天顺股份（002800.SZ）表示，实际控制人王普宇因涉嫌信息披露违法违规及违反限制性规定转让证 券，于12月20日收到《立案告知书》 其中，新易盛实控人高光荣上一次减持要追溯至2023年3月17日至2023年7月21日，其通过集中竞价交易 方式累计减持公司股份822.35万股，占公司现总股本比例1.23%。 2022年12月和2023年9月，天顺股份控股股东还一度筹划协议转让部分股权和公司控制权，不过均随后 终止。 界面新闻记者注意到，2024年，针对上市公司实际控制人以及董监高相关违规减持的监管与处罚明显增 加。2024年4月30日，证监会对中核钛白（002145.SZ）实际控制人王泽龙违反限制性规定转让股票及信 披违法行为作出行政处罚，对包括王泽龙、洪浩炜、中信中证资本、中信证券、海通证券、韩雨辰在内 的当事方合计被没收违法所得7753.2万元，并合计处以罚款1.55亿元。 新易盛（300502.SZ）公告，公司控股股东、实际控制人、董事长高光荣因"涉嫌违反限制性规定转让股 票"等行为被证监会立案调查。该事项现处于调查阶段，具体情况尚待有关部门的最终确认。 界面新闻记者注意到，近期以来，新易盛和天顺股份 ...

两家上市公司也称，实控人其个人转让股票事宜被立案调查，与公司经营无关，不会对公司产生影响， 公司生产经营情况一切正常。 减持制度法律位阶得到提升，规则体系更加清晰明确，这是2024年来减持制度最鲜明的趋势之一。2024 年5月，证监会发布实施《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事、监事和高级管理人 员所持本公司股份及其变动管理规则》，与《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》共同构 成"1+2"股份减持规则体系。 坚持"长牙带刺"，打击违规减持行为 具体来看： 减持制度更加清晰明确 如此一来，随着监管趋严，上市公司及其控股股东、实际控制人必须严格遵守法律法规，诚信经营，任 何试图挑战法律底线的行为都将受到法律的严惩。 从公开表态来看，监管允许合法合规减持，但坚决打击违规、绕道减持。对近期发现的违规行为，已要 求回购、差价上交，负一定责任。另一方面，受访人士称，投资者也应提高警惕，关注公司的合规情 况，理性投资，共同维护资本市场的稳定和健康发展。 财联社12月22日讯（记者 林坚） "严监严管"正给资本市场打下更为深刻烙印，其中，证监会持续强化 对股东减持行为的监管，严厉打击、从严惩处违规减持 ...

证券时报e公司讯，新易盛(300502)12月22日晚间公告，公司于近日收到公司控股股东、实际控制人、 董事长高光荣的通知，高光荣于12月20日收到中国证券监督管理委员会签发的《立案通知书》，高光 荣"涉嫌违反限制性规定转让股票"等行为被立案调查。 ...

