报告评级和核心观点 投资评级 宁波银行的投资评级为"优于大市"。[1] 核心观点 1) 宁波银行2024H1营收同比增7.13%,较2024Q1增速提升;归母净利润同比增5.42%。[5] 2) 公司净利息收入增长强劲,带动营收加速向上,未依赖投资收益。[5] 3) 单位存款吸收能力突出,计息负债成本或迎拐点。[5] 4) 不良率和逾期贷款占比平稳,维持"优于大市"评级。[6] 财务数据分析 营收和利润 1) 2024H1净利息收入较2023H1同比增14.75%,带动营收加速向上。[5] 2) 2024H1贷款及垫款日均规模同比增长22.62%,其中对公贷款日均规模同比增长20.68%,个人贷款日均规模同比增长25.93%。[5] 资产质量 1) 2024Q2末公司不良率较2024Q1环比持平,为0.76%。[6] 2) 逾期贷款占比较2023年末略降1bp至0.92%,新生成逾期贷款占比较2023年下降3bps至0.34%。[6] 盈利能力 1) 2024-2026年预测EPS为4.07、4.41、4.75元,归母净利润增速为8.21%、8.07%、7.68%。[7] 2) 根据DDM模型和可比估值法,给予合理价值区间为26.33-27.38元。[6][9] 风险提示 1) 企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化。[6] 2) 金融监管政策出现重大变化。[6]