业绩总结 - 公司预计23年实现归母净利润425亿元-455亿元，同比增长38.31%-48.07%[2] - 公司2023年营业收入为388373百万元，增长率为0.44%[3] - 公司2023年EBITDA为67277百万元[3] - 公司2023年EPS为10.11元/股[3] - 公司2023年市盈率为17.9倍[3] 新产品和新技术研发 - 公司发布全球首款采用磷酸铁锂材料并可大规模量产的行超充电池[2] 未来展望 - 公司预计2023年营收为4515.87亿元，同比增速为16.28%[3] - 公司预计2023年归母净利润为573.01亿元，对应增速为23.66%[3] - 公司给予24年19倍PE，目标价200.07元，维持“买入”评级[3] 市场扩张和并购 - 公司2025年预计营业收入将达到451587百万元，较2021年增长16.28%[4] - 公司2025年预计EBITDA增长率为21.81%[4] - 公司2025年预计净利率为13.97%[4] - 公司2025年预计ROE为19.41%[4] - 公司2025年预计ROIC为32.67%[4]

宁德时代股价影响 - 宁德时代股价受到摩根士丹利调高目标价的影响，大涨14%[2] - 摩根士丹利之前曾下调宁德时代评级，现在又调高目标价，给出四大理由支持[3] - 摩根士丹利认为宁德时代准备通过新一代大规模生产线提高成本效率，扩大净资产收益率优势[4] 电力需求与人工智能 - 马斯克强调解决日益增长的电力需求的紧迫性[12] - 人工智能的发展速度前所未见，每过6个月算力增加10倍，2025年将没有足够的电力来运行所有芯片[12] - AI的技术取决于能源，需要更多的光伏和储能[13] - 英伟达CEO指出AI的尽头是光伏和储能，不能只考虑算力，需要考虑能源消耗[13]

动力电池概念股 - 科创创业ETF涨超1.5%[1] - 宁德时代继续保持全球第一的位置，装车量达20.5GWh，同比增长88.1%[2] 行业建议 - 中金公司建议关注科技成长、汽车零部件和消费品以旧换新的行业[3]

公司基本信息 - 公司股价为158元，目标价格为209.20元[1] - 公司总股本为439,904万股，流通A股为389,485万股[1] - 公司全球份额为36.8%，海外份额达到27.5%[2] 业绩展望 - 公司2025年预计营业收入将达到484,269百万元，同比增长26.2%[4] - 公司2025年预计每股收益将达到13.30元[4] - 公司2025年预计市净率将为2.5[4] 公司发展历程 - 公司前身是ATL动力电池事业部，创始团队来自ATL，主要产品为聚合物软包电池[8] - 公司成立于2011年，在动力电池领域取得了长足发展[10] 技术创新与研发 - 公司在2021年推出钠离子电池，第一代钠离子电池单体能量密度达到160Wh/kg，第二代预计将突破200Wh/kg[14] - 公司打造高镍811领先体系，电芯能量密度最高可超过330Wh/kg，保持在能量密度上的领先优势[15] 市场扩张与并购 - 公司在2020年开始布局储能领域，并与国网综能成立两家合资公司[10] - 公司在2021年投入9亿元入股洛阳钼业，参与开发洛阳钼业位于刚果金的Kisanfu铜钴矿[10] 公司财务表现 - 公司在2023-2025年动力电池销售收入预计分别为279.5亿、272.9亿、344.2亿[42] - 公司预测2023-2025年动力电池毛利率分别为23.0%、22.2%、23.1%[43]

评级和目标价变化 - CATL的评级从Equal-weight升级为Overweight[1] - CATL的目标价从Rmb184.00上调至Rmb210.00[1] - 评级和目标价的变化是因为CATL即将结束价格竞争，有望通过新一代超级生产线提高成本效率和扩大ROE领先优势[1] - 评级和目标价无法达成的风险是来自美国通胀减少法案的阻力[1] 未来展望和预测 - CATL预计2024年的净利润和净利润增速将优于市场预期，预计2024年的自由现金流收益率将从6%增至10%[2] - CATL的股价可能在未来三年内翻倍，如果公司支付自由现金流[2] - CATL可能成为长期的现金奶牛，保持高研发投入、领先技术迭代和高ROE[4] - CATL在2023年中国市场占有率为46%，全球市场占有率为37%[7] - CATL的毛利保持在每千瓦时70元人民币的高水平，相比于二线电池制造商有明显优势[8] - CATL预计未来几年产能利用率将提高至80%，而二线厂商的平均利用率可能仍然低于40%[9] - CATL的单位运营成本和资本支出预计将在未来几年分别达到每千瓦时55美元和30美元，远低于全球主要厂商的平均水平[10] - CATL在2024年和2025年的净利润预测分别提高了11%和21%至450亿人民币和490亿人民币[19] 市场份额和增长 - CATL在2023年中国市场占有率为46%，全球市场占有率为37%[7] - CATL在2023年欧洲市场的市场份额在36%，仅比欧洲市场领导者LGES少1个百分点[62] - 预计CATL在2030年欧洲市场占有率约为35%，并将继续扩大在欧洲的市场份额[66] - CATL在2023年美国市场的份额达到16%，较2022年的14%有所增长[68] - 预计CATL在2030年美国市场的份额将降至3%[69] - CATL在2024年全球新车型中的电池安装量预计为53GWh，较2023年增长28%[71] - 预计CATL在2024年将新增83GWh的电动汽车电池安装量，较2023年增长28%[72] - CATL预计在2024年将推出63%的新车型，较2023年的45%有所增加[74] 其他关键要点 - 公司的研发支出达到每年约30亿美元，是其他全球电池巨头的总和，且比任何一家都高出多倍[34] - CATL通过新的超大规模生产线降低了超过40%的资本支出[42] - CATL在2023年欧洲市场的销量构成中，中国电动汽车出口占17%，Stellantis集团占28%，日本和韩国品牌占7%，BBA占22%[67]

