营收与利润情况 - 2024年第三季度营业收入27.26亿元同比下降21.13%年初至报告期末营业收入76.56亿元同比下降6.64%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润3.57亿元同比下降21.16%年初至报告期末净利润9.22亿元同比下降3.24%[2] 现金流情况 - 2024年1至9月经营活动产生的现金流量净额1.63亿元同比下降92.31%[2] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为163432686.43元2023年为2125436467.99元[33] - 2024年第三季度收回投资收到的现金为2564092149.46元2023年为5965996041.67元[33] - 2024年第三季度取得投资收益收到的现金为11982919.69元2023年为19264582.11元[33] - 2024年第三季度购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金为464176099.44元2023年为584801892.24元[33] - 2024年第三季度投资支付的现金为3414550000.00元2023年为6592196710.62元[33] - 2024年第三季度取得借款收到的现金为2519069338.50元2023年为1985004328.89元[33] - 2024年第三季度偿还债务支付的现金为2260764964.87元2023年为1698328510.33元[33] - 2024年第三季度分配股利利润或偿付利息支付的现金为981457667.37元2023年为738068939.66元[33] 毛利率情况 - 2024年1至9月综合毛利率35.79%同比增长0.17%[9] 各品牌相关情况 - 索菲亚品牌拥有经销商1805个专卖店2543家[11] - 2024年1至9月索菲亚品牌营业收入68.90亿元同比下降6.84%[11] - 索菲亚工厂端平均客单价23679元/单[11] - 米兰纳品牌2024年1至9月营业收入3.67亿元同比增长14.87%[12] - 米兰纳品牌经销商554个专卖店579家[12] - 司米品牌经销商156个专卖店161家[13] - 华鹤品牌经销商275个专卖店282家[14] 渠道业务情况 - 公司整装渠道2024年前三季度营业收入同比增长26.34%[15] - 截至2024年9月底公司集成整装事业部已合作装企277个覆盖196个城市及区域[15] - 公司大宗业务渠道已拥有31家海外经销商覆盖约40个国家和地区[16] 股东持股情况 - 江淦钧持股比例21.54%柯建生持股比例21.54%[17] - 香港中央结算有限公司持股比例7.21%[17] 员工持股计划情况 - 公司2024年度员工持股计划受让价格由8.59元/股调整为7.60元/股[20] - 公司2024年度员工持股计划已收到176名员工认购款86217881元认购11344458股其中高管监事5人认购1715000股未超上限[21] - 公司回购股票11344458股以非交易过户方式过户至员工持股计划账户占总股本1.18%过户价格7.60元/股[21] 公司资产交易情况 - 公司全资子公司拟以76780.54万元向国联证券出售民生证券293901542股股份并接受国联证券68738175股A股股份作为对价[22] - 本次交易尚需相关有权审核机构认可批准存在风险公司将按规定披露进展[23] - 公司以500万人民币自有资金设立广州索菲亚家居生活用品有限公司已完成工商注册登记[23] 公司公告发布情况 - 公司2024年半年度报告等多项公告发布[23][24] 财务指标情况（货币资金、交易性金融资产等） - 2024年9月30日货币资金较2023年12月31日减少55.21%主要因支付现金股利及购买理财产品[6] - 2024年9月30日交易性金融资产较2023年12月31日增长71.92%主要因未到期理财产品增加[6] - 2024年9月30日货币资金为1,565,075,604.07元期初余额为3,494,534,434.90元[26] - 2024年9月30日交易性金融资产为1,345,173,300.00元期初余额为782,439,513.18元[26] - 2024年9月30日应收账款为1,060,679,811.02元期初余额为994,887,578.23元[26] - 2024年9月30日存货为476,692,702.76元期初余额为563,836,903.28元[26] - 2024年9月30日流动资产合计为5,098,206,268.59元期初余额为6,384,173,698.51元[27] - 2024年9月30日非流动资产合计为8,709,113,504.14元期初余额为8,170,717,973.05元[27] - 2024年9月30日资产总计为13,807,319,772.73元期初余额为14,554,891,671.56元[27] - 