报告投资评级 - 买入（维持）[5] 报告核心观点 - 报告基于公司汽车电子、精密压铸产品需求情况调整盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为6.67亿元、8.89亿元、11.43亿元，对应EPS为1.27元、1.69元、2.18元，按2024年10月29日收盘价计算，对应PE为24X、18X、14X，维持买入评级[9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2024Q3公司毛利率为21.06%，同比 - 0.82pct，期间费用率为12.65%，同比 - 1.89pct，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比 - 0.78pct、 - 0.11pct、 - 1.03pct、+0.04pct[7] - 2024Q3实现营收26.48亿元，同比+37%，归母净利润1.78亿元，同比+54%，扣非净利润1.74亿元，同比+57%；2024Q1 - Q3实现营收68.41亿元，同比+43%，归母净利润4.65亿元，同比+56%，扣非净利润4.51亿元，同比+61%[11] - 预计2024 - 2026年主营收入分别为97.07亿元、121.75亿元、144.31亿元，同比增速分别为36%、25%、19%，归母净利润分别为6.67亿元、8.89亿元、11.43亿元，同比增速分别为44%、33%、29%，毛利率分别为22%、22%、23%，每股盈利分别为1.27元、1.69元、2.18元，ROE分别为10%、13%、15%，PE分别为24倍、18倍、14倍[8] 业务发展相关 - 期间费用率持续下降规模效应释放提升盈利能力，后续随着新产品陆续上量毛利率或有提升[7] - 座舱域控新产品拓展顺利向高阶域控升级迭代，已量产基于高通8155的座舱域控产品，推出基于高通8255的舱泊一体域控产品，并开发基于高通8775的舱驾融合和中央计算单元产品[7] - HUD龙头地位稳固，自主品牌定点密集落地，全球化业务战略取得突破，配套车型不断增加，夯实公司HUD行业龙头地位，获得多个自主品牌客户定点，海外市场获得项目定点并推进多个全球项目[9] - 汽车电子、精密压铸业务放量，收入端延续高增速，2024Q3公司同环比均实现快速增长，单季度营收、归母净利润、扣非净利润环比分别+20%、+23%、+25%[10]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[7] 报告的核心观点 1) 2024年Q3公司营收和归母净利润同比环比快速增长,净利率同比环比提升。[3][4] 2) "汽车电子+精密压铸"业务订单加码,助力公司高增长逻辑持续兑现。[4] 3) 未来在电动智能化浪潮下,公司"汽车电子+精密铸造"业务双轮驱动,公司业绩有望再创新高。[4] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司营业收入预计分别为97、120、142亿元,同比增速为36%、24%、18%。[8] 2) 2024-2026年公司归母净利润预计分别为6.77、9.24、12.11亿元,同比增速为46%、36%、31%。[8] 3) 2024-2026年公司EPS预计分别为1.29、1.76、2.31元。[8]

伐谋-中小盘信息更新 各大业务稳步推进，业绩持续高增长未来可期 华阳集团（002906.SZ） 2024 年 10 月 29 日 ——中小盘信息更新 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |------------------|---------------------------| | | | | 任浪（分析师） | 赵旭杨（分析师） | | renlang@kysec.cn | zhaoxuyang@kysec.cn | | S0790519100001 | 证书编号： S0790523090002 | 公司发布 2024 年三季报，业绩高增符合预期 2024 年前三季度，公司实现总营收 68.41 亿元，同比增长 42.62%；实现归母净 利润 4.65 亿元，同比增长 56.20%，经营性现金流同比增长 208.32%；2024 年第 三季度，公司实现营收 26.48 亿元，同比增长 37.25%；实现归母净利润 1.78 亿 元，同比增长 53.54%，实现扣非归母净利润 1.74 亿元，同比增长 56.58%。公司 完美承接汽车智能化大潮下的客户需求，业绩实现持续快速增长。我们维持预 ...

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2] - 华阳集团是一家汽车电子公司,主要业务包括汽车电子和经历压住两大板块 - 2021年前三季度,公司整体收入增长37%,其中汽车电子业务增长61.15%,经历压住业务增长22.26% 2. 核心观点和论据 [3][4][5][6] - 汽车电子业务保持高速增长,主要得益于去年四季度开始新产品进入规模化量产 - 公司通过内部管理改善和规模效应,盈利能力不断提升,但第三季度毛利率有所下降,主要是产品结构变化影响 - 公司正在向平台化公司转型,在客户端和行业地位不断提升 3. 其他重要内容 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 公司在海外市场拓展方面取得进展,如无线充电和HOD产品在欧洲和北美市场获得订单 - 在国内市场,公司与主要车企如大众、长安、吉利等保持良好合作,未来订单有望持续增长 - 公司在HOD、ARHOD、WHOD等产品技术路线上不断创新,满足客户差异化需求 - 为满足未来产能需求,公司持续加大资本开支,包括在国内外新建生产基地 总的来说,华阳集团作为一家汽车电子龙头企业,在产品技术、客户拓展、盈利能力等方面表现出色,未来发展前景看好。[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35]

惠州市华阳集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 □是 否 1 证券代码：002906 证券简称：华阳集团 公告编号：2024-061 惠州市华阳集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|--------------------------| ...