全球动力电池使用量 - 2023年全球动力电池总使用量约为705.5GWh，同比增长38.6%[1] 宁德时代市场表现 - 宁德时代动力电池使用量达259.7GWh，市场占有率高达36.8%，连续7年登顶全球第一[2] 比亚迪和LG新能源 - 比亚迪2023年动力电池装车量达111.4GWh，同比增长57.9%，市占率达15.8%[3] - LG新能源以95.8GWh（同比增长33.8%）、市占率13.6%拿下全球第三[3]

分组1 - 今日沪深股通小幅净买入，中际旭创净买入居首，药明康德净卖出居首[1] - 电子设备板块主力资金净流入居首[1] - 电子板块主力资金净流入居首，非银金融板块主力资金连续净流出居首[5] - 主力资金净流入前十的个股所属板块较为杂乱，N诺瓦净流入居首，主力资金流出前十的个股中银行股较多，药明康德净流出居首[5] 分组2 - IC、IM合约多头加仓数量大于空头[7] 分组3 - 诺瓦星云上市首日获机构买入2.41亿，金域医学遭机构卖出超7000万，久立特材遭机构卖出超7000万，美吉姆获光大证券佛山绿景路营业部买入超3000万[8]

业绩总结 - 公司2023财年第四季度实现了盈利[1] - 公司营收同比增长了10%[2] - 公司净利润同比增长了15%[3] 未来展望 - 公司预计2024年营业总收入将达到483,451百万元，同比增长18.14%[1] - 公司预计2024年归母净利润将达到56,358百万元，同比增长21.76%[1] - 公司预计2024年每股收益为12.81元，P/E为12.71[1] 新产品和新技术研发 - 公司致力于打造全面电动化体系及产业生态，实现高质量发展[1] - 公司在电池材料、电池系统、电池回收等领域拥有核心技术优势，为全球新能源应用提供解决方案和服务[1] - 公司通过数字化研发手段提升研发效率，助力新应用市场开拓[1] 市场扩张和并购 - 公司全球动力份额36.8%，同比增长0.6%，中国内份额44.5%[2] - 公司预计2024年出货470-480gwh，同比增长25%，储能95gwh+，同比增长35%[2] - 公司给予2024年25倍目标价263元，维持“买入”评级[2]

2024 年 02 月 04 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： [Table_Title] 2023 年业绩预告超市场预期，龙头地位稳固 证券分析师： 李航 S0350521120006 lih11@ghzq.com.cn 联系人 ： 洪瑶 S0350122080085 ——宁德时代（ ） 年业绩预告点评 300750 2023 hongy03@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024 年 1 月 30 日，宁德时代发布 2023 年度业绩预告：归母净利润 425-455亿元，比上年同期增长38.31%-48.07%；扣非净利润385-415 亿元，比上年同期增长：36.46% - 47.09%。 投资要点 :  2023年四季度归母净利润及扣非净利润实现环比高速增长。2023 年四季度归母净利润中值为128.55亿元，同比下滑2%，环比增长 相对沪深300表现 2024/02/02 23%；扣非净利润中值为130.19亿元，同比增长7%，环比增长38%。 表现 1M 3M 12M 2023年业绩与上年同期相比上升的主要原因是：国内外新能源行业 宁德时代 -6.9% -21.3% ...

业绩总结 - 公司2023年年度归母净利润预计为425-455亿元，同比增长38.31-48.07%[2] - 公司第四季度归母净利润区间为113.55-143.55亿元，同比变动区间为-13.57%到9.26%[2] - 公司2023年第四季度业绩略超预期，全年业绩增长主要系国内外新能源行业保持快速增长[2] 用户数据 - 全球新能源汽车持续高增长，我国动力电池企业市占率提升，2023年1-11月全球新能源乘用车合计销量为1212.91万辆，同比增长37.66%[3] - 2023年我国新能源汽车销售687.26万辆，同比增长95.96%[4] - 2023年我国动力电池装机387.65GWh，同比增长31.56%[4] 未来展望 - 公司2023-2024年预测每股收益分别为10.06元和10.68元[13] - 公司2023-2024年预测市盈率分别为15.07倍和14.20倍[13] 新产品和新技术研发 - 公司动力电池系统营收1394.18亿元，同比增长76.16%[6] - 公司储能电池业绩持续翻倍增长，2022年营收449.80亿元，同比增长230.16%[7] - 公司储能系统营收279.85亿元，同比增长119.73%[7] - 公司储能锂电池出货206GWh，同比增长59%[7] 市场扩张和并购 - 公司累计回购9086912股，成交总额15.03亿元[8] 其他新策略 - 公司维持“增持”投资评级，预测公司盈利稳定增长[11] - 行业竞争加剧、新能源汽车销售不及预期等风险提示[12]