报告公司投资评级 - 公司被评为"买入"评级,6个月内预期股价相对收益20%以上 [5] 报告的核心观点 - 公司发布绩效考核激励机制和限制性股票激励计划,有望有效将股东利益、公司利益和员工利益紧密结合,充分调动公司核心团队的积极性 [2] - 公司2024-2026年营业收入和净利润目标均瞄准双位数增长,预计3年营业收入年均复合增长率约19%,3年归母净利润年均复合增长率约17% [3] - 公司618期间表现亮眼,核心品牌麦富迪和弗列加特全网销售额突破4.7亿,同比增速超40%,其中弗列加特全网销售额突破1亿,同比增速高达230+% [4] - 公司发布高端狗粮品牌汪臻醇,有望把高端猫粮弗列加特的快速增长经验应用到高端狗粮上,成为公司又一业绩增长点 [4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司实现营业收入53.03/65.95/81.97亿元,同比增长22.57%/24.35%/24.29% [4] - 预计2024-2026年实现归母净利润5.56/6.94/8.53亿元,同比增长29.59%/24.91%/22.88% [4] - 公司2022年毛利率为32.59%,预计2024-2026年毛利率将提升至38.24%/39.33%/40.21% [10] - 公司2022年净利率为7.85%,预计2024-2026年净利率将提升至10.48%/10.53%/10.41% [10]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 1) 公司是国内宠物食品领军企业,在宠物食品赛道国产品牌崛起背景下,公司品牌力、产品力、研发力、渠道力等优势显著 [9] 2) 公司自主品牌高端化升级+新兴电商加速拓展,有望进一步提升公司业绩 [9] 3) 公司发布限制性股权激励及绩效激励,有望充分调动核心人才积极性 [5][6][7][8] 公司业绩预测 1) 预测公司2024-2026年归母净利润分别为5.5/7.3/9.2亿元 [9] 2) 对应PE分别为38/29/23X [9] 激励计划 1) 公司发布限制性股权激励计划,拟向9名激励对象授予217.7万股,占总股本0.544% [5] 2) 激励计划设有3个归属期,各期行权比例分别为20%/30%/50% [5] 3) 公司还发布绩效激励计划,作为现有薪酬管理制度的补充,激励对象为公司高管、关键岗位的中高管及核心骨干等 [5][6] 4) 激励计划采用公司层面指标(营收、归母净利)和个人层面指标相结合的考核方式 [6][7] 5) 股权激励费用摊销预计2024-2027年分别为1243/2516/1503/583万元 [8] 6) 绩效激励提取归母净利不超过15%作为激励奖金总额 [8] 风险提示 1) 市场竞争加剧 [9] 2) 贸易摩擦 [9] 3) 汇率波动 [9] 4) 原材料价格波动 [9]

乖宝宠物:限制性股票激励绑定品牌业务核心骨干,公司活力进一步激发 | | | |-----------------------|-------------------| | 证券研究报告/公司点评 | 2024 年 7 月 7 日 | | | | | | | | | | | | |------------------------------|----------------------------------|---------------|-------|------------------------|-------|---------------| | 市场价格:52.80 元 | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师:姚雪梅 | 营业收入(百万元) | 3,398 | 4,327 | 5,241 | 6,455 | 7,864 | | 执业证书编号: S0740522080005 | 增长率 yoy% | 31.9% | 27.4% | 21.1% | 23.2% | 21.8% | | 电话:021-20315138 | 净利润(百万元 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 - 公司自主品牌高端化升级和国产替代加速,预计2024-2026年归母净利润分别为5.5亿元/7.2亿元/9.0亿元[5] - 2024年618期间,麦富迪、弗列加特等自主品牌合计全网销售额突破4.7亿元、同比增长40%+,品牌高端化稳步推进[3] - 海外市场库存去化,代工业务延续改善,预计2024Q2公司代工业务延续改善,盈利能力有望表现稳定[4] 公司概况 - 公司发布股权激励计划及绩效激励计划,以2023年为基数,首次授予部分考核目标为2024-2026年营业收入增长率不低于19%/42%/68%,净利润增长率不低于21%/39%/59%[2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年营业收入分别为5,203/6,246/7,544百万元,同比增长20.2%/20.0%/20.8%[7][8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为552/720/901百万元,同比增长28.8%/30.3%/25.2%[7][8] - 预计2024-2026年EPS分别为1.38/1.80/2.25元[7][8] - 预计2024-2026年PE分别为38.2/29.3/23.4倍[7][8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业务发展情况 - 公司作为本土优质宠食品牌,具有持续成长动能 [2] - 公司基于强消费者需求洞察力形成较强的产品创新迭代,且凭借强大线上精细化运营力实现持续领先 [2] - 主品牌麦富迪针对细分营养功效推出系列新品,高端副牌弗列加特对标外资高端品牌积极破圈拓新,保持高速成长 [2] - 公司新发布中高端犬粮国货品牌汪臻醇,在犬粮品牌中高端布局方面进一步补充 [2] 公司财务数据 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为5.5/7/9.2亿元,同比增长29%/27%/32% [2] - 当前股价对应2024/2025/2026年PE分别为38/30/23倍 [2] 公司激励计划 - 本次限制性股票激励计划覆盖总裁等9位中高层管理人员,合计占比总股本0.54% [2] - 考核目标以2023年收入和净利润为基础,2024/2025/2026年收入增长率分别为19%/19%/18%,净利润增长率分别为21%/15%/14% [2] - 绩效考核奖金激励覆盖高管/中高层/核心骨干等,计提成本费用合计不超过归母净利的15% [2] 风险提示 本报告未提及风险提示。[2]

