中联重科(000157)
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中联重科:Q3公司经营稳健,盈利能力增强
国联证券· 2024-11-03 12:01
证券研究报告 非金融公司|公司点评|中联重科(000157) Q3 公司经营稳健,盈利能力增强 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月02日 证券研究报告 |报告要点 2024 年国内工程机械行业逐渐底部回暖,我们看好国内需求持续增长,海外市场仍有增长空 间,我们看好公司土方机械及农用机械等产品放量,我们预计公司 2024-2026 年营收分别为 526.62/598.71/683.26 亿元,归母净利润分别为 44.75/52.24/62.87 亿元,CAGR 为 21.49%。 EPS 分别为 0.52/0.60/0.72 元/股,考虑到国内工程机械行业景气度有望逐步回暖;多元化产 品有望为公司带来海外业务增量,维持"买入"评级。 |分析师及联系人 田伊依 SAC:S0590524070001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月02日 中联重科(000157) Q3 公司经营稳健,盈利能力增强 | --- | --- | |----------------------------|-------- ...
中联重科:2024年三季报点评:Q3业绩超预期,海外表现亮眼
华创证券· 2024-11-02 17:42
报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 三季度利润率同比提升,剔除股份支付费用归母净利润同比增长29.5% [2] - 前三季度海外收入占比提升至51.3%,海外区域多元化发展 [2] - 海外本土化布局更加完善,数字化持续赋能 [2] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度实现营收343.9亿元,同比下降3.2%;归母净利润31.4亿元,同比增长9.9% [2] - 预计公司2024~2026年收入分别为480.2、569.8、671.6亿元,同比增长2.0%、18.7%、17.9%;归母净利润分别为38.8、51.3、66.1亿元,同比增长10.6%、32.5%、28.7% [4]
中联重科:公司事件点评报告:国际市场持续突破,海外业务表现亮眼
华鑫证券· 2024-11-01 18:34
报告公司投资评级 报告给予中联重科"买入"投资评级。[4] 报告的核心观点 1. 新兴业务持续放量,结构优化带动盈利上行 [3] 2. 坚持发展全球化战略,海外市场持续突破 [2][3] 3. 盈利能力持续提升,经营性现金流有所改善 [3] 公司投资价值分析 1. 新兴业务如土方机械、高空机械、农业机械等持续增长,带动公司整体业绩提升 [2][3] 2. 公司积极推进全球化战略,海外业务收入和毛利率持续增长 [2][3] 3. 公司整体盈利能力不断提升,经营性现金流有所改善 [3] 4. 预测公司未来3年收入和利润将保持较快增长 [4][6]
中联重科:2024年三季报点评:Q3业绩超预期,盈利能力、质量持续提升
东吴证券· 2024-11-01 04:08
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年Q1~Q3公司实现营收343.9亿元,同比-3.2%;归母净利润31.4亿元,同比+9.9%;扣非归母净利润21.9亿元,同比-7.3% [2] - 单Q3来看,公司实现营收98.5亿元,同比-13.9%;归母净利润8.5亿元,同比+4.4%;扣非归母净利润7.1亿元,同比+5.5% [2] - 剔除股份支付费用后,公司归母净利润/扣非归母净利润24Q1~Q3同比+30.3%/+17.1%,单Q3同比+29.5%/+35.9%,实现较高增长 [2] 盈利能力和质量 - 2024年Q1~Q3公司毛利率28.4%,同比+0.6pct;归母净利率9.1%,同比+1.1pct [3] - 单Q3来看,公司毛利率为28.5%,同比+1.1pct,归母净利率8.6%,同比+1.5pct [3] - 公司费用控制良好,24Q3期间费用率为18.41%,同比+0.78pct [3] - 公司经营性现金流净额同比增长5.74%,其中单Q3增长81.57% [3] 业务发展 - 国内业务方面,受益于起重机和混凝土筑底,公司利润释放弹性较大,预计明年有望筑底反弹 [4] - 海外业务方面,出口拓品类+拓市场逻辑持续兑现,新兴板块成为主要收入来源,未来仍有较大提升空间 [4] 盈利预测与估值 - 由于国内起重机和混凝土机械景气度低于预期,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测值至39.04/50.37/62.43亿元,对应当前市值PE分别为15/12/9x [4] - 维持"买入"评级 [4]
中联重科:2024年三季报点评:经营质量稳步提升,全球化+多元化降低周期影响
民生证券· 2024-10-31 17:01
