索菲亚(002572)
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零售渠道韧性较强,现金流及营运效率表现优异
中泰证券· 2024-04-14 00:00
财务表现 - 索菲亚公司2023年营业收入同比增长3.95%[1] - 公司现金流表现优异,经营现金流同比增长94.69%[4] - 公司存货周转天数同比下降3.67天[5] 财务展望 - 索菲亚公司2024年预计归母净利润为15.05亿元,2025年为16.58亿元,2026年为18.17亿元[6] - 公司财务报表显示,2026年预计营业收入将达到15,819百万元,较2023年增长约35.6%[8] - 预计2026年净利润为1,913百万元,同比增长约44.7%[8] 投资评级 - 公司给出的投资评级为"买入",预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[9] 风险提示 - 报告强调市场有风险,投资需谨慎,公司不对任何人因使用报告内容所引致的任何损失负责[12]
分红比例提升,大家居战略有效推进
国金证券· 2024-04-12 00:00
业绩总结 - 公司2023年营收达116.7亿元,同比增长4.0%[1] - 归母净利润为12.6亿元,同比增长17.9%[1] - 索菲亚品牌收入同比增长11.0%,达105.5亿元,4Q收入增长超15%[2] - 公司23年毛利率同比提升至36.2%,4Q毛利率达37.4%[2] - 公司计提各项减值损失合计3.1亿元,净利率水平已超13%[2] 未来展望 - 公司营业收入增长率预计24-26年分别为7.84%、3.95%、12.14%[3] - 预计公司24-26年EPS分别为1.54、1.79、2.02元,维持“买入”评级[3] - 公司主营业务收入预计在2026年达到161.41亿元人民币,增长率为10.56%[5] - 毛利率在2026年预计达到36.2%,较2021年提升了3个百分点[5] - 营业利润率在2026年预计达到15.2%,较2021年提升了10.9个百分点[5] - 每股收益预计在2026年达到2.017元,较2021年增长了15.03倍[5] - 净资产收益率在2026年预计达到22.03%,较2021年提升了19.86个百分点[5] 风险提示 - 风险提示包括原材料大幅上涨和整装渠道竞争加剧[4] 股票评级 - 2022年4月21日,公司股票评级为买入,市价为20.26元,目标价为30.40~30.40元[7] - 2023年1月29日,公司股票评级为买入,市价为20.85元[7] - 报告提到的投资评级说明中,买入表示预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[7]
公司经营展现韧性,盈利水平表现优异
山西证券· 2024-04-12 00:00
财务数据 - 公司2023年营业收入达116.66亿元,同比增长3.95%[1] - 公司2023年毛利率同比提升3.2%,期间费用率下滑0.2%,归母净利润率为10.8%[4] - 公司2023年经营活动现金流净额为26.5亿元,同比增长94.7%[5] - 公司2023年存货5.64亿元,同比下降11.4%,存货周转天数为31天[4] 业绩展望 - 公司2024-2026年每股收益预计分别为1.52、1.69、1.81元,维持“买入-A”评级[6] - 公司2023年营收规模稳健增长,业绩增速好于营收,归母净利润同比增长18.51%[2] - 2026年预计公司营业收入将达到156.03亿元,较2022年增长39.3%[9] - 2026年预计公司净利润率为11.2%,ROE为15.9%[9] 公司战略 - 索菲亚品牌营收增长表现韧性,盈利能力优异,米兰纳品牌门店快速布局[6] - 索菲亚主品牌量价齐升,米兰纳品牌门店快速布局,公司整装业务方面营收同比增长67.52%[3] - 公司2023年营业收入预计为130.07亿元,净利润预计为14.63亿元[8] 风险提示 - 家居行业竞争加剧、门店客流量不及预期、原材料价格波动为公司风险提示[7] 投资评级 - 投资评级体系中,买入预计涨幅领先相对基准指数15%以上,卖出预计涨幅落后相对基准指数-15%以上[11] 公司声明 - 公司不保证信息的准确性和完整性,投资需谨慎[15] - 公司可能持有或交易报告中提到的上市公司发行的证券[15] - 公司对报告保留一切权利,未经授权不得复制或再次分发[15] - 公司员工禁止私自提供公司证券研究报告给未经授权的媒体或机构[15] - 公司提醒客户不得转发公司证券研究报告给他人,慎重使用公众媒体刊载的报告[15] - 公司提示客户遵守廉洁从业规定[15]