乖宝宠物(301498.SZ) 拟推第一期股票激励计划,健全激励机制护航成长 2024 年 07 月 07 日 投资评级:买入(维持) ——公司信息更新报告 | 日期 | 2024/7/5 | |-------------------------|-------------| | 当前股价 ( 元 ) | 52.80 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 78.24/30.16 | | 总市值 ( 亿元 ) | 211.22 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 21.12 | | 总股本 ( 亿股 ) | 4.00 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.40 | | 近 3 个月换手率 (%) | 293.33 | 股价走势图 乖宝宠物 沪深300 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 2023-07 2023-11 2024-03 数据来源:聚源 相关研究报告 《利润保持高速增长,盈利能力显著 上行—公司信息更新报告》-2024.4.17 《自有品牌发展稳健,产品矩阵持续 拓展—公司信息更新报告》 -2023.10.26 《品质为本创新驱动,三大壁垒奠定 行业龙头地位—公司首次覆 ...

会议主要讨论的核心内容 公司发展历程和战略转型 - 公司从2015年开始经历了三轮发展进阶:从渠道驱动到大单品驱动再到产品升级驱动 [6][7][11] - 公司持续优化组织效率和渠道运营能力,实现从渠道驱动向产品结构升级的转变 [11][12] - 公司在产品研发、品牌建设、营销等方面持续投入,满足年轻消费者需求 [11][12] 公司业绩表现 - 公司2018年至今收入和利润保持高速增长,自主品牌收入增速达40% [2] - 公司2023年一季度实现70%以上增长,二季度及618表现亮眼 [7] - 公司预计2023年利润将达到6亿元左右,未来3年有望达到30亿元 [13] 公司品牌和产品矩阵 - 公司通过多品牌战略(曼福迪、弗雷加特、Buff等)实现品牌升级 [5][9][10] - 公司产品矩阵不断丰富,从中低端向中高端延伸,满足不同消费者需求 [5][9][10] - 公司在抖音等新兴渠道表现出色,品牌和产品获得良好口碑 [10][11] 未来发展空间 - 公司有望持续受益于宠物行业的稳健增长 [4] - 公司品牌和产品升级有助于提升盈利能力 [5][6] - 公司有望通过海外拓展进一步提升增长空间 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 买官网到底买的是什么?[3][4] **分析师回答** - 买官网是买宠物赛道的发展机会 [4] - 买官网是买优质的国产品牌崛起 [4] - 买官网是买公司持续的品牌和产品升级 [5][6] - 买官网也可能期待公司未来的海外拓展 [6] 问题2 **投资者提问** 公司未来的发展空间在哪里?[5][6][13] **分析师回答** - 公司有望持续受益于宠物行业的稳健增长 [4] - 公司品牌和产品升级有助于提升盈利能力 [5][6] - 公司有望通过海外拓展进一步提升增长空间 [6] - 公司未来3年利润有望达到30亿元 [13] 问题3 **投资者提问** 公司当前的估值合理吗?[7][13] **分析师回答** - 公司业绩增速与估值匹配,建议投资者以更长远的视角关注公司 [7][13] - 预计2023年公司利润将达到6亿元左右,估值40倍左右是合理的 [13] - 未来3年公司利润有望达到30亿元,投资价值较大 [13]

