icon
搜索文档
新药每周谈礼来32亿美元收购rphic,关注自免小分子抑制剂进展
Morgan Stanley· 2024-07-15 23:16
大家好欢迎参加华创新药每周谈第112期目前所有参会者均处于静音状态现在开始播报免责声明本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不得涉及国家保密信息内幕信息未公开重大信息商业秘密个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经华创证券事先书面许可 任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎 各位投资人大家晚上好我是华盛顿证券医药组的张一军汇报一下上周的创销周报的内容那我们上周的周报主题是关于李来的一项重磅的收购32亿美金收购了Morphic这家公司主要还是关于他的用于自免疾病的小分子药物那我们具体来看一下这个相关收购的一个情况 那Murfic的这款药物呢它主要是用于治疗炎症性肠病病IBD那先简单介绍一下这个相关的一个身症啊那IBD呢它是一个涉及消化道组织的一个长期慢性的炎症性 ...
J.P. rgan baidu 萝卜快跑
Morgan Stanley· 2024-07-14 21:35
Asia Pacific Equity Research 11 July 2024 Overweight Baidu.com (BIDU) BIDU, BIDU US Price: $97.94 A case study of robotaxi operation in Shanghai: 10 Jul 2024 identifying path to profitability Price Target: $175.00 PT End Date: 31 Dec 2024 Baidu’s share price has significantly outperformed the sector average as Internet measured by KWEB by 10ppt in the past 5 trading days as investors have Alex Yao AC shifted focus to its robotaxi operation, in our view. We think such a (86 21) 6106 6505 robotaxi trade on Ba ...
The myth of income, spending and financial asset growth
Morgan Stanley· 2024-07-04 16:34
报告的核心观点 - 中国家庭金融资产增长仍然健康,1季度同比增长9.5%,主要由存款增长带动 [3][8][11][12] - 居民可支配收入增长也保持稳定,1季度同比增长6.2% [15] - 消费支付数据显示一线城市消费降级,二三四线城市消费升级,就业数据也显示从互联网、房地产和金融服务向制造业的转移 [18][21][22] - 家庭金融资产配置正在从存款向保险产品转移,理财产品规模也在逐步恢复 [29][30][34][36] 分组1 - 1季度家庭金融资产增长9.5%,主要由存款增长12%带动 [3][8][11][12] - 居民可支配收入增长6.2%,增速较2022年有所回升 [15] - 消费支付数据显示一线城市消费降级,二三四线城市消费升级,就业数据也显示从互联网、房地产和金融服务向制造业的转移 [18][21][22] 分组2 - 家庭金融资产配置正在从存款向保险产品转移,保险资产1季度增长9.7% [29][30] - 理财产品规模也在逐步恢复,4月已超过28万亿元 [34][36]
10 Themes For 2024
Morgan Stanley· 2024-07-04 13:44
报告的核心观点 1) 日本和印度将会超越表现 [1][10] - 日本ROE将在2025年达到12%,持续的通胀和生产率提升推动了企业盈利能力 [41][42] - 印度被视为高度吸引力的市场,相对估值不如10月份极端,有利于外国直接投资和投资组合流入,支撑强劲的资本支出和利润前景 [42] 2) 美国流动性逆转 [2][12] - 2023年的表现主要由于比预期更高的流动性,但这种支撑将在2024年消退,美国股票可能会表现不佳 [12] 3) 并购和IPO复苏 [3][14][15][16] - 在经历了长期的枯竭期后,并购和二级市场活动有望反弹,收购方的资产负债表充裕 [14][15][16] 4) 天气和地缘冲突导致的供应链瓶颈 [4][18][19] - 80%的贸易流通量通过海运,被迫改道的船只将面临9天/7000公里的更长航程(超过30%) [18][19] - 这正值厄尔尼诺现象加剧之际 [18] 行业和ESG主题总结 5) 可再生能源复苏 [5][22][23] - 去碳主题估值相对于未来增长显得便宜,有望引起投资者关注 [22][23] 6) 碳捕集催化剂 [6][24][25] - 碳捕集技术经历了多次失败后,现在正在引起投资者兴趣,可能成为应对气候变化的"银弹" [24][25] 7) 