报告投资评级 - 投资评级为优于大市且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 报告认为新易盛作为光模块头部厂商在行业竞争格局中占据优势业务收入有望稳定增长将进一步打开成长空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 24年前三季度实现收入51.30亿元同比+145.82%归母净利润16.46亿元同比+283.20%扣非净利润16.44亿元同比+287.73%毛利率42.34%（同比+14.14PCT）24Q3单季度收入24.03亿元同比+207.12%环比+48.79%归母净利润7.81亿元同比+453.07%环比+44.46%扣非净利润7.79亿元同比+456.43%环比+44.33%24Q3毛利率41.53%（同比+15.37PCT环比-2.23PCT） [4] - 24年前三季度公司研发费用2.01亿元同比+100.29%研发费用率3.91%同比-0.89PCT销售费用率1.22%同比+0.00PCT管理费用率1.99%同比-0.75PCT财务费用率-1.78%同比+3.27PCT24年前三季度存货30.32亿元同比+185.63%合同负债971万元同比-31.24% [5] - 预计公司2024 - 2026年收入分别为75.17、142.27、184.82亿元归母净利润分别为24.01、45.51、58.79亿元EPS分别为3.39、6.42、8.29元参考可比公司估值给予公司2025年动态PE区间28 - 30X对应合理价值区间179.76 - 192.60元 [5] - 2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为3311、3098、7517、14227、18482（+/-）YoY（%）分别为13.8%、-6.4%、142.7%、89.3%、29.9%净利润（百万元）分别为904、688、2401、4551、5879（+/-）YoY（%）分别为36.5%、-23.8%、248.8%、89.5%、29.2%全面摊薄EPS（元）分别为1.27、0.97、3.39、6.42、8.29毛利率（%）分别为36.7%、31.0%、44.8%、43.9%、42.9%净资产收益率（%）分别为18.7%、12.6%、30.7%、36.8%、32.2% [7] - 可比公司中际旭创、天孚通信等相关股价市值EPSPE等数据 [8] - 2023 - 2026年主要财务指标如营业总收入、每股收益、每股净资产、毛利率、每股经营现金流等数据以及相关比率如营业税金率、营业费用率、管理费用率等数据 [9] - 2023 - 2026年速动比率、现金比率、应收账款周转天数、存货周转天数、总资产周转率等经营效率指标以及资产负债表、现金流量表相关数据如货币资金、应收账款及应收票据、存货等数据 [10] 业绩增长方面 - 24年前三季度业绩维持高增长且费用管控良好积极备货应对订单高增 [4][5] - 24Q3单季度业绩同比环比均有大幅增长 [4] 行业竞争方面 - 新易盛作为光模块头部厂商在行业竞争格局中占据优势 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [4] 报告的核心观点 - 下半年北美大客户 400G、800G 等快速上量,2025 或继续保持翻倍增长 [1] - 随着英伟达 SpectrumX、Arista、Cisco 以及 META minipack 交换机出货量增加将拉动对 800G LPO 产品的需求 [1] - 公司在四川和泰国同时扩产,泰国工厂一期产能持续扩大,二期预计 24Q4 建成,为海外大客户交付能力提供坚实支撑 [1] 财务数据分析 - 三季度公司毛利率 41.5%,同比提升了 15.3pct,主要由于高速率产品占比提升、芯片采购优势以及规模效应进一步体现 [3] - 公司在组织架构管理、研发管线管理和销售团队搭建上保持精干高效,三季度销售、管理、研发费用占收比例分别为1.0%、1.4%、3.0% [3] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为22.4/44.5/54.6亿元,较前次预测有所上调 [4]

报告公司投资评级 - 公司评级为"推荐"[5] 报告的核心观点 经营业绩快速增长，高速率产品出货量提升 - 2024年前三季度公司营收和净利润实现高速增长,分别同比增长145.82%和283.2%[1] - 公司高速率光模块产品占比显著提升,带动营收质量提升[1] - 公司在高速率光模块、硅光模块、相干光模块及800G LPO光模块等领域取得较大突破和进展,预计随着产品在海外市场和大客户中的认可度提高,公司市占率有望持续提升[1] 费用把控力度较强，行业向上趋势明显 - 公司期间费用率整体下行,维持较高净利润水平[2] - 较高的研发投入使公司在高速率光模块市场保持领先地位[2] - 行业方面,AI 投资需求旺盛带动光模块市场高景气度延续,预计未来几年将保持高增长[2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收将分别达到73.37/151.35/205.63亿元,同比增长136.87%/106.28%/35.86%[4] - 预计公司2024-2026年EPS将分别为3.50/6.45/8.55元,对应PE为37.32/20.23/15.25倍[4] - 公司毛利率预计将维持在39.75%-44.45%的较高水平[4]

报告公司投资评级 - 华龙证券给予新易盛"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 - 高速光模块需求快速增长,公司三季度业绩超预期 [1] - 高速光模块产品销售占比持续提升,公司盈利能力持续增强 [1] - 公司是国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的企业,随着高速光模块需求快速提升,公司三季度业绩大幅增长 [1] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入51.30亿元,同比增长145.82%;实现归母净利16.46亿元,同比增长283.20% [1] - 2024年三季度单季,公司实现营业收入24.03亿元,同比增长207.12%,环比增长48.79%;实现归母净利7.81亿元,同比增长453.07%,环比增长44.46% [1] - 公司三季度单季毛利率为41.53%,同比提升15.37个百分点 [1] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将分别达到76.31亿元/23.39亿元、118.72亿元/40.08亿元、156.54亿元/55.49亿元 [1] 可比公司估值分析 - 新易盛当前股价对应2024-2026年PE分别为41.2倍、24.1倍、17.4倍,低于可比公司平均水平 [3] - 新易盛2024-2026年ROE分别为30.40%、34.59%、32.63%,高于可比公司平均水平 [4]