2023年年报点评:米兰纳及整装持续发力,高分红积极回馈股东
国联证券· 2024-04-12 00:00
财务数据 - 索菲亚2023年实现营收116.66亿元,同比增长3.95%[1] - 索菲亚2023年归母净利润12.61亿元,同比增长18.51%[1] - 索菲亚拟每10股派发现金分红10元,总金额9.52亿元,分红率75%[1] - 索菲亚2023年整装渠道收入同比增长67.52%[1] - 索菲亚2023年木门业务增速优异,同比增长35.73%[1] - 索菲亚2023年毛利率同比提升3.16pct至36.15%[1] - 索菲亚预计2024-2026年营业收入分别为131.26/146.95/164.29亿,同比增长分别为12.52%/11.95%/11.80%[2] - 索菲亚2024年预计归母净利润为14.66亿,同比增长16.23%[2] - 索菲亚2023年分红比例提升至75%,股息率达6.33%[2] - 2023年公司营收达到116.66亿元,同比增长3.95%[3] - 2023年公司归母净利润为12.61亿元,同比增长18.51%[3] - 衣柜及其配套产品营业收入为94.11亿元,毛利率为37.75%[3] - 华南地区营业收入为22.13亿元,毛利率为39.87%[3] - 2023年全年营业成本占营业收入的比例为62.58%,毛利率为37.42%[4] - 营业利润率为12.57%,净利润率为9.63%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到16429百万元,较2022年增长47.1%[5] - 2026年预计净利润为2052百万元,较2022年增长90.6%[5] - 公司2026年预计ROE将达到51.81%,较2022年增长33.4个百分点[5] - 公司2026年预计EBITDA增长率为6.76%,较2022年下降84.9个百分点[5] 其他 - 报告中提到,投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突,不应将本报告作为投资或其他决策的唯一参考依据[13] - 未经国联证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用本报告,否则将承担相应的法律责任[14]
提质增效强发展,大比例分红回馈股东
群益证券· 2024-04-12 00:00
业绩总结 - 索菲亚公司2023年实现营收116.7亿,同比增长4%[2] - 索菲亚公司2024-2026年预计净利润分别为14.7亿、16.6亿和18.3亿,同比增长分别为16.3%、13.4%和9.8%[8] - 索菲亚公司分红方案为每10股派发现金股利10元,股息率为6.3%[4]
提质增效盈利亮眼,提分红重视股东回报
信达证券· 2024-04-12 00:00
业绩总结 - 公司2023年实现营业收入116.66亿元,同比增长3.95%[1] - 公司2023年实现归母净利润12.61亿元,同比增长18.5%;扣非归母净利润11.35亿元,同比增长21.06%[1] - 公司2023年每10股派发现金红利10元(含税),预计派发现金股利9.5亿元(含税),分红率75%[1] - 公司2023年实现经营现金流26.5亿元,同比增长94.7%;投资活动现金流-17.3亿元;筹资活动现金流4.3亿元[5] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利分别为14.69亿元、17.06亿元、19.79亿元,同比增长分别为16.4%、16.1%、16.0%[6] - 2026年预计营业总收入将达到17,152百万元,同比增长13.5%[8] - 2026年预计净利润为2,075百万元,同比增长16.0%[8] - ROE%预计在2026年将达到19.3%[8] - 2026年预计EPS为2.05元,P/E比率为7.69[8] - 2026年预计P/B比率为1.48[8] - 2026年预计EV/EBITDA为2.84[8] 其他 - 分析师李宏鹏具有八年轻工制造行业研究经验[9] - 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具[10] - 本报告基于公开信息编制,不保证信息准确性和完整性[13] - 本报告不构成对任何人的投资建议,客户应谨慎考虑[14] - 证券市场存在赢利可能和亏损风险,投资者应谨慎行事[19] - 报告中所述证券不一定适合所有投资者,应独立评估信息并考虑个人投资目的和财务状况[20]
