业绩总结 - 平安银行2024年一季度实现营业收入387.7亿元，同比下降14.0%[1] - 预计2024年平安银行的净利润增速为3.4%，2025年为8.8%，2026年为7.7%，目标价为13.5元，维持“推荐”评级[3] - 平安银行2024年一季度贷款总额预计将达到3,703,110百万元，同比增长约8.5%[4] - 预计2024年平安银行的净利息收入将为116,525百万元，较去年略有下降[4] - 平安银行2024年预计的ROAA为0.84%，ROAE为11.47%[4] - 预计2024年平安银行的不良率将保持在1.08%左右，拨备覆盖率逐年下降[4] - 平安银行2024年预计的资本充足率将保持在13.45%左右，核心资本充足率逐年增加[4]

财务数据 - 平安银行2024年一季度实现营收387.7亿，净利润149.3亿，同比分别下降14%和14.9%[1] - 2024年一季度净息差为2.01%，较2023年下降37BP，其他非息净收入同比增长56.7%[3] - 平安银行2024年一季度净利息收入为1125亿元，手续费及佣金为309亿元，其他收入为181亿元[14] - 2024年一季度营业收入为1616亿元，净利息收入增速为-4.6%[14] - 贷款总额预计在2024年达到35438亿元，同业资产为4676亿元，证券投资为14744亿元[14] - 2024年一季度ROAA为0.82%，ROAE为11.12%[16] 业绩展望 - 平安银行资产端收益率或将继续下行，负债端存款降成本红利有望逐步释放[4] - 平安银行2024年一季度其他非息表现亮眼，拨备反哺利润正增[21] 投资评级 - 公司投资评级标准定义：强烈推荐、推荐、中性、回避[24] - 行业投资评级标准定义：看好、中性、看淡[25]

营收情况 - 平安银行2024年一季度营收同比下滑14%[1] - 1Q24息差同比收窄超过60bps，拖累营收增速17.2%[2] 贷款情况 - 平安银行贷款增速放缓至1.2%，加大对公四大基础行业和三大新兴行业投放[3] - 不良率保持在1.07%，不良生成主要集中在对公地产等行业[8] 预测展望 - 预计2024-2026年归母净利润同比增速分别为1.1%、2.6%、5.1%，维持“买入”评级[9] 利息收入情况 - 平安银行的净息差在2023年第一季度降至2.01%[12] - 利息净收入贡献在不断减少，息差变动贡献在2023年第一季度降幅达到17.2%[11] 不良贷款情况 - 1Q24不良率环比上升至1.07%，企业贷款和零售贷款不良率均有所增加[13] - 1Q24企业贷款不良率环比上升3bps，零售贷款不良率环比上升4bps[13]

财务数据 - 公司2024年一季度营收下滑14.0%，但归母净利润仍维持正增长2.3%[7] - 零售AUM和优质客群保持增长，零售AUM达4.08万亿元，私行客户AUM达1.92万亿元[9] - 公司贷款同比增速放缓1.4%，零售贷款规模下降5.0%，对公贷款贡献主要增量[10] - 净息差环比下降10bp，同比下降62bp，主要受整体零售结构影响[12] - 不良率略升，零售不良率有望逐渐改善，拨备覆盖率环比下降至262%[13] - 公司核心资本充足率分别为9.59%、11.26%和13.79%[15] - 公司调整2024年和2025年EPS预测至2.36元和2.40元，维持“增持”评级[16] 未来展望 - 公司资产负债表预测显示，2026年总资产预计达到657.51亿元，贷款占比逐年稳定在60%左右[18] - 利润表预测显示，2026年净利润预计为4892.7万元，EPS预计为2.48元，ROAE逐年下降至9.47%[18] 投资评级 - 投资评级中，买入建议代表相对同期相关证券市场指数涨幅大于15%，中性建议代表涨幅在-5%～5%之间[20] 风险提示 - 资产质量波动和转型推进不及预期是风险提示[17] 特别声明 - 公司特别声明存在潜在利益冲突，投资者不应将报告作为唯一决策依据[23] 公司信息 - 兴业证券研究总部位于上海、北京和深圳，分别在不同地点设有办公地址[24] - 上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦，15层[24] - 北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32层01-08单元[24] - 深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼[24]

