编号:2024-34 证券代码：002142 证券简称：宁波银行 宁波银行股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | 特定对象调研 \n□媒体采访 \n□新闻发布会 \n□现场参观 | □分析师会议 \n□业绩说明会 ...

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研[1] - 活动参与人员包含公司投关团队、汇添富基金、趣时资产等[1] - 活动时间为2024年11月13日下午[1] - 活动地点为公司总部大厦[1] - 活动形式为现场会议[1] 交流内容 - 关于行业竞争优势通过深化经营主线、强化专业经营、加快科技转型、守牢风险底线取得[1] - 服务小微客户通过探索综合经营新模式、创新金融产品提供专业综合金融服务[1] - 风险管理措施包括坚持风险理念完善管理体系在业务准入、风险识别、业务审批各层面的具体操作[1] 信息披露情况 - 接待过程中未出现未公开重大信息泄露情况[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [12] 报告的核心观点 1. 宁波银行三季报拨备前利润增速改善超预期,主要受其强大的信贷投放能力和费用管控能力驱动 [11] 2. 公司规模高扩张有望维持、净息差有望率先企稳、非息收入在去年 Q4 低基数效应下进一步下行概率不大、当前政策稳增长组合拳下零售不良风险上升或是阶段性 [11] 3. 公司深耕长三角地区,有望持续受益于区域经济发展;公司体制机制市场化程度高,战略执行力强,业务高质量扩张基础扎实 [12] 财务数据分析 1. 2024-2026 年归母净利润增速分别为 10.2%、11.3%、12.2% [11] 2. 2024 年 10 月 31 日收盘价 25.54 元/股,对应 0.84 倍 24 年 PB [11] 3. 2024 年 ROE 为 14.95%,较 2023 年下降 0.56pct [13] 4. 2024 年每股收益为 4.26 元,对应 PE 为 6.00 倍 [13]

报告公司投资评级 - 报告给予宁波银行"买入"评级（维持） [1] 报告的核心观点 - 1-3Q24 宁波银行营收、归母净利润分别同比增长 7.45%、7.02%，较1H24 增速边际上行 [1] - 利息净收入同比增长 16.91%，增速较1H24 上升 2.16pct，利息业务连续四季度增速上行 [1] - 中收净收入同比下降 30.25%，增速较1H24 下降 5.35pct，主要由于手续费支出增加所致 [1] - 其他非息收入同比持平，增速较1H24 下降 2.5pct，主要受投资净收益、公允价值变动净收益下降影响 [1] - 成本收入比 33.43%，较1H24 环比上升 0.66pct，同比下降 3.8pct，全年来看降本增效成果较好 [1] - 3Q24 宁波银行总资产、生息资产、贷款规模分别同比增长 14.88%、14.91%、20.29%，三季度资产规模扩张仍延续主要以信贷增长拉动 [1] - 3Q24 宁波银行净息差环比1H24 小幅下行 2bps 至 1.85%，息差韧性相比同业较好 [1][2] 资产质量分析 - 3Q24 宁波银行不良率 0.76%，连续 7 个季度环比持平，资产质量保持稳健 [3] - 关注率较1H24 环比上升 6bps 至 1.08%，预计主要由于宁银消金、零售大数据信贷部差异化授信策略带来的影响 [3] - 3Q24 宁波银行拨备覆盖率为 404.8%，较1H24 下降 15.75pct，风险抵补能力仍领先同业 [3] 投资建议 - 宁波银行深耕浙江及周边经济发达区域，在细分市场客群定位清晰，竞争优势显著 [4] - 核心管理团队稳定、战略传达高效，公司治理机制具备难以复制性和可持续性 [4] - 多元化金融服务能力具备稀缺性，风控能力坚实，资产质量保持优异 [4] - 预计在新一轮财政、货币政策发力见效下，宁波银行将受益于宏观基本面修复迎来基本面和估值的再修复 [4] - 维持"买入"评级，预计公司2024/2025/2026年营业收入分别同比增长7.85%/6.85%/6.19%，归母净利润分别同比增长10.22%/9.53%/9.06% [4] 风险提示 - 利率风险：市场利率持续下行，优质资产竞争加剧，息差收窄 [5] - 市场风险：宏观、区域经济大幅下行造成资产质量恶化，不良大幅提高 [5] - 经营风险：经济增长不及预期，融资需求大幅下降拖累信贷增速 [5]

