公司基本情况及2024年上半年经营情况 - 公司通过探索积累、稳步发展、转型升级,已发展成为国内行业先进的汽车电子产品及零部件的系统供应商[8] - 公司两大主业发展趋势良好,汽车电子业务和精密压铸业务均保持快速增长[8] - 2024年上半年,公司营业收入41.93亿元较上年同期增长46.23%,净利润2.87亿元较上年同期增长57.89%[8] 汽车电子业务发展 - 汽车电子业务营业收入较上年同期增长65.41%,主要是新产品线陆续进入规模化量产[8] - 屏显示、HUD、车载无线充电等产品量产规模持续提升,主要客户营收大幅增长[8] - 座舱域控、精密运动机构、数字声学等新产品已陆续进入规模化量产阶段,销售规模呈倍数增长[9] - 电子外后视镜、VPD、驾驶域控等新产品将陆续开始量产,打开增量空间[9] - 公司前瞻布局多类多功能融合新产品,包括舱驾融合及中央计算单元、P-OLED显示屏等[9] 精密压铸业务发展 - 精密压铸业务营业收入较上年同期增长23.55%,应用于汽车智能化相关零部件及光通讯模块相关零部件销售大幅增长[8] - 主要客户如博世、联电、贝洱海拉等营收大幅增长[8] 合资国际客户拓展及海外布局 - 公司加快合资、国际客户开拓进程,多类产品打开新市场空间,如无线充电产品配套Stellantis集团实现全球供应[9] - 公司有序推动海外生产基地布局,以满足主要业务快速发展需求[9] 产品技术创新及综合竞争力提升 - 公司VPD产品融合HUD光学显示及屏显示技术,拓展了智能显示的产品形态[9] - 公司自研的软件开放平台AAOP具有先进性,已量产多个客户项目[10] - 公司加大智能驾驶领域布局,车载摄像头、APA等产品已量产[10] - 公司积极整合下属公司资源,推动技术、产品融合发展,为客户提供更全面的整体解决方案[10][11] - 公司持续加大研发投入,保持产品技术的先进性,并通过改善用人机制、完善分配机制提升组织活力[11]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 汽车电子业务持续开拓 - 汽车电子业务订单开拓进展显著,24H1营收30.7亿元,同比增长65.4%,占比73% [3] - 新产品线如座舱域控、精密运动机构、数字声学等陆续进入规模化量产阶段,销售收入大幅增长 [3] - 已规模化量产的屏显示、液晶仪表、HUD、车载无线充电、车载摄像头等产品销售收入大幅增长 [3] - 客户结构持续优化,奇瑞、吉利、赛力斯、北汽、长安福特、广汽、理想等客户营收大幅提升 [3] - 公司推出基于高通8255芯片的舱泊一体域控产品,同步开发基于高通8775芯片的舱驾融合和中央计算单元产品 [3] 精密压铸业务稳健增长 - 24H1精密压铸业务营收9.1亿元,同比增长23.6% [4] - 光通讯模块相关零部件销售收入同比大幅增长 [4] - 博世、联电、贝洱海拉及其他重要客户营收大幅增长 [4] - 新能源三电系统、智能驾驶系统、汽车高速高频及3C连接器等零部件项目订单额大幅增加 [4] - 获得采埃孚、博世、博格华纳、比亚迪、纬湃、联电、佛瑞亚（海拉）、伟创力、亿纬锂能、泰科、莫仕、安费诺等重要客户新项目 [4] 研发投入增长,产能扩张持续推进 - 公司持续加大研发投入,上半年研发投入3.73亿元,同比增长25.6%,占营业收入的8.9% [5] - 定增各募投项目按计划推进中,精密压铸业务惠州新建厂房已开始投产,汽车电子业务惠州新建厂房于2024年7月开始投产 [5] - 公司使用自有资金在浙江长兴开发区新建精密压铸零部件生产基地第一期预计今年内投产,已启动惠州工业园新的厂房建设工作 [5] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.2/1.47/1.81元,对应PE为20/16/13倍,归母净利润CAGR为26.9% [6] - 维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司双主业(汽车电子和精密压铸)高速增长 [6] - 汽车电子业务实现高增长,新产品线陆续进入规模化量产阶段 [6] - 精密压铸业务持续增长,应用于汽车智能化相关零部件及光通讯模块的销售收入同比大幅增长 [6] - 产能释放引2024Q2毛利环比提升,费用端管控能力良好 [6] - 研发投入持续增长,新产品加速迭代量产落地 [6] 分部门总结 汽车电子业务 - 2024H1营业收入30.71亿元,同比增长65.41% [6] - 座舱域控、精密运动机构、数字声学等新产品线陆续进入规模化量产阶段,销售收入大幅增长 [6] - 订单大幅增长,合资、国际车企客户定点增多,奇瑞、问界、理想等份额大幅提升 [6] 精密压铸业务 - 2024H1营业收入9.14亿元,同比增长23.55% [6] - 应用于汽车智能化(激光雷达、中控屏、域控、HUD等)相关零部件及光通讯模块相关零部件的销售收入同比大幅增长 [6] - 博世、联电、贝洱海拉及其他重要客户营收大幅增长 [6] 财务指标 - 2024-2026年营收预计分别为91.07、112.82、137.30亿元,同比增长27.60%/23.88%/21.70% [6][11] - 2024-2026年归母净利润预计分别为6.43、8.49、10.41亿元,同比增长38.42%/31.94%/22.63% [6][11] - 2024-2026年PE估值分别为20、15、12倍 [6]