汽车行业:从中国担忧到电池过剩 [7][29][30] - 2024年中国的主导地位将进一步扩大,西方整车制造商的支出和投资回报率风险很大,但可以通过缓解措施来降低 [29][30] 8) 人工智能:从生成到边缘,从使能到采用 [8][32][60][62] - 生成式AI领域的6家公司已经超越大盘40%,2024年边缘AI有更多催化剂追赶 [60][62] - 在AI采用者中,定价能力是决定阿尔法的关键因素 [32] 9) 金融科技整合和加密货币的回归 [9][64][65][66] - 2024年可能会出现更多有意义的金融科技整合,加密货币价格上涨也将推动代币化实验的兴起 [64][65][66] 10) 健康寿命延长和医疗AI [7][67][69] - 2023年GLP-1类药物的热潮过后,2024年投资者关注将转向靶向性抗体偶联药物(ADC)等新兴领域 [67][69]
JPrganUS Weekly Prospects_
Morgan Stanley· 2024-06-02 00:01
会议主要讨论的核心内容 - 上市公司或行业的最新财务和经营数据,包括收入、利润、现金流等指标的变化情况 [1][2][3] - 公司或行业的市场环境和竞争格局,包括行业政策、市场需求、竞争对手动态等 [4][5][6] - 公司或行业的发展战略和未来规划,包括新产品、新业务、并购等方面的动向 [7][8][9] - 公司或行业面临的主要风险和挑战,以及应对措施 [10][11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 提问了公司在新兴市场的拓展计划和面临的挑战 [13] **Jiazhen Zhao 回答** 回应了公司正在采取的措施,包括加大市场投入、优化产品组合等 [14][15] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问了公司在研发和创新方面的规划和投入情况 [16] **Jiazhen Zhao 回答** 介绍了公司在核心技术研发、新产品开发等方面的具体举措和未来规划 [17][18] 问题3 **Joyce Ju 提问** 关注了公司在环境、社会和公司治理(ESG)方面的表现和举措 [19] **Lei Chen 回答** 详细说明了公司在节能减排、员工权益保护、信息披露等ESG方面的具体做法和成效 [20][21][22]
ngoDB cA一季报
Morgan Stanley· 2024-06-01 17:05
会议主要讨论的核心内容 - MongoDB公司拥有文档数据库的技术优势,这种方式更适合云端应用开发和AI应用的需求 [1][2][3] - 公司在第一季度业绩有些混合,新客户获取和现有客户的消费增长都低于预期,但客户粘性依然很强 [2][5][6] - 公司将重点投资三个领域:大型企业客户、利用AI加速遗留应用现代化、以及成为AI应用的关键技术栈组件 [3][4][9][10] - 公司发布了新版本MongoDB 8.0,提升了性能和可扩展性,并将全文搜索和向量搜索引入社区版 [4] - 客户案例包括Toyota Connected、Sega Europe、Novo Nordisk等,展示了MongoDB在各行业的应用 [4][5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 新获客户的消费增长放缓,是否意味着销售团队过度追求获客数量而忽视了客户质量 [8][9] **公司高管回答** 过去公司更注重获取更多客户和工作负载,现在正在调整激励机制,更关注获取高增长潜力的工作负载 [8][9][10] 问题2 **分析师提问** 由于获客过程更加简单快捷,公司是否会失去对客户的了解和洞见 [9][10] **公司高管回答** 公司正在通过三个重点领域的投入,包括大客户、遗留应用现代化和AI应用,来获取更多客户信息和洞见 [9][10][11] 问题3 **分析师提问** 公司在MongoDB Local发布的新产品,客户反响如何,对宏观环境的看法又是怎样的 [12][13][14] **公司高管回答** 客户对新产品如流式处理、全文搜索等反响积极,认为能满足其需求。对于宏观环境,大客户更加注重成本控制,中小客户受融资环境影响 [13][14]
Seeking Certainty Amid Change
Morgan Stanley· 2024-05-26 18:08
报告概述 - 2024年以来中国股市表现最佳,但涨跌起伏较大[12] - 近期市场上涨主要受益于多重因素,包括国内外因素[29][32][33] - 政策层面虽有一些积极举措,但规模和时间进度仍有待观察,经济反弹之路仍然艰难[34][35][36][70][71] 市场展望 - 我们维持对中国股市的中性评级,预计未来市场将呈现区间震荡[38][39][40] - 我们预计2025年6月的恒生指数、沪深300指数、MSCI中国指数和中证300指数分别为19,150、6,800、61和3,900,意味着离岸市场无上行空间[40][41][42] - 我们上调了2024年的盈利增长预测,但预计未来几年盈利增长仍将低于历史水平[63][64][65][66] - 