报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 息差收窄继续阶段性拖累营收,拨备适时反哺维持利润出色表现 [9] - 对公驱动信贷维持较快增长,并为零售端结构调整压降经营贷赋予空间;区域战略持续推进,四大重点区域贡献持续抬升 [5] - 贷款定价下行拖累息差表现,存款成本改善部分弥补定价下行压力,但稳息差重点需关注资产端的有效提振 [8] - 不良生成保持低位,尽管经营贷不良预期内有所抬升,但在核销资源充分的基础上整体资产质量将继续维持优秀水平 [8] 报告分类总结 营收与利润 - 息差收窄继续阶段性拖累营收,拨备适时反哺维持利润出色表现 [9] - 营收同比增长1.9%,归母净利润同比增长12.1% [4] 资产质量 - 不良生成保持低位,尽管经营贷不良预期内有所抬升,但在核销资源充分的基础上整体资产质量将继续维持优秀水平 [8] - 2Q24不良率季度环比持平0.84%,拨备覆盖率季度环比下降4.9pct至487% [8] 信贷结构 - 对公驱动信贷维持较快增长,并为零售端结构调整压降经营贷赋予空间 [5] - 上半年新增贷款主要集中在基建、制造业、地产开发等领域,同时压降票据及零售经营贷 [10] - 苏州主城区及五县市,以及四大重点区域合计贡献资产增量超8成 [12] 息差管理 - 贷款定价下行拖累息差表现,存款成本改善部分弥补定价下行压力,但稳息差重点需关注资产端的有效提振 [8] - 1H24息差1.48%,较2023年下降20bps,其中2Q24息差1.44%,季度环比下降8bps [13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [2] 报告的核心观点 资产规模稳步增长 - 2024H1，资产总额6595.14亿元，较上年末增加576.73亿元，增幅9.58% [2] - 各项存款余额4152.30亿元，较上年末增加514.10亿元，增幅14.13% [2] - 各项贷款余额3251.16亿元，较上年末增加317.15亿元，增幅10.81% [2] - 公司净利润维持双位数增长，主要受益于资产质量稳定和优秀的成本管控能力 [2] 资产质量维持稳定 - 不良贷款余额27.37亿元，较年初上升2.76亿元 [2] - 不良贷款率0.84%，与年初基本一致，公司不良率稳定在较低位 [2] - 拨备覆盖率486.8%，拨贷比4.1%，公司拨备覆盖有所下降，但仍处于较高水平 [2] 净息差下行趋缓 - 净息差为1.48%，相较2024Q1有所收窄但降幅趋缓 [2] - 净利差为1.53%，较上年同期下降0.29个百分点 [2] - 生息资产平均利率3.73%，较上年同期下降0.34个百分点，主要由于公司持续加强实体经济服务力度，降低实体融资成本，叠加宏观经济形势变化以及LPR利率下行等因素影响 [2] 盈利预测及投资评级 - 预计2024-2026年归母净利润分别为51.16、55.11、60.69亿元 [2] - 2024年9月2日收盘价对应2024年0.59倍PB [2]

报告公司投资评级 - 报告给予苏州银行"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 业绩增速稳健,净利润保持两位数增长。截至 24H1,苏州银行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速分别较 24Q1 变动-0.2pct、1.2pct 和-0.2pct 至 1.9%、-0.6%以及 12.1%,归母净利润增速保持上市城商行靠前水平 [2] - 扩表有所放缓,对公贷款保持较快增长。截至 24H1,苏州银行总资产、贷款同比增速分别环比回落 3.1pct、5.3pct 至 13.7%、14.5%,对公贷款同比增速保持在 20%以上 [2] - 个贷资产质量压力边际有所抬升,拨备覆盖率维持高位。截至 24H1,苏州银行不良率 0.84%,持平 24Q1,关注率环比上行 11BP 至 0.88%,拨备覆盖率环比下行 4.9pct 至 486.8% [2] 财务预测 - 预测公司 24/25/26 年归母净利润同比增速为 11.7%/10.4%/10.2%,EPS 为 1.37/1.52/1.67 元,BVPS 为 11.71/12.87/14.14 元 [3] - 采用可比公司估值法,给予公司 24 年 0.68 倍 PB,对应合理价值 7.98 元/股 [3]

