业绩总结 - 公司2024年预期净利润增长52.91%[1] - 公司2025年每股经营性现金流净额增长11.82%[1] 产品信息 - 公司产品包括变压器和通盖箱变[1]

公司业绩 - 公司2023年实现总营收66.68亿元，同比增长40.5%[1] - 公司扣非净利4.81亿元，同比增长104.92%[1] - 公司三大主要传统业务收入分别为40.93亿元、17.70亿元、1.17亿元[1] - 公司外销订单增长119.18%[11] - 公司储能系统订单同比增长144.87%[12] 公司技术实力 - 公司数字化技术实力位于行业前沿，拥有25项核心技术[14] - 公司数字化整体解决方案业务完善[14] - 公司数字化产品实现各系统间无缝连接[16] - 公司通过边缘计算平台应用提高数字化工厂数据处理效率[15] - 公司已建设多座数字化工厂[15] 公司展望 - 预计公司2024年-2026年归母净利润分别为7.60/10.42/12.73亿元，首次覆盖，给予“买入”评级[18] - 公司2026年预计营业收入将达到15623百万元，较2023年增长134.4%[21] - 公司2026年预计净利润为1278百万元，较2023年增长154.6%[21] - 公司2026年预计每股收益为2.87元，较2023年有显著增长[21] - 公司负债率在2026年预计将降至59.3%[21]

财务数据 - 金盘科技2024年Q1营收为13.05亿元，同比增长0.6%[1] - 公司Q1毛利率为25.39%，环比提升0.94个百分点，同比增长2.7个百分点[2] - 公司24年Q1净利率为7.16%，环比下降1.8个百分点，同比增长0.44个百分点[2] - 公司预计2024-2026年营收分别为95亿元、123亿元、150亿元，同比增长43%、29%、22%；归母净利润分别为8亿元、11亿元、14亿元，同比增长60%、39%、26%[4] 订单情况 - 公司近期再次披露与海外EPC公司的大额订单合计7.39亿元[2] - 公司23年新签数字化整体解决方案业务订单总金额合计2.29亿元，累计承接数字化工厂整体解决方案业务订单金额已超过6亿元[3] - 公司2023年新承接的储能系统订单达到了6.41亿元，同比增长144.87%[3] 风险因素 - 风险因素包括原材料价格波动风险、高压级联方案渗透率不及预期、市场竞争加剧[5] 研究团队 - 武浩是中央财经大学金融硕士，负责电力设备新能源行业研究[8] - 黄楷是墨尔本大学工学硕士，负责光伏行业研究[9] - 曾一赟是悉尼大学经济分析硕士，负责电力设备及储能行业研究[10] - 孙然是山东大学金融硕士，负责人形机器人、工控及充电桩行业研究[11] - 王煊林是复旦大学金融硕士，负责风电及核电行业研究[12]

2024年04月25日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 金盘科技(688676) 研 究 目标价: 昨收盘:47.93 金盘科技 2024 年一季报点评：海外收入占比提高推动毛利率提 升 事件：公司发布2024年一季报，扣非净利润增速较高。 ◼ 走势比较 1）2024Q1 公司实现收入 13.05 亿元，同比+0.60%，环比-31.13%； 实现归母净利润0.95亿元，同比+8.57%，环比-44.79%；实现扣非净利润 太 50% 1.01亿元，同比+36.63%，环比-36.12%； 34% 2）2024Q1 毛利率 25.39%，同比+2.70pct（主要系海外收入占比提 平 升），环比+0.94pct；净利率7.15%，同比+0.44pct，环比-1.80pct； 18% 洋 3）经营性现金流量净额-3.31亿元，主要系：a）本期支付较多到期 2% 证 券 (14%)42/4/32 6/7/32 71/9/32 92/11/32 01/2/42 32/4/42 应付账 三款 大和 业应 务付 稳票 健据 发； 展b ，） 海本 外期 收新 入能 占源 比业 提务 升开 。展 前期资金投入加大。 ...

华福证券 输变电设备 2024年04月24日 公 司 金盘科技（ ） 688676.SH 买入（维持评级） 研 究 海外收入占比提升带动毛利率进阶，数字化业务 当前价格： 48.49元 将进入兑现期 目标价格： 60.88元 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本(百万股) 434.73/434.73 流通A股市值(百万元) 21,079.96 每股净资产(元) 7.60  Q1业绩符合市场预期，扣非增速略超预期 资产负债率(%) 59.12 一年内最高/最低价(元) 52.49/26.75 2024Q1实现收入13亿元，同比+0.6%（按公司订单平均交期9个 月计算，23Q1交付订单倒推签订在原材料价格上轮的高点，对应的订 一年内股价相对走势 公 单产品价格也相对较高；同时去年Q1受益于新能源高增速，基数较 司 高）。Q1实现归母净利润0.95亿元，同比+8.6%，实现扣非归母净利 财 润1.01亿元，同比+36.7%，（非经变化主要是24Q1有-0.14亿元的套 报 保损益，应收账款余额变动及信用状态改善导致信用减值损失同比减 点 少）。 评  海外收入占比提升，毛利率进阶明显 毛利率提升到25.39 ...