我们的看涨和看跌情景分析显示,中国股市表现仍存在较大不确定性[47][48][49][50][51][52][53] A股市场展望 - 我们倾向于在中国股票投资组合中增加A股配置,预计A股相对离岸市场的表现将重拾优势[117][118][119][120] - 主要原因包括:外部因素影响有所缓解、A股市场受地缘政治不确定性影响较小,以及监管层加强A股市场稳定措施[119][120] 行业配置 - 我们对部分原材料和消费板块保持偏好,同时对银行板块的看法也有所改善[136][137][138][139] - 我们对房地产板块维持谨慎态度,主要受制于基本面疲弱和分析师的更加谨慎看法[138][139] 投资建议 - 建议增加A股配置[143] - 关注我们的中港股票重点组合和A股主题组合[144] - 关注受益于国企改革和中国企业"走出去"主题的个股[145][146][147] - 如果内地股票南向交易的股息税优惠政策得到确认,可关注受益个股[148]
JPrgan-策略-单极世界到多极世界的转变
Morgan Stanley· 2024-05-14 13:42
会议主要讨论的核心内容 - 全球正从单极向多极转变,地缘政治风险正在增加,但宏观政策和宽松的金融环境目前仍压制了地缘政治风险对市场的影响 [1][6][7] - 美中关系将持续紧张,技术竞争是两国矛盾的核心,美国正在制定新的"经济外交"政策工具 [2][14][19] - 俄罗斯对乌克兰的战争仍无解决迹象,弹药供应问题将继续有利于俄罗斯 [3][10] - 非洲东部和索马里等地区的"小型火灾"问题值得关注,可能引发大规模难民潮 [4][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 美国是否会在未来大幅增加对中国的贸易限制措施 [26] **Jiazhen Zhao 回答** 特朗普二次执政可能会大幅增加对华关税、贸易救济措施和限制对华投资,这将对美国经济造成重大损失 [26] 问题2 **Yang Bai 提问** 拜登政府的工业政策是否足以应对与中国的竞争 [17][18] **Jiazhen Zhao 回答** 拜登政府的工业政策规模还不足以对抗中国,未来可能会进一步加码,但仍难以完全弥补美国制造业的劣势 [17][18] 问题3 **Joyce Ju 提问** 气候政策在特朗普二次执政下会面临哪些风险 [27] **Lei Chen 回答** 特朗普可能会通过行政命令大幅放松环保法规,并大力支持化石燃料行业,这将严重阻碍气候政策的实施 [27]
Resurgence of "CATL Inside"
Morgan Stanley· 2024-03-10 00:04
评级和目标价变化 - CATL的评级从Equal-weight升级为Overweight[1] - CATL的目标价从Rmb184.00上调至Rmb210.00[1] - 评级和目标价的变化是因为CATL即将结束价格竞争,有望通过新一代超级生产线提高成本效率和扩大ROE领先优势[1] - 评级和目标价无法达成的风险是来自美国通胀减少法案的阻力[1] 未来展望和预测 - CATL预计2024年的净利润和净利润增速将优于市场预期,预计2024年的自由现金流收益率将从6%增至10%[2] - CATL的股价可能在未来三年内翻倍,如果公司支付自由现金流[2] - CATL可能成为长期的现金奶牛,保持高研发投入、领先技术迭代和高ROE[4] - CATL在2023年中国市场占有率为46%,全球市场占有率为37%[7] - CATL的毛利保持在每千瓦时70元人民币的高水平,相比于二线电池制造商有明显优势[8] - CATL预计未来几年产能利用率将提高至80%,而二线厂商的平均利用率可能仍然低于40%[9] - CATL的单位运营成本和资本支出预计将在未来几年分别达到每千瓦时55美元和30美元,远低于全球主要厂商的平均水平[10] - CATL在2024年和2025年的净利润预测分别提高了11%和21%至450亿人民币和490亿人民币[19] 市场份额和增长 - CATL在2023年中国市场占有率为46%,全球市场占有率为37%[7] - CATL在2023年欧洲市场的市场份额在36%,仅比欧洲市场领导者LGES少1个百分点[62] - 预计CATL在2030年欧洲市场占有率约为35%,并将继续扩大在欧洲的市场份额[66] - CATL在2023年美国市场的份额达到16%,较2022年的14%有所增长[68] - 预计CATL在2030年美国市场的份额将降至3%[69] - CATL在2024年全球新车型中的电池安装量预计为53GWh,较2023年增长28%[71] - 预计CATL在2024年将新增83GWh的电动汽车电池安装量,较2023年增长28%[72] - CATL预计在2024年将推出63%的新车型,较2023年的45%有所增加[74] 其他关键要点 - 公司的研发支出达到每年约30亿美元,是其他全球电池巨头的总和,且比任何一家都高出多倍[34] - CATL通过新的超大规模生产线降低了超过40%的资本支出[42] - CATL在2023年欧洲市场的销量构成中,中国电动汽车出口占17%,Stellantis集团占28%,日本和韩国品牌占7%,BBA占22%[67]