会议主要讨论的核心内容 公司发展历程和战略进阶 [2][3][11][13][14][15][16][17][18][19][20][21] - 公司从2015年以来经历了三轮发展进阶:从渠道驱动到爆品驱动再到大单品驱动 - 公司持续优化组织效率和渠道运营能力,提升产品创新和品牌升级能力 - 公司产品矩阵不断丰富,从中低端向中高端延伸,满足不同消费者需求 公司业绩表现和增长动力 [3][12][22] - 公司过去5年收入和利润复合增速分别达29%和57%,保持高速增长 - 自主品牌收入增速达41%,是公司业绩增长的主要驱动力 - 公司预计2023年将实现6亿元左右的利润,业绩增长强劲 行业发展前景和公司竞争优势 [6][7][9][10] - 宠物行业中长期发展前景良好,公司处于行业龙头地位 - 公司是国内优质的自主品牌,在产品、渠道、品牌等方面具有竞争优势 - 公司未来有望进一步提升品牌影响力,拓展海外市场

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 乖宝宠物自上市以来,其成长驱动力实现了从渠道驱动到爆品驱动,再到大单品驱动的三轮升级,背后折射的是战略的持续进阶、组织的不断进化 [4] 2) 公司具备持续打造大单品并迭代的能力,产品的迭代创新对大众消费品品牌而言尤为关键 [4] 3) 公司持续享受渠道红利的根本在于组织效率的升级优化,高度线上化品牌需要企业端在决策效率上大幅提升 [4] 4) 公司利用电商敏锐洞察消费者需求,形成正反馈机制,最终实现了从渠道驱动逻辑向产品结构升级驱动这一持续性更强的动力转变 [4] 报告内容总结 2015-2018年:零食向主粮切换,性价比爆品起步 - 公司逐步从零食品类驱动增长向主粮品类切换,成功推出"牛肉双拼粮"这款初代主粮爆品 [10][11] - 公司不断强化产品研发的前瞻性,接连推出多款爆品性价比主粮,并以泛娱乐化的营销手段主动触达年轻消费者 [12] 2019-2020年:乘电商而起,中低端主粮大单品梯队形成 - 电商渗透率的边际大幅提升使得公司吃足流量红利,线上销售额占比从2018年的61%迅速提升至2021年的83% [16] - 公司在产品层面从爆品打造能力升级至大单品塑造的方法论,形成中低端价格带大单品梯队 [17][18] 2021-2022年:渠道整合压缩线上经销占比,初探高端产品 - 公司明确了高端升级战略,将弗列加特高肉猫粮系列产品独立运营,打造高端猫粮品牌 [19][20] - 公司逐步增加了电商直营模式,线上分销模式占比下降10%左右,为后续盈利能力的提升打下基础 [21][22][23] 2023年至今:全新大单品引领品牌升级,抖音验证强大的营销力与新渠道掌控力 - 公司重点发力以弗列加特、Barf、羊奶为代表的高端大单品,带动公司盈利能力提升 [26][27] - 公司在抖音渠道连续位居类目第一,体现了公司优秀的线上流量掌控力 [26][27]

会议主要讨论的核心内容 公司发展历程和战略进阶 - 公司从2015年以来经历了三轮发展进阶,从渠道驱动到爆品驱动再到产品升级驱动,反映出公司持续优化组织效率和提升产品创新能力 [10][15] - 公司在渠道、品牌、产品等方面持续升级,带动了业绩的高增长,体现了公司战略和组织的持续进化 [3][4][15] 产品矩阵丰富和品牌升级 - 公司产品矩阵不断丰富,从单一品牌发展到多品牌矩阵,包括中高端品牌的兴起,提升了公司的整体盈利能力 [8][13][14] - 公司品牌定位和客群不断升级,从大众消费者向中高端消费者拓展,带动了业绩的持续增长 [15][16] 渠道运营能力的提升 - 公司线上渠道渗透率不断提升,从2018年的61%提升到2021年的83%,充分享受了电商红利 [12] - 公司在抖音等新兴渠道的运营能力突出,成为国产品牌中的佼佼者 [14][15] 中高端产品的发力 - 公司重点发力中高端产品如弗雷加特、牦牛奶等,带动了整体盈利能力的提升 [13][14][15] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容