2024年9月30日流动负债合计为5,642,802,141.50元期初余额为6,246,050,946.39元[27] - 2024年9月30日非流动负债合计为889,879,354.58元期初余额为1,030,340,990.92元[28] - 2024年9月30日负债合计为6,532,681,496.08元期初余额为7,276,391,937.31元[28] 营业收支情况 - 本期营业总收入7655534559.64元上期为8200451726.67元[29] - 本期营业总成本6540334956.42元上期为7035693702.01元[29] - 本期归属于母公司股东的净利润921596114.99元上期为952430971.36元[31] - 本期基本每股收益0.9638上期为1.0495[31] - 本期销售商品、提供劳务收到的现金7951044305.66元上期为9887618424.13元[32] - 本期收到的税费返还7913178.91元上期为1736372.64元[32] - 本期收到其他与经营活动有关的现金232753814.65元上期为219128956.44元[32] - 本期经营活动现金流入小计8191711299.22元上期为10108483753.21元[32] - 本期购买商品、接受劳务支付的现金5045190841.80元上期为5102864349.47元[32] 人力成本与税费情况 - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为1472332793.02元2024年较2023年为1549801543.51元[33] - 2024年第三季度支付的各项税费为719331763.71元2023年为616918252.61元[33] - 2024年1至9月财务费用较2023年1至9月下降116.20%主要因优化借款结构等[8]

文章核心观点 - 广州索菲亚家居生活用品有限公司成立,注册资本500万元,经营范围包括办公用品销售、日用陶瓷制品销售、艺术品代理、人工智能硬件销售等 [1] - 该公司由索菲亚全资持股 [1] 公司信息 - 公司名称为广州索菲亚家居生活用品有限公司 [1] - 法定代表人为聂凌慧 [1] - 注册资本为500万元 [1] - 经营范围包括办公用品销售、日用陶瓷制品销售、艺术品代理、人工智能硬件销售、智能基础制造装备销售、电气设备销售、家具销售等 [1] - 该公司由索菲亚全资持股 [1]

1 概况：深耕整家定制，实现"多品牌、全品类、全渠道"发展 - 索菲亚是整家一体定制领先企业，持续深化"多品牌、全品类、全渠道"战略 [10][11] - 公司以价格区间作为区分，打造了不同风格的四大品牌，形成覆盖全市场的品牌矩阵 [10][35][36] - 公司从定制衣柜品牌向大家居战略布局，逐步拓展到厨柜、软体、家具、门窗、墙板、地板、家品、家电、卫浴等品类 [10][22] - 零售渠道是公司业务的主要渠道，此外也正重点发力整装渠道、积极拓展大宗业务渠道 [10][64] 2 行业：政策加码助力家居消费修复，头部公司有望明显受益 - 地产政策组合拳出台，促进房地产市场平稳健康发展，将有助于推动刚需和改善性需求入市，进而带动地产链需求回暖 [20][21][23][24] - 各地陆续发布家居消费品以旧换新的政策细则，有望带动家居消费回暖向好，头部公司有望更明显受益 [24][25][26][27] - 定制家居行业规模随装修需求变化，预计2023年定制家居市场规模总计达到4609亿元 [29] - 受疫情影响，定制家居行业集中度加速提升，头部公司市占率持续提升 [30][31][32] 3 公司：品牌渠道多元布局，智能制造行业领先 - 公司四大品牌定位清晰，能够满足不同层次消费者的需求 [35][36][39][40][41][42][43][44][45][46] - 索菲亚品牌以整家模式带动客单价提升，米兰纳品牌发力大众市场和下沉市场 [48][49][50][51][54][55] - 司米品牌从单品类向全屋定制延伸，华鹤品牌积极开拓新渠道 [56][57][58][59][60][61] - 公司积极推进数智化变革，拥有全方位、垂直一体化"数字化运营平台"，生产效率和产品质量处于行业领先水平 [75][76][77][78] 4 盈利预测及投资建议 - 公司旗下四大品牌定位清晰，以整家模式带动客单增长和品类拓展仍有较大空间 [79][80] - 预计公司2024-2026年营收分别为121.03/130.09/139.79亿元，归母净利润分别为13.69/15.28/16.78亿元 [80][81] - 公司估值水平低于可比公司平均水平，首次覆盖给予"买入"评级 [81][82] 5 风险提示 - 宏观环境与房地产行业形势的风险 [83] - 市场竞争加剧的风险 [83] - 劳动力成本上升的风险 [83] - 应收账款、应收票据无法收回的风险 [84] - 原材料价格上涨的风险 [84] - 管理的风险 [84]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 业绩稳健增长，盈利能力改善 - 上半年公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润49.3/5.6/5.3亿元，同比+3.9%/+13.0%/+13.4% [2] - 单二季度，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润28.2/4.0/3.8亿元，同比-4.1%/+1.0%/-0.9% [2] - 公司毛利率35.8%，同比+1.0pcts，主要系高毛利定制产品销售占比、板材利用率和生产效率提升 [2] - 公司二季度实现毛利率38.1%，同比+2.4pcts/环比+5.5pcts [2] - 公司费用端管控良好，销售/管理/财务费用率分别为10.0%/7.0%/-0.03%，同比-0.1/+0.02/-0.6pcts [2] 品牌和渠道发展情况 - 索菲亚品牌客单价同增约27%，主要系整家定制3.0战略带动下，销售连带率提升 [2] - 米兰纳品牌依托"高质价比"产品下沉蓝海市场，24H1实现收入2.4亿元/yoy+42.6% [2] - 大宗渠道稳健增长，整装渠道贡献提升，公司持续优化大宗业务客户结构，加快拓展非地产客户和海外市场 [2] - 整装渠道持续开拓合作装企，双向赋能，上半年实现营收同增43.6% [2] 未来展望 - 全年来看，索菲亚零售或延续韧性增长，米兰纳、司米和华鹤开店招商预计还有空间 [2] - 大宗渠道预计表现稳健，海外市场有望实现高增；整装渠道有望进一步挖掘现有客户增量，加快导入多品类布局 [2] - 考虑到下游需求承压，我们略下调盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为14.1/15.4/16.77亿元 [2] 根据目录分别总结 主要财务指标 - 2024-2026年营业总收入分别为11969/12870/13766百万元，同比增速分别为2.6%/7.5%/7.0% [2] - 2024-2026年归母净利润分别为1410/1540/1677百万元，同比增速分别为11.8%/9.2%/8.9% [2] - 2024-2026年每股收益分别为1.46/1.60/1.74元 [2] - 2024-2026年市盈率分别为9/8/7倍 [2] 成长能力 - 2024-2026年营业收入增长率分别为2.6%/7.5%/7.0% [2] - 2024-2026年EBIT增长率分别为11.2%/9.2%/8.9% [2] - 2024-2026年归母净利润增长率分别为11.8%/9.2%/8.9% [2] 获利能力 - 2024-2026年毛利率分别为36.7%/36.9%/37.0% [2] - 2024-2026年净利率分别为12.4%/12.6%/12.8% [2] - 2024-2026年ROE分别为18.9%/19.4%/19.8% [2] - 2024-2026年ROIC分别为22.5%/22.9%/23.2% [2] 偿债能力 - 2024-2026年资产负债率分别为49.1%/48.6%/48.1% [2] - 2024-2026年流动比率分别为1.1/1.2/1.3 [2] - 2024-2026年速动比率分别为1.0/1.1/1.2 [2] 营运能力 - 2024-2026年总资产周转率维持在0.8 [2] - 2024-2026年应收账款周转天数分别为34/36/36天 [2] - 2024-2026年应付账款周转天数分别为72/70/70天 [2] - 2024-2026年存货周转天数分别为30/31/30天 [2]

证券代码: 002572 证券简称:索菲亚 索菲亚家居股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------|----------------------------------------------------------| | | | 编号: 20240912 | | 投资者关系活动 | α特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 类别 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | 团 其他 : 参加广东辖区 2024年投资者网上集体接待日活动 | | 参与单位名称及 人员姓名 | 投资者网上提问 | | | 时间 | | 2024 年 9 月 12 日 (周四) 下午 14:30~16:30 | | 地点 | 采用网络远程的方式召开 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"(https://ir.p5w.net) | | 上市公司接待人 员姓名 | | 总经理王兵先生、财务总监马远宁先生、董事会秘书孙天骏先生 ...

