报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[5] 报告的核心观点 24H1 业绩高增，毛利率企稳回升 1) 下游智能可穿戴和智能家居领域客户需求持续增长，驱动公司营收增长[2] 2) 公司在智能手表市场持续拓展新产品、新客户，市场份额逐步提升[2] 3) 公司新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货[2] 4) 公司毛利率企稳回升，24Q2毛利率33.39%，同比-1.30pct，环比+0.46pct[2] 5) 公司净利率为13.67%，同比+4.17pct，环比+9.44pct[2] 可穿戴领域品类拓展+产品迭代升级，新品BES2800下半年逐步上量 1) 公司新一代BES2700系列智能可穿戴芯片进一步延伸至智能手表和智能眼镜产品[2] 2) 公司新一代智能可穿戴芯片BES2800在二季度实现量产出货，首发于三星galaxy buds3 pro耳机[2] 3) BES2800采用先进的6nmFinFET工艺，单芯片集成多核CPU/GPU、NPU、大容量存储、低功耗Wi-Fi和双模蓝牙[2] 4) BES2800目前已在多个客户的耳机、智能手表、智能眼镜等项目中导入，预计下半年将逐步开始上量[2] 深度布局智能家居市场，技术优化适应IoT需求发展 1) 公司针对智能可穿戴、智能家居和音箱市场对无线连接的需求，对Wi-Fi6相关技术进行了特性优化[5] 2) 公司第二代集成ARM Cortex-A系列CPU的Wi-Fi SoC芯片BES2600系列在智能音箱和智能家居市场已量产出货[5] 3) 公司有多个智能家居在研项目，针对WiFi蓝牙、语音识别、图像传感、智能视频等功能进行升级[5]