业绩总结 - 公司2023年业绩符合预期，收入116.7亿元，归母净利润12.6亿元，扣非归母净利润11.5亿元[1] - 23年Q4收入34.7亿元，归母净利润3.0亿元，扣非归母净利润2.4亿元，净利润同比增长29.8%[1] - 预计24年利润端有望实现快速增长，下调23-24年EPS预测至1.30/1.54元，上调25年EPS预测至1.83元[1] 公司战略 - 公司整家战略持续迭代，多品牌并行，打法定位清晰，渠道布局顺利，日均成交量9.02百万股[1] 未来展望 - 索菲亚公司2025年预计营业总收入将达到14,633百万元，呈现稳定增长趋势[2] - 公司2024年预计净利润为1,486百万元，净资产收益率将达到19.6%[2] 目标价评级 - 可比公司金牌厨柜、志邦家居、欧派家居的2024年平均PE约为10.2倍，索菲亚公司给予2024年15倍PE，目标价为23.1元，维持“增持”评级[3] 报告提醒 - 报告提醒投资者在决策前需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[9]

证券代码：002572 证券简称：索菲亚 素菲亚家居股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240322 动类别 口媒体采访 口业绩说明会 口新闻发布会 口路演活动 口现场参观 囚其他（电话会议） 参与单位名称 申万证券、长江证券组织的电话会议，共计215位投资机构及个人参加 及人员姓名 会议 时间 2024年3月21日下午 2024年3月22日上午 地点 公司会议室 上市公司接待 公司管理层 人员姓名 业绩快报解读： 2023年度，公司实现营业收入116.66亿元，同比增长3.95%，归属上 市公司股东的净利润为12.55亿元，同比增长17.93%。公司各事业部发 展符合经营规划，各品牌的整家战略渗透力均有提升；结合地产行业发 展现状，公司持续对工程渠道业务进行合理管控及规划，优化渠道结构。 投资者关系活 Q&A: 动主要内容介 Q：公司2023年利润增速快的原因？ 绍 A：公司2023年推行降本增效措施成果显著，板材利用率提升，制造费 用率同比下降主要原材料采购价格有所下降，利润较好。 Q：未来司米的调整方向？ A：司米自2022年下半年进入调整期，目前终端经销商体系及门店已基 本调整完毕，产品端已从 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入116.66亿元，同比增长3.95%[1] - 公司2023年实现归母净利润12.55亿元，同比增长17.93%[1] - 公司2023年实现扣非归母净利润11.48亿元，同比增长22.45%[1] - 公司2023年单季度Q4实现营业收入34.65亿元，同比增长5.37%[1] - 公司2023年归母净利率为10.76%，同比增长1.28个百分点[3] - 公司2023年Q4归母净利率为8.74%，同比增长0.8个百分点[3] 未来展望 - 预计公司2024-2025年归母净利分别为14.59亿元、16.93亿元，同比增长分别为16.3%、16.0%[4] - 公司股价对2024年PE为10倍，维持“买入”评级[4] - 公司2025年预计营业总收入将达到150.46亿元，同比增长13.7%[6] - 公司2025年预计净利润为17.11亿元，同比增长16.0%[6] - ROE%在2025年预计将达到21.3%[6] - 公司2025年预计EPS为1.86元，P/E比率为8.59，P/B比率为1.83[6] - 公司2025年预计EV/EBITDA为4.49[6] 风险提示 - 证券市场存在赢利可能和亏损风险，投资者应谨慎行事[17] - 投资者应独立评估本报告信息和意见，考虑投资目的、财务状况和特定需求[18]