报告投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司营收和净利润均实现高增长,净利率同比显著提升 [9] - 2024年Q2公司业绩稳中有升 [10] - 公司新订单获取和新产品研发持续推进,有望助力公司稳健成长 [11] - 预计2024-2026年公司净利润将分别为6.60/8.77/11.48亿元,给予21-25倍PE估值区间为26.46-31.5元 [12] 公司投资亮点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收41.93亿元,同比+46.23%;归母净利润2.87亿元,同比+57.89% [9] - 2024年Q2公司实现营收22.03亿元,同比+41.89%,环比+10.64%;归母净利润1.45亿元,同比+38.83%,环比+1.66% [10] 订单开拓 - 2024年上半年公司汽车电子和精密压铸业务订单开拓进展显著,获得众多国内外知名车企客户新项目 [11] 新产品研发 - 公司持续推出多功能融合创新产品,如基于高通8255芯片的舱泊一体域控产品,以及基于高通8775芯片的舱驾融合和中央计算单元产品 [11]

总股本（万股） 52,463.88 2024 年 08 月 20 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 联系人 ： 吴铭杰 S0350124030004 wumj@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024 年 H1 归母净利润高速增长， "新品研发+ 客户开拓"壮大公司增长引擎 ——华阳集团（002906）2024 年中报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 8 月 19 日，华阳集团发布 2024 年中报：2024 年 H1 公司实现 营收 41.93 亿元，同比+46.2%；归母净利润 2.87 亿元，同比+57.9%； 扣非后归母净利润 2.77 亿元，同比+64.4%，其中 2024Q2 实现营收 22.03 亿元，同比+41.9%；归母净利润 1.45 亿元，同比+38.8%；扣非后归母 净利润 1.4 亿元，同比+45.6%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/08/20 2024 年 H1 营收高速增长，"汽车电子&精密压铸"双轮驱动。 2024 年 H1 公司实现营收 ...

华阳集团（002906.SZ） 2Q24 毛利率超预期，展望下半年业绩韧性仍将延续 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|--------|--------|------------------------------------------|-----------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 5,638 | 7,137 | 9,360 | 11,677 | 14,260 | | | | 增长率 yoy （ % ） | 25.6 | 26.6 | 31.1 | 24.8 | 22.1 | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 380 | 465 | 687 | 913 | 1,176 | 行业 | 汽车 | ...

证券研究报告 | 2024年08月21日 华阳集团（002906.SZ） 优于大市 单二季度净利润同比增长 39%，汽车电子和精密压铸持续放量 2024Q2 公司归母净利润 1.45 亿元，同比增长 39%。2024H1 营收 41.93 亿 元，同比+46.23%，归母净利润 2.87 亿元，同比+57.89%。2024Q2 营收 22.03 亿元，同比+41.89%，环比+10.64%，归母净利润 1.45 亿元，同比 +38.83%，环比+1.66%。整体来看，2024Q2 公司营收超越汽车行业产量 增速 38pct，汽车电子业务中座舱域控、精密运动机构、数字声学等新 产品线陆续进入规模化量产阶段，销售收入同比大幅增长，精密压铸业 务中应用于汽车智能化（激光雷达、中控屏、域控、HUD 等）相关零部 件及光通讯模块相关零部件的销售收入同比大幅增长。 2024Q2 毛利率环比+0.4pct，四费率稳中有降。2024Q2 毛利率 21.9%，同比 -0.2pct，环比+0.4pct，净利率 6.6%，同比-0.2pct，环比-0.6pct。2024Q2 四费率 13.9%，同比-0.9pct，环比-0.3pc ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 华阳集团（002906） 2024 中报点评：汽车电子新产品量利齐升， 24Q2 经营性利润率环比提升 2024 年 08 月 20 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 5638 | 7137 | 9033 | 11233 | 13278 | | 同比（ % ） | 25.61 | 26.59 | 26.56 | 24.36 | 18.20 | | 归母净利润（百万元） | 380.46 | 464.82 | 652.36 | 894.84 | 1,121.70 | | 同比（ % ） | 27.40 | 22.17 | 40.35 | 37.17 | 25.35 | | EPS- 最新摊薄（元 / ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|华阳集团（002906） 二季度业绩环比向上，费用率优化明显 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月20日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 8 月 19 日，公司发布 2024 年半年度报告：2024 年上半年公司实现营业收入 41.93 亿 元，同比增长 46.23%；归母净利润 2.87 亿元，同比增长 57.89%。主要系公司汽车电子及精 密压铸双增长，规模效应释放显著，2024 年上半年归母净利率 6.84%，同比提升 0.51pct。公 司所处赛道优异，产品品类扩展，客户订单持续开拓，或将迎来快速增长期。 |分析师及联系人 高登 黄程保 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523020001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月20日 华阳集团(002906) 二季度业绩环比向上，费用率优化明显 | --- | --- | --- | |------------|--------------------------|------- ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月20日 汽 车 华阳集团 沪深300 公 司 简 评 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn | --- | --- | |---------------------------|-------------| | | | | | | | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/08/19 | | 收盘价 | 24.23 | | 总股本 ( 万股 ) | 52,464 | | 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) | 52,446/0 | | 资产负债率 (%) | 39.13% | | 市净率 ( 倍 ) | 2.08 | | 净资产收益率 ( 加权 ) | 4.69 | | 12 个月内最高 / 最低价 | 38.80/18.45 | [Table_QuotePic] -47% -35% -22% -10% 2% 14% 27% 39% 23-08 23-11 24-02 24-05 ...