业绩总结 - 金盘科技2024年Q1实现营业收入13.05亿元，同比增长0.60%[1] - 公司24Q1扣非净利润同比增长36.63%，达到1.01亿元[1] - 公司外销收入占比提升至29.9%，销售毛利率同比提升至25.39%[1] - 公司24Q1储能及数字化业务收入同比大幅增长[1] 未来展望 - 公司与海外EPC客户签订7.39亿元多种类型变压器合同[2] - 公司24-26年预计营收分别为95.64/129.61/163.00亿元，同比增速分别为43.44%/35.52%/25.76%[2] - 公司给予2024年28倍PE估值，目标价为51.8元，维持“增持”评级[2] - 公司预计3年CAGR为48.26%，归母净利润分别为8.04/12.05/16.45亿元[2] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到16300百万元，较2022年增长240.6%[3] - 2026年预计净利润为1644百万元，较2022年增长480.9%[3] - ROE预计在2026年达到29.18%，较2022年增长196.7%[3]

业绩总结 - 金盘科技2024年一季度营收同比增长1%、归母净利润同比增长9%、扣非净利润同比增长37%[1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.53/11.35/14.18亿元，同比增长率分别为49%/51%/25%[1] - 公司2024年归母净利润预测为7.52/11.35/14.18亿元，同比增长率为49%/51%/25%[2] - 公司资产负债表显示流动资产和非流动资产逐年增长，负债合计也逐年增加[2] - 公司2024年PE为27倍，给予目标价51.9元，维持“买入”评级[2] - 公司2024-2026年每股净资产预测为8.95/11.01/13.54元，ROE-摊薄率分别为17.24%/21.27%/21.74%[2] 用户数据 - 电力设备收入占比87%，储能收入占比8%，数字化收入占比4%，海外收入占比30%[1] - 公司预计海外订单增长，海外收入占比提升将带动利润增长[1] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.53/11.35/14.18亿元，同比增长率分别为49%/51%/25%[1] - 公司2024年PE为27倍，给予目标价51.9元，维持“买入”评级[2] 新产品和新技术研发 - 2024年Q1营收主要受国内客户交付节奏影响，预计Q2-3订单确认收入增长，带动利润增长[1] 市场扩张和并购 - 公司预计海外订单增长，海外收入占比提升将带动利润增长[1] 其他新策略 - 海外市场拓展不及预期、竞争加剧、原材料涨价超预期等为公司的风险提示[1]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为130.48亿元，较去年同期增长0.60%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为9.46亿元，同比增长8.57%[4] - 公司2024年第一季度实现主营业务收入13.00亿元人民币，其中输配电及控制设备制造业收入占比最大，达到113.34亿元人民币[12] - 公司2024年第一季度实现毛利33.12亿元人民币，毛利率为25.39%，同比提升2.70个百分点，归属于母公司所有者的净利润为9.46亿元人民币，同比增长8.57%[12] - 净利润为9.34亿人民币，较去年同期增长7.1%[17] 资产状况 - 公司2024年第一季度流动资产总额为59.25亿元人民币，其中应收账款为26.83亿元人民币，存货为17.09亿元人民币[13] - 公司2024年第一季度非流动资产总额为24.47亿元人民币，其中固定资产为18.03亿元人民币，无形资产为2.02亿元人民币[14] 负债情况 - 公司2024年第一季度流动负债总额为33.94亿元人民币，其中应付账款为15.17亿元人民币，预收款项为0元[15] - 公司2024年第一季度非流动负债总额为15.56亿元人民币，其中长期借款为5.46亿元人民币，应付债券为8.37亿元人民币[15] 现金流量 - 本期经营活动产生的现金净流出为3.31亿元，较上年同期递增1.42亿元[8] - 经营活动产生的现金流量净额为-3.31亿人民币，较去年同期下降75.3%[19] - 公司2024年第一季度筹资活动现金流入小计为285,467,408.22美元，其中包括60,000,000.00美元[21] - 公司2024年第一季度筹资活动现金流出小计为76,078,674.52美元，其中包括5,049,729.88美元[21] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为209,388,733.70美元，其中包括54,950,270.12美元[21] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-248,830,388.86美元，其中包括165,030,789.72美元[21] - 公司2024年第一季度期初现金及现金等价物余额为735,285,060.38美元[21] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为486,454,671.52美元[21]

业绩总结 - 金盘科技2023年实现营业收入66.68亿元，同比增长40.50%[1] - 公司变压器系列收入40.93亿元，同比增长25.23%[1] - 公司2023年外销业务收入11.77亿元，同比增长79.54%[1] - 预计金盘科技2024年-2026年的收入分别为95.18/127.62/160.85亿元，净利润分别为7.52/10.31/13.90亿元，增速分别为48.9%/37.1%/34.8%[2] 评级及展望 - 给予金盘科技2024年30倍PE，6个月目标价为52.50元，给予买入-A的投资评级[2] 财务预测 - 2026年预测营业收入为16,084.5百万元，较2022年增长239.7%[6] - 2026年预测净利润为1,389.8百万元，较2022年增长389.5%[6] - 2026年预测EPS为3.24元，较2022年增长390.9%[6] - 2026年预测PE为12.6倍，较2022年下降79.6%[6] - 2026年预测ROE为22.1%，较2022年增长123.2%[6] 公司信息 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[7] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 风险评级分为A和B两个等级，分别代表正常风险和较高风险[7] 其他 - 报告内容仅反映发布当日的判断，不保证信息保持最新状态[10] - 公司及关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易[11] - 报告版权归公司所有，未经许可不得复制、转发或引用[12] - 估值结果和分析结论存在局限性，使用时需谨慎[13] - 公司地址分别位于深圳、上海和北京[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入66.68亿元，同比增长40.50%[1] - 公司实现归母净利润5.05亿元，同比增长78.15%[1] - 公司2026年预测营业收入为146.37亿元，较2023年增长了约120.5%[9] - 公司2026年预测净利润为13.77亿元，较2023年增长了约174.3%[9] - 公司ROE预测在2026年将达到24.2%[9] 业务拓展 - 公司新能源、工业企业电气配套等领域销售增长明显，海外业务扩加速，数字化转型升级带来产能扩充+降本增效[2] - 公司按产品及业务划分，变压器及输配电系列产品收入同比增长36%至61.41亿元，储能系列产品收入同比增长547%至4.14亿元[3]