财务数据 - 公司2023年营收达116.66亿元，同比增长3.95%[1] - 公司2023年Q4实现营收34.66亿元，同比增长5.38%[2] - 公司2023年净利率为10.76%，较2022年提升1.28%[2] - 公司2025年预计货币资金将达到5,652百万元，较2021年增长约108.3%[9] - 预计2025年营业收入将达到14,581百万元，较2021年增长约40.1%[9] - 公司2025年预计净利润为1,660百万元，较2021年增长约979.2%[9] 业绩展望 - 公司2024年将多品牌同步发力，延续增长，推行降本增效提高盈利能力[4] - 营收增长率预计2025年将达到11.6%[9] - ROE预计2025年将达到15.3%[9] - EV/EBITDA预计2025年将为5.72[9] 公司声明 - 公司声明具备证券投资咨询业务资格[10] - 公司声明报告版权所有，未经许可不得转载[16] - 若他机构发送本报告，该机构独自负责发送行为[17] 投资评级 - 投资评级分为买入和增持两种，未来6个月内相对沪深300指数涨幅分别超过20%和介于10%~20%之间[18] - 公司评级标准包括中性、减持和看好，未来6个月内相对沪深300指数涨幅分别介于-10%~10%之间、跌幅超过10%和超过10%[18] - 行业评级标准为中性和看淡，未来12个月内相对于沪深300指数涨幅分别介于-10%~10%之间和跌幅超过10%[18]

业绩总结 - 公司2023年实现收入116.66亿元，同比增长4.0%[1] - 公司2023年归母净利润12.55亿元，同比增长17.9%[1] - 公司2024-2025年预计归母净利润分别为14.8亿元和16.6亿元，对应PE分别为10.4X和9.3X，维持“买入”评级[1] - 2025年预计营业收入将达到14999百万元，较2021年增长44.3%[2] - 2024年预计净利润将达到1817百万元，较2021年增长1077.3%[2] 财务指标 - 2023年营业利润率为17.0%，2024年预计将增长至27.7%[2] - 2023年净利率为10.8%，2024年预计将增长至11.1%[2] - 2023年ROE为18.6%，2024年预计将增长至20.7%[2] - 2023年ROIC为14.7%，2024年预计将增长至17.2%[2] - 2023年资产负债率为46.5%，2024年预计将降至44.2%[2] - 2023年流动比率为1.1，2024年预计将保持在1.1[2] - 2023年速动比率为0.9，2024年预计将保持在0.9[2] - 2023年P/E为12.2，2024年预计将降至10.4[2]

业绩总结 - 公司2024年度员工持股计划拟向不超过200位员工授予1134.45万股，占总股本的1.18%[4] - 营业总收入预计2025年将达到14670百万元，较2022年增长30%[11] - 毛利率在2022年至2025年间保持稳定，约为33%至35%[11] - 营业利润预计2025年将达到1995百万元，较2022年增长55%[11] - 每股收益预计2025年将达到1.72元，较2022年增长55%[11] 公司战略 - 公司"多品牌、全渠道、全品类"战略持续精进，各品牌/渠道发展抓手清晰，看好大家居变革持续显效[2] - 索菲亚品牌为核，整家&整装持续推动增长，米兰纳品牌高速增长，司米调整到位，有望持续盈利改善[6] 员工持股计划 - 员工持股计划覆盖广，考核目标灵活，激励性强，参与人员包括5名高管/监事在内的最多200名员工[4] - 公司股价位于底部区间，向上空间大，员工持股计划的受让价格为8.59元/股，估值处于历史底部区间[5] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自主做出决策[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为对特定客户的建议或策略[17] - 本报告所载资料仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[17] - 公司保留一切权利[18]

