业绩总结 - 盐津铺子2024年第一季度营业总收入为12.23亿元，同比增长37.00%[1] - 2024年第一季度归母净利润为1.60亿元，同比增长43.10%[1] - 公司预计2024-2026年营收将分别为51.35/61.99/72.33亿元，同比增长率分别为+25%/21%/17%[3] - 预计2024-2026年归母净利为6.45/8.54/10.86亿元，同比增长率分别为+28%/32%/27%[3] 产品和技术 - 公司持续聚焦核心品类，供应链不断优化，产品力稳步提升，精耕全渠道战略[2] 风险提示 - 行业竞争加剧、食品安全问题、原材料成本波动是公司面临的风险[4] 未来展望 - 公司预测2026年营业收入将达到7233.37百万人民币，增长率逐年递减[6] - 2026年净利润率预计将达到15.0%，较2022年有所提升[6] - 公司2026年的ROE预计为34.5%，ROA为21.7%[6] - 公司2026年的PE为13.7，PB为4.7，P/S为1.9[6] 其他 - 公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格[8] - 公司对证券的评级标准包括买入、增持、中性、减持和无评级[9] - A股市场代表性指数以沪深300指数为基准[10] - 公司行业评级标准包括看好、中性和看淡[11] - A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以恒生指数为基准，美国市场以标普500指数为基准[12]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营业收入/归母净利润/扣非净利润分别为12.23亿元、1.6亿元和1.38亿元，同比增长分别为37%、43.11%和40.09%[1] - 公司Q1经营性净利率持续提升，成本端优势明显，毛利率为32.1%，归母净利率为13.05%[3] - 公司营业收入在2023年至2026年间呈现逐年增长的趋势，分别为4115百万元、5293百万元、6694百万元和8199百万元[8] - 公司净利率在同期内也呈现逐年增长，分别为12.5%、13.0%、14.5%和15.0%[8] - 公司资产负债率在2023年至2026年间逐年下降，分别为49.1%、47.2%、40.9%和38.9%[8] - 公司每股收益在同期内也呈现逐年增长，分别为2.58元、3.50元、4.89元和6.20元[8] - 公司ROE在2023年至2026年间分别为35.0%、36.5%、38.6%和37.3%[8] - 公司ROIC在同期内也呈现逐年增长，分别为31.3%、40.1%、44.9%和50.7%[8] - 公司现金及现金等价物净增加额在同期内逐年增长，分别为95百万元、219百万元、219百万元和685百万元[8] 业务发展 - 公司Q1多品类多渠道实现快速发展，电商投放力度加大，年货礼盒销量过亿，线下渠道反馈积极[2] 投资评级 - 投资评级标准中，买入类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上，增持类型表示预期涨幅在10%与20%之间[9] 公司概况 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[19] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[19] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[19] - 中邮证券研究所设有北京、上海、深圳三个研究所，提供专业研究服务[20]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收12.23亿，同比增长37.00%；归母净利1.60亿，同比增长43.10%[1] - 公司一季度收入增速亮眼，同比增长28.47%，保持良好增长态势[2] - 公司2024年Q1毛利率为32.10%，同比下降2.47%，环比上升1.04%；归母净利率同比增长0.56%，连续五个季度同比上涨[3] 未来展望 - 公司预计2024~2026年的营业收入分别为52.53/64.26/77.17亿元，归母净利润分别为6.63/8.20/9.89亿元，评级上调为“买入”评级[6] 风险提示 - 公司风险提示包括原材料价格上行、渠道扩展不及预期、商超人流量下滑、线上渠道竞争加剧、食品安全问题[7] 股票信息 - 证券代码为002847，股价为73.73，投资评级为买入[9] - 2026年预测的ROE为41%，EPS为5.05[9] - 2026年预测的P/E为14.61，P/B为5.99，P/S为1.87[9]

