业绩总结 - 宁德时代预计2024年营业总收入将达到414,126百万元，同比增长3.29%[1] - 公司预计2024年的利润为463/568/705亿元，同比增长5%/23%/24%[1] - 宁德时代2026年预计营业总收入将达到5881.58亿元，较2023年增长46.6%[2] - 公司2026年预计净利润为740.42亿元，同比增长24.1%[2] - 公司2026年每股净资产预计为81.41元，较2023年增长81.8%[2] - 公司2026年预计ROIC为13.47%，ROE为19.68%[2] 新产品和新技术研发 - 公司通过CIIC一体化智能底盘和CTC技术创新，实现底盘安全性能大幅提升，全面支持5C超充，预计首发搭载阿维塔，公司预计24年实现量产[1] - 宁德时代底盘设计将进一步提高性能、优化客户体验，提高能量效率、成组效率和安全性，有助于降低整车电耗、提高续航能力、解决用户焦虑[1] 市场扩张和并购 - 目标价为263元，维持“买入”评级[1] 风险提示 - 风险提示包括电动车销量不及预期、原材料价格波动和竞争加剧超预期[1] 其他新策略 - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[6]

固态电池商业化进程 - 曾毓群对固态电池商业化进程提出质疑，认为距离商业化还需数年时间，存在多方面阻碍[1] - 固态电池当前技术效果不够好，缺乏耐久性和安全性，面临材料、膨胀、安全性等挑战和问题[2] 曾毓群的研究重点 - 曾毓群的研究小组专注于半固态材料的钠离子电池和凝聚态电池，声称能存储的能量是传统锂离子电池的两倍[4]

宁德时代固态电池技术质疑 - 宁德时代董事长曾毓群质疑日本厂商鼓吹固态电池技术商业化时间[1] - 固态电池技术目前仍存在耐用性和安全性等问题[1] 曾毓群投资固态电池技术 - 曾毓群投资固态电池技术已达10年，对其发展进展了解[2]

新能源电池行业整体情况 - 行业下半场面临挑战，57家锂电企业中45家净利润负增长，2月我国动力电池装车量18.0GWh，同比下降18.1%，环比下降44.4% [2] - 行业面临下游需求变化、产能结构性调整等情况 [2] 宁德时代经营情况 - 2023年总营收达4009亿元，同比增长22.01%；归母净利润为441亿元，同比增长43.58% [3] - 动力电池板块营收为2852.53亿元，同比增长20.57%，占总营收71.15%，已连续七年在动力电池赛道位居全球榜首 [4] - 2020 - 2022年三年合计研发费用267.7亿元，2023年研发费用投入达183.56亿元，同比增长18.35% [6] - 已发布多种电池成果，如凝聚态电池、神行电池等，正在推进M3P电池、麒麟5C电池等产品的量产，2023年推出两款新型电池系列 [6] - 2023年面向部分重点车企客户推出“锂矿返利”计划，向车企推广173Ah的VDA规格磷酸铁锂电芯 [6] - 2023年动力电池系统销量为321GWh，同比增长32.56%，但增速低于2022年的107.09% [7] - 2023年储能业务营收同比增长31.7%至599亿元，增速超过核心动力电池业务，全球储能电池出货量市占率为40%，连续3年排名全球第一 [9] - 2023年1 - 11月，新兴市场主要增长动力来自澳洲、韩国、加拿大、泰国、日本，分别同比增长190%、140%、100%、300%、50% [9] 新能源汽车行业相关情况 - 2023年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6% [5] - 2023年我国动力电池累计装车量387.7GWh，同比增长32.6%，宁德时代装车量167.1GWh，市占率为43.1% [5] - 新能源车企面临盈利压力，2023年理想是造车新势力中唯一实现盈利的企业，实现利润118亿元 [6] 行业变革情况 - 车企为降本会自研电池，2023年以来碳酸锂价格从60万元/吨的高点降至目前10万元/吨左右 [7] - 2022年我国动力电池产能利用率超75%，2023年已不足65% [7] 储能市场情况 - 2023年全球储能电池出货量185GWh，同比增长53% [8] - 宁德时代2011年切入储能市场，参与张北储能项目，近年来对储能业务重视程度持续走高 [8] 海外市场情况 - 欧洲2023年电动车电池需求量达406GWh，供应量为335GWb，缺口近四分之一 [9] - 国内电池企业不断推进海外布局，如蜂巢能源、国轩高科、宁德时代等企业在海外的布局情况 [9]