报告评级 - 宁波银行维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 前三季度公司实现营业收入507.53亿元(+7.45%,YoY)，归属于母公司普通股股东净利润207.07亿元(+7.02%,YoY) [3] - 公司贷款保持强劲增长,相对行业优势依然明显。对公贷款同比继续明显多增,个人贷款延续少增 [4] - 存款延续较快增长,明显快于同期M2,或受益于本地良好的出口形势和"手工补息"过程中的定价优势 [4] - 生息率下降较为明显,但受益于低基数,净息差降幅明显收窄。负债端付息率改善对息差降幅收窄有较大贡献 [5] - 中间业务收入仍承压,受市场影响投资收益明显回落,但其他综合收益仍保持强劲增长 [6] - 关注率小幅上升,不良处置保持较大力度,但公司有能力充分应对行业零售风险上升压力 [8] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为672.24、718.18、795.92亿元,归母净利润分别为275.15、296.93、319.49亿元 [9] - 预计2024-2026年普通股每股净资产为30.24、33.59与37.19元,对应10月29日收盘价PB为0.87、0.78、0.71倍 [9] 风险提示 - 行业零售资产质量大幅恶化 [10] - 净息差大幅收窄导致收入失速 [10]

报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [3] 营收和利润情况 - 2024年前三季度营收同比增速7.4%,保持稳定 [3] - 2024年前三季度归母净利润同比增速7.0%,增速回升幅度好于市场预期 [3] - 利息净收入同比增长16.9%,继续加速增长 [3] 资产规模情况 - 2024年三季度末贷款总额较期初增长16.2%,单季环比增长3.3% [4] - 其中对公贷款较期初增长23.2%,单季环比增长4.9% [4] - 零售贷款较期初增长7.6%,单季环比增长4.4%,三季度逆势加速增长 [4] - 2024年三季度末存款较期初增长19.0%,单季环比增长1.2% [4] 净息差情况 - 2024年前三季度净息差1.85%,较上半年下降2BP,较2023全年下降3BP [4] - 资产端收益率继续下行,负债付息率下降,预计存款成本率将继续改善 [4] 资产质量情况 - 2024年三季度末不良贷款率环比持平于0.76% [5] - 2024年前三季度不良净生成率较上半年下降3BP至1.25%,单三季度下降9BP至1.07% [5] - 2024年三季度末拨备覆盖率环比继续回落,但仍处于较高水平 [5] 投资建议 - 维持"买入"评级,预计2024年全年营收增速7.3%,归母净利润增速6.9% [6] - 短期看好作为顺周期龙头的投资价值,长期看好公司的可持续增长 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 营收净利增速双升,2024年1-9月营业收入同比增长7.45%,归母净利润同比增长7.02% [1] - 利息净收入表现亮眼,强势扩表延续,息差降幅环比改善 [1] - 中收压力不减,其他非息收入增长放缓 [1] - 不良率平稳、关注率上升,风险抵补能力充足 [1] 公司投资评级分析 营收和利润情况 - 2024年1-9月,公司实现营业收入507.53亿元,同比增长7.45%;归母净利润207.07亿元,同比增长7.02% [1] - 2024Q3单季度,营收同比增长8.12%,归母净利润同比增长10.25%,增速环比上升5.73个百分点 [1] 利息净收入 - 2024年1-9月,公司利息净收入353.17亿元,同比增长16.91%;2024Q3单季度同比增长21.25% [1] - 2024年1-9月,公司年化净息差1.85%,较2024H1下降2BP,降幅环比收窄 [1] - 截至9月末,公司各项贷款总额较上年末增长16.2%,对公贷款投放继续提速 [1] - 截至9月末,公司各项存款较上年末增长18.99% [1] 非息收入 - 2024年1-9月,公司非息收入154.36亿元,同比下降9.34%,增速较上半年继续放缓 [1] - 公司中间业务收入37.49亿元,同比下降30.25%,降幅较1-6月扩大 [1] - 公司其他非息收入116.87亿元,同比增长0.31%,其中投资收益、公允价值变动损益分别同比下降5.67%、0.38% [1] 资产质量 - 截至2024年9月末,公司不良贷款率0.76%,与上年末持平,处于行业较优水平 [1] - 关注类贷款占比1.08%,较上年末上升43BP [1] - 拨备覆盖率404.8%,较上年末下降56.24个百分点,风险抵补能力保持充足 [1] - 2024年9月末,公司核心一级资本充足率9.43%,较上年末下降0.21个百分点 [1]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [22][23] 报告的核心观点 利息收入增速亮眼，成本费用优化贡献业绩 - 扩规模稳息差,利息收入增速亮眼 [3] - 非利息收入承压,中收和其他非息拖累业绩 [3] - 精细化管理成效持续显现,成本费用优化贡献业绩 [3] - 贷款核销增加,所得税拖累业绩 [3] 对公端支撑信贷投放,存款规模增长稳健 - 规模增长略有降速,资负两端增速均有所放缓 [15] - 对公端继续支撑信贷投放,零售增长有所恢复 [15] - 存款规模稳健增长,结构上仍延续定期化趋势 [17] 结构性因素支撑息差,负债成本略显刚性 - 净息差较1H24下降2bp,资产端收益率提升,负债端成本略有上升 [18] - 资产端受存量房贷利率调降、LPR利率调降影响,生息资产收益率压力持续 [18] - 负债端预计主要受存款定期化趋势拖累,负债成本优化空间有限 [18] 不良率保持平稳,前瞻指标有所上浮 - 3Q24末不良率、关注率分别为0.76%、1.08%,环比持平、上浮7bp [19] - 零售不良一般具有"来得快,去得快"特点,公司持续控制不良生成和核销 [19] - 3Q24末拨备覆盖率405%,公司加大核销处置不良力度,风险抵补能力较高 [19][20]

