宁波银行（002142.SZ）2024年一季报点评 信贷量价齐升，净利息收入同比+12.2% 2024年04月29日 事件：4 月 29 日，宁波银行发布 24Q1 业绩。24Q1 实现营收 175 亿元， 推荐 维持评级 YoY+5.8%;归母净利润70亿元,YoY+6.3%;不良率0.76%，拨备覆盖率432%。 当前价格： 22.84元 ➢ 业绩整体稳健增长，净利息收入增速亮眼。宁波银行24Q1营收同比+5.8%、 归母净利润同比+6.3%，增速分别较 23 年末-0.6pct、-4.4pct。具体来看，量 价表现共同支撑下，净利息收入同比+12.2%。中收仍为营收的主要拖累项目， [Table_Author] 24Q1 同比-22.8%。24Q1 其他非息收入同比+3.0%，不过增速较 23 年下行 12.7pct。 ➢ 信贷投放高增长，息差边际回升。1）信贷投放提速，24Q1 宁波银行贷款 总额同比+24.2%，增速较23年末+4.4pct。24Q1新增信贷投放1094亿元， 较去年同期多增585亿元，而宁波银行信贷投放的高景气背后，或反映了长三角 分析师 余金鑫 区域对经济复苏更先一步的感知。结构 ...

营业收入及净利润 - 宁波银行2024年第一季度营业收入为175.09亿元，同比增长5.78%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为70.13亿元，同比增长6.29%[2] - 公司2024年一季度实现归属于母公司股东的净利润为70.13亿元，同比增长6.29%；实现营业收入为175.09亿元，同比增长5.78%[12] - 宁波银行2024年第一季度净利润为70.33亿元，同比增长6.33%[16] 现金流量及资产情况 - 经营活动产生的现金流量净额为954.45亿元，同比下降34.79%[2] - 公司2024年第一季度报告未经审计[2] - 总资产为2888.21亿元，较上年同期增长6.51%[3] - 公司资产总额为2,888,206百万元，较年初增长6.51%；各项贷款为13,621.10亿元，较年初增长8.73%；各项存款为18,199.88亿元，较年初增长16.20%[14] - 公司2024年第一季度资本公积为37,611百万元，其他综合收益为7,768百万元[15] - 宁波银行2024年第一季度经营活动现金流入为300.29亿元，现金流出为204.85亿元，净额为95.45亿元[18] - 投资活动现金流出为40.59亿元，筹资活动现金流出为30.33亿元[18] - 期末现金及现金等价物余额为89.30亿元[19] 风险控制及资产质量 - 公司不良贷款率为0.76%，拨备覆盖率为431.63%，风险抵补能力保持较好水平[12] - 公司贷款损失准备计提和核销情况：2024年3月31日期末余额为445.85亿元，较2023年12月31日期初余额增加0.89亿元，本期计提为32.22亿元，本期核销为31.81亿元[8] - 公司资产减值准备情况：年初余额为38.76亿元，本期计提为1.69亿元，本期核销为0.2亿元，期末余额为40.43亿元[8] 股东情况 - 公司报告期末股东总数为166,638户，前10名股东包括宁波开发投资集团有限公司、新加坡华侨银行股份有限公司、雅戈尔时尚股份有限公司等[9] - 公司主要股东雅戈尔时尚股份有限公司增持公司股份，持有公司总股本的10.00%[12] - 公司股东华茂集团股份有限公司通过广发证券持有公司股票93,661,663股[10] - 公司报告期内前10名普通股股东未进行约定购回交易，报告期末不存在参与转融通业务出借股份情况[11] - 公司报告期末优先股股东总数为35户，前10名优先股股东包括华宝信托有限责任公司、光大证券资管、中国平安人寿保险股份有限公司等[11] 资本充足及风险管理 - 2024年3月31日，资本充足率达到14.26%，一级资本充足率为10.51%，核心一级资本充足率为9.26%[6] - 2024年3月31日，杠杆率为5.54%，流动性覆盖率为240.04%[7] - 公司向中央银行借款为109,328百万元，同业及其他金融机构存放款项为69,507百万元[14] - 公司资产中现金及存放中央银行款项为130,849百万元，存放同业款项为24,406百万元[14]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为61585百万元，净利润为25535百万元，平均净资产收益率为15.05%[7] - 预测2024-2026年EPS分别为4.16、4.52、5.04元，归母净利润增速分别为10.56%、8.47%、11.09%[5] - 公司信用卡发卡量同比增长21%，中间收入增长63%[4] - 公司零售AUM达到9870亿元，同比增长22.5%[3] - 个贷增长持续提速，23年末个人贷款及垫款余额同比增长29.6%[2] 财务数据 - 公司2023年营业收入为61585百万元，净利润为25535百万元，平均净资产收益率为15.05%[7] - 公司不良率在2023年为0.50%，逾期率为0.10%，关注贷款率为0.00%[13] - 公司贷款占比在2023年达到了60%，存款占比在2023年达到了30%[12] 估值分析 - 根据DDM模型得到公司合理价值为24.02元，根据可比估值法合理价值区间为24.02-25.88元[5] - 可比公司估值表显示公司PB估值为0.62倍，PE估值为4.04倍，ROE为11.61%[8] - 宁波银行2026年的PE为4.20倍，PB为0.61倍，EPS分别为5.04元、BVPS为34.97元[14] 风险提示 - 风险提示包括企业偿债能力下降和金融监管政策变化[6] 其他 - 分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[15] - 分析师负责的股票研究范围包括宁波银行，投资评级标准分为优于大市、中性、弱于大市和无评级[16] - 市场基准指数的比较标准分为优于大市、中性和弱于大市，A股市场以海通综指为基准[17]