业绩总结 - 公司23年实现收入4009亿元，同比增长22%[2] - 公司23年归母净利润441亿元，同比增长44%[2] - 公司23年经营性活动现金流量净额达928亿元，同比增长52%[2] - 公司23年动力电池预计贡献利润约300亿元，销量增长33%[2] - 公司23年储能电池预计贡献利润66亿元，销量增长47%[2] - 公司23年分红达221亿元，股息率为2.8%[2] - 公司的净利率在2023年达到11.01%，较2022年的9.35%有所提高[1] - ROE在2024年预计将达到19.15%，2025年和2026年分别为19.93%和20.54%[1] - 公司的每股收益预计在2026年将达到15.18元，较2022年的6.99元有显著增长[1] 未来展望 - 公司24-26年预计实现归母净利润分别为450、550、668亿元，维持“买入”评级[2] - 公司2026年市净率预计为2.54，市销率为1.25[2] - 预计2026年营业收入将达到662,514.22百万元，较2022年增长了101.2%[3] - 公司2026年预计净利润为73,212.44百万元，较2022年增长了118.1%[3] - 营业收入增长率将从2022年的152.07%逐年下降，2026年预计为15.40%[3] - 营业利润增长率将在2024年达到最低点，为1.42%，之后逐年上升[3] - 归属于母公司净利润增长率将在2024年达到最低点，为2.05%，之后逐年上升[3] - 资产负债率在未来几年内呈现逐年下降的趋势，2026年预计将降至66.68%[1] 其他新策略 - 公司销售费用率提升明显，销售费用中售后综合服务费达149亿元，同比增长74%[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到427,554.50百万元，较2022年增长了123.5%[3] - 本报告中的信息来源于已公开资料，天风证券对信息的准确性及完整性不作保证[6] - 天风证券的投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级，根据预期股价相对收益和行业指数涨幅来评定[10] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，投资者应考虑潜在利益冲突[9]

财务数据 - 公司23年营收达到4009亿元，同比增长22%[2] - 公司23年动力电池销量达到321GWh，同比增长33%[4] - 公司23年毛利率为22.9%，同比提升2.7个百分点[6] - 公司23年全球动力电池使用量市占率为36.8%，连续7年排名全球第一[7] - 公司23年经营活动现金流达到928.3亿元，同比增长52%[9] 未来展望 - 预计公司24年动力电池出货量为369GWh，储能电池出货量为104GWh[10] - 预计24-26年归母净利润分别为469.4、590.0、710.1亿[10] 其他 - 报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有，未经授权不得进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改[18] - 请务必阅读正文之后的重要声明部分[18] - 本报告重点关注金融数据的解读和市场趋势的评估，为投资和企业决策提供策略建议[18] - 报告内容严谨，确保信息的准确性，包括具体数字和相对应的百分比[18] - 报告中的单位要准确使用，不要混淆 billion、million、thousand 等单位[18]

业绩总结 - 宁德时代2023年全年实现营业收入4009.17亿元，同比增长22.01%[1] - 宁德时代2023年归属净利润约441.21亿元，同比增长43.58%[1] - 宁德时代2023年研发投入达184亿元，经营性现金流达928亿元[1] - 宁德时代2023年期末货币资金达2643亿元，拟派发现金分红220.6亿元[1] - 宁德时代2024年预测收入4287.73亿元，同比增长7%[2] - 宁德时代2024年预测归母净利润538.18亿元，同比增长22%[2] - 宁德时代2024年市盈率预测为15.4倍[2] 全球市场表现 - 宁德时代2023年动力电池全球使用量市占率达36.8%，连续七年稳居全球榜首[1] - 宁德时代2023年储能电池全球出货量市占率达40%，连续三年蝉联世界第一[1] 未来展望 - 宁德时代2026年预测营业收入为538,627百万人民币，增长64.1%[3] - 宁德时代2026年预测净利润为70,195百万人民币，增长109.7%[3] - 宁德时代2026年预测ROE为19.0%，较2022年下降23.4%[3] - 宁德时代2026年预测EBITDA利润率为22.2%，增长64.4%[3] - 宁德时代2026年预测EBIAT利润率为11.7%，增长36.0%[3] 财务状况 - 宁德时代总负债在过去五年中呈逐年增长趋势，从2019年的424,043亿增长至2023年的574,085亿[1] - 宁德时代股东权益在同一时期内呈现增长，从2019年的176,909亿增长至2023年的401,591亿[1] - 宁德时代预计负债在2019年至2023年间波动较大，最高达到51,639亿，最低为19,697亿[1]