报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 经营质量稳步提升 - 公司高度重视经营质量,通过端对端数字化体系建设,加强业务全流程管控,实现经营质量稳步提升 [1] - 2024Q1-Q3公司经营性现金流量净额12.08亿元,同比+5.78%,单三季度经营性现金流量净额3.83亿元,同比+81.57% [1] - 截至24Q3,公司应收票据、应收账款、应收款项融资、其他应收款、发放贷款及垫款、长期应收款之和较23年末减少20.68亿元,降幅达4.65%;存货较23年末减少0.8亿,降幅约0.35% [1] 全球化+多元化战略降低周期影响 - 公司持续落地全球化与多元化战略,降低国内周期影响 [1] - 全球化:公司在研发出海、制造出海、供应链出海、产品出海、服务出海、人才出海等方面全面发力,以端对端、数字化、本土化的直销方式,全面加速向海外转型,24H1公司境外收入120.5亿元,同比+43.90%,收入占比达49.1%,较23年同比+11.1pct [1] - 多元化:公司传统优势板块与新兴板块协同竞相发展,土方、高机、农机、矿山等新兴板块收入占比进一步提升,市占率与盈利能力持续增强。2024H1公司新兴业务板块收入合计98.15亿元,同比+32.73%,收入占比达40.00%,同比+9.29pct [1] 工程机械行业有望走出底部 - 受益于万亿增发国债相关项目陆续开工,市场需求端有所企稳 [1] - 大规模设备更新政策加速老旧"国一""国二"设备淘汰,刺激了部份新机更新需求,工程机械内销呈现底部回暖趋势 [1] - 分产品来看,挖机先行一步,起重机仍有一定程度下滑。24M1-M9挖机、起重机内销分别为7.4、2.8万台,同比分别+8.6%、-35.9% [1] - 随着工程机械设备更新周期临近、国家逆周期调控的力度的加强,大型基建项目的加速建设,行业有望逐步走出低谷 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年公司利润分别为38.6、50.7、63.7亿元,对应PE分别为16、12、9倍 [2] - 2024年营业收入为47,075百万元,同比增长13.1% [4] - 2024年归属母公司股东净利润为3,506百万元,同比增长52.0% [4] - 2024年毛利率为27.54%,净利率为7.45% [4] - 2024年ROA为2.68%,ROE为6.22% [4] - 2024年流动比率为1.56,资产负债率为54.79% [4] - 2024年应收账款周转天数为200.85天,存货周转天数为193.70天 [4]
中联重科:资产质量提升,盈利能力维持高位
国金证券· 2024-10-31 14:36
报告公司投资评级 - 报告给予中联重科"增持"评级[1] - 报告核心观点包括: - 海外市场占比接近50%,带动公司盈利能力持续提升[1] - 产品结构多元化发展,挖机、高机、农机等收入占比大幅提升[1] - 海外市场布局多元化,区域结构不断优化[1] - 公司整体资产质量有所提升,存货和资产负债率均有所改善[1] 公司业绩分析 - 2024年三季度公司实现营业收入98.50亿元,同比下滑13.89%;实现归母净利润8.51亿元,同比增长4.42%[1] - 2024年前三季度公司实现营业收入343.86亿元,同比下滑3.18%;实现归母净利润31.39亿元,同比增长9.95%[1] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为509.3/620.0/749.3亿元,归母净利润为38.95/50.95/65.47亿元[1] - 对应PE为15/12/9X,维持"增持"评级[1] 风险提示 - 下游地产、基建需求不及预期[1] - 海外市场竞争加剧[1] - 原材料价格上涨[1] - 汇率波动[1]
中联重科(000157) - 2024 Q3 - 季度财报
2024-10-30 16:17
财务指标 - 2024年第三季度营业收入为98.50亿元,同比下降13.89%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为8.51亿元,同比增长4.42%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.10亿元,同比增长5.53%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为12.08亿元,同比增长5.74%[4] - 基本每股收益为0.10元,同比增长11.11%[4] - 加权平均净资产收益率为1.52%,同比增加0.02个百分点[4] - 公司2024年前三季度营业收入为343.86亿元,较上年同期下降3.2%[17] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为31.39亿元,较上年同期增加10.0%[18] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.38元,较上年同期增加11.8%[18] 收入结构 - 境内收入为167.42亿元,同比下降25.54%;境外收入为176.44亿元,同比增长35.42%[4] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度货币资金为140.51亿元,较期初下降11.5%[14] - 公司2024年第三季度应收账款为265.42亿元,较期初增长8.0%[14] - 公司2024年第三季度存货为224.24亿元,较期初下降0.4%[14] - 公司2024年第三季度长期应收款为130.09亿元,较期初下降23.5%[14] - 公司2024年第三季度固定资产为111.78亿元,较期初增长2.2%[14] - 公司2024年第三季度在建工程为77.94亿元,较期初增长37.4%[14] - 公司2024年第三季度无形资产为51.61亿元,较期初增长1.5%[14] - 公司2024年第三季度资产总计为1,308.62亿元,较上年同期增加1.7%[15] - 