索菲亚(002572) - 2023 Q4 - 年度财报
2024-04-12 00:00
公司业绩 - 索菲亚家居股份有限公司2023年橱柜业绩增速为293.81%,木门业绩增速为47.33%[3] - 公司2023年营业收入达116.66亿,同比增长3.95%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为12.61亿,同比增长18.51%[12] - 公司经营活动产生的现金流量净额为26.54亿,同比增长94.69%[12] - 公司基本每股收益为1.38元,同比增长17.95%[12] - 公司总资产达到145.55亿,同比增长20.72%[12] - 公司2023年第四季度营业收入达到3,465,194,654.56元,同比增长[14] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为308,846,822.50元,同比下降[14] - 公司2023年第四季度经营活动产生的现金流量净额为528,163,786.54元[14] - 公司2023年非流动性资产处置损益为-393,133.33元,政府补助金额为55,737,448.21元[14] 市场趋势 - 全球家居市场规模预计将保持增长趋势,2023年全球室内家具市场总价值为7,291.5亿美元,同比增长5%[17] - 中国家具行业规模以上企业收入增长至6,555.70亿元,同比下降4.40%[17] - 公司预计2024年新房叠加二手房带来的市场装修需求约1,600万套,市场占有率约3%[17] - 消费者对家居产品的个性化需求不断增加,90后、00后消费群体对家居装修的美观度和个性化要求明显提高[18] 公司发展战略 - 公司加速数字化转型变革,全方位提升综合运营效率[3] - 公司不断探索新模式,迎合存量房市场的到来,推出橱柜、系统门窗、卫浴等新品类[4] - 公司2024年经营计划包括深化以生活方式为导向的整家&整案定制模式,强化门店体验式营销模式,多种方式探索和拥抱整装业务模式等[77] 品牌和产品 - 公司拥有四大品牌,分别是“索菲亚”、“米兰纳”、“司米”和“华鹤”,覆盖中高端、大众、轻高定和中高端中式人群市场[22] - 公司提供全屋定制家居方案,主要从事全屋家具的设计研发和生产销售,是行业内首家A股上市公司,拥有多品牌全[21] - 索菲亚品牌以柜类定制为核心,逐步建立起全屋定制、整厨定制、整屋木门等品类矩阵[27] - 米兰纳品牌是公司全新推出的互联网整家定制品牌,提供质优价美的家居美学方案[27] - 公司引入司米品牌,专注提供高端整案定制服务,获得多项全球设计大奖等荣誉[28] 环保和社会责任 - 公司严格执行环境保护“三同时”制度[123] - 公司推广工厂太阳能光伏发电项目,提供约1429万度绿色用电,减少二氧化碳排放12169吨[137] - 公司积极响应国家节能减排工作号召,全力建设节能环保型企业,推进清洁生产、节能减排[140] 财务管理 - 公司2023年度现金分红总额为951,702,706.00元,占利润分配总额的比例为100%[112] - 公司2023年度现金分红最低比例要求为20%[113] - 公司2023年度未发现内部控制重大缺陷,保持了有效的财务报告内部控制[121] 资金运作 - 公司向特定对象发行股票,募集资金总额为613,699,995.86元,实际募集资金净额为606,455,006.75元[63] - 公司2022年度非公开发行A股股票募集资金使用的可行性分析报告[198] - 公司2022年度非公开发行A股股票预案修订情况说明[198]
索菲亚2023A业绩快报点评:全年经营利润表现出色,整家战略持续驱动成长
长江证券· 2024-03-26 00:00