财务数据 - 公司2023年实现营收4009.2亿元，同比增长22%[1] - 公司2023年归母净利润441.2亿元，同比增长44%[1] - 公司2023年扣非归母净利润400.9亿元，同比增长42%[1] - 公司2023年实现毛净利率为22.9%/11.0%，同比增长2.7/1.7个百分点[1] - 公司2023年动力电池系统收入同比增长20.6%，毛利率达22.3%（同比增长5.1个百分点）[1] - 公司2023年储能电池系统收入同比增长33.2%，毛利率达23.8%（同比增长6.8个百分点）[1] - 公司2023年电池材料及回收同比增长29.1%，占比8.4%[1] - 公司2023年电池矿产资源同比增长71.5%，占比1.9%[1] - 公司2023年全球动力电池使用量市占率为36.8%，同比增长0.6个百分点[1] - 公司2023年全球储能电池出货量比重为40%[1] - 宁德时代2024年预计营业收入将达到441,315百万元，同比增长10.1%[1] - 2025年归母净利润预计为56,419百万元，同比增长15.4%[1] - 2026年预计每股收益将达到15.20元，净资产收益率为18.9%[1] 财务指标 - 应付账款周转率为1.5，较上一期略有下降[1] - 每股收益(最新摊薄)从6.99元增长至15.20元，呈现逐年增长趋势[1] - 每股净资产(最新摊薄)从37.39元增长至78.07元，持续增长[1] - P/E比率从27.1下降至12.4，呈现逐年下降趋势[1] - EV/EBITDA比率从15.6下降至6.6，显示出较低的估值比率[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入将达到441315百万元，2025年将增长至500131百万元[2] - 2024年预计净利润为51812百万元，2025年将增至59794百万元[2] - 2024年预计EPS为11.11元，2025年将增至12.83元[2] - 2024年预计ROE为19.7%，2025年将略有下降至19.1%[2] - 2024年预计ROIC为11.8%，2025年将增至12.7%[2]

财务数据 - 宁德时代2023年实现营收4009亿元，同比增长22%[1] - 宁德时代2023年归母净利润441亿元，同比增长44%[1] - 公司海外收入达到1310亿，同比增长70%[3] - 公司2023年出货量达到390GWh，同比增长35%[10] - 公司2023年海外市场份额达到36.8%，同比增长0.6个百分点[11] - 公司计划在2024年实现出货量480GWh，同比增长23%[12] - 公司预计2024年净利润将达到720.325亿元人民币[12] 评级和目标价 - 目标价从302.10元下调至267.25元，维持“优于大市”评级[3] - 公司的2024年PE比率已从30倍调整为25倍，目标价从302.10元人民币降至267.25元人民币[12] 风险提示 - 风险包括电动汽车销量低于预期、新技术进展缓慢、能源存储政策落后预期、预期的产能扩张未能实现[13]

公司业绩 - 公司23年全年营收达4009.17亿，同比增长22%[1] - 公司23年全球动力电池用量市占率达36.8%，连续7年全球第一[1] - 公司23年研发费用投入183.56亿，同比增长18.35%[1] - 2026年预计公司营业总收入将达到642,784百万[2] - 2025年归母净利润预计将达到65,478百万，同比增速为30.3%[2] - 每股盈利预计在2026年将达到17.93元[2] - 公司的ROE在2023年为22.3%，2026年预计将略有下降至20.1%[3] - 资产负债率在2023年为69.3%，2026年预计将下降至65.3%[3] 公司市场地位 - 全球储能电池出货量市占率达40%，连续三年全球第一[1] - 公司在绿色极限智造领域持续引领，推出多项新产品[1] - 宁德时代2023年营业总收入预计将达到642,784百万元，2026年预计增长至537,488百万元[3] 公司财务指标 - 2024年市盈率预计为13倍，2026年将降至11倍[2] - 2024年市净率为4.2倍，2026年将降至2.1倍[2] - 公司的EBIT增长率在2023年为44.6%，2026年预计将略有下降至20.5%[3] 公司运营情况 - 公司总资产周转率在过去四年中保持稳定[1] - 应收账款周转天数在过去四年中呈现略微增长的趋势[1] - 每股收益在过去四年中逐年增长[1]