证券代码：002572 证券简称：索菲亚 公告编号：2024- 058 索菲亚家居股份有限公司 关于参加广东辖区2024年投资者网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，索菲亚家居股份有限公司（以下简称"公 司"）将参加由中国证券监督管理委员会广东监管局、广东上市公司协会联合举 办的"坚定信心 携手共进 助力上市公司提升投资价值——2024 广东辖区上市 公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日"，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net）参与本次互动交流，活动时间为 2024 年 9 月 12 日（周 四）15:30-16:30。 届时公司总经理王兵先生、财务总监马远宁先生、董事会秘书孙天骏先生将 在线就 2024 年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权 激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投 资者踊跃参与！ 特此公告！ 索菲亚家居股份有限公司董事会 二〇二四年 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 整装、整家及米兰纳贡献增长动能，收入体现较强韧性 - 零售渠道：索菲亚整家带动客单价提升，米兰纳加速渠道下沉 [4] - 整装渠道：客户开拓+品类延伸，整装延续高增 [4] - 大宗渠道：严控风险稳步推进，出海打开增长空间 [4] 降本增效效果显著，毛利率改善明显 - 毛利率提升1.0个百分点至35.8%，单季度毛利率达38.1%，同比提升2.4个百分点 [7] - 期间费用率下降0.8个百分点至20.9% [7] 前瞻布局存量市场，打造增长新动能 - 产品端：推出新品类抢占旧改流量 [7] - 渠道端：加强装企合作，打造装企渠道整家定制模式 [7] 地产支持及以旧换新政策持续出台，存量家居需求有望激活 - 公司"多品牌、全品类、全渠道"战略不断深化 [8] - 整家套餐营销、多渠道发力抓取客流、新品牌拓宽覆盖人群 [8] 财务数据总结 - 2024H1营业收入49.29亿元，同比增长3.9% [4] - 2024H1归母净利5.65亿元，同比增长13.0% [4] - 2024H1毛利率35.8%，同比提升1.0个百分点 [7] - 2024-2026年归母净利润预测为13.21/14.05/15.34亿元 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营收/归母净利润/扣非净利润49.29/5.65/5.31亿元,同增4%/13%/13% [2] - Q2收入同降4%,其中传统零售/整装/大宗同比-14%/+33%/+7%,整装延续较优增势,占比升至22% [5] - H1品类融合推升客单,索菲亚品牌工厂端客单值达23679元,米兰纳品牌工厂端客单值达14283元 [5] - Q2毛利率同升2.4pcts,主因毛利率较高的核心定制品类占比提升、持续降本提效 [5] - 整家战略下索菲亚零售为核心增量来源,米兰纳&集成整装快速增长,配套品扩张&客单提升贡献弹性 [6] 分类总结 收入情况 - Q2收入同降4%,其中传统零售/整装/大宗同比-14%/+33%/+7%,整装延续较优增势,占比升至22% [5] - 米兰纳顺应消费趋势持续开店,享受增长红利 [5] 盈利情况 - H1品类融合推升客单,索菲亚品牌工厂端客单值达23679元,米兰纳品牌工厂端客单值达14283元 [5] - Q2毛利率同升2.4pcts,主因毛利率较高的核心定制品类占比提升、持续降本提效 [5] - Q2归母/扣非利润率同升0.7/0.4pct [5] 战略发展 - 整家战略下索菲亚零售为核心增量来源,米兰纳&集成整装快速增长,配套品扩张&客单提升贡献弹性 [6] - 公司具备优秀的渠道体系和制造能力,现阶段以整家模式带动客单增长和品类拓展仍有较大空间 [6]

开原证券 公 司 研 究 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 相关研究报告 《2023 及 2024Q1 利润增速亮眼，提 高分红回馈股东—公司信息更新报 告》-2024.4.17 索菲亚（002572.SZ） 2024 年 09 月 03 日 2024H1 业绩平稳增长，盈利能力持续改善 轻工制造/家居用品 ——公司信息更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------|-------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------| | | | | | | | 投资评级：买入（维持） | | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | 骆扬（联系人） | | 日期 | 2024/9/2 | lvming@kys ...

报告投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司经营稳健,收入49.3亿元(+3.9%),归母净利润5.6亿元(+13.0%) [1] - 索菲亚品牌收入44.4亿元(+3.9%),米兰纳品牌收入2.4亿元(+42.6%) [1] - 整装渠道收入同比增长43.6%,集成整装事业部已合作装企256个,覆盖189个城市及区域 [1] - 公司毛利率35.8%(+1.0个百分点),主要受益于规模效应 [1] - 上半年经营活动现金流同比下降121.2%,主要受经销商考核口径变化和生产量增加影响 [1] 分组1 - 公司营业收入及增速情况 [4][5] - 公司归母净利润及增速情况 [5][3] 分组2 - 公司毛利率及净利率情况 [6][7] - 公司期间费用率情况 [8] 分组3 - 公司估值水平及同行业对比 [8] - 公司未来财务预测指标 [9]