中宠股份(002891)
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海外业务盈利高增,国内市场关注品牌调整
东兴证券· 2024-04-26 10:00
报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级[3] 报告的核心观点 - 公司海外业务恢复增长,盈利能力显著提升[2][3] - 公司通过优化产品结构、提升供应链效率、强化成本管控等措施,盈利能力有望持续稳中有升[3] - 公司自有品牌的梳理和调整对公司2023年国内收入增速带来了一定影响,待调整逐步完成,公司自有品牌销售增速和盈利能力有望再上一个台阶[3] 公司概况 - 公司是一家全球宠物食品领域多元化品牌运营商,旗下有多个自主品牌,主要从事犬用及猫用宠物食品的研发、生产和销售[1][2] - 公司产品销往全球30多个国家和地区[2] 财务数据总结 - 公司2023年全年实现营业收入37.47亿元,同比增长15.37%;实现归母净利润2.33亿元,同比增长120.12%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入8.78亿元,同比增长24.42%;实现归母净利润0.56亿元,同比增长259%[1] - 公司2023年境外毛利率为25.22%,同比大幅提升7.97个百分点;2024年一季度公司销售毛利率和净利率分别为27.85%和7.41%,同比分别提升3.5和3.58个百分点[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.88、3.47和4.19亿元,EPS为0.98、1.18和1.42元[3] 投资建议 - 公司海外市场业务重回稳健增长,国内市场品牌调整思路和后续成果值得关注,维持"强烈推荐"评级[3] 风险提示 - 国内市场拓展不及预期,原材料价格波动风险,汇率波动风险等[3]
海外业务增速恢复带动23年业绩高增长,24Q1业
国联证券· 2024-04-25 13:00
财务数据 - 中宠股份2023年营收为37.47亿元,同比增长15.37%[1] - 中宠股份2024年一季度实现营收8.78亿元,同比增长24.42%[1] - 预计中宠股份2024-2026年营业收入分别为44.11/51.57/60.70亿元,同比增长17.71%/16.92%/17.69%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到6070百万元,较2022年增长87.1%[3] - 2026年预计净利润为520百万元,较2022年增长330.6%[3] - 公司2026年预计ROE为13.86%,较2022年增长8.73个百分点[3] - 预计2026年资产负债率将降至32.21%,较2022年下降9.97个百分点[3] - 公司2026年预计EBITDA增长率为13.21%,较2022年增长10.09个百分点[3] 公司声明 - 报告中提到,投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突,不应将报告视为唯一参考依据[11] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[12]
2023年年报及24年一季报点评:出口复苏叠加主业增长稳健,公司盈利能力提升
光大证券· 2024-04-25 09:32
2024年4月24日 公司研究 出口复苏叠加主业增长稳健,公司盈利能力提升 ——中宠股份(002891.SZ)2023 年年报及 24 年一季报点评 增持(维持) 要点 当前价:24.99元 事件:23年实现营业收入37.5亿元,同比+15.4%;归母净利润2.3亿元,同比 作者 +120.1%;扣非归母净利润2.2亿元,同比+147.2%。其中,23Q4实现营业收入 分析师:陈彦彤 10.3亿元,同比+28.4%;归母净利润0.6亿元,同比转正;扣非归母净利润0.5亿 执业证书编号:S0930518070002 元,同比转正。24Q1实现营业收入8.8亿元,同比+24.4%;归母净利润0.6亿元, 021-52523689 同比+259%;扣非归母净利润0.5亿元,同比+298%。 chenyt@ebscn.com 分析师:汪航宇 零食增长稳健,主粮实现高增。1)分产品看,2023年宠物零食实现收入23.5亿元, 执业证书编号:S0930523070002 同比+9.8%,主业保持稳健增长;宠物罐头实现收入6.35亿元,同比+5.8%;宠物 021-52523174 主粮实现收入5.77亿元,同比+60.2 ...