财务数据 - 公司23年实现营收41.15亿元，同比增长42.22%[1] - 公司23年归母净利润为5.06亿元，同比增长67.76%[1] - 公司23年扣非归母净利润为4.76亿元，同比增长72.84%[1] - 公司23年毛利率为33.54%，同比下降1.18%，归母净利率为12.29%[2] - 公司24Q1实现营收12.23亿元，同比增长37.00%[3] - 公司24Q1毛利率为32.10%，同比下降2.47%，归母净利率为13.05%[3] 业绩展望 - 公司预测2024-2026年营业收入和归母净利润增速逐年下降，但仍保持稳定增长[9] - 公司对新兴品类市场洞察能力出色，给予“买入-A”建议[7] - 公司预测2026年的营业收入将达到7746百万元，较2022年增长了168.3%[22] - 2026年的净利率预计为13.6%，较2022年增长了3.2个百分点[22] - 公司的ROE预计在2026年将达到28.4%，较2022年增长了2.1个百分点[22] 产品和市场 - 公司23年辣卤零食同比增长幅度较大，其中休闲魔芋制品增速达84.95%[2] - 公司23年电商渠道营收同比增长98.04%，主要受抖音、快手平台发力影响[2] - 蒟蒻果冻布丁在2023年体量突破2亿元，预计2024-2026年增速分别为50.0%、30.0%、30.0%[16] - 公司其他产品占比较小，预计2024-2026其他产品增速分别为2.0%、2.0%、2.0%[17] - 辣卤零食、深海零食、薯类零食等业务在2023年均有不错增长，2024-2026年毛利率分别为36.8%、52.2%、36.5%[19] 估值比较 - 公司估值相对可比公司较低，2024-2025年估值平均分别为20.5X、16.1X，具有性价比[20] - 可比公司中，三只松鼠的PE在2024年为44.1，良品铺子的PE在2024年为32.1[21] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[28] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[28]

业绩总结 - 公司24Q1实现营业总收入12.23亿元，同比增长37.00%[1] - 公司24Q1归母净利润1.60亿元，同比增长43.10%[1] - 公司24Q1扣非归母净利润1.38亿元，同比增长40.08%[1] - 公司24Q1销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为13.00%/4.23%/1.30%，同比分别下降0.77/-0.15/-1.43pct[1] 未来展望 - 公司24年营业收入预测为52.74/65.19/79.09亿元，分别同比增长28.17%/23.61%/21.32%[2] - 公司24年归母净利润预测为6.79/8.70/10.96亿元，分别同比增长34.21%/28.20%/25.92%[2] - 公司24年EPS预测为3.46/4.44/5.59元/股，3年CAGR为29.39%[2] - 公司给出的目标价格为86.61元，维持“买入”评级[2] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到7909百万元，较2022年增长约174.5%[4] - 2026年预计净利润为1110百万元，较2022年增长约268.2%[4] - ROE预计在2026年达到26.78%，呈逐年下降趋势[4]

业绩总结 - 公司24Q1实现营收12.23亿元，同比增长37%[1] - 公司24Q1实现归母净利润1.6亿元，同比增长43%[1] - 公司24Q1实现平均净资产收益率10.35%，处于行业优秀水平[2] - 公司24Q1实现毛利率32.1%，同比下滑2.5个百分点，主要系渠道结构变化[3] - 公司24Q1实现归母净利率为13%，同比增长0.56个百分点，主要系供应链优势夯实[3] 未来展望 - 公司预计24-26年EPS分别为3.36、4.16、4.93元，维持“买入”评级[4] - 公司2026年预计市盈率为14.96倍，市净率为5.96倍[5] 风险因素 - 风险因素包括原材料价格波动、电商红利边际降低、品类竞争加剧、食品安全问题[5] 分析团队 - 马铮为公司食品饮料首席分析师，具备经济学博士学历和资产评估师资质[7] - 程丽丽和赵丹晨分别拥有3年食品饮料研究经验，覆盖不同领域的公司[8][9] - 张伟敬在白酒行业有13年经验，擅长分析次高端酒企竞争格局[10] - 赵雷在乳制品和饮料领域有2年研究经验，深度研究伊利股份、蒙牛乳业、东鹏饮料等公司[11] - 王雪骄覆盖啤酒、水、饮料行业，深度研究华润啤酒、青岛啤酒等公司[12] - 满静雅具有三年头部房企战略投资经验，主要覆盖白酒板块[13]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度业绩报告，营业收入和净利润同比增长均超过40%[1] - 公司通过年货销售和线上线下渠道共振推动收入增长，电商渠道收入占比超过20%[2] - 公司预计2024年净利率将提升，主要原因是生产效率和销售结构改善[3] - 公司展望积极，未来收入有望持续增长，利润率有望进一步提升[4] 财务数据 - 盐津铺子三大财务报表预测数据来源于中泰证券研究所[6] - 报告中提到的财务数据单位为百万元[6] - 报告中包含了资产、负债、现金流等方面的数据[6] - 公司在不同年份的财务数据有所变化[10] - 公司在某些年份的财务数据呈现增长趋势[14] - 公司在某些年份的财务数据呈现下降趋势[18] - 公司在某些年份的财务数据呈现稳定状态[20] - 报告中提到的财务数据涉及到利润、营业额、税收等方面[14] - 报告中提到的财务数据涉及到资产负债表、利润表等方面[18] 风险提示 - 公司强调市场有风险，投资需谨慎，不对使用报告内容引发的损失负责[25] - 公司声明可能持有报告中涉及公司发行的证券并进行交易，可能为这些公司提供金融服务[26]