业绩总结 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为13.0亿元/14.8亿元/16.6亿元，对应PE分别为12X/11/9X，维持“买入”评级[1] - 2025年预计营业收入将达到14999百万元，较2021年增长44.3%[2] - 2024年预计净利润将达到1820百万元，较2021年增长1077.9%[2] - 2023年营业利润率为29.0%，2024年预计将提升至15.9%[2] - 2023年归属于母公司净利润率为21.6%，2024年预计将略有下降至14.4%[2] - 2023年ROE为20.4%，2024年预计将保持稳定在20.6%左右[2] - 2023年ROIC为16.1%，2024年预计将提升至17.1%[2] - 2023年资产负债率为46.0%，2024年预计将进一步下降至43.8%[2] - 2023年P/E为12.1，2024年预计将继续下降至10.6[2] 员工持股计划 - 公司发布2024年员工持股计划，拟募集资金总额不超过9744.89万元，受让价格为8.59元/股[1] - 员工持股计划分两期考核，第一期要求2024年收入同比增长不低于10%，第二期要求2025年收入同比增长不低于20%[1] 其他信息 - 本公司不对报告中的信息的准确性和完整性做出任何保证[3] - 本公司提供的报告仅供客户参考，不构成最终操作建议[5] - 报告版权归国盛证券有限责任公司所有，未经授权不得发布或复制[7] - 投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性等级，根据相对同期基准指数的涨跌幅度进行评定[7] - 国盛证券研究所提供北京、上海、南昌和深圳等地的联系方式和地址信息[7]

公司整家战略 - 公司整家战略持续迭代，旗下多品牌并行，打法定位清晰，渠道布局顺利[1] - 公司整装战略再升级，渠道端稳健发力，迎合Z世代消费者需求，积极探索新媒体渠道[2] 员工持股计划 - 员工持股计划目标积极，充分彰显发展信心，目标价格为27.29元[1] - 员工持股计划受让公司回购股份不超过1134.45万股，拟募资总额不超过9744.89万元[1] 公司财务展望 - 公司2023-2025年EPS预测为1.41/1.63/1.81元，维持目标价27.29元，维持“增持”评级[1]

上 市 公 司 轻工制造 2024年03月03日 索菲亚 (002572) 公 司 研 究 ——员工持股计划点评：利益绑定调动员工积极性，考核 / 公 司 目标充分彰显增长信心！ 点 评 报告原因：有信息公布需要点评 买入 投资要点： （维持） 证 ⚫ 公司发布员工持股计划，以 2024-2025 年为考核期。本次股权激励计划拟募资不超过 券 9744.89万元，参与员工不超过200人，其中高管、监事共5人（王兵、吕先红、陈炜、 研 市场数据： 2024年03月01日 究 马远宁、陈明）；本计划股份来源均为公司回购股票，受让价格为8.59元/股（较索菲亚 收盘价（元） 16.28 报 一年内最高/最低（元） 21.73/14.45 2024年3月1日收盘价16.28元/股折价47.2%）。本次考核年度为2024年至2025年， 告 市净率 2.4 息率（分红/股价） - 2024年考核目标为2024年收入或归母净利润较2023年增长10%以上，2025年考核 流通A股市值（百万元） 10400 上证指数/深证成指 3027.02/9434.75 目标为2025年收入或归母净利润较2023年增长20%以上，两期 ...

公 公司事件点评 司 [推Tabl出e_Ma员inInf工o] 持股计划，2024 年多品牌齐发力延续增长 研 ――索菲亚（002572）事件点评 究 分析师： 袁艺博 SAC NO： S1150521120002 2024年3月4日 [一Ta级bl行e_业An—aly—si二s] 级行业 [Table_Summary] 事件： 轻工制造——家居用品 3月2日，公司公告，2024年度员工持股计划草案。 证券分析师 点评： 袁艺博  员工持股计划激励覆盖面广，绑定上下利益 022-23839135 本次员工持股计划将在股东大会审议通过后 6 个月内，受让公司回购的股票 yuanyb@bhzq.com 不超过1,134.45万股，占公告当日股本总额的1.18%。本次员工持股计划涉 证 及参与人员广泛，参与总人数为200人，其中包括高管及监事共5人。本次 [ Table_Author] 员工持股计划受让公司回购股份的价格为 8.59 元/股，拟募集资金总额不超 [评Ta级bl：e_ Invest] 增持 券 过9,744.89万元。本次员工持股计划考核机制为，以2023年为基数，2024 上次评级： 年营收与归母 ...