营收符合预期，业绩维持双位数增长凸显绩优稳定性 - 9M24 苏州银行营收同比增长 1.1%（1H24 为 1.9%），归母净利润同比增长 11.1%（1H24 为 12.1%）[3][4] - 利息净收入放缓是营收主要拖累，规模增长贡献 7.7%，息差收窄拖累 12.2% [3][4] - 投资收益兑现，非息收入增长提速平稳营收表现，非息收入同比增长 19%（1H24 为 11%）[3] - 高拨备助力业绩持续释放，拨备反哺利润增速 14% [3] 三季报关注点 - 对公驱动信贷延续景气增长，零售信贷尚未浮出水面，或与经营贷主动压降有关 [4][5] - 测算息差环比回落明显，稳息差仍待有效提振，9M24 息差 1.41%，同比下降 30bps、环比 1H24 下降 7bps [4][5] - 三季度加大不良处置力度，高拨备确保资产质量无虞，测算 3Q24 年化不良生成率 0.7%（1H24 约 0.38%） [4][6] 投资分析意见 - 主动处置风险确保不良平稳，"低不良、高拨备"确保稳业绩有抓手 [7] - 中期层面继续看好筑梦万亿目标下，苏州银行稳步提杠杆、降成本的 ROE 提升路径兑现 [7] - 短期重点关注稳息差成效及营收趋势，维持"买入"评级 [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 苏州银行信贷平稳扩张,资产质量稳健 [2][3][5] - 中间收入降幅收窄,投资类收益增长延续 [4] - 不良贷款率保持稳定,资产质量良好 [5] - 给予25年目标PB0.75倍,维持"买入"评级 [6][7] 分部总结 经营情况 - 1-9月归母净利润、营收、PPOP分别同比+11.1%、+1.1%、-1.9% [2] - 信贷平稳扩张,零售端需求仍待修复 [3] - 中间收入降幅收窄,投资类收益增长延续 [4] 资产质量 - 9月末不良率0.84%,拨备覆盖率474%,分别较6月末持平、-13pct [5] - 9月末关注类贷款占比0.83%,较6月末-5bp,不良走势平稳 [5] - 测算24Q3贷款年化不良生成率0.49%,环比+11bp,信用成本0.50% [5] 盈利预测及估值 - 预测24-26年归母净利润分别为51/56/62亿元,同比增速10.8%/10.2%/10.1% [6] - 给予25年目标PB0.75倍,维持"买入"评级 [6][7]

单位：人民币千元 证券代码：002966 证券简称：苏州银行 公告编号：2024-054 转债代码：127032 转债简称：苏行转债 苏州银行股份有限公司 2024 年第三季度报告 本行及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 一、苏州银行股份有限公司（以下简称"本行"）董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真 实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、本行于 2024 年 10 月 29 日召开第五届董事会第十八次会议，会议应出席董事 12 名，实际出席董事 12 名，审议通 过了《苏州银行股份有限公司 2024 年第三季度报告》。 三、本行董事长崔庆军先生、行长王强先生、财务部门负责人徐峰先生声明：保证季度报告中财务报表的真实、准确、 完整。 四、本集团本季度财务报告未经会计师事务所审计。 一、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □ 是 √ 否 （一）主要会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------- ...

苏州银行 - PB不到1倍且国有股东持续增持，估值重估空间充足[1][2][3] - 是城商行中唯二具备"不良率低于1%、拨贷比超4%"的银行，业绩成长预期稳定[5] - 以苏州城区及下辖五县市、省内四大重点区域为扩表主阵地，规模成长路径清晰[6] - 2024-2026年归母净利润同比增速分别为10.3%、10.4%、10.7%[3] 边缘算力SoC - 字节跳动发布首款AI智能体耳机，边缘算力SoC成为端侧AI算法部署核心[7][8] - AIoT渗透率提升，SoC产业链核心环节迎来机遇[8] - 到2024年近20%IoT系统将支持人工智能，全球AIoT市场规模将在2027年达到836亿美元[9] - 三季度可穿戴设备进入消费旺季，有望带动行业收入及盈利水平环比持续向上[9][10]

上 市 公 司 银行 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 10-0911-0912-0901-0902-0903-0904-0905-0906-0907-0908-0909-09 -20% 0% 20% 40% 苏州银行 沪深300指数 (收益率) 一年内股价与大盘对比走势： | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 08 日 | | 收盘价（元） | 8.18 | | 一年内最高/最低（元） | 8.87/6.09 | | 市净率 息率（分红/股价） 流通 A 股市值（百万元） 上证指数 / 深证成指 | 0.7 4.77 29,379 3,489.78/11,495.10 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 11. ...

