报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [4] 报告的核心观点 - 下半年北美大客户 400G、800G 等快速上量,2025 或继续保持翻倍增长 [1] - 随着英伟达 SpectrumX、Arista、Cisco 以及 META minipack 交换机出货量增加将拉动对 800G LPO 产品的需求 [1] - 公司在四川和泰国同时扩产,泰国工厂一期产能持续扩大,二期预计 24Q4 建成,为海外大客户交付能力提供坚实支撑 [1] 财务数据分析 - 三季度公司毛利率 41.5%,同比提升了 15.3pct,主要由于高速率产品占比提升、芯片采购优势以及规模效应进一步体现 [3] - 公司在组织架构管理、研发管线管理和销售团队搭建上保持精干高效,三季度销售、管理、研发费用占收比例分别为1.0%、1.4%、3.0% [3] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为22.4/44.5/54.6亿元,较前次预测有所上调 [4]

报告公司投资评级 - 公司评级为"推荐"[5] 报告的核心观点 经营业绩快速增长，高速率产品出货量提升 - 2024年前三季度公司营收和净利润实现高速增长,分别同比增长145.82%和283.2%[1] - 公司高速率光模块产品占比显著提升,带动营收质量提升[1] - 公司在高速率光模块、硅光模块、相干光模块及800G LPO光模块等领域取得较大突破和进展,预计随着产品在海外市场和大客户中的认可度提高,公司市占率有望持续提升[1] 费用把控力度较强，行业向上趋势明显 - 公司期间费用率整体下行,维持较高净利润水平[2] - 较高的研发投入使公司在高速率光模块市场保持领先地位[2] - 行业方面,AI 投资需求旺盛带动光模块市场高景气度延续,预计未来几年将保持高增长[2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收将分别达到73.37/151.35/205.63亿元,同比增长136.87%/106.28%/35.86%[4] - 预计公司2024-2026年EPS将分别为3.50/6.45/8.55元,对应PE为37.32/20.23/15.25倍[4] - 公司毛利率预计将维持在39.75%-44.45%的较高水平[4]

报告公司投资评级 - 华龙证券给予新易盛"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 - 高速光模块需求快速增长,公司三季度业绩超预期 [1] - 高速光模块产品销售占比持续提升,公司盈利能力持续增强 [1] - 公司是国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的企业,随着高速光模块需求快速提升,公司三季度业绩大幅增长 [1] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入51.30亿元,同比增长145.82%;实现归母净利16.46亿元,同比增长283.20% [1] - 2024年三季度单季,公司实现营业收入24.03亿元,同比增长207.12%,环比增长48.79%;实现归母净利7.81亿元,同比增长453.07%,环比增长44.46% [1] - 公司三季度单季毛利率为41.53%,同比提升15.37个百分点 [1] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将分别达到76.31亿元/23.39亿元、118.72亿元/40.08亿元、156.54亿元/55.49亿元 [1] 可比公司估值分析 - 新易盛当前股价对应2024-2026年PE分别为41.2倍、24.1倍、17.4倍,低于可比公司平均水平 [3] - 新易盛2024-2026年ROE分别为30.40%、34.59%、32.63%,高于可比公司平均水平 [4]

报告评级和核心观点 投资评级和盈利预测 - 公司维持"买入"评级,预计2024-2026年营业收入分别为69.09、120.64、167.31亿元,归母净利润分别为22.20、36.35和50.59亿元,对应PE估值分别为44、27和19倍[4] 核心观点 - AI推动算力硬件需求持续扩张,公司作为行业领先的光模块供应商将充分受益[3] - 公司收入端受益于AI对算力需求提振,毛利率稳定在较高水平,费率持续压实[3] - 公司技术储备充裕、客户资源丰富、成本控制领先、产品矩阵丰富,将充分享受行业爆发引致的红利[4] 财务数据分析 收入和利润情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入51.30亿元,同比145.82%;实现归母净利润16.46亿元,同比283.20%[2] - 2024年Q3,公司实现营业收入24.03亿元,同比207.12%,环比48.79%;实现归母净利润7.81亿元,同比453.07%,环比44.46%[2] 毛利率和费用率 - 公司毛利率稳定在较高水平,2024年前三季度毛利率同比增长14.14pcts,达到42.34%;2024年Q3毛利率同比提升15.37pcts,实现41.53%[3] - 公司期间费用持续压实,2024年Q3销售、管理、研发及财务费用率环比分别-0.22/-0.98/-1.76/1.89pcts[3] 行业趋势分析 - 光模块作为核心的算力基础硬件,随着集群传输速度提升节奏加快,光模块的速率迭代节奏亦在加快[3] - 集群中互联GPU的数量增长,推动功耗及成本的降低成为另一核心趋势[3] - 公司已推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂方案的400G、800G、1.6T系列高速光模块产品,以及400G和800GZR/ZR+相干光模块产品、400G/800G LPO光模块产品[3]

