业绩总结 - 公司2023年实现营收66.68亿元，同比增长41%[1] - 公司2023Q4实现营业收入18.95亿元，同比增长22%，环比增长1%[1] - 公司加权ROE为16.45%，同比增长5.59pct，毛利率为22.8%，同比增长2.5pct，净利率为7.5%，同比增长1.6pct[2] 业务拓展 - 公司新能源领域收入同比增长68%[3] - 公司2023年整体销售订单78.32亿（不含税），同比增长35%[4] 股票信息 - 公司股票代码为688676，股价为41.62，投资评级为买入[10] 未来展望 - 2026年预测每股收益为3.12，较2023年增长了164.41%[10] - 2026年预测每股净资产为15.20，较2023年增长了96.91%[10] - 2026年预测市盈率为13.34，较2023年下降了56.02%[10] - 2026年预测市净率为2.74，较2023年下降了40.95%[10]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入66.68亿元，同比增长40.50%[1] - 公司2023年归母净利润5.05亿元，同比增长78.15%[1] - 公司2023年新增销售订单78.32亿（不含税），同比增长35.14%[1] - 公司2023年外销业务主营收入11.77亿元，同比增长79.54%[1] - 公司2024年预计营业收入为9,144百万元，净利润为717百万元，EPS为1.68元[1] - 金盘科技2026年预计营业收入将达到151.23亿元，较2022年增长217.6%[2] - 2026年预计净利润为13.25亿元，较2022年增长367.8%[2] - 2026年预计每股收益为3.10元，较2022年增长369.7%[2] 评级和目标价 - 公司维持“买入”评级，预计2024-2026年实现归母净利润7.17/10.15/13.25亿元[1] - P/E比率从61下降至13[1] - P/B比率从6.0下降至3.1[1] 风险提示 - 公司风险提示包括出海不及预期风险、新业务拓展不及预期风险、原材料价格波动风险[1] 其他信息 - 所得税率在未来五年内将保持在8.6%至8.8%之间[1] - ROE（摊薄）预计将从2022年的9.9%增长至2026年的23.8%[1] - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[3]

证券研究报告·公司点评报告·电网设备 金盘科技（688676） 2023 年年报点评：出海首战告捷，数字化又 2024 年 03月 22日 下一城 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 谢哲栋 营业总收入（百万元） 4,746 6,668 8,846 11,130 13,473 执业证书：S0600523060001 同比 43.69% 40.50% 32.67% 25.82% 21.05% xiezd@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 283.28 504.66 790.69 1,134.51 1,418.30 同比 20.74% 78.15% 56.68% 43.48% 25.01% 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 0.66 1.18 1.85 2.65 3.32 金盘科技 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 61.25 34.38 21.94 15.29 12.23 ...

业绩总结 - 金盘科技2023年实现营业收入66.68亿元，同比增长40.50%[1] - 公司海外销售收入11.77亿元，同比增长79.54%[2] - 公司预计2024年营收为95.64亿元，同比增速为43.44%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到15892百万元，较2022年增长233.5%[4] - 2026年预计净利润为1599百万元，较2022年增长464.6%[4] - ROE预计在2026年达到28.62%，较2022年增长189.6%[4] 其他新策略 - 报告中提到，国联证券可能持有所提及公司的证券并进行交易，为这些公司提供各种金融服务[12] - 投资者应考虑到国联证券及相关人员可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一参考依据[12] - 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为66.68亿元，同比增长40.50%[1] - 公司2023年四季度实现营收18.95亿元，同比增长21.59%，环比增长0.79%[7] - 公司2023年海外订单收入接近20亿元，同比增长119.18%[9] - 公司数字化解决方案订单超过6亿元，近日新签订单2.29亿元[10] - 公司持续深耕优势产品，成功研发高端液浸式变压器[11] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润7.54/10.68/13.48亿元，维持“买入”评级[3] - 公司2024年预计营业收入将达到9.05亿元，净利润将达到7.54亿元，市盈率分别为23倍、16倍[4] 市场趋势 - 金盘科技的股价为40.6亿元，2024年预计每股收益为1.18元，PE为23.02，ROE为23.0%[13] - 阳光电源的总市值为103.9亿元，2024年预计每股收益为2.42元，PE为6.45，ROE为19.3%[13] - 思源电气的股价为58.73亿元，2024年预计每股收益为1.59元，PE为2.00，ROE为13.3%[13] 其他新策略 - 2026年中国西电的每股净资产预计将达到14.04元，ROE为25%[14] - 证券投资咨询业务是指机构提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务的活动[19] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，包括对证券及相关产品的分析和投资评级意见[20]

[Table_StockInfo] 持有 2024年 03月 20日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 43.03元 金盘科技（688676） 电力设备 目标价： ——元（6个月） 变压器出海驱动量利双升，“储能+数字化”提振增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a2ry0]2 3年实现营业收入 66.7亿元，同比增长 40.5%；实现归母净利 [分Ta析bl师e_：Au韩th晨or ] 润 5亿元，同比增长78.2%；扣非归母净利润4.8亿元，同比增长104.9%。2023 执业证号：S1250520100002 年第四季度公司实现营收18.9亿元，同比增长21.6%；实现归母净利润1.7亿 电话：021-58351923 元，同比增长48.8%；扣非归母净利润1.6亿元，同比增长129.7%。 邮箱：hch@swsc.com.cn  盈利能力持续提升，研发投入维持高位。盈利端：2023年公司销售毛利率/净利 联系人：李昂 率分别为 22.8%/7.5%，同比增长 2.5/1.6pp；单 Q4 毛利率/净利率分别为 电话：021-58351923 2 ...