房地产贷款投放情况 - 苏州银行积极响应国家宏观政策要求,坚持业务发展与风险管控同步推进,力争全行房地产业务实现高质量发展[1] - 今年以来,苏州银行房地产贷款主要投放在国家支持的城市更新、产业园区建设和保障房项目等,旨在通过一体化经营为客户提供全方位金融服务方案,不断拓宽业务合作的广度和深度[1] 公司存款业务情况 - 截至今年上半年末,苏州银行集团公司存款余额1998.44亿元,较年初增长215.73亿元,增幅12.10%[2] - 上半年,苏州银行积极践行一体化经营策略,从客群、渠道、产品、服务等方面全面推动公司负债业务发展,着力加大公司结算资金留存,公司存款平均付息率较去年同期下降8个BP,付息成本优化取得了一定成效[2] - 后续,苏州银行将紧跟市场利率走势,持续优化存款结构,以一体化经营为依托,持续推进全行存款付息成本的改善[2] 公司贷款资产质量展望 - 截至今年上半年末,苏州银行集团公司贷款不良率0.64%,较上年末下降0.11个百分点[3] - 今年以来,苏州银行坚定"四进四防"风险管控目标,持续完善"全口径、全覆盖、全流程、全周期"的全面风险管理体系建设[3] - 接下来,苏州银行将继续重点管控信用风险,强化前瞻性预测和分析,优化大数据风险预警管控,加强各项业务的跟踪监测和检查频率,力争全行公司贷款资产质量继续保持在稳定水平[3]

总结报告的主要观点和逻辑 制造业贷款投放情况 - 苏州银行持续加大对制造业领域的信贷投入,积极创新服务模式,优化考核激励机制,推进全行制造业贷款增量扩面,助力地区产业转型升级[1] - 截至上半年末,苏州银行制造业贷款金额较年初增长14.05%,占全部贷款比重为18.33%[1] 个人经营贷款风险管控 - 苏州银行主动加强个人经营贷客户的风险管控,注重对客户资信、生产经营及还款稳定性的持续监测[2] - 对于第一还款来源不足的客户,及时采取追加担保、逐步压降授信金额等方式防范风险[2] - 持续加强对抵质押物价值的跟踪监测,综合分析整体业务风险,加强相关业务的跟踪监测和检查频率,积极化解客户潜在风险[2] - 为暂时存在资金困难的小微企业依据相关政策办理无还本续贷等业务,缓解客户暂时经营困难[2] 异地区域业务发展 - 苏州银行持续关注异地区域特别是异地重点区域的发展提升,在考核政策、客群经营、产品运用、人员培训、数字化转型、差异化授信政策等方面精准推进[3] - 截至上半年末,江苏省内其他地区贷款余额占比达40.53%,较年初提升2.76个百分点[3] - 未来将继续延伸服务触角,深融属地市场,结合各区域特色产业,深入挖掘全省金融服务需求[3] 其他说明 - 接待过程中,公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况[4]

财富管理业务发展 - 坚持以客户为中心，用专业服务陪伴客户成长[1] - 审慎遴选资产，完善产品配置策略，丰富财富产品货架[1] - 践行一体化经营理念，通过公私联动深耕内部客户，发布"苏心财富"品牌[1] - 依托科技赋能，迭代创新线上营销模式，优化服务质效[1] - 截至上半年末，个人客户金融总资产(AUM)超3490亿元，财富业务品牌特色不断强化[1] 风险管理 - 截至上半年末，拨备覆盖率为486.80%，持续保持较厚的风险抵补能力[2] - 随着风险管控的持续加强，新增贷款的风险指标将进一步优化[2] - 将继续按照审慎性原则，计提充足的拨备，预计全年拨备覆盖率将保持相对稳定水平[2] 其他 - 接待过程中未出现未公开重大信息泄露等情况[2]

存款增长和付息成本优化 - 截至上半年末,集团各项存款余额4152.30亿元,较年初增长514.10亿元,增幅14.13% [1] - 上半年,存款平均付息率较去年同期下降7个BP,存款付息成本优化取得一定成效 [1] - 后续将紧跟市场利率走势,持续优化负债结构,整合内外部资源拓宽优质存款来源,推进全行存款付息成本的改善 [1] 公司贷款资产质量 - 截至上半年末,集团公司贷款不良率0.64%,较上年末下降0.11个百分点 [1] - 坚定"四进四防"风险管控目标,持续完善全面风险管理体系建设 [1] - 将继续重点管控信用风险,强化前瞻性预测和分析,优化大数据风险预警管控,加强各项业务的跟踪监测和检查频率,力争全行公司贷款资产质量保持在稳定水平 [3] 其他 - 接待过程中,公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 资产规模保持稳健增长,业绩增速基本稳定 [2] - 息差持续承压,但成本节约效应有所释放 [1] - 资产质量保持稳定,风险抵补能力充足 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润同比增速预计为12.24%/9.63%/7.92% [3] - 2024-2026年EPS预计为1.47/1.61/1.74元,对应PB为0.51/0.47/0.44倍 [3] - 2024-2026年ROE预计为10.98%/11.21%/11.20% [3] - 2024-2026年股息率预计为6.15%/6.74%/7.27% [3] - 2024-2026年不良贷款率预计为0.84%/0.83%/0.82%,拨备覆盖率预计为490%/468%/453% [4] - 2024-2026年资本充足率预计为13.68%/13.03%/12.46%,核心资本充足率预计为9.39%/9.18%/8.99% [4]