更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 金盘科技 原文 20240708_ 2024年07月09日00:43 发言人 00:00 然后海外的话我不是很好判断。明白，还有一个话想问一下咱们墨西哥那边，咱们那个供应链 有多少是本地化的？还是说我们墨西哥那边其实是一个比较纯粹的装配工厂？我们现在搭建的 基本上都是完整的供应链，反正我不能对。还有一个就是其实最近这段时间，大家其实还是比 较担心北美那边总统大选的影响。 发言人 00:42 然后我们这边看下来的话，怎么判断后续的一个市场的持续性，包括像特朗普如果上台的话， 会不会对我们这个电压等级的变压器有一些关税的限制之类的对，是的，我们也有去分析过这 个，就我们假设他那个他加不加征关税，我们无法控制，但是我们可以假设他加征关税的情形。 如果假设他加征关税的话，那么就是可能整个的这个BRT的成本都上升。那还客户又会需要可 能会带来的价格的上涨，这是第一个。第二个就是可能有的客户他不能接受价格的上涨的话， 那么可能就会带来采购量的减少，对吧？可能适度的会有些采购量减少，但是减少就可能影响 到这些用电需求的增加，又跟海外推动制造业的回流，设备的更新换代， ...

报告公司投资评级 金盘科技给予"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 金盘科技主营业务包括变压器系列及输配电、储能系列、数字化整体解决方案等[1] 2) 变压器业务是公司立身之基,预计景气向上。公司在干式变压器领域技术有数十年积累,并在风电领域取得显著成果。2023年变压器销量同比增长15%[1] 3) 储能业务发展强劲,通过完善研发体系和加大投入,构建了发电侧、电网侧、用户侧全应用场景体系。2023年新承接储能订单同比增长145%[1] 4) 行业景气度高,公司海外扩张顺利。2023年外销收入同比增长80%,占比从2022年的14%提升至18%[1] 5) 产销率维持高位,订单增长迅速。2023年变压器产量同比增长30%,销量同比增长15%,集团整体订单同比增长35%[1] 根据相关目录分别进行总结 变压器业务 1) 公司以变压器为核心,深耕输配电业务领域。公司在干式变压器领域技术有数十年的积累,目前可提供72.5KV及以下的干式变压器,并且公司油浸式变压器在风电领域也取得显著成果[1] 2) 经过几十年的耕耘,公司已与通用电气、西门子、维斯塔斯、东芝三菱电机等知名企业建立长期稳定合作关系[1] 3) 2023年公司变压器销量4319万KVA,同比增长15%。年初至今变压器景气高,2024年1-4月变压器出口金额同比增长28%[1] 4) 据Mordor Intelligence,2024年变压器市场预计将达到282.7亿美元,2024-2029年CAGR达到9.7%[1] 储能业务 1) 公司储能业务发展强劲,通过完善研发体系和加大投入,构建了发电侧、电网侧、用户侧全应用场景体系[1] 2) 公司专注于储能招投标等,2023年新承接储能订单约6.4亿元(不含税),同比增长145%[1] 3) 据Trendforce,预计2024年亚洲储能新增装机78.2GWh,同比增长47%,美洲48.9GWh,同比增长30%,欧洲30.5GWh,同比增长53%,中东非9.6GWh,同比增长62%[1] 海外业务 1) 公司始终秉持全球化战略,截至2023年构建海外销售网络,产品和服务遍布86个国家和地区[1] 2) 2023年外销收入11.8亿元,同比增长80%,占比从2022年的14%提升至2023年的18%[1] 3) 2023年外销订单约20亿元,同比增长119%[1]

技术研发成果 - 公司持续加大研发投入，2023年全年研发投入35,107.68万元，同比增长42.06% [1] - 公司拥有核心技术108项，有效专利250项，软件著作权49项，商标36项 [1] 海外市场布局 - 公司产品和服务遍布全球86个国家和地区，主要产品获得了多项国内外权威认证 [2] - 公司计划通过参加国际展会、拓展新行业新客户新产品、签署战略合作等方式,不断提升国际影响力 [2] - 2023年公司外销订单19.91亿元,较上年同期增长119.18% [3] 发展战略 - 公司坚定实施"全产业链"+"全球市场"+"产业升级"三大战略,以创新驱动发展,引领企业迈向高质量可持续发展的数字化道路 [3][4][6] - 公司将持续深化技术创新,聚焦核心业务,打通全产业链,构建高效协同的产业生态 [3] - 公司将持续夯实国内业务基础,加速海外业务扩张,推动企业全球化战略深入实施 [4] - 公司将以数字化、低碳化、智能化的方式持续推动产业升级,实现产业化的新质生产力 [4] 研发投入和布局 - 公司2023年研发投入35,107.68万元,占营业收入的5.27% [6][7] - 公司将持续深化研发体系建设,在干式变压器、液浸变压器、储能系统、数字化能源管理等领域持续创新研发 [7][12] - 公司将积极运用数字化技术和人工智能技术,优化数字化工厂的运营效率 [7][10] 业务发展 - 2023年公司整体销售订单78.32亿元,较上年同期增长35.14% [3] - 公司新能源、工业企业电气配套等领域销售增长明显,助推企业全年业绩快速增长 [5] - 公司武汉金盘智能科技绿色产业园已于2023年12月建成投产,预计可实现年产能干式变压器系列产品2,000万kVA [13]

海南金盘智能科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称： 金盘科技 证券代码：688676 编号：20240527 特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访  业绩说明会 类别 □新闻发布会 路演活动 □现场参观 其他 参与单位名称 参与公司2023年度暨2024年第一季度业绩说明会的投资者 及人员姓名 时间 2024年5月27日15:00-16:30 地点 上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com） 董事长 李志远 董事、总经理 李 辉 上市公司接待人员 独立董事 李四海 姓名 副总经理、董事会秘书 杨霞玲 副总经理、财务总监 万金梅 一、针对投资者关心的重点问题进行了具体交流如下： 问题 1：公司的技术研发有何成果？ 答：尊敬的投资者，您好！金盘科技始终将技术创新视作企 业发展的核心动力，致力于将技术优势转化为产品、效益和 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司坚定持续推进数字化转型为企业高质量发展持续赋能 [5] - 公司通过数字化赋能传统制造业实现转型升级孕育新制生产力取得了显著成果 [5] - 公司以绿色低碳可持续发展理念为引领打造了以电压器系列与数位电为主体以储能系列数字化整体解决方案为两翼的一体两翼发展格局 [7] - 公司通过不断精进数字化制造能力加强产品研发和技术创新体效降本完善内部管控提高管理效率使得公司盈利质量不断提升 [8] - 公司双轮驱动通过不断加大产品研发投入以及数字化制造模式创新快速延伸产业链丰富产品品类拓宽下游领域 [9] - 公司在成功完成数字化工厂的建设之后公司即将迈向新的一步启动人工智能大模型训练以探索数字化工厂向智能化的生机之路 [10] - 公司坚定践行ESG理念2023年设立了SBTI科学探目标披露了2022年气候相关行动报告发布绿色倡议构建探灵骑士路 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在数字化转型方面取得的成果如何体现在财务数据上 [8] **Jiazhen Zhao 回答** 公司2021年至2023年的三年间营业收入从33亿发展到近67亿实现了业绩的飞跃式增长 [10] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在海外市场的拓展情况如何 [8] **Jiazhen Zhao 回答** 公司2023年外销订单较上年同期增长了119.18%新增拓展近百家海外客户海外业务在发电及供电工业企业电气配套新基建等众多领域销售均实现快速增长 [9] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在科技研发方面的投入情况如何 [10] **Lei Chen 回答** 公司2023年研发投入占营业收入的比例为5.27%较上年同期增长了42.06%公司不仅注重产品的标准化生产更重视客户个性化需求的定制化服务致力于科技创新启动产品升级 [11]

