会议主要讨论的核心内容 - 公司坚定持续推进数字化转型,利用数字化转型带来的产能释放和持续研发投资带来的新产品,积极拓宽拓深市场领域,全年业绩实现快速增长 [1][2][3][4][5][7][9] - 公司通过数字化赋能传统制造业实现转型升级,孕育新制生产力,取得显著成果 [5][9] - 公司以绿色低碳可持续发展理念为引领,打造以电压器系列与数位电为主体、以储能系列数字化整体解决方案为两翼的一体两翼发展格局,持续开拓全球市场 [7][8][10][11] - 公司持续加大研发投入,注重产品标准化生产和客户个性化需求的定制化服务,致力于科技创新驱动产品升级 [10][11] - 公司坚定践行ESG理念,设立SBTI科学探目标,披露气候相关行动报告,发布绿色倡议,构建探灵骑士路 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司未来在数字化转型和智能制造方面的规划和布局 [12] **公司回答** 公司将以全产业链加全球市场加产业升级为三大战略实施入境,持续创新挖掘新制生产力在传统制造业中的巨大潜能,实现公司长度发展,推动企业由数字化制造迈向智能制造的发展新格局 [12] 问题2 **投资者提问** 公司在ESG方面的举措和未来规划 [12] **公司回答** 公司坚定践行ESG理念,设立SBTI科学探目标,披露气候相关行动报告,发布绿色倡议,构建探灵骑士路,未来将以全面布局基站产业结构,推动企业低碳可持续发展 [12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司坚定持续推进数字化转型,利用数字化转型带来的产能释放和持续研发投资带来的新产品,积极拓宽拓深市场领域,全年业绩实现快速增长 [1][2][3][5] - 公司通过数字化赋能传统制造业实现转型升级,孕育新制生产力,取得显著成果 [5] - 公司以绿色低碳可持续发展理念为引领,打造以电压器系列与数位电为主体,以储能系列数字化整体解决方案为两翼的一体两翼发展格局,持续开拓全球市场 [7][11] - 公司坚定并持续推进数字化转型,完成海口、桂林等数字化工厂建设,产能进一步扩张,通过数字化制造提升盈利质量 [8][9][10] - 公司全球化战略向宽扩容,海外市场需求快速增长,外销业务实现强势增长 [8][9] - 公司启动人工智能大模型训练,探索数字化工厂向智能化的升级之路 [10] - 公司持续加大研发投入,注重产品标准化生产和客户个性化需求的定制化服务,致力于科技创新 [10][11] - 公司进一步加大对投资者的现金分红力度,2023年总计派发现金红利额占当年归属于上市公司股东净利润的38.11% [11] - 公司坚定践行ESG理念,设立SBTI科学探目标,发布绿色倡议,构建灿灵骑士路全面布局基站产业结构 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 - 公司2024Q1实现营收13.05亿元，同比增长0.60%；实现归母净利润0.95亿元，同比增长8.57%；实现扣非净利润1.01亿元，同比增长36.63% [1][2] - 公司2024Q1综合毛利率为25.81%，同比增加2.7pcts，主要原因是外销比例增加，导致销售毛利率比上年同期有所递增 [1] - 公司2024Q1输配电及控制设备制造业实现收入11.33亿元；储能系列产品实现收入1.10亿元；数字化整体解决方案实现收入0.57亿元，国内销售收入9.12亿元，海外营收表现亮眼，销售收入3.89亿元，占比达30%，较2023年大幅提升 [2][3][11] - 公司是干式变压器龙头，目前能够生产145KV及以下电压等级60MVA及以下容量的合成酯、天然酯及油浸式变压器，满足新能源、高端装备等领域需求，2023年变压器业务营收占比为61.3%。2024年4月18日,公司与海外EPC客户签订7.39亿元多种类型变压器合同，海外市场稳步推进 [3][12] - 公司储能及数字化业务营收增速较快，有望引领公司"十四五"发展。2024Q1储能系列产品实现营收1.10亿元，超过2023H1储能0.71亿元的营收，数字化整体解决方案实现营收0.57亿元，超过2023年全年数字化解决方案0.71亿元的营收 [4][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在海外市场的拓展情况如何?未来有何发展计划? [68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司海外营收表现亮眼,2024Q1海外销售收入3.89亿元,占比达30%,较2023年大幅提升。公司正在稳步推进海外市场,2024年4月18日与海外EPC客户签订7.39亿元多种类型变压器合同。未来公司将继续加大海外市场开拓力度,提高海外营收占比。 [69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司储能和数字化业务的发展情况如何?未来有何规划? [72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司储能及数字化业务营收增速较快,有望引领公司"十四五"发展。2024Q1储能系列产品实现营收1.10亿元,超过2023H1储能0.71亿元的营收,数字化整体解决方案实现营收0.57亿元,超过2023年全年数字化解决方案0.71亿元的营收。未来公司将进一步加大在储能和数字化业务的投入和布局,以期成为公司新的成长曲线。 [73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司的毛利率水平如何?未来有何变化预期? [75] **Lei Chen 回答** 公司2024Q1综合毛利率为25.81%,同比增加2.7pcts,主要原因是外销比例增加,导致销售毛利率比上年同期有所递增。未来随着公司产品结构优化和海外市场拓展,预计公司毛利率水平将保持稳定。 [76]