财务数据 - 宁波银行2023年全年营收增速为6.4%[3] - 利息净收入增速为9%[3] - 手续费净收入下滑23%[3] - 全年贷款增长19.8%[3] - 对公贷款增长17%[3] - 零售贷款增长30%[3] - 全年净息差为1.88%[3] - 不良率为0.76%[3] - 分红比例小幅提升至16%[3] - 每股分红提升至0.6元[5] 业绩展望 - 公司预计2024年营收增速为6.4%[6] - 归母净利润增速为10.6%[6] - 预计2026年资产总额将达到4,123,866百万元[13] - 预计2026年营业收入将达到76,731百万元[13] - 预计2026年归母净利润将达到34,219百万元[13] - 预计2026年ROE为13.75%[13] - ROA为0.89%[13] - P/E为4.21，P/B为0.55，股息率为2.80%[13] 风险提示 - 经济下行压力加大可能导致净息差继续收窄[10][12] - 房地产风险和城投平台风险对银行资产质量存在负面影响[11][12]

财务数据 - 宁波银行2023年度营收、PPOP、归母净利润同比分别增长6.4%、3.2%、10.7%[1] - 23年贷款同比增长19.8%，ROE扣除分红后为12.7%[2] - 预计公司24/25年归母净利润增速分别为10.14%/12.08%[2] - 2023年净息差为1.88%，净利差为2.01%[16] - 2023年贷款平均收益率为5.13%[17] - 2023年上半年手续费及佣金收入同比增长11.12%[23] - 2023年信用减值损失总额为8,940百万元[25] - 2026年宁波银行的净利息收入预计为59,270百万元[1] 不良贷款情况 - 23年末不良率为0.76%[2] - 2023年上半年不良贷款率为0.76%[23] - 个人贷款不良率在2023年上半年略有上升，为1.5%[24] 资产结构 - 宁波银行2023年第一季度的贷款余额结构占比为46.5%[18] - 投资类资产在2023年第一季度的余额结构占比为45.9%[18] - 公司存款占计息负债的比重在2023年第一季度同比增长2.71个百分点，达到64.34%[19] 业务展望 - 宁波银行的贷款增长率预计在2022年至2026年间逐年下降，从21.2%下降至12.0%[1] - 宁波银行2026年的P/E值预计为4.1倍[1]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入615.85亿元，同比增长6.40%[1] - 公司2023年实现利息净收入409.07亿元，同比增长9.02%[2] - 公司2023年各项贷款总额为12527.18亿元，比上年增长19.76%[2] - 公司2023年非息收入206.78亿元，占营业收入比例为33.58%[3] - 公司资产质量保持稳定，不良贷款率0.76%[3] 未来展望 - 公司2023年净利润255.35亿元，同比增长10.66%[1] - 公司2023年个人贷款增速达29.64%[2] - 公司2023年投资收益130.87亿元，同比增长15.8%[3] 其他新策略 - 本报告由中国银河证券股份有限公司提供，不构成对客户的投资咨询建议[7] - 评级标准为推荐、中性和回避，根据相对基准指数涨幅来判断[9] - 银河证券不对客户使用本报告导致的损失负责，也不对外部链接内容负责[8]

