业绩总结 - 公司2023年实现营业收入4009.2亿元，同比增长22.0%[2] - 公司2023年全年实现锂电池销量390GWh，同比增长34.95%[2] - 公司2023年度拟派发现金分红220.6亿元，股利支付率达50%[2] - 公司2024年预测营业收入将达407,060亿元[3] - 公司2024年预测经营利润率为12.6%[3] - 宁德时代2026年预计营业总收入将达到587,772百万元[4] - 公司2026年预计净利润为64,877百万元[4] - 宁德时代2026年预计净负债为464,564百万元[4] 评级和风险提示 - 亿纬锂能2024年预计PE为13.46，评级为增持[5] - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[6] - 报告仅供国泰君安证券股份有限公司客户使用，不构成广告[7] - 公司对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证[8] - 报告中的信息不构成对任何人的投资建议[9] - 报告提醒投资者在决策前需谨慎[10] - 本公司拥有报告版权，未经许可不得擅自复制或引用[11] - 本报告不构成本公司向其他机构客户提供的投资建议[12] - 评级说明中，增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上[13]

公司业绩 - 公司2023年实现营收4009.17亿元，同比增长22.01%[1] - 公司23Q4实现营收1062.4亿元，同比-10.16%[1] - 公司2023年电池出货量约390GWh，同比增长34.95%[8] - 公司2023年整体毛利率为22.91%，同比增长2.66pct[7] - 公司2023年销售返利计提174亿元[1] - 公司2023年研发支出183.56亿元，同比增长18.35%[9] - 公司经营性现金流净额928.26亿元，同比增长51.65%[11] - 公司2024年营业收入预计为429,528百万元，增长率为7.1%[2] - 公司2024年归母净利润预计为50,593百万元，增长率为14.7%[2] - 公司拟10股派50.28元，年度分红拟派发现金220.6亿元[5] - 公司2024-2026年动力电池产销预测[18][19] 评级和目标价 - 维持“买入”评级，目标价299.03元/股[2] - 广发证券对公司的评级为买入，预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上[28] 未来展望 - 公司2025年前有望实现海外市场单边份额持续上升[15] - 公司2025年欧洲市占率有望突破50%，推动全球份额突破40%[16] - 公司2025年锂电池营业收入预计达到4455.2亿元，同比增长24.8%[19] - 宁德时代2026年的营业收入、净利润、ROE、ROIC预计增长[25] - 宁德时代的净利润和每股收益在过去五年中呈现逐年增长的趋势[26] 风险提示 - 新能源汽车销量不及预期、技术升级进度不及预期、上游原材料价格波动是公司面临的风险[22][23][24]

公司经营情况 - 2023年全年公司营业总收入4,009亿元，同比增长22%[1] - 2023年全年归母净利润441亿元，同比增长44%[1] - 2023年研发投入达到184亿元[1] - 2023年经营性现金流达到928亿元，期末货币资金达2,643亿元[1] 市场地位 - 2023年公司全球动力电池使用量市占率为36.8%，较去年提升0.6个百分点，连续7年排名全球第一[2] - 2023年公司全球储能电池出货量市占率为40%，连续3年排名全球第一[2] 行业需求分析 - 国内新能源车市场渗透率快速上升，需求强劲，欧美市场受补贴退坡有所放缓[3] - 中国新能源车市场已进入市场化驱动阶段，电动化率达49%[3] - 储能电池技术难度较高，需要解决一致性、安全性、能量衰减等问题[3] 产品技术发展 - 公司正在布局多条固态电池技术路线，包括氧化物、硫化物及聚合物路线[4] - 固态电池仍存在一些基础科学问题有待解决，产业化也面临挑战[4] 海外市场拓展 - 在北美地区将通过创新合作模式LRS拓展业务[5] - 在欧洲市场与大众、Stellantis等车企保持深度合作，匈牙利工厂预计2026年可实现供货[5] 产业链布局 - 公司在上游资源方面进行了一定布局，希望实现产业链上下游的共赢[6] - 公司正在推动国内外碳足迹规则的互认，并在欧洲建设本地零碳工厂[9] 商业模式创新 - 公司正在探索换电和V2G等新模式，以更好地体现产品价值[7] - 公司与中石化等大型企业开展合作,共同推进电动化[7] 股东回报 - 公司高度重视股东回报,确定了比往年更高的分红比例[10]