营收情况 - 平安银行一季度营收同比下降14%但单季净利润上涨2.3%[1] - 一季度平安银行净利息收入同比降低21.7%，环比降低10个BP[6] - 平安银行一季度非息收入同比增长4.9%，净手续费收入降低19.1%[6] - 预计一季度上市银行息差环比将下降6个BP左右[20] - 预计上市银行净利息收入同比下降约5%[20] 贷款情况 - 零售贷款增长主要来自对公贷款，零售贷款收益率仍在6%以上[3] - 平安银行贷款结构发生改变，零售抵押类贷款占比达到60%[5] 手续费收入 - 财富管理手续费收入占比46%，一季度降幅达54.3%[7] - 代理保险收入一季度降幅高达81.2%，财富管理手续费收入持续下滑[7] - 平安银行手续费收入主要受财富管理影响，预计压力将持续两到三个季度[8] 不良率和拨备 - 平安银行不良率和关注率分别为1.07%和1.77%，较年初提升了1BP和2BP[11] - 平安银行拨备覆盖率环比降至261.7%，有一定的利润释放空间[13] 分红情况 - 平安银行分红率从12%提升至30%，股息率达到6.7%[14] - 平安银行有意愿并有能力实现30%的分红，但需关注RWA增速对分红的影响[15] - 平安银行内生资本补充速率支持30%分红率，可持续性取决于RWA增速和营收表现[16] 预测展望 - 预计平安银行全年营收负6%主要受一季度压力影响[17] - 预计平安银行全年利润增速为2%，二季度单季利润增长应为正数[17]

业绩总结 - 平安银行2024Q1营收增速为-14%，但净利润同比增长2.3%较预期更为积极[1] - 平安银行2024Q1的归母净利润同比增长2.3%[4] - 平安银行2024Q1的总资产同比增长2.5%[4] - 平安银行2026年的净利息收入预计为112,103百万元，较2021年增长5.57%[3] - 公司的净利润预计在2026年达到54,321百万元，较2021年增长8.17%[3] 资产质量 - 资产质量延续23Q4状态、整体保持平稳，24Q1末对公、零售贷款不良率分别较年初上升3bp、4bp[2] - 平安银行2024Q1的不良率为1.07%[4] - 平安银行的不良贷款率在2026年预计为1.01%，呈现稳定的趋势[3] - 平安银行的不良贷款余额在2026年预计为40,230百万元，较2021年有所增长[3] 财务指标 - 平安银行的P/E比率预计在2026年为4.03，较2021年有所下降[3] - 公司的股息收益率在2026年预计为5.24%，较2021年有所增长[3] - 平安银行的核心资本充足率在2026年预计为16.47%，较2021年有所增加[3] - 公司的净资产收益率在2026年预计为10.46%，呈现稳定的水平[3] 贷款情况 - 零售贷款规模连续三个季度下降，Q1较年初减少了5%，结构调整力度持续加大[2] - 平安银行2024Q1的贷款占总资产比例为59.3%[4] - 平安银行2024Q1的零售存款占总存款比例为36.4%[4] 股票评级 - 评级说明中，增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持表示涨幅介于5%～15%之间[14] - 投资建议的比较标准分为股票评级和行业评级，中性评级指涨幅介于-5%～5%之间，减持表示下跌5%以上[14] - 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，相对同期沪深300指数涨跌幅为基准[14]

财务数据 - 平安银行2024年一季度营收为388亿元，同比下降14.0%[1] - 利息净收入下降21.7%，净息差为2.01%，同比下降62bps[2] - 一季度末总资产为5.7万亿元，贷款总额达3.5万亿元[7] - 一季度末存款余额达3.5万亿元，个人存款增加2.7%[9] - 一季度末零售客户达到1.26亿户，AUM增长1.3%至4.08万亿[10] - 一季度末对公存款余额为3136亿元，增长4.8%[11] - 公司股息率为6.73%，2024年对应的PB仅为0.45x[12] - 2024年预计每股收益将从2.48元增长至2.79元[13] - 净利息收入预计将从2022年的130,130万元下降至2024年的114,543万元[13] - 归母净利润预计将从2022年的25.26%增长至2026年的6.70%[13] - 资本充足率预计将从2022年的13.01%增长至2026年的13.89%[13] 资产质量 - 零售贷款不良率为1.41%，较上年末提升4bps[4] - 零售不良贷款减少6亿元，信用卡不良贷款减少9亿元[4] - 不良贷款率和拨备覆盖率呈现逐年下降的趋势[14] 市场展望 - 营收同比增速和归母净利润同比增速均呈现逐年下降的趋势，但单季度同比增速有望在2024年有所回升[14] - 净息差预计将从2020年的7.0%下降至2024年的1.97%[14] - 公司声明提醒投资者本报告中的信息仅供参考，不构成最终操作建议[15] - 公司声明指出报告内容可能会随时调整，投资者应关注最新信息并自行做出决策[16] - 公司声明提醒投资者报告中的资料仅供参考，不构成最终操作建议[17]