公司投资评级 - 报告维持对金盘科技的"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1公司实现营收13.05亿元,同比增长0.60%;实现归母净利润0.95亿元,同比增长8.57%;实现扣非净利润1.01亿元,同比增长36.63% [1] - 公司综合毛利率为25.81%,同比增加2.7个百分点,主要是外销比例增加导致销售毛利率有所提升 [1] - 公司净利率为7.16%,同比增加6.51个百分点,总体业绩保持稳定增长 [1] 公司业务拆分 - 输配电及控制设备制造业务实现收入11.33亿元 [2] - 储能系列产品实现收入1.10亿元 [2] - 数字化整体解决方案实现收入0.57亿元 [2] - 国内销售收入9.12亿元,海外营收3.89亿元,占比30%,较2023年大幅提升 [2] 公司核心产品 - 公司是干式变压器龙头,能生产145KV及以下电压等级60MVA及以下容量的合成酯、天然酯及油浸式变压器,满足新能源、高端装备等领域需求 [3][12] - 2023年公司变压器业务营收占比为61.3% [12] - 2024年4月公司与海外EPC客户签订7.39亿元多种类型变压器合同,海外市场稳步推进 [12] 新兴业务发展 - 储能及数字化业务营收增速较快,有望引领公司"十四五"发展 [4][13] - 2024Q1储能系列产品实现营收1.10亿元,超过2023H1的0.71亿元 [13] - 数字化整体解决方案实现营收0.57亿元,超过2023年全年的0.71亿元 [13] - 截至2023年底,公司累计承接超6亿元数字化工厂整体解决方案业务订单 [13] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为91/120.4/151.4亿元,归母净利润分别为7.8/10.5/13.5亿元 [5] - 将目标价从48.30元/股提升至67.51元/股,维持"优于大市"评级 [5] 风险提示 - 相关政策、电网投资不及预期 [15] - 新能源和储能装机不及预期 [15] - 原材料价格大幅上涨 [15] - 贸易摩擦 [15]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 金盘科技调研纪要 1. 收入与订单情况 一季度收入持平，与客户交付节奏有关，国内外订单分布不均，海外订单表 现良好。 • 月份订单含税接近 亿，海外约 亿，美国和欧洲是主要市场。 • 1订~单4交付周期大约 个月40，下游应用领1域9丰富，包括新能源、风电等。 2.•海外市场发展 9 海外市场需求强劲，尤其在美国和欧洲，公司在美国有子公司并曾上市，团 队建设和市场布局成熟。 • 海外客户主要是中高端市场，需求质量和客户粘性较高。 • 海外订单增长预期积极，预计 年海外订单规模可达 亿到 亿。 3.•产能与扩张 2024 20 30 公司产能利用率高，面临产能扩展需求，预计产能增速 。 • 新工厂建设周期长，需考虑产业规划和当地条件，数字化30工%厂~4建0设%是重点。 • 公司采取多元化市场策略，以平衡不同区域和行业的风险。 4.•竞争与市场策略 公司在变压器领域有竞争优势，尤其是在海外市场，与国内其他企业相比， ...