业绩总结 - 24Q1收入达到12.23亿，同比增长37.0%[1] - 24Q1归母净利润为1.60亿，同比增长43.1%[1] - 24Q1毛利率为32.10%，同比下降2.47%[4] - 预计2024-2026年公司实现营业总收入分别为52.03/64.03/78.50亿元，同比增长26.4%/23.1%/22.6%[7] - 盐津铺子2026年预计营业收入将达到7850百万元，较2023年增长90.6%[11] - 2026年预计净利润为1080百万元，较2023年增长110.9%[11] - ROE预计在2026年达到33.5%，呈现稳定增长趋势[11] 评级体系 - 本报告以不同市场指数为基准，定义了行业和公司的评级体系[16] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来划分[16] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来划分[16]

业绩总结 - 公司一季报业绩表现良好，收入和利润保持较高增速[1] - 公司今年Q1的净利率同比去年有所提升，主要依赖于原材料管控和生产效率的提升[14] 用户数据 - 零食量贩渠道目前与头部品牌、头部渠道商紧密合作，赵一鸣是前三名之一，今年已有显著增长[15] - 定量流通渠道今年重点打造品类包括魔芋、鹌鹑蛋，经销商数量和售点数量环比提升，未来有望持续增长[15] 未来展望 - 公司国际化拓展计划包括进入欧盟、澳洲和东南亚市场[6] - 公司大健康板块规划做好，计划在非新冠产品销售量达1500万至2000万人份[8] 新产品和新技术研发 - 抖音电商策略以差异化大单品为主抓手，净利率表现提升[4] - 公司在东南亚地区的供应链布局和坚果果干产品的布局和发展情况良好[12] 市场扩张和并购 - 公司医学实验室快速扩张，尽管亏损但公司持乐观态度[5] 负面信息 - 公司与新冠相关的应收款分布情况，公司表示能够顺利追回全部应收款[7]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营业总收入12.23亿元，同比增长37.00%[4] - 第一季度归母净利润达1.60亿元，同比增长43.11%[4] - 公司毛销差同比下降1.7%，费用率方面表现良好，归母净利率同比增长0.6%[6] - 预计公司2024-2026年实现营业总收入52.4/63.4/75.3亿元，同比增长27.3%/21.1%/18.7%[7] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润6.7/8.9/10.5亿元，同比增长32.5%/32.3%/18.8%[7] 业务展望 - 电商渠道预计收入同比实现强劲的双位数增长，主要受到礼盒销售火爆等产品影响[5] - 公司战略转型红利持续释放，全渠道布局进一步推动，维持“买入”评级[7] - 公司供应链转型升级效果显著，收入、利润有望继续保持较快增长[7] 风险提示 - 风险提示包括渠道拓展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅上涨[8] 公司比较 - 报告中提供了几家可比公司的估值表，包括盐津铺子、洽洽食品和甘源食品，其中盐津铺子的PE-TTM为26.8，总市值为148.4亿元，投资评级为买入[9] 数据展示 - 报告展示了单季度营业收入及增速、归母净利润及增速、毛利率变化以及归母净利润率变化的图表，数据来源包括公司公告、Wind和国信证券经济研究所[10] - 报告中详细列出了2022年至2026年的资产负债表和利润表数据，包括现金及现金等价物、营业收入、营业成本、营业税金及附加等，以及关键财务与估值指标如每股收益、ROIC、P/E等[11]