财务数据 - 公司2023年营收4009.17亿元，同比增长22.01%[1] - 公司2023年归母净利润441.21亿元，同比增长43.58%[1] - 公司2023年拟派发现金220.6亿元，分红比例占合并归母净利润20%[1] - 公司整体毛利率为22.91%[2] - 公司动力电池毛利率为22.27%[2] - 公司储能电池毛利率为23.79%[2] - 公司2023年实现锂离子电池销量390GWh[3] - 公司2023年动力电池系统销量321GWh[3] - 公司2023年储能电池系统销量69GWh[3] - 公司产能为552GWh，新增在建产能100GWh[4] - 公司研发投入183.56亿元，同比增长18.35%[4] 未来展望 - 2025年预计营业总收入将达到532,528百万元，同比增长21.9%[8] - 2026年预计归属母公司净利润将达到69,891百万元，同比增长23.1%[8] - 2024年预计ROE为18.2%，2025年预计为17.6%[8] - 2024年预计EPS（摊薄）为10.59元，2025年预计为12.91元[8] - 2026年预计营业总收入将达到620,140百万[9] - 2026年预计净利润将达到74,038百万[9] - 2026年预计EPS（当年）将达到15.89元[9] - 2026年预计ROE为17.4%[9] - 2026年预计P/E为11.39[9] 分析师团队 - 武浩负责电力设备新能源行业研究[10] - 黄楷负责光伏行业研究[11] - 曾一赟负责电力设备及储能行业研究[12] - 孙然负责人形机器人、工控及充电桩行业研究[13] - 王煊林负责风电及核电行业研究[14] 股票评级 - 买入：股价相对强于基准20％以上[23] - 增持：股价相对强于基准5％～20％[23] - 卖出：股价相对弱于基准5％以下[23] 风险提示 - 证券市场存在赢利可能，也存在亏损风险[24]

公司业绩 - 公司2023年度报告显示，营业总收入达4009亿元，同比增长22.01%[1] - 公司净利润为441亿元，同比增长43.58%[1] - 公司动力电池销量同比增长32.56%[2] - 公司储能电池销量同比增长46.81%[2] - 公司海外营收占比达33%，同比增长10个百分点[3] - 公司全球储能电池出货量市占率为40%[5] - 公司2023年度将派发221亿元现金分红，比例提升至20%[8] 评级和目标价 - 公司调整2024-2026年归母净利润预测至462、580、700亿元，维持“买入”评级[9] - 公司证券代码为300750，股价为181.00，投资评级为买入[12] - 公司ROE在2023A为22%，2024E为21%，2025E为21%，2026E为20%[12] - 公司EPS在2023A为11.79，2024E为10.51，2025E为13.19，2026E为15.92[12] - 目标价有可能会随着盈利能力和每股指标的变化而调整[12] 风险提示和未来展望 - 风险提示包括新能源车需求不及预期、储能需求不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期[10] - 2026年公司预测归母净利润为70039百万元，增长率为21%[11] - 未来展望显示收入增长率和利润增长率将有所波动，需要注意风险[12]

财务数据 - 公司2023年营业收入为400,917.04亿元，同比增长22.01% [12][29] - 公司2023年净利润为441,2124.83万元，同比增长43.58% [12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为92,82612.44万元，同比增长51.65% [12] 运营数据 - 公司2023年全球动力电池使用量市占率为36.8%，连续7年排名全球第一 [18] - 公司2023年全球储能电池出货量市占率为40%，连续3年排名全球第一 [18] - 公司2023年动力电池系统销量为321GWh，同比增长32.56%；储能电池系统销量为69GWh，同比增长46.81% [29] 业绩展望 - 公司发布了零碳战略目标，致力于成为全球首个实现零碳的电池头部企业 [28] - 公司2023年度现金分红为每10股派发50.28元（含税），特别现金分红为每10股派发30.17元（含税） [132][133] 行业情况 - 公司2023年全球动力电池使用量达705.5GWh，同比增长38.6% [24] - 公司2023年全球储能电池出货量185GWh，同比增长53% [24] 其他 - 公司发布零碳战略，计划到2025年实现核心运营碳中和，到2035年实现价值链碳中和 [164]

财务数据 - 公司2023年实现营收4009.17亿元，同比增长22.01%[1] - 公司2023年归母净利润为441.21亿元，同比增长43.58%[1] - 公司23年动力电池销量为321GWh，同比增长32.56%[1] - 公司23年储能电池销量为69GWh，同比增长46.81%[1] - 公司23年动力电池系统毛利率为22.27%，同比增长5.10%[1] - 公司23年储能电池系统毛利率为23.79%，同比增长6.78%[1] - 公司23年研发费用为183.56亿元，同比增长18.35%[1] - 公司2024年营收预计为5377.00亿元，同比增速为15.30%[2] - 公司2024年归母净利润预计为701.20亿元，对应增速为24.22%[2] - 公司2024年市盈率为17.6倍[2] - 公司2024年市净率为3.3倍[2] - 公司2024年EV/EBITDA为9.7倍[2] - 公司2026年预计营业收入将达到5377亿元，较2022年增长64.1%[3] - 公司2026年预计净利润为763.84亿元，较2022年增长128.2%[3] - 公司2026年预计ROE为19.75%，较2022年略有增长[3] - 公司2026年预计ROIC为46.42%，较2022年有所增长[3] - 公司2026年预计资产负债率将降至61.24%，较2022年有所下降[3] 新产品和技术 - 公司发布全球首款采用磷酸铁锂材料并可大规模量产的4C神行超充电池[1] - 公司与赛力斯签署战略合作协议，将在超充技术、“车、电、充”一体化发展等方面开展深度合作[1] - 公司23年发布了高比能高安全的凝聚态电池，M3P电池，峰值5C快充的麒麟电池等新产品[1] 未来展望 - 公司预计2024年营收为5377.00亿元，同比增速为15.30%[2] - 公司预计2024年归母净利润为701.20亿元，对应增速为24.22%[2] - 公司给予2024年20倍PE，目标价205.80元，维持“买入”评级[2] - 公司2024年市盈率为17.6倍[2] - 公司2024年市净率为3.3倍[2] - 公司2024年EV/EBITDA为9.7倍[2]

