财务数据 - 公司23年实现营收41.15亿元，同比增长42.22%[1] - 公司23年归母净利润为5.06亿元，同比增长67.76%[1] - 公司23年扣非归母净利润为4.76亿元，同比增长72.84%[1] - 公司23年毛利率为33.54%，同比下降1.18%，归母净利率为12.29%[2] - 公司24Q1实现营收12.23亿元，同比增长37.00%[3] - 公司24Q1毛利率为32.10%，同比下降2.47%，归母净利率为13.05%[3] 业绩展望 - 公司预测2024-2026年营业收入和归母净利润增速逐年下降，但仍保持稳定增长[9] - 公司对新兴品类市场洞察能力出色，给予“买入-A”建议[7] - 公司预测2026年的营业收入将达到7746百万元，较2022年增长了168.3%[22] - 2026年的净利率预计为13.6%，较2022年增长了3.2个百分点[22] - 公司的ROE预计在2026年将达到28.4%，较2022年增长了2.1个百分点[22] 产品和市场 - 公司23年辣卤零食同比增长幅度较大，其中休闲魔芋制品增速达84.95%[2] - 公司23年电商渠道营收同比增长98.04%，主要受抖音、快手平台发力影响[2] - 蒟蒻果冻布丁在2023年体量突破2亿元，预计2024-2026年增速分别为50.0%、30.0%、30.0%[16] - 公司其他产品占比较小，预计2024-2026其他产品增速分别为2.0%、2.0%、2.0%[17] - 辣卤零食、深海零食、薯类零食等业务在2023年均有不错增长，2024-2026年毛利率分别为36.8%、52.2%、36.5%[19] 估值比较 - 公司估值相对可比公司较低，2024-2025年估值平均分别为20.5X、16.1X，具有性价比[20] - 可比公司中，三只松鼠的PE在2024年为44.1，良品铺子的PE在2024年为32.1[21] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[28] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[28]