报告公司投资评级 宁波银行的投资评级为"买入(维持)"[4] 报告的核心观点 1. 业绩表现边际改善,息差贡献转正[6] - 2024Q1-Q3公司营收同比增速较2024H1小幅+0.31pct,主要系公司息差业务表现亮眼[6] - 2024Q1-Q3公司利息净收入同比+16.91%,增速较2024H1+2.16pct[6] - 2024Q1-Q3公司归母净利润增速较2024H1+1.60pct,主要系净息差拖累减弱以及费用管控成效显著[6] 2. 信贷结构优异,负债成本改善[6] - 2024Q1-Q3宁波银行实现利息净收入353.17亿元,同比+16.91%,增速较2024H1+2.16pct,息差业务表现优异[6] - 截至2024Q3末,宁波银行贷款余额为1.46万亿元,同比+19.64%,增速较2024H1-0.96pct[6] - 2024Q3单季度宁波银行净新增贷款463.77亿元,同比少增17.47亿元,其中零售、对公+贴现新增占比分别为49.23%、50.77%,新增零售贷款占比较2024Q2+44.56pct,零售信贷投放明显改善[6] - 宁波银行前三季度净息差为1.85%,较2024H1-2BP,净息差展现较强韧性[6] 3. 不良生成压力进一步缓释[6] - 截至2024Q3末,公司不良率、关注率分别为0.76%、1.08%,较2024H1末分别+0BP、+6BP[6] - 公司2024Q3单季度年化的不良生成率为1.07%,环比2024Q2-9bp,不良生成压力有所减弱[6] - 2024Q3末公司拨备覆盖率为404.80%,较2024H1末-15.75pct,公司风险抵补能力仍较充足[6] 财务数据总结 1. 营业收入和归母净利润保持较快增长[7] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为662/721/799亿元,同比增速分别为+7.55%/+8.89%/+10.85%,3年CAGR为9.08%[6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为282/317/352亿元,同比增速分别为+10.34%/+12.40%/+11.05%,3年CAGR为11.26%[6] 2. 资产负债表稳健[9] - 截至2024Q3末,公司资产总额为3.06万亿元,较2023年末增长13.0%[9] - 公司负债总额为2.83万亿元,较2023年末增长12.9%[9] - 公司股东权益为2,299亿元,较2023年末增长13.7%[9]

报告公司投资评级 - 报告给予宁波银行"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 宁波银行营收、利润增速双回升,净利息收入增速延续改善 [1] - 贷款增速保持在20%左右,对公贷款投放景气度较高 [1] - 资产质量稳健,不良净生成率环比下行 [1] 营收利润情况 - 截至24Q3,宁波银行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速分别较24H1提升0.3pct、3.4pct和1.6pct至7.4%、13.5%和7.0% [1] - 净利息收入增速环比继续提升2.2pct至16.9%,已连续三个季度环比改善 [1] - 净手续费收入依然承压,增速环比下行5.3pct至-30.3% [1] - 净其他非息收入增速环比下行2.2pct至0.3% [1] 资产质量情况 - 截至24Q3,宁波银行不良贷款率为0.76%,环比持平,关注率环比上行6bp至1.08% [1] - 测算年化不良净生成率环比下行4bp至1.16%,资产质量保持稳健 [1] - 拨备覆盖率环比下行15.8pct至404.8%,拨贷比环比下行11bp至3.08% [1] 盈利预测与投资建议 - 预测公司24/25/26年归母净利润同比增速为7.1%/8.4%/9.0% [2] - 采用历史估值法,给予公司24年0.92倍PB,目标价27.86元/股,维持"买入"评级 [2]