公司2024年第三季度流动负债合计为499.96亿元,较上年同期减少4.0%[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为571.13亿元,较上年同期增加1.3%[15] 现金流情况 - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为382.07亿元[19] - 2024年第三季度收到的税费返还为26.83亿元[19] - 2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为316.61亿元[19] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为42.83亿元[19] - 2024年第三季度投资活动现金流出为42.84亿元[19] - 2024年第三季度取得借款收到的现金为87.67亿元[19] - 2024年第三季度偿还债务支付的现金为59.43亿元[19] - 2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为31.69亿元[19] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为126.33亿元[19] 其他 - 在建工程增加37.36%,主要系工程项目及支出增加[7] - 短期借款减少36.03%,主要系偿还到期短期借款[7] - 管理费用增加35.00%,主要系与员工持股计划相关的股份支付费用增加[7] - 公司2024年第三季度以权益结算的股份支付费用为7.22亿元[12] - 公司前10名股东中,香港中央结算(代理人)有限公司持股比例为18.19%[9] - 公司前10名无限售流通股股东中,香港中央结算有限公司持有30.70亿股[10] - 公司第三季度报告未经审计[20]
中联重科:事件点评:拟进行股票回购并注销,每股价值有望提升
湘财证券· 2024-10-22 10:45
公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司拟回购部分H股并全部注销,有利于提升每股价值 [4] - 主要产品9月行业销量边际好转,公司业绩有望保持增长 [5] - 公司传统优势业务严控风险,新兴业务收入和占比快速提升 [6][7] 分析总结 财务表现 - 预计2024-2026年,公司营业收入和净利润将保持快速增长,分别增长6.4%、11.2%、14.1%和20.1%、23.3%、25.3% [7] - 公司毛利率、ROE等主要财务指标呈现持续改善趋势 [9][15][16] 业务结构 - 公司传统优势业务如起重机械和混凝土机械保持竞争优势 [6][7] - 新兴业务如土方机械、高空机械、农业机械等快速发展,收入占比不断提升 [6] - 海外业务有望随着国际化战略持续推进而保持快速增长 [7] 风险提示 - 国内工程机械复苏不及预期 - 海外市场景气度大幅下降 - 公司海外业务拓展不及预期 - 原材料价格上涨 - 大额减值损失 [8]
中联重科:注重投资者回报,拟回购H股用于注销并增厚每股收益
长江证券· 2024-10-21 09:10
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司拟回购不超过已发行H股股份的10%,回购的股份将全部予以注销,增厚公司每股收益,提高投资者回报,增强资本市场信心 [5] - 继今年挖机内销见底修复后,明年混凝土机械、起重机械等后周期品类更新周期有望向上,公司传统业务有望修复 [6] - 公司持续大力拓展土方、高机、农机、矿机等新兴产业板块,这些新兴业务持续高增,有望持续贡献收入及利润增量 [6] - 公司全球化布局日益完善,海外收入增速有望持续跑赢行业 [6] 财务数据总结 - 预计2024-2025年公司分别实现归母净利润38.15亿、53.31亿元,对应PE分别为15倍、11倍 [6] - 公司2024年上半年境外收入占比已达到49%,出口仍有望成为公司业绩增长重要驱动力 [10] - 公司近3年累计现金分红超83亿元,占归母净利润的52%,股息率长期保持行业领先 [5]
中联重科:拟回购H股股份予以注销,增强投资者投资信心
东吴证券· 2024-10-21 07:30
报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司拟回购H股股份予以注销,增强投资者投资信心 - 公司拟回购不超过10%的H股股份予以注销,回购价格不能等于或高于之前五个交易日H股在联交所的平均收市价105%,这将增厚每股收益、提升投资者回报,体现公司积极维护投资者利益,有效增强投资者对公司的投资信心 [4] 海外加速扩张带动盈利能力提升,多元化布局前景广阔 - 公司海外收入增速大幅高于行业增速,海外收入占比提升带动盈利能力改善,2024H1公司销售毛利率28.3%,同增0.4pct [5] - 公司于拉美、非洲、印度等发展中地区以及欧盟和北美等发达国家区域市场持续突破,原中东、中亚、东南亚三大区域销售占比已降至约36%,区域销售结构进一步优化,海外高速增长态势有望维持 [5] 新兴板块快速延伸,综合竞争力提升明显 - 公司土方机械、农业机械、高空作业平台等新兴板块增长迅速,为公司发展积蓄持续增长的新动能 [6] - 公司矿山机械、应急装备、中联新材料即将大批放量 [6] 盈利预测与投资评级 - 我们维持公司2024-2026年归母净利润预测值为45.06/56.27/68.81亿元,对应当前市值PE分别为13/10/8x,维持"买入"评级 [6]