报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 苏州银行信贷平稳扩张,资产质量稳健 [2][3][5] - 中间收入降幅收窄,投资类收益增长延续 [4] - 不良贷款率保持稳定,资产质量良好 [5] - 给予25年目标PB0.75倍,维持"买入"评级 [6][7] 分部总结 经营情况 - 1-9月归母净利润、营收、PPOP分别同比+11.1%、+1.1%、-1.9% [2] - 信贷平稳扩张,零售端需求仍待修复 [3] - 中间收入降幅收窄,投资类收益增长延续 [4] 资产质量 - 9月末不良率0.84%,拨备覆盖率474%,分别较6月末持平、-13pct [5] - 9月末关注类贷款占比0.83%,较6月末-5bp,不良走势平稳 [5] - 测算24Q3贷款年化不良生成率0.49%,环比+11bp,信用成本0.50% [5] 盈利预测及估值 - 预测24-26年归母净利润分别为51/56/62亿元,同比增速10.8%/10.2%/10.1% [6] - 给予25年目标PB0.75倍,维持"买入"评级 [6][7]