2023年报及2024年一季报点评:盈利能力显著提升,品牌端意在厚积薄发
华创证券· 2024-04-24 22:32
业绩总结 - 公司2023年营收为37.47亿元,同比增长15.37%;归母净利润为2.33亿元,同比增长120.12%[1] - 公司境外业务收入为26.62亿元,同比增长13.44%,境外毛利率为25.22%[1] - 公司境内业务收入为10.86亿元,同比增长20.40%,境内毛利率为31.28%[1] - 公司2024年预计营业总收入为4,852百万,同比增速16.4%;归母净利润为394百万,同比增速45.2%[2] 未来展望 - 公司海外业务已恢复至稳定增长区间,品牌端经过调整将值得期待[1] - 公司调整24-25年EPS预测为0.92/1.34元/股,引入26年预测为1.70元/股,维持目标价38元/股[1] - 中宠股份2023年报显示,营业总收入预计2024年将增长11.3%至4,170百万元,2025年将再增长16.4%至4,852百万元[3] - 预计2026年中宠股份的营业利润将达到707百万元,较2023年增长90%[3] - 公司的ROE预计在2026年将达到14.8%,较2023年增长4.4个百分点[3] 其他新策略 - 公司投资评级体系中,强推、推荐、中性和回避分别对应不同的超越基准指数幅度范围[11] - 行业投资评级体系中,推荐、中性和回避分别对应不同的行业指数涨幅和跌幅范围[12]
公司信息更新报告:海外业务量利齐升,盈利能力显著优化
开源证券· 2024-04-24 13:32
农林牧渔/饲料 公 司 研 中宠股份(002891.SZ) 海外业务量利齐升,盈利能力显著优化 究 2024年04月24日 ——公司信息更新报告 投资评级:买入(维持) 陈雪丽(分析师) chenxueli@kysec.cn 日期 2024/4/23 证 书编号:S0790520030001 当前股价(元) 24.27 海外业务量利齐升驱动利润大增,盈利能力持续优化,维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 27.44/20.01 2023 年公司营收/归母净利润 37.47/2.33 亿元,同比+15.37%/+120.12%,其中 司 2023Q4营收/归母净利润10.35/0.56亿元,同比+28.44%/+748.55%。2024Q1营收 信 总市值(亿元) 71.38 /归母净利润8.78/0.56亿元,同比+24.42%/+259.00%,利润高增主要系境外销售 息 流通市值(亿元) 71.38 更 回暖、海外工厂毛利率提升。我们维持 2024-2025 年盈利预测,新增 2026 年盈 总股本(亿股) 2.94 新 利预测,预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.95/3.49/4 ...
境外业务盈利创新高,境内业务毛利率提升
申万宏源· 2024-04-24 10:02
上 市 公 司 农林牧渔 公 2024年04月23日 中宠股份 (002891) 司 研 究 ——境外业务盈利创新高,境内业务毛利率提升 公 司 点 报告原因:有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点: (维持) 公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告,业绩高增。2023年中宠股份实现营业收入37.5 亿元,同比+15.4%,实现归母净利润2.3亿元,同比+120.1%(此前公司已发布业绩预告,23年业 证 绩符合预期)。其中23Q4,公司实现营业收入10.4亿元,同比+28.4%,实现归母净利润5643万 市场数据: 2024年04月23日 券 元,同比+748.6%。24Q1实现营业收入8.8亿元,同比+24.4%,实现归母净利润5622万元,同比 收盘价(元) 24.27 研 一年内最高/最低(元) 27.44/20.07 +259%。由于公司海外工厂需求较好,24Q1延续较高盈利水平,故业绩高于我们此前预期(我们在 究 市净率 3.2 报 息率(分红/股价) - 一季报前瞻中预计公司24Q1实现归母净利润3800万元)。 告 流通A股市值(百万元) 7138 海外工厂维持高水平盈利,2 ...