证券研究报告|年报点评报告 2024年03月21日 金盘科技（688676.SH） 国内+欧美市场变压器需求明朗，业绩有望持续显著增长 事件：公司发布2023年年报。2023年公司实现营收66.68亿元，同比+40.5%， 增持（维持） 归母净利润 5.05 亿元，同比+78.2%，扣非归母 4.81 亿元，同比+104.9%。其中 股票信息 Q4 公司实现营收 18.95 亿元，同比+21.59%，环比+0.80%，归母净利润 1.71 亿 元，同比+48.76%，环比+20.42%，扣非归母 1.59 亿元，同比+129.74%，环比 行业 电网设备 +17.78%。 前次评级 增持 收入划分：海外市场+新能源行业销售收入增速较快。 3月20日收盘价(元) 43.03 1、按海外内划分：海外销售收入11.77亿元，同比+79.54%，国内销售收入54.49 总市值(百万元) 18,376.29 亿元，同比+34.50%。 2、按产品划分：变压器销售收入61.41亿元，同比+36.26%，储能销售收入4.14 总股本(百万股) 427.36 亿元，同比+546.95%，数字化0.71亿元，同比-47.91% ...

业绩总结 - 金盘科技2023年实现营业总收入66.68亿，同比增长40.50%[1] - 公司23年实现毛利率/净利率分别为22.81%/7.53%，同比提升2.52pcts/1.56pcts[3] - 新能源领域实现收入37.23亿元，同比增长68.21%[2] - 公司预计24-26年营收分别为90.90、123.07、167.10亿元，对应增速分别为36.3%、35.4%、35.8%[3] - 金盘科技2026年预计营业总收入将达到16,710亿元，较2023年增长150.65%[4] - 2026年预计净利润率将达到10.33%，较2023年增长36.36%[4] - 公司的PE值预计将从2023年的34下降至2026年的10，呈现逐年下降的趋势[4]

财务数据 - 公司2023年度合并口径实现归属于公司普通股股东净利润为504,660,243.92元[5] - 公司2023年度不进行资本公积转增股本，不送红股，维持每股分配比例不变[6] - 公司2023年度营业收入达到66.68亿元，同比增长40.50%[34] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为5.05亿元，同比增长78.15%[34] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为2.05亿元[34] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为32.97亿元，同比增长14.72%[34] - 公司2023年总资产达到85.29亿元，同比增长14.22%[34] - 公司2023年基本每股收益为1.18元，同比增长76.12%[34] - 公司2023年稀释每股收益为1.18元，同比增长76.12%[34] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.13元，同比增长105.45%[34] - 公司2023年加权平均净资产收益率为16.45%，较上年增加5.59个百分点[34] 业务表现 - 公司2023年度新能源行业销售收入增长68.21%[36] - 公司2023年度工业企业电气配套销售收入增长40.06%[36] - 公司2023年度营业利润同比增长112.84%[37] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润同比增长78.15%[37] - 公司2023年度基本每股收益同比增长76.12%[37] - 公司2023年度扣除非经常性损益后的基本每股收益增长105.45%[37] 产品和技术 - 公司数字化整体解决方案和储能业务发展迅速，为公司带来更多商业机会[15] - 公司箱式变电站产品在市场上表现出色，成为重要产品线之一[15] - 公司高压静止式动态无功功率补偿及谐波抑制装置（SVG）在电站运行中发挥重要作用[16] - 公司成功研发了浮式生产储油轮（FPSO）配套的大容量多脉波干式变流变压器[81] - 公司在大功率电力电子设备开发上取得了重大进步，完成了2.5MW的地铁双向变流系统的研发调试[81] 知识产权和研发 - 公司2023年年度报告中披露了其有效专利数量为250项，软件著作权49项，商标36项[133] - 公司2023年年度报告显示，研发投入费用达到了351,076,772.02元，同比增长了42.06%[134] - 公司2023年年度报告中提到了获得国家科学技术奖项的情况，包括国家级专精特新“小巨人”企业和制造业“单项冠军”认定情况[133] - 公司2023年度报告显示，研发人员达394人，占总人数17.85%[155] - 公司2023年度报告显示，研发人员平均薪酬为25.92万元[154]

评级和目标价 - 公司维持买入评级[1] - 目标价格由47.3元上调至47.59元[1] 公司业绩 - 公司2023年度实现营业总收入666,728.25万元，同比增长40.49%[1] - 净利润为50,429.09万元，比上年同期增长78.02%[1] - 预测2023-2025年归母净利润分别为5.04亿、8.14亿、11.52亿元[2] - 预计2023年营业收入为6673百万元，同比增长40.6%[3] - 预计2024年净利润为814百万元，同比增长61.4%[3] 风险因素 - 面临国际局势风险，贸易摩擦可能影响直接出口至美国的业务[5] - 原材料价格上涨可能影响公司利润[6] - 储能业务发展不及预期可能影响公司业绩[7] - 数字化工厂解决方案业务发展不及预期可能影响公司业绩[8] 未来展望 - 2025年预计营业收入将达到11,512百万元，增长约249.9%[10] - 预计净利润为1,152百万元，增长约390.6%[10] - 预计ROE将达到27.7%，增长约17.1个百分点[10] 财务数据 - 过去五年经营活动现金流逐年增长，从253亿到745亿[9] - 每股收益逐年增长，从0.55元到2.70元[9] - 市净率逐年下降，从7.9到4.3[9]