报告公司投资评级 - 报告维持华阳集团的增持评级[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司预计实现归母净利润4.5-4.75亿元,同比增长51.26%-59.67%;其中2024Q3预计实现归母净利润1.63-1.88亿元,同比增长40.86%-62.45%,主要系公司汽车电子和精密压铸业务收入同比大幅增长,以及规模效应和管理改善带来的销售利润率提升[2][3] - 公司"汽车电子+精密压铸"双轮驱动,未来在电动智能化浪潮下有望进入快速上升通道[4] - 预计公司2024-2026年实现营业总收入95、114、135亿元,同比增速分别为32%、21%、18%;实现归母净利润6.57、8.68、11.21亿元,同比增速分别为41%、32%、29%[7][8] 公司业务分析 1. 汽车电子业务 - 公司汽车电子业务围绕"智能座舱、智能驾驶、智能网联"三大领域,覆盖车载屏幕、HUD、电子后视镜、无线充电、数字声学系统等多种品类 - 根据2024年半年报,公司客户群持续扩大,获得长城、长安、奇瑞、赛力斯、极氪、比亚迪等头部主机厂新项目,未来随着新项目的开拓和放量,汽车电子业务有望快速增长[4] 2. 精密压铸业务 - 为满足精密铸造业务快速发展,公司持续加码惠州、长兴等工厂产能 - 未来受益于产能释放,叠加采埃孚、博世、博格华纳等客户导入,公司铸造业务收入放量可期[4]

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年10月16日 华阳集团（002906.SZ） 优于大市 单三季度归母净利润预计同比增长 41%-62%，汽车电子收入同比大幅增长 华阳集团披露 2024 年前三季度业绩预告，2024Q3 归母净利润预计同比增长 41%-62%。2024 年前三季度，公司归母净利润预计为 4.5-4.75 亿元，同 比增长 51.26%-59.67%，扣非净利润预计为 4.35-4.6 亿元，同比增长 55.46%-64.39%。拆单季度看，2024Q3，公司归母净利润预计为 1.63-1.88 亿元，同比增长 40.86%-62.45%，环比增长 12.41%-29.66%，扣非净利 润 预 计 为 1.58-1.83 亿 元 ， 同 比 增 长 41.84%-64.34% ， 环 比 增 长 12.86%-30.71%。公司 2024 年前三季度归属上市公司股东的净利润较上 年同期大幅增长的主要原因为：1）营业收入较上年同期大幅增长：汽 车电子业务中座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电、精密运动机构、 数字声学、液晶仪表、车载摄像头等产品销售收入同 ...

报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 3Q24业绩超预期,业绩从容释放期[1] - 3Q24公司归母净利润/扣非净利润中值分别为1.76亿/1.70亿元,同比分别+51.7%/+53.1%,环比分别+21.4%/+21.7%[1] - 收入端:3Q24核心客户长城/奇瑞乘用车/问界/理想销量环比分别+3%/+17%/+14%/+41%,预计带动营收环比显著提升[1] - 成本端:公司成本端受益于规模效应及管理改善[1] 2) 新客户、新品类持续开拓,智能化业务增量空间打开[2] - 汽车电子产品迭代、量产有序推进:AR-HUD全面覆盖主流技术路线并均实现量产;率先在国内推出VPD并将于2025年量产;CMS已在享界S9量产并完成商用车平台预研;推出基于高通8255的舱泊一体域控,预计2H24推出基于高通8775的舱驾融合域控[2] - 在手订单充足:今年以来新获长城、长安、长安马自达、奇瑞、广汽、赛力斯、蔚来、极氪、比亚迪等客户项目定点,同时公司配套玛莎拉蒂全球/大众SCANIA/Stellantis全球/现代集团全球等项目[2] - 精密压铸方面,激光雷达部件/中控屏支架/域控部件/HUD部件等电动智能化部件项目大幅增加,中大吨位技术实现突破并获得多个新能源汽车三电系统定点项目[2] 3) 预计公司2024/2025/2026年实现营业收入94.6亿/118.1亿/143.5亿元,归母净利润6.9亿/9.3亿/11.9亿元,以10月11日收盘价计算PE为21.9/16.2/12.7倍[2] 财务数据总结 1) 2022-2026年营业收入复合增长率为26.3%,归母净利润复合增长率为32.9%[1][2] 2) 2022-2026年毛利率维持在22.1%-22.8%之间,净利率从6.8%提升至8.4%[5] 3) 2022-2026年ROE从9.1%提升至14.5%,ROIC从8.6%提升至12.6%[5] 4) 2022-2026年资产负债率从39.7%提升至44.4%,净负债比率从-10.8%下降至-12.4%[5] 5) 2022-2026年每股收益从0.73元提升至2.27元,每股经营现金流从0.65元提升至2.31元[5] 6) 2022-2026年P/E从39.7倍下降至12.7倍,P/B从3.6倍下降至1.8倍[5]

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报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024Q3业绩预计超预期,归母净利润同比增长41%-62% [3] - 自主客户持续放量,在手订单加速释放,新产品如座舱域控加速上车驱动公司业绩超预期 [3] - 配套客户新车周期较强,公司在深化现有客户合作的同时拓展国际市场新客户群 [3] - 公司发布最新域控产品,跻身域控制器第一梯队,在座舱域控、智驾域控均有布局 [3] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年营收分别为90.3/112.3/132.8亿元,同比增长27%/24%/18% [3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为6.5/8.9/11.2亿元,同比增长40%/37%/25% [3] - 公司2024-2026年PE分别为24/17/14倍 [3] 风险提示 无相关内容 [4]