公司经营计划包括追击舒适产品、夯实舒适认知、升级舒适体验等方面，以提升核心竞争力[55] - 公司可能面临市场份额下滑等风险，但通过优化全渠道营销网络体系，提升消费场景覆盖和业务敏捷创新能力，持续创新数字新零售提升消费体验[56] - 公司坚持以用户为中心，通过市场调研明确品牌定位，构建柔性供应链网络，推出更多品质时尚与功能创新兼具的产品，提升公司产品竞争力[56] - 公司将以用户为中心，构建能力体系，从流程驱动向场景驱动转变，加强品牌与消费者链接互动，稳步有序实现领先数字化企业[56] 公司治理 - 公司严格按照法律法规要求，完善公司治理结构和内部管理制度，保证股东大会的合法性，确保股东的合法权益[57] - 公司控股股东行为规范，与公司五分开，董事会、监事会和经理层独立运作，公司具有独立完整的业务及自主经营能力[58] - 公司不断健全、完善绩效评价体系和激励约束机制，以充分发挥公司董事、监事和高级管理人员的敬业精神，符合法律法规的规定[58] - 公司充分尊重和维护利益相关者的合法权益，共同推进公司持续、稳定发展[58] - 公司严格按照规定做好内幕信息保密工作，防范内幕信息知情人滥用知情权进行内幕交易的行为，保证公司董事、监事和高级管理人员的合法合规性[58] - 公司严格按照规定制订信息披露管理制度，确保信息披露真实、及时、准确、完整，防范内幕信息知情人员滥用知情权，杜绝内幕交易[58] - 公司通过股东大会审议通过了关于公司2023年度非公开发行A股股票方案等议案，以及

2023年第三季度报告 证券代码：600400 证券简称：红豆股份 江苏红豆实业股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...