报告评级和核心观点 投资评级和盈利预测 - 公司维持"买入"评级,预计2024-2026年营业收入分别为69.09、120.64、167.31亿元,归母净利润分别为22.20、36.35和50.59亿元,对应PE估值分别为44、27和19倍[4] 核心观点 - AI推动算力硬件需求持续扩张,公司作为行业领先的光模块供应商将充分受益[3] - 公司收入端受益于AI对算力需求提振,毛利率稳定在较高水平,费率持续压实[3] - 公司技术储备充裕、客户资源丰富、成本控制领先、产品矩阵丰富,将充分享受行业爆发引致的红利[4] 财务数据分析 收入和利润情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入51.30亿元,同比145.82%;实现归母净利润16.46亿元,同比283.20%[2] - 2024年Q3,公司实现营业收入24.03亿元,同比207.12%,环比48.79%;实现归母净利润7.81亿元,同比453.07%,环比44.46%[2] 毛利率和费用率 - 公司毛利率稳定在较高水平,2024年前三季度毛利率同比增长14.14pcts,达到42.34%;2024年Q3毛利率同比提升15.37pcts,实现41.53%[3] - 公司期间费用持续压实,2024年Q3销售、管理、研发及财务费用率环比分别-0.22/-0.98/-1.76/1.89pcts[3] 行业趋势分析 - 光模块作为核心的算力基础硬件,随着集群传输速度提升节奏加快,光模块的速率迭代节奏亦在加快[3] - 集群中互联GPU的数量增长,推动功耗及成本的降低成为另一核心趋势[3] - 公司已推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂方案的400G、800G、1.6T系列高速光模块产品,以及400G和800GZR/ZR+相干光模块产品、400G/800G LPO光模块产品[3]

投资评级和目标价格 - 上调盈利预测和目标价,维持增持评级 [2][3] - 目标价格为215.60元,较当前价格142.65元上涨51% [5] 业绩表现 - 2024年前三季度营收51.30亿元,同比增长145.82%;归母净利润16.46亿元,同比增长283.20% [3][4] - 2024年第三季度单季营收24.03亿元,环比增长207.12%;单季归母净利润7.81亿元,同比增长453.07% [3] - 2024年第三季度毛利率达41.53%,净利率为32.50%,盈利能力显著 [3] 产品和市场 - 400G和800G产品全面爆发,公司提前备货核心物料,交付能力强 [3] - 北美客户需求拉动,公司产品在高端市场占比加速提升 [7] 财务数据 - 2024-2026年归母净利润预测为25.53/54.57/63.60亿元,对应EPS为3.60/7.70/8.97元 [3][9] - 2025年ROE达42.4%,ROIC达42.3%,盈利能力持续提升 [9] - 资产负债率在23.4%-30.4%之间,财务结构稳健 [9]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩超预期,高端产品加速放量助力实现高增长 [1] - 高端光模块放量助力业绩高增,毛利率和净利率水平保持高位 [1] - 公司期间费用管控整体良好 [1] - 公司在数通领域实力强劲,持续布局前沿领域,有望充分抓住未来行业发展机遇 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年归母净利润预计分别为25.01/43.06/53.74亿元,对应PE为40x/23x/19x [4] - 2023年营业收入为30.98亿元,同比下降6.43%;归母净利润为6.88亿元,同比下降23.82% [4] - 2024年预计营业收入77.91亿元,同比增长151.53%;归母净利润为25.01亿元,同比增长263.32% [4] - 公司毛利率和净利率水平持续保持高位,2024年三季度分别为41.53%和32.50% [1] - 公司存货较上半年末大幅增加35.58%,主要系报告期营业收入大幅增长,公司综合考虑在手及预期订单和备货周期 [1]