业绩总结 - 公司2024年预期净利润增长52.91%[1] - 公司2025年每股经营性现金流净额增长11.82%[1] 产品信息 - 公司产品包括变压器和通盖箱变[1]

公司业绩 - 公司2023年实现总营收66.68亿元，同比增长40.5%[1] - 公司扣非净利4.81亿元，同比增长104.92%[1] - 公司三大主要传统业务收入分别为40.93亿元、17.70亿元、1.17亿元[1] - 公司外销订单增长119.18%[11] - 公司储能系统订单同比增长144.87%[12] 公司技术实力 - 公司数字化技术实力位于行业前沿，拥有25项核心技术[14] - 公司数字化整体解决方案业务完善[14] - 公司数字化产品实现各系统间无缝连接[16] - 公司通过边缘计算平台应用提高数字化工厂数据处理效率[15] - 公司已建设多座数字化工厂[15] 公司展望 - 预计公司2024年-2026年归母净利润分别为7.60/10.42/12.73亿元，首次覆盖，给予“买入”评级[18] - 公司2026年预计营业收入将达到15623百万元，较2023年增长134.4%[21] - 公司2026年预计净利润为1278百万元，较2023年增长154.6%[21] - 公司2026年预计每股收益为2.87元，较2023年有显著增长[21] - 公司负债率在2026年预计将降至59.3%[21]

财务数据 - 金盘科技2024年Q1营收为13.05亿元，同比增长0.6%[1] - 公司Q1毛利率为25.39%，环比提升0.94个百分点，同比增长2.7个百分点[2] - 公司24年Q1净利率为7.16%，环比下降1.8个百分点，同比增长0.44个百分点[2] - 公司预计2024-2026年营收分别为95亿元、123亿元、150亿元，同比增长43%、29%、22%；归母净利润分别为8亿元、11亿元、14亿元，同比增长60%、39%、26%[4] 订单情况 - 公司近期再次披露与海外EPC公司的大额订单合计7.39亿元[2] - 公司23年新签数字化整体解决方案业务订单总金额合计2.29亿元，累计承接数字化工厂整体解决方案业务订单金额已超过6亿元[3] - 公司2023年新承接的储能系统订单达到了6.41亿元，同比增长144.87%[3] 风险因素 - 风险因素包括原材料价格波动风险、高压级联方案渗透率不及预期、市场竞争加剧[5] 研究团队 - 武浩是中央财经大学金融硕士，负责电力设备新能源行业研究[8] - 黄楷是墨尔本大学工学硕士，负责光伏行业研究[9] - 曾一赟是悉尼大学经济分析硕士，负责电力设备及储能行业研究[10] - 孙然是山东大学金融硕士，负责人形机器人、工控及充电桩行业研究[11] - 王煊林是复旦大学金融硕士，负责风电及核电行业研究[12]

2024年04月25日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 金盘科技(688676) 研 究 目标价: 昨收盘:47.93 金盘科技 2024 年一季报点评：海外收入占比提高推动毛利率提 升 事件：公司发布2024年一季报，扣非净利润增速较高。 ◼ 走势比较 1）2024Q1 公司实现收入 13.05 亿元，同比+0.60%，环比-31.13%； 实现归母净利润0.95亿元，同比+8.57%，环比-44.79%；实现扣非净利润 太 50% 1.01亿元，同比+36.63%，环比-36.12%； 34% 2）2024Q1 毛利率 25.39%，同比+2.70pct（主要系海外收入占比提 平 升），环比+0.94pct；净利率7.15%，同比+0.44pct，环比-1.80pct； 18% 洋 3）经营性现金流量净额-3.31亿元，主要系：a）本期支付较多到期 2% 证 券 (14%)42/4/32 6/7/32 71/9/32 92/11/32 01/2/42 32/4/42 应付账 三款 大和 业应 务付 稳票 健据 发； 展b ，） 海本 外期 收新 入能 占源 比业 提务 升开 。展 前期资金投入加大。 ...

华福证券 输变电设备 2024年04月24日 公 司 金盘科技（ ） 688676.SH 买入（维持评级） 研 究 海外收入占比提升带动毛利率进阶，数字化业务 当前价格： 48.49元 将进入兑现期 目标价格： 60.88元 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本(百万股) 434.73/434.73 流通A股市值(百万元) 21,079.96 每股净资产(元) 7.60  Q1业绩符合市场预期，扣非增速略超预期 资产负债率(%) 59.12 一年内最高/最低价(元) 52.49/26.75 2024Q1实现收入13亿元，同比+0.6%（按公司订单平均交期9个 月计算，23Q1交付订单倒推签订在原材料价格上轮的高点，对应的订 一年内股价相对走势 公 单产品价格也相对较高；同时去年Q1受益于新能源高增速，基数较 司 高）。Q1实现归母净利润0.95亿元，同比+8.6%，实现扣非归母净利 财 润1.01亿元，同比+36.7%，（非经变化主要是24Q1有-0.14亿元的套 报 保损益，应收账款余额变动及信用状态改善导致信用减值损失同比减 点 少）。 评  海外收入占比提升，毛利率进阶明显 毛利率提升到25.39 ...