报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级[3] 报告的核心观点 - 公司海外业务恢复增长,盈利能力显著提升[2][3] - 公司通过优化产品结构、提升供应链效率、强化成本管控等措施,盈利能力有望持续稳中有升[3] - 公司自有品牌的梳理和调整对公司2023年国内收入增速带来了一定影响,待调整逐步完成,公司自有品牌销售增速和盈利能力有望再上一个台阶[3] 公司概况 - 公司是一家全球宠物食品领域多元化品牌运营商,旗下有多个自主品牌,主要从事犬用及猫用宠物食品的研发、生产和销售[1][2] - 公司产品销往全球30多个国家和地区[2] 财务数据总结 - 公司2023年全年实现营业收入37.47亿元,同比增长15.37%;实现归母净利润2.33亿元,同比增长120.12%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入8.78亿元,同比增长24.42%;实现归母净利润0.56亿元,同比增长259%[1] - 公司2023年境外毛利率为25.22%,同比大幅提升7.97个百分点;2024年一季度公司销售毛利率和净利率分别为27.85%和7.41%,同比分别提升3.5和3.58个百分点[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.88、3.47和4.19亿元,EPS为0.98、1.18和1.42元[3] 投资建议 - 公司海外市场业务重回稳健增长,国内市场品牌调整思路和后续成果值得关注,维持"强烈推荐"评级[3] 风险提示 - 国内市场拓展不及预期,原材料价格波动风险,汇率波动风险等[3]