会议主要讨论的核心内容 - 公司坚定持续推进数字化转型,利用数字化转型带来的产能释放和持续研发投资带来的新产品,积极拓宽拓深市场领域,全年业绩实现快速增长 [1][2][3][4][5][7][9] - 公司通过数字化赋能传统制造业实现转型升级,孕育新制生产力,取得显著成果 [5][9] - 公司以绿色低碳可持续发展理念为引领,打造以电压器系列与数位电为主体、以储能系列数字化整体解决方案为两翼的一体两翼发展格局,持续开拓全球市场 [7][8][10][11] - 公司持续加大研发投入,注重产品标准化生产和客户个性化需求的定制化服务,致力于科技创新驱动产品升级 [10][11] - 公司坚定践行ESG理念,设立SBTI科学探目标,披露气候相关行动报告,发布绿色倡议,构建探灵骑士路 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司未来在数字化转型和智能制造方面的规划和布局 [12] **公司回答** 公司将以全产业链加全球市场加产业升级为三大战略实施入境,持续创新挖掘新制生产力在传统制造业中的巨大潜能,实现公司长度发展,推动企业由数字化制造迈向智能制造的发展新格局 [12] 问题2 **投资者提问** 公司在ESG方面的举措和未来规划 [12] **公司回答** 公司坚定践行ESG理念,设立SBTI科学探目标,披露气候相关行动报告,发布绿色倡议,构建探灵骑士路,未来将以全面布局基站产业结构,推动企业低碳可持续发展 [12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司坚定持续推进数字化转型,利用数字化转型带来的产能释放和持续研发投资带来的新产品,积极拓宽拓深市场领域,全年业绩实现快速增长 [1][2][3][5] - 公司通过数字化赋能传统制造业实现转型升级,孕育新制生产力,取得显著成果 [5] - 公司以绿色低碳可持续发展理念为引领,打造以电压器系列与数位电为主体,以储能系列数字化整体解决方案为两翼的一体两翼发展格局,持续开拓全球市场 [7][11] - 公司坚定并持续推进数字化转型,完成海口、桂林等数字化工厂建设,产能进一步扩张,通过数字化制造提升盈利质量 [8][9][10] - 公司全球化战略向宽扩容,海外市场需求快速增长,外销业务实现强势增长 [8][9] - 公司启动人工智能大模型训练,探索数字化工厂向智能化的升级之路 [10] - 公司持续加大研发投入,注重产品标准化生产和客户个性化需求的定制化服务,致力于科技创新 [10][11] - 公司进一步加大对投资者的现金分红力度,2023年总计派发现金红利额占当年归属于上市公司股东净利润的38.11% [11] - 公司坚定践行ESG理念,设立SBTI科学探目标,发布绿色倡议,构建灿灵骑士路全面布局基站产业结构 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 - 公司2024Q1实现营收13.05亿元，同比增长0.60%；实现归母净利润0.95亿元，同比增长8.57%；实现扣非净利润1.01亿元，同比增长36.63% [1][2] - 公司2024Q1综合毛利率为25.81%，同比增加2.7pcts，主要原因是外销比例增加，导致销售毛利率比上年同期有所递增 [1] - 公司2024Q1输配电及控制设备制造业实现收入11.33亿元；储能系列产品实现收入1.10亿元；数字化整体解决方案实现收入0.57亿元，国内销售收入9.12亿元，海外营收表现亮眼，销售收入3.89亿元，占比达30%，较2023年大幅提升 [2][3][11] - 公司是干式变压器龙头，目前能够生产145KV及以下电压等级60MVA及以下容量的合成酯、天然酯及油浸式变压器，满足新能源、高端装备等领域需求，2023年变压器业务营收占比为61.3%。2024年4月18日,公司与海外EPC客户签订7.39亿元多种类型变压器合同，海外市场稳步推进 [3][12] - 公司储能及数字化业务营收增速较快，有望引领公司"十四五"发展。2024Q1储能系列产品实现营收1.10亿元，超过2023H1储能0.71亿元的营收，数字化整体解决方案实现营收0.57亿元，超过2023年全年数字化解决方案0.71亿元的营收 [4][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在海外市场的拓展情况如何?未来有何发展计划? [68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司海外营收表现亮眼,2024Q1海外销售收入3.89亿元,占比达30%,较2023年大幅提升。公司正在稳步推进海外市场,2024年4月18日与海外EPC客户签订7.39亿元多种类型变压器合同。