海外工厂利润好,关注今年国内收入增长情况
天风证券· 2024-04-24 09:30
业绩总结 - 公司2023年营业收入为37.47亿元,同比增长15%[1] - 公司2023年归母净利润为2.33亿元,同比增长120%[1] - 公司2024Q1营业收入为8.78亿元,同比增长24%[1] - 公司2024Q1归母净利润为0.56亿元,同比增长259%[1] - 公司2023年国内收入达10.9亿,同比增速20.68%[1] - 公司2023年境外收入达26.62亿,同比增速18.64%[1] - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为46.55/55.30/65.10亿[1] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为2.49/2.99/3.64亿元[1] 未来展望 - 公司计划在美国建设第二工厂,预计产能达12000吨[1] - 预计公司2026年预计营业收入将达到6,509.63百万元,较2022年增长约100%[2] - 预计2026年净利润为433.77百万元,较2022年增长约259%[2] - 营业利润率预计2026年将达到24.66%,较2022年增长约16.94个百分点[2] - ROE预计2026年将达到10.90%,较2022年增长约5.77个百分点[2] 其他新策略 - 天风证券可能会根据不同假设和标准,采用不同的分析方法,提出不一致的市场评论和交易观点[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供金融服务,存在潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出,行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]
海外业务盈利水平提升,自主品牌有望提速2023年报及2024一季 报点评报告
国海证券· 2024-04-23 21:30
业绩总结 - 公司2023年营业总收入为37.47亿元,同比增长15.37%[1] - 公司2024Q1营业总收入为8.78亿元,同比增长24.42%[1] - 公司海外业务占比较大,境外营收占比71.03%[1] - 公司2024-2026年营收预测分别为43.51/51.09/61.04亿元[3] 产品毛利率 - 公司产品品类毛利率均有提升,包括宠物主粮、宠物零食、宠物罐头等[2] 财务指标 - ROE预计从2023年的10%增长到2026年的16%[7] - 销售净利率预计从2023年的6%增长到2026年的8%[7] - 资产负债率预计从2023年的45%下降到2026年的35%[7]
海外市场高增长,利润超预期释放
华福证券· 2024-04-23 18:00
华福证券 宠物食品 2024年04月23日 公 司 中宠股份( ) 002891.SZ 买入(维持评级) 研 究 海外市场高增长,利润超预期释放 当前价格: 26.33元 目标价格: 34.64元 投资要点: 基本数据 24Q1收入同增24.42%,归母净利同增259.00%。 总股本/流通股本(百万股) 294.11/294.11 流通A股市值(百万元) 7,743.80 公司发布业绩,23年实现营业收入37.47亿元,同增15.37%,实 每股净资产(元) 7.60 资产负债率(%) 40.58 现毛利率26.28%,同增6.49pct,归母净利润2.33亿元,同增120.12%, 一年内最高/最低价(元) 27.44/20.01 主要系原材料价格下降及海外工厂利润端大幅提振。24Q1 实现营收 一年内股价相对走势 8.78亿元,同增24.42%,实现毛利率27.85%,同增3.50pct,归母净 公 利润0.56亿元,同增259.00%,主要系去年同期公司受海外去库存影 司 响基数低,今年汇率、原料、海外工厂等多重提振下,利润弹性较大。 财 公司拟定利润分配,拟向股东每10股分派红利2.4元(含税) ...
海内外共振,经营积极向好
群益证券· 2024-04-23 16:00
Compa n y Up da te Ch in aRes ea rch Dep t . 阿 2024年04月23日 中宠股份(002891.SZ) BUY 买进 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 29 海内外共振,经营积极向好 公司基本资讯 结论与建议: 产业别 农林牧渔 业绩概要: A股价(2024/4/23) 24.27 深证成指(2024/4/23) 9239.14 2023年实现营收37.5亿,同比增15.4%,录得净利润2.3亿,同比增120% 股价12个月高/低 27.44/19.97 (处于此前业绩预告中游);23Q4实现营收10.4亿,同比增28.4%,录得净 总发行股数(百万) 294.11 利润0.6亿,同比扭亏。 A股数(百万) 294.11 A市值(亿元) 71.38 24Q1实现营收8.8亿,同比增24.4%,录得净利润0.6亿,同比增259%。 主要股东 烟台中幸生物 24Q1超预期。 科技有限公司 分红方案:每10股派发现金股利2.4元 (24.86%) 每股净值(元) 7.60 点评: 股价/账面净值 3.20 受益海外客户补库、工厂满产、国 ...