财务数据 - 宁波银行2023年营收、PPOP、归母净利润累计同比增速分别为0.9%、1.9%、-1.9%[1] - 消费贷款同比增速较23Q3回升3.4%，带动生息资产同比增速回升2.1%[2] - 净息差较23Q3下行1bp至1.88%，资产端生息资产收益率下降1bp，贷款收益率下降5bp[3] - 不良率为0.76%，对公、零售贷款不良率较23H1分别变动-11bp、2bp[4] 未来展望 - 宁波银行2026年预计净利息收入为539.72亿元，较2022年增长43.61%[7] - 2026年预计净利润为333.47亿元，较2022年增长44.34%[7] - 资产负债表显示2026年贷款总额为1938.36亿元，较2022年增长85.29%[7] - 2026年预计ROAA为0.87%，ROAE为13.50%[7] - 2026年预计资本充足率为14.59%，一级资本充足率为11.53%[7] 其他 - 报告中提到的信息并不构成对任何人的投资建议[18] - 过去的表现并不代表未来的表现，投资者可能会损失本金[19] - 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险[20]

业绩总结 - 宁波银行2023年报表现符合预期，信贷投放强劲，子公司贡献提升[1] - 23Q4贷款投放超出预期，息差表现和投资收益均改善，规模增速提升且同比大幅增长[2] - 23Q4贷款延续Q3积极增长态势，全年零售贷款占比逆势提升至40.5%[2] - 公司的净利润预计在2026年达到353.65亿元，较2021年增长80.6%[3] - 公司的资本充足率预计在2026年为12.29%，不良贷款率为0.75%[3] 未来展望 - 2024-2026年净利润增速预测为10.9%、11.2%、12.3%，对应EPS分别为4.13、4.61、5.20元/股[1] - 宁波银行2026年的净利息收入预计为552.87亿元，较2021年增长69.2%[3] - 宁波银行的ROAE在2026年预计为14.24%，ROAA为0.91%[3] 其他新策略 - 报告中列出了重点银行的最新盈利预测和估值水平，包括EPS、BVPS、市净率PB和市盈率PE等指标[4] - 公司声明作者具有证券投资咨询执业资格，保证数据来源合规，力求独立客观公正[5] - 公司声明信息来源于公开资料，不保证准确性和完整性，投资者应自行关注更新[7]

业绩总结 - 宁波银行2023年营业收入同比增长6.4%[8] - 全年净息差为1.88%，同比降幅为14bp[3] - 公司2024年底每股净资产预计为30.23元[6] - 公司净利润预计在2026年达到33,421百万元[17] - 公司EPS预计在2026年达到5.05元[17] 贷款情况 - 全年贷款累计新增超2000亿元，零售贷款贡献56%的增量[10] - 资产负债表预测显示，公司总资产预计在2026年达到4,051,038百万元，贷款占比逐年增加，预计在2026年达到49%[17] 资产质量 - 资产质量稳居上市银行第一梯队，不良率低位持平于0.76%[5] 投资评级 - 公司股票评级为买入，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[19] 公司声明 - 公司声明在信息披露中履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[20] 兴业证券研究总部 - 兴业证券研究总部位于上海、北京和深圳[24] - 上海总部位于浦东新区，北京总部位于朝阳区，深圳总部位于福田区[24] - 兴业证券研究的邮箱地址为research@xyzq.com.cn[24]

业绩总结 - 宁波银行2023年全年归母净利润同比增长10.66%[1] - 公司营业收入同比增长6.40%，全年年化加权ROE为15.08%[1] - 宁波银行净息差为1.88%，较上半年下降5bp，资产结构优化[3] - 2026年预计归母净利润将达到545亿元，同比增长13.3%[12] - 资产负债表显示2025年总资产将达到34201亿元，同比增长9.7%[12] 资产负债情况 - 公司总资产、总负债、总贷款、总存款同比增长分别为14.60%、14.19%、19.76%、20.76%[5] 不良率和拨备覆盖率 - 2023年末宁波银行不良率为0.76%，拨备覆盖率为461.04%[4] - 不良率方面，宁波银行的不良率为3.0%[11] - 拨备覆盖率方面，宁波银行的拨备覆盖率为600%[11] 市场展望 - ROAE预计在2026年将达到14.76%，呈现稳定增长趋势[12] 其他 - 本报告采用沪深300指数作为基准指数[24] - 买入股票评级标准为股价相对强于基准15%以上[24] - 证券市场存在赢利可能和亏损风险，投资者应谨慎行事[25] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并考虑自身投资目的和财务状况[26]