业绩总结 - 公司2023年全年收入为116.66亿元,同比增长4%[1] - 公司2023年全年归母净利润为12.55亿元,同比增长18%[1] - 公司2023年全年扣非净利润为11.48亿元,同比增长22%[1] - 2023年公司实现营收116.66亿元,同比增长4%[3] - 2023年公司归母净利润为12.55亿元,同比增长18%[3] - 2023年公司扣非净利润为11.48亿元,同比增长22%[3] - 2023Q4公司实现营收34.65亿元,同比增长5%[3] - 2023Q4公司归母净利润为3.03亿元,同比增长16%[3] - 2023Q4公司扣非净利润为2.42亿元,同比增长30%[3] 未来展望 - 预计2024-2025年公司归母净利润为14.8/16.7亿元,对应PE 10/9x,维持“买入”评级[4] - 2025年预计营业总收入将达到14478百万元,较2022年增长29%[9] - 2025年预计净利润为1708百万元,较2022年增长59%[9] - 2025年预计每股收益为1.74元,较2022年增长57%[9] - 2025年预计每股经营现金流为2.38元,较2022年增长68%[9] - 2025年预计市盈率为8.94,较2022年下降46%[9] - 2025年预计市净率为1.44,较2022年下降52%[9] - 2025年预计EV/EBITDA为4.91,较2022年下降45%[9] - 2025年预计总资产收益率为9.7%,较2022年下降0.1%[9] - 2025年预计净资产收益率为16.1%,较2022年下降2.3%[9] - 2025年预计资产负债率为37.5%,较2022年下降12.4%[9] 其他新策略 - 公司地产销售及竣工不及预期可能影响家居需求景气[6] - 公司渠道运营及变革效果低于预期可能影响后续增长趋势[7]
23年业绩稳健,整家战略驱动成长
天风证券· 2024-03-24 00:00
业绩总结 - 索菲亚公司2023年实现收入116.7亿,同比增长4.0%;归母净利润12.6亿,同比增长17.9%[1] - 索菲亚公司2023年营业收入11,666.32百万元,2024年预计达到13,170.73百万元,2025年预计达到14,978.87百万元[2] - 公司2025年预计营业收入将达到1497.89亿元,较2021年增长13.73%[3] - 2025年预计净利率将达到10.51%,较2021年增长9.33个百分点[3] - ROE预计在2025年将达到70.22%,较2021年增长68.05个百分点[3] 业务发展 - 公司整家战略推动各品牌客单价提升,新渠道持续发力,米兰纳品牌保持高增长,23年营业收入稳步增长[1] - 24年多品牌、全渠道、全品类战略稳步推进,公司通过整家策略提升客单值,降本增效成效显现,23年盈利能力逆势提升[1] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[9] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[10] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[10]
2023年业绩快报点评:2023年业绩稳健增长,降本增效成果体现,多品牌全品类全渠道战略持续推进
申万宏源· 2024-03-24 00:00
业绩总结 - 公司发布2023年业绩快报,实现收入116.66亿元,同比增长3.9%[1] - 公司2023年净利率为10.8%,同比提升1.3%,盈利能力持续改善,2024年盈利能力有望延续改善趋势[2] - 公司2023-2025年盈利预测分别为12.55/14.76/16.34亿元,对应PE为12X/10X/9X,维持“买入”评级[4] - 公司2025年预计营业总收入将达到147.82百万元[10] - 净利润2022年较2021年增长约900%至1075百万元[10] 员工持股计划 - 公司发布员工持股计划,拟募资不超过9744.89万元,员工持股计划有助于调动员工积极性,考核目标充分彰显增长信心[2] 战略规划 - 公司2024年持续深化“多品牌、全品类、全渠道”战略,仍为改革红利释放期[3] - 整家战略持续推进,客单价持续提升,2024年活动套餐助力提升连带率[5] - 多品牌矩阵覆盖差异化人群,米兰纳、司米、华鹤等品牌定位不同,有望持续发展[6] - 整装渠道延续高增,公司与装企形成双向赋能,后期订单有望持续放量[7] 投资评级 - 公司业绩实现稳健增长,通过SKU优化及供应链提质增效,盈利能力延续改善趋势,维持“买入”评级[8] 公司信息 - 公司拥有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司,持有证券投资咨询业务许可[12]