报告公司投资评级 苏州银行维持"强烈推荐"评级。[3] 报告的核心观点 1. 盈利增长保持稳健,营收水平保持韧性。苏州银行半年度归母净利润同比增长12.1%,拨备的反哺和营收的韧性支撑盈利增速保持平稳。[6] 2. 息差收敛趋势放缓,规模扩张速度边际下滑。苏州银行24年半年末净息差为1.48%,收窄速度边际趋缓,成本端红利起到一定支撑作用。[7] 3. 资产质量稳健,拨备水平仍处高位。苏州银行24H1不良率为0.84%,环比持平,拨备覆盖率和拨贷比环比24Q1下降但仍处高位,风险抵补能力保持稳定。[9] 4. 规模扩张速度边际放缓,但绝对水平仍处高位。苏州银行24H1资产同比增速13.7%,贷款同比增长14.5%,存款规模同比增长13.4%,绝对水平仍处较高位置。[9] 分析报告目录 盈利情况 - 营业收入、利息净收入、中收收入等指标保持增长,但增速有所放缓。[6] - 归母净利润同比增长12.1%,保持稳健增长。[6] 资产负债情况 - 资产总额、贷款总额、存款总额等规模指标保持较快增长,但增速边际有所放缓。[9] - 贷款结构中公司贷款占比持续提升,零售贷款占比有所下降。[11] - 存款结构中定期存款占比有所下降,活期存款占比有所上升。[11] 资产质量 - 不良率保持稳定,关注率有所上升,主要受零售资产质量波动影响。[9] - 拨备覆盖率和拨贷比有所下降但仍处高位,风险抵补能力较强。[9] 盈利能力 - 净息差有所收窄,但收窄趋势有所放缓。[7] - 成本收入比保持在较低水平。[11] - 资产收益率和权益收益率保持在较高水平。[11]

报告公司投资评级 - 苏州银行维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 营收韧性强,盈利维持双位数增长 [3] - 扩表维持较高强度,对公重点领域及消费贷增长较好 [3] - 存款增速略降,定期化趋势有所缓释 [4] - NIM下行压力趋缓,非息收入增长提速 [6] - 不良率低位运行,风险抵补能力强 [7] - 资本安全边际较厚,50亿转债待转股 [7] 分部总结 经营情况 - 营收、盈利保持双位数增长 [3] - 贷款规模维持较高增速,对公、零售端表现不一 [3] - 存款增速有所放缓,定期化趋势略有缓释 [4] 盈利能力 - NIM下行压力趋缓,息差承压有所缓解 [6] - 非息收入占比提升,成为业绩增长新动能 [6] 资产质量 - 不良率维持低位,风险抵补能力较强 [7] 资本实力 - 资本充足率较高,转债转股可期 [7]

报告公司投资评级 - 苏州银行维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 2024年上半年,苏州银行实现营业收入63.88亿元,同比增长1.88%;实现归母净利润29.53亿元,同比增长12.10% [1] - 苏州银行坚持做"小而美"的银行,对公层面聚焦政务、科创、绿色、跨境、普惠金融等重点领域,持续提高服务实体经济质效 [1] - 非利息业务表现亮眼,贡献净利润快速增长,上半年末非利息收入22.4亿元,同比增长12.5% [1] 资本进一步夯实 - 上半年末,苏州银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.43%、10.81%、13.95%,分别同比+0.07pct、-0.06pct、+0.73pct [1] - 不良率较Q1持平,资产质量整体稳健,风险抵补能力优良,上半年末不良率为0.84%,拨备覆盖率486.8% [1] 盈利预测 - 预计苏州银行2024-2026年归母净利润增速分别为11.76%、11.48%、10.65% [1] - 资产规模增速略有下行,2024年上半年资产规模6595亿元,同比增长13.7% [7] - 净息差处于下降阶段,2024年上半年净息差为1.48%,较Q1末下行4BP [3]

报告公司投资评级 - 苏州银行维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 2024年上半年,苏州银行实现营业收入63.88亿元,同比增长1.88%;实现归母净利润29.53亿元,同比增长12.10% [1] - 苏州银行坚持做"小而美"的银行,对公层面聚焦政务、科创、绿色、跨境、普惠金融等重点领域,持续提高服务实体经济质效 [1] - 非利息业务表现亮眼,贡献净利润快速增长,上半年末非利息收入22.4亿元,同比增长12.5% [1] 资本进一步夯实 - 上半年末,苏州银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.43%、10.81%、13.95%,分别同比+0.07pct、-0.06pct、+0.73pct [1] - 不良率较Q1持平,资产质量整体稳健,风险抵补能力优良,上半年末不良率为0.84%,拨备覆盖率486.8% [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年苏州银行归母净利润增速分别为11.76%、11.48%、10.65% [1][2] - 资产规模增速略有下行,2024年上半年资产规模6595亿元,同比增长13.7% [7] - 净息差呈下降趋势,2024年上半年为1.48%,较Q1末下行4BP [3]