投资评级和目标价格 - 上调盈利预测和目标价,维持增持评级 [2][3] - 目标价格为215.60元,较当前价格142.65元上涨51% [5] 业绩表现 - 2024年前三季度营收51.30亿元,同比增长145.82%;归母净利润16.46亿元,同比增长283.20% [3][4] - 2024年第三季度单季营收24.03亿元,环比增长207.12%;单季归母净利润7.81亿元,同比增长453.07% [3] - 2024年第三季度毛利率达41.53%,净利率为32.50%,盈利能力显著 [3] 产品和市场 - 400G和800G产品全面爆发,公司提前备货核心物料,交付能力强 [3] - 北美客户需求拉动,公司产品在高端市场占比加速提升 [7] 财务数据 - 2024-2026年归母净利润预测为25.53/54.57/63.60亿元,对应EPS为3.60/7.70/8.97元 [3][9] - 2025年ROE达42.4%,ROIC达42.3%,盈利能力持续提升 [9] - 资产负债率在23.4%-30.4%之间,财务结构稳健 [9]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩超预期,高端产品加速放量助力实现高增长 [1] - 高端光模块放量助力业绩高增,毛利率和净利率水平保持高位 [1] - 公司期间费用管控整体良好 [1] - 公司在数通领域实力强劲,持续布局前沿领域,有望充分抓住未来行业发展机遇 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年归母净利润预计分别为25.01/43.06/53.74亿元,对应PE为40x/23x/19x [4] - 2023年营业收入为30.98亿元,同比下降6.43%;归母净利润为6.88亿元,同比下降23.82% [4] - 2024年预计营业收入77.91亿元,同比增长151.53%;归母净利润为25.01亿元,同比增长263.32% [4] - 公司毛利率和净利率水平持续保持高位,2024年三季度分别为41.53%和32.50% [1] - 公司存货较上半年末大幅增加35.58%,主要系报告期营业收入大幅增长,公司综合考虑在手及预期订单和备货周期 [1]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|新易盛（300502） 2024 年三季报点评： 紧抓 AI 机遇，业绩持续兑现 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月25日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年 Q3 业绩报告，公司前三季度实现营业收入 51.30 亿元，同比增长 145.82%； 归母净利润 16.46 亿元，同比增长 283.20%；受益 AI 发展，公司 800G 产品持续出货，预计泰 国工厂二期 2024 年 Q4 建成。公司光模块产品向 1.6T 持续升级，公司具备 400G LPO 光模块 量产能力。鉴于公司产品迭代升级及泰国工厂产能逐步释放，盈利能力有望提升，维持"买 入"评级。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月25日 新易盛(300502) 2024 年三季报点评： 紧抓 AI 机遇，业绩持续兑现 | --- | --- | --- | |---------- ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司Q3单季度业绩大超预期,凸显公司高质量经营成果 [1] - 800G/1.6T新周期,公司有望继续保持高速增长态势 [1][2] - 公司持续聚焦前沿技术领域,提高产业地位与竞争力 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为24.0、48.3、63.0亿元,对应PE为41.2、20.5、15.7倍 [2] 公司财务数据总结 - 2022年营业收入33.11亿元,同比增长13.8%;归母净利润9.04亿元,同比增长36.5% [9] - 2023年营业收入预计30.98亿元,同比下降6.4%;归母净利润预计6.88亿元,同比下降23.8% [9] - 2024年营业收入预计72.40亿元,同比增长133.7%;归母净利润预计24.01亿元,同比增长248.8% [9] - 2025年营业收入预计142.03亿元,同比增长96.2%;归母净利润预计48.31亿元,同比增长101.2% [9] - 2026年营业收入预计183.27亿元,同比增长29.0%;归母净利润预计63.04亿元,同比增长30.5% [9] 公司股价走势 - 公司股价在2023年10月至2024年10月期间上涨了284%,大幅跑赢沪深300指数 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司业绩持续高增长,2024前三季度营收51.30亿元,同比增长145.82%;归母净利润16.46亿元,同比增长283.20% [2] - 公司光模块产品毛利率持续改善,2024前三季度毛利率为42.34%,同比提升14.14个百分点 [3] - 公司持续加大研发投入,2024前三季度研发投入2.01亿元,同比增长100.29% [4] - 公司在高速光通信领域取得多项技术突破,已成功推出800G单波200G光模块等新产品 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入和归母净利润预计分别为76.75亿元/25.62亿元、118.88亿元/40.56亿元、166.55亿元/57.56亿元 [5] - 2024-2026年毛利率预计分别为44.8%、45.3%、45.1% [5] - 2024-2026年净利率预计分别为33.4%、34.1%、34.6% [5] - 2024-2026年ROE预计分别为32.4%、34.2%、32.9% [5]

成都新易盛通信技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：300502 证券简称：新易盛 公告编号：2024-069 成都新易盛通信技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 成都新易盛通信技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------|------------------|-------------------------|------------ ...