财务数据 - 公司23年营收4009亿元，同比增长22%[1] - 公司23年归母净利441亿元，同比增长44%[1] - 公司23年电池出货量390gwh，同比增长35%[1] - 公司23年动力电池毛利率为22.97%，同比增长6%[1] - 公司23年全球份额微增至36.8%[1] - 公司Q4 预计均价0.8元+，环降20%，预计加回返利近150亿，均价流通A股市值为704,968.34百万元[2] - 公司23年海外收入1310亿元，同比增长70%，毛利率25%[2] - 公司23年动力电池系统的营业收入为1458.35亿元，同比下降7%，毛利率为24%；储能电池系统的营业收入为319.15亿元，同比下降1%，毛利率为26%[7] - 公司23年储能收入599亿元，同增33%[9] - 公司23年研发费用达1840亿元，研发费用率4.58%[16] - 公司23年期间费用合计398.45亿元，同比增长29.41%[16] 业绩展望 - 公司基本维持24-26年归母净利润预期463/568/705亿元，同比增长5%/23%/24%[2] - 公司预计24年全球份额将稳中有升，国内份额预计回升至45%[13] - 公司24年出货预计维持25%增速，动力出货395GWh，储能出货90-95GWh[13] - 宁德时代2026年预计营业总收入为5881.58亿元，较2023年增长47.1%[20] - 2026年预计净利润为740.42亿元，较2023年增长58.3%[20] - 2026年预计每股收益为16.02元，较2023年增长59.8%[20] 市场份额 - 公司23年全球动力份额达36.8%，连续7年全球第一[10] - 公司23年全球装机量为259.7GWh，同比增长40.8%[10] - 公司23年海外装机量为87.8GWh，同比增长72.5%[10] - 公司国内装机量为167.1GWh，市占率43.11%，同比减少5.1%[10] - 公司欧洲装机量为54.1GWh，市占率35.1%，同比增长59.0%[10] - 公司美国装机量为15.3GWh，市占率15.4%，同比增长68.0%[10]

财务数据 - 2023年实现营收4009亿元，同比增长22%[1] - 归母净利润441.21亿元，同比增长43.6%[1] - 锂电池销量达到390GWh，同比增长34.95%[1] - 2023年第四季度营收1062.40亿元，同比下降10.16%[2] - 归母净利润为129.76亿元，同比下降1.23%[2] - 公司2023Q4净利率为13.41%[3] - 公司2023年研发费用投入达183.56亿元，同比增长18.35%[3] - 预测24-26年的归母利润分别为462，530及612亿元[3] - 2026年预计营业总收入将达到5746.11亿元，较2023年增长43.4%[4] - 预计净利润为647.98亿元，较2023年增长38.5%[4] - 2026年预计每股收益为13.91元，较2023年增长38.5%[4] 公司财务状况 - 权益合计从717,168增长到960,892[5] - 现金净流量从80,536下降到76,078[5] 评级和展望 - 公司评级为谨慎推荐，相对基准指数涨幅5%～15%之间[6]

北上资金 - 北上资金连续4日净买入A股，净买入宁德时代、美的集团、中国中免，净卖出贵州茅台、长安汽车、隆基绿能[1] - 北上资金连续3日加仓宁德时代，连续5日加仓美的集团[1] 南下资金 - 南下资金连续20日净买入港股，净买入盈富基金、恒生中国企业、中国银行、腾讯、快手、中海油、港交所，净卖出美团、理想汽车、中国移动[2] - 南下资金连续7日加仓腾讯，连续5日加仓中国银行[2] 个股动态 - 宁德时代出现大宗交易，卖方为机构专用；美的集团受政策影响，关注基本面稳健、具备自身α的优质个股；中国中免股价下跌[3] 股价波动 - 中国银行、腾讯、美团股价波动[4]