财务表现 - 平安银行2024年一季度营收增速为-14.03%[1] - 平安银行2024年一季度归母净利润增速为2.26%[1] - 平安银行净息差同比下降62bps[3] - 平安银行2024Q1规模扩张速度放缓[1] - 平安银行2024年营收增速预计为-11.27%[6] 资产质量 - 平安银行资产质量略有波动，不良率环比上升1bp[5] - 平安银行拨备覆盖率环比下降16个百分点至261.66%[6] - 平安银行资产质量指标显示不良率在2024年第一季度达到了1.07%[12] - 平安银行年化广义口径的信用成本在2023年逐季下降，最终为1.07%[13] 业务发展 - 平安银行零售信贷余额持续下行[4] - 平安银行零售业务发展略显乏力[6] - 平安银行财富管理收入在2023年第一季度达到了22.7%[12] - 零售客户数、零售AUM、财富客户数和私行客户数在2024年第一季度均有增长[14] 未来展望 - 平安银行2026年的净利息收入预计为87,910百万[15] - 平安银行2026年的ROAE预计为9.43%[15] - 平安银行2026年的P/E预计为4.37[16]

财务数据 - 平安银行2024年一季度营收、PPOP、归母净利润同比分别增长-14.0%、-15.0%、2.3%[1] - 24Q1末不良贷款率为1.07%，对公贷款不良率稳健，零售不良率较23年回升4bp[2] - 公司24Q1其他非息收入同比增长56.7%，主要贡献来自债权投资收益和交易性金融资产公允价值变动损益[2] - 24Q1贷款同比增长1.2%，结构上零售贷款负增长，对公贷款同比增长17.8%[2] - 公司24Q1净息差为2.01%，较23年收窄37bp[3] - 手续费及佣金净收入同比增长-19%，预计受银保渠道降费、权益类基金销量下滑、信用卡规模缩量带动银行卡手续费下降等影响[3] - 预计公司24/25年归母净利润增速分别为0.5%/1.3%，EPS分别为2.26/2.29元/股[3] - 公司24年合理PB估值0.8X，对应合理价值17.91元每股，维持买入评级[3] 风险提示 - 风险提示包括经济增长超预期下滑导致零售资产质量恶化、存款成本上升超预期、管理层稳定性问题、政策调控力度超预期[4]

财务数据 - 平安银行2024年一季度实现营业收入388亿，同比下降14%[1] - 归母净利润为149亿，同比增长2.3%[1] - 24Q1净息差为2.01%，较上一季度和去年同期分别下降10bp和62bp[5] - 非息收入同比增长4.9%，占比35.1%[7] - 不良贷款率微升至1.07%，资产质量保持稳健[8] - 公司核销贷款177亿[8] - 公司计提信用减值损失近94亿元，同比减少35%[10] - 拨备覆盖率下降至261.7%[10] - 风险加权资产同比增速4.6%[12] - 公司2024-2026年EPS预测为2.45/2.54/2.67元[13] - 股价对应PB估值分别为0.48/0.44/0.41倍[13] - 公司2022年至2026年的营业收入预测分别为179,895百万元、164,699百万元、161,497百万元、165,410百万元、171,632百万元[15] - 公司2022年至2026年的归母净利润预测分别为45,516百万元、46,455百万元、47,461百万元、49,326百万元、51,739百万元[15] - 公司2022年至2026年的P/E分别为4.56、4.47、4.37、4.21、4.01[15] - 平安银行2026年预计营业收入为171,632百万元[18] - 预计2026年净利息收入为116,510百万元[18] - 预计2026年总资产达到6,826,324百万元[18] 贷款情况 - 零售贷款细项中，消费性贷款、经营性贷款不良率分别较年初提升16bp、5bp至1.39%、0.88%[9] - 公司2022年第一季度至2024年第一季度的发放贷款和垫款/生息资产占比分别为62.0%、63.2%、62.0%[16] - 公司2022年第一季度至2024年第一季度的公司贷款/贷款占比分别为35.9%、39.4%、35.7%[16] - 公司2022年第一季度至2024年第一季度的零售贷款/贷款占比分别为60.1%、53.9%、58.0%[16] - 公司2022年第一季度至2024年第一季度的金融投资/生息资产占比分别为25.4%、25.8%、25.3%[16] - 公司2022年第一季度至2024年第一季度的客户存款/付息负债占比分别为67.9%、69.0%、69.3%[16] - 公司2022年第一季度至2024年第一季度的活期存款/存款占比分别为36.8%、35.0%、N/A[16] - 公司2022年第一季度至2024年第一季度的应付债券/付息负债占比分别为16.1%、15.2%、14.8%[16] - 公司的不良贷款率在2023年第一季度至第四季度间保持稳定，维持在1.02%至1.07%之间[17] - 逾期60天以上贷款占不良贷款比例在2023年第一季度至第四季度间有所波动，从74.0%上升至91.0%后回落至77.0%[17] - 拨备覆盖率在2023年第一季度至第四季度间有所下降，从290.4%下降至261.7%[17] 风险提示 - 风险提示包括居民就业、收入预期偏弱可能影响零售信贷需求[14] - 房地产风险释放超预期可能拖累整体银行业资产质量[14]