未来公司将继续加大海外市场开拓力度,提高海外营收占比。 [69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司储能和数字化业务的发展情况如何?未来有何规划? [72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司储能及数字化业务营收增速较快,有望引领公司"十四五"发展。2024Q1储能系列产品实现营收1.10亿元,超过2023H1储能0.71亿元的营收,数字化整体解决方案实现营收0.57亿元,超过2023年全年数字化解决方案0.71亿元的营收。未来公司将进一步加大在储能和数字化业务的投入和布局,以期成为公司新的成长曲线。 [73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司的毛利率水平如何?未来有何变化预期? [75] **Lei Chen 回答** 公司2024Q1综合毛利率为25.81%,同比增加2.7pcts,主要原因是外销比例增加,导致销售毛利率比上年同期有所递增。未来随着公司产品结构优化和海外市场拓展,预计公司毛利率水平将保持稳定。 [76]

公司投资评级 - 报告维持对金盘科技的"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1公司实现营收13.05亿元,同比增长0.60%;实现归母净利润0.95亿元,同比增长8.57%;实现扣非净利润1.01亿元,同比增长36.63% [1] - 公司综合毛利率为25.81%,同比增加2.7个百分点,主要是外销比例增加导致销售毛利率有所提升 [1] - 公司净利率为7.16%,同比增加6.51个百分点,总体业绩保持稳定增长 [1] 公司业务拆分 - 输配电及控制设备制造业务实现收入11.33亿元 [2] - 储能系列产品实现收入1.10亿元 [2] - 数字化整体解决方案实现收入0.57亿元 [2] - 国内销售收入9.12亿元,海外营收3.89亿元,占比30%,较2023年大幅提升 [2] 公司核心产品 - 公司是干式变压器龙头,能生产145KV及以下电压等级60MVA及以下容量的合成酯、天然酯及油浸式变压器,满足新能源、高端装备等领域需求 [3][12] - 2023年公司变压器业务营收占比为61.3% [12] - 2024年4月公司与海外EPC客户签订7.39亿元多种类型变压器合同,海外市场稳步推进 [12] 新兴业务发展 - 储能及数字化业务营收增速较快,有望引领公司"十四五"发展 [4][13] - 2024Q1储能系列产品实现营收1.10亿元,超过2023H1的0.71亿元 [13] - 数字化整体解决方案实现营收0.57亿元,超过2023年全年的0.71亿元 [13] - 截至2023年底,公司累计承接超6亿元数字化工厂整体解决方案业务订单 [13] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为91/120.4/151.4亿元,归母净利润分别为7.8/10.5/13.5亿元 [5] - 将目标价从48.30元/股提升至67.51元/股,维持"优于大市"评级 [5] 风险提示 - 相关政策、电网投资不及预期 [15] - 新能源和储能装机不及预期 [15] - 原材料价格大幅上涨 [15] - 贸易摩擦 [15]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 金盘科技调研纪要 1. 收入与订单情况 一季度收入持平，与客户交付节奏有关，国内外订单分布不均，海外订单表 现良好。 • 月份订单含税接近 亿，海外约 亿，美国和欧洲是主要市场。 • 1订~单4交付周期大约 个月40，下游应用领1域9丰富，包括新能源、风电等。 2.•海外市场发展 9 海外市场需求强劲，尤其在美国和欧洲，公司在美国有子公司并曾上市，团 队建设和市场布局成熟。 • 海外客户主要是中高端市场，需求质量和客户粘性较高。 • 海外订单增长预期积极，预计 年海外订单规模可达 亿到 亿。 3.•产能与扩张 2024 20 30 公司产能利用率高，面临产能扩展需求，预计产能增速 。 • 新工厂建设周期长，需考虑产业规划和当地条件，数字化30工%厂~4建0设%是重点。 • 公司采取多元化市场策略，以平衡不同区域和行业的风险。 4.•竞争与市场策略 公司在变压器领域有竞争优势，尤其是在海外市场，与国内其他企业相比， ...