苏州银行（002966.SZ） 执业证书编号：S0680524070008 邮箱：nianfeng@gszq.com 业绩增速维稳，资产质量保持优异 事件：苏州银行发布 2024 半年报，营业收入 64 亿元，同比增 1.9%，归 母利润 30 亿元，同比增 12.1%，不良率 0.84%，环比持平，中期分红比 例尚未确定。 业绩：收入、利润增速较 Q1 稳定。 苏州银行 2024 上半年收入、利润增速分别为 1.9%、12.1%，较一季度均 基本持平，拆分来看： 1）利息净收入：2024H1 同比增长-3.0%，较 24Q1 下降 2.2pc，上半年 净息差为 1.48%，环比 24Q1 继续下降 4bps，与去年同期降幅基本一致 （3bps）： A、资产端：上半年生息资产利率、贷款利率分别较去年下降 28bps、31bps 至 3.73%、3.98%，其中企业贷款和个人贷款利率分别下降 21bps、44bps 至 3.82%、4.35%，零售贷款因需求不足、竞争激烈等因素利率下降更多， 与同业趋势一致。 B、负债端：上半年存款利率下降 10bps 至 2.11%，其中定期存款下降 24bps 至 2.68 ...

报告评级 - 报告给出了苏州银行的"买入"评级 [3] 核心观点 - 苏州银行 2024 年上半年分别实现营收 63.88 亿元（同比+0.88%）、归母净利润 29.53 亿元（同比+12.10%），盈利能力保持稳健 [4] - 2024Q2 单季营收同比+1.65%，增速较 2024Q1 略有下降，主要由于生息资产收益率持续下降，2024H1 净息差为 1.48%，较 2024Q1 下降 4BP [4] - 资产质量持续优异，2024Q2 末不良率为 0.84%，连续四个季度持平，拨备覆盖率仍处于较高水平 [6] 营收分析 - 2024Q2 单季营收同比+1.65%，增速较 2024Q1 略有下降 [4][13] - 2024H1 利息净收入同比-5.23%，主要由于生息资产收益率持续下降 [4] - 2024H1 实现非息收入 22.38 亿元，同比增长 12.45%，其中 2024Q2 单季手续费及佣金净收入逆势实现正增长（同比+0.80%） [5] 盈利能力 - 2024Q2 单季归母净利润同比+11.92%，保持双位数增长 [4] - 2024-2026 年归母净利润预计为 50.99/57.54/64.97 亿元，同比增速为 10.83%/12.85%/12.91% [4] - 2024H1 ROAE 为 13.32%，保持高位 [14] - 2024H1 净息差为 1.48%，较 2024Q1 下降 4BP [15] 资产质量 - 2024Q2 末不良率为 0.84%，连续四个季度持平，关注率边际上升至 0.88% [6] - 2024Q2 末拨备覆盖率下降至 486.80%，仍处于较高水平 [6] 资产负债结构 - 2024Q2 末总资产为 6595 亿元（同比+13.66%），其中贷款增速边际放缓至 14.53% [5] - 2024H1 贷款收益率继续降至 3.98%，但存款成本率显著降至 2.11%，部分对冲了资产端收益下降 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予苏州银行"买入"评级,维持此前评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年苏州银行实现营收63.88亿元(同比+0.88%)、归母净利润29.53亿元(同比+12.10%),盈利能力保持稳健 [5] - 2024Q2单季营收同比仍正增长1.65%,但增速较2024Q1略有下降,主要由于生息资产收益率持续下降,2024H1净息差为1.48%,较2024Q1下降4BP [5][6] - 资产质量持续优异,2024Q2末不良率为0.84%,连续四个季度持平,拨备覆盖率486.80%,资产质量护城河稳固 [7] - 考虑到银行业整体扩表放缓、资产收益率持续下降等因素,报告下调盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为50.99/57.54/64.97亿元,同比增速分别为10.83%/12.85%/12.91% [5] 公司经营情况总结 盈利能力 - 2024年上半年营收和归母净利润保持正增长,盈利能力稳健 [5] - 但2024Q2单季营收增速较2024Q1有所下降,主要受生息资产收益率下降影响 [5][6] - 报告下调2024-2026年盈利预测,预计归母净利润增速分别为10.83%/12.85%/12.91% [5] 资产质量 - 资产质量持续优异,2024Q2末不良率0.84%,连续四个季度持平,拨备覆盖率486.80%,资产质量护城河稳固 [7] 其他经营情况 - 2024Q2单季新增资产规模同比下降,总资产增速边际放缓至13.66% [6][11] - 2024H1存款成本率显著下降至2.11%,部分对冲了资产端收益下降 [6] - 2024H1非息收入增长12.45%,营收支撑较为多元 [6]