报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [11] 报告的核心观点 经营杠杆效应显现，盈利能力进一步提升 - 公司次新类的高性价比产品线和高性能产品线处于高速增长期，公司2024年Q2单季度收入实现历史新高，在经营杠杆效应之下，公司Q2单季实现归母净利润0.98亿元，同比增长191.87%，环比增长81.26% [9] - 在原材料成本下降、新客户不断增加且前期毛利率较高、手持小型化设备放量提升芯片营收占比、竞争格局改善多重因素加持下，公司盈利能力进一步提升，2024H1综合毛利率43.20%，其中芯片毛利率49.00%，模组及开发套件毛利率38.91%，同环比均有所提升 [9] 收购M5Stack控股权，拓展工业、教育、开发者市场 - 2024年5月27日，公司收购M5Stack，M5Stack的生态系统围绕由公司的ESP32系列芯片驱动的旗舰主控模块构建而成，有望加速公司在终端客户中的设计进程，并最终为公司的芯片和模组业务带来更多B端商机 [9] 新品将陆续放量 - ESP32-C6已开始贡献营收，处于高增长状态，预计年末划入次新品类，且苹果2024年WWDC的EmbeddedSwiftDemo中的选用将为更多苹果生态链开发者选用公司产品提供背书 [10] - ESP32-H2已经量产，预计下半年大量正式出货开始，H系列预计明年开始快速增长 [10] - ESP32-P4于7月初开始零售，预计明年出货向好 [10] - ESP32-C5预计年内送样，明年开始客户端小批量 [10] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年分别实现收入20.08/25.53/31.89亿元，实现归母净利润分别为3.38/4.60/6.04亿元 [11] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为34倍、25倍、19倍 [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 新品驱动需求快速增长 - 公司新品ESP32-S3、C3、C2持续保持高增长,新老客户需求不断提升,驱动公司业绩高速增长 [9] - 公司新品P4 SOC面向全新边缘计算和视觉市场,以及低功耗WiFi 6、Matter over thread等新产品也有望在今年陆续推出,产品矩阵进一步丰富 [9] 盈利能力大幅提升 - 由于供应链成本下降,以及新客户带来的毛利率提升,公司2024年Q2毛利率达到44.11%,同比提升3.14个百分点 [10] - 随着营收规模高速增长,期间费用率下降,公司2024年Q2营业利润率达到18.54%,同比提升8.94个百分点 [10] 生态布局持续完善 - 公司并购M5 Stack,扩充包括控制器和其他模块在内的物联网整体解决方案业务,依托M5Stack,公司物联网产品矩阵将进一步丰富,B2D2B软件生态将进一步发展 [11] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现营收20.53/26.65/34.29亿元,归母净利润3.29/4.53/6.33亿元 [12] - 对应PE为36.13/26.23/18.76倍 [12]

报告公司投资评级 - 报告给予乐鑫科技(688018.SH)买入评级(维持) [3] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收9.20亿元,同比+37.96%,实现归母净利润1.52亿元,同比+134.85%,扣非净利润1.46亿元,同比+170.12%,毛利率43.20%,同比+2.35pcts [5] - 2024Q2实现营收5.33亿元,同比+52.78%,环比+37.66%,实现归母净利润0.98亿元,同比+191.87%,环比+81.26%,扣非净利润0.98亿元,同比+242.78%,环比+104.08%,毛利率44.11%,同比+3.14pcts,环比+2.18pcts [5] - 受益于公司产品矩阵持续扩展,上调2024/2025/2026年盈利预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为3.37/4.56/6.09亿元,预计2024/2025/2026年EPS为3.01/4.07/5.43元 [5] - 下游智能化持续渗透和公司产品矩阵持续扩展带动营收增长,同时毛利率稳步提升 [6] 产品矩阵拓展情况 - 2024H1芯片实现营收3.81亿元,同比+72%,毛利率49.00%,同比+1.49pcts;模组实现营收5.32亿元,同比+22%,毛利率38.91%,同比+1.40pcts [6] - 公司新发布双核RISC-V SoC ESP32-P4,具有AI指令扩展,专为高性能和高安全的应用设计,随产品矩阵逐步扩展,市场容量有望扩大至现有的2.5倍 [7] 行业发展趋势 - 据Statista预计,2024年全球智能家居市场收入有望达1544亿美元,未来5年年复合增长率有望达11% [7] - 随着下游智能化持续渗透,公司营收有望持续增长 [7]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司业绩显著超预期,多产品线厚积薄发 [1] - 新老产品线推动业绩增长,盈利能力显著提升 [1] - 产品线持续拓宽,打开成长天花板 [1] - 收购M5Stack拓展工业市场,软件生态构建核心壁垒 [1] 财务数据总结 - 预计公司 24/25/26 年归母净利润分别为 3.46/4.61/5.81 亿元,同比增长 154.1%/33.3%/25.9% [2] - 公司 24/25/26 年 PE 分别为 34/26/20 倍 [2] - 公司主要财务指标如营收增长率、EBIT增长率、净利润增长率、毛利率、ROA、ROE等均呈现良好增长态势 [7]

报告评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 公司2Q24实现收入5.33亿元,同比增长52.78%,环比增长37.66% [3] - 公司2Q24实现净利润0.98亿元,同比增长191.87%,环比增长81.26% [3] - 公司2Q24毛利率达到44.11%,同比提升3.14个百分点,环比提升2.18个百分点 [4] - 公司子公司在家居/消费电子/工业控制等领域的业务持续快速增长,产品矩阵不断丰富 [3] - 公司预计4-5月归母净利润为0.65亿元,6月净利润较4-5月有所下滑,但整体2Q24净利润仍保持较高水平 [3] 分产品线总结 - 公司C2/C3/S3等新品类已进入高增长期,带动公司整体业绩增长 [5] - 公司在物联网WiFi领域向低功耗MCU、SoC、高性能WiFi等新市场拓展,打开新的增长空间 [5] - 公司M5Stack物联网整体解决方案有助于提升在开发者生态中的影响力,并带动相关产品在终端客户中的设计选用 [5]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [6] 报告的核心观点 毛利率提升,费用率下降,提升利润弹性 [3] 1. 芯片业务收入占比由2023年同期的33.2%提升至41.4%,新产品线ESP32-C3、ESP32-C2和ESP32-S3处于高速增长阶段 [3] 2. 毛利率提升2.35个百分点,主要原因包括原材料价格处于低位、新客户不断增加、手持小型化设备放量等 [3] 3. 三项费用率分别下降0.69、0.86和2.95个百分点,显示公司业务的规模效应逐步体现 [3] 收购明栈信息,丰富产品矩阵,拓展工业、教育和开发者市场 [4] 收购深圳市明栈信息科技有限公司,该公司产品包括物联网应用解决方案所需的控制器和其他硬件模块,主要销往工业、教育和开发者市场。该收购有望加速公司产品在终端客户中的设计进程,为公司的芯片和模组业务带来更多B端商机 [4] 未来发展空间广阔 [5][11] 公司专注于研发性能卓越、低功耗的无线通信芯片,随着计算"边缘化"趋势发展,更多AI和计算能力赋予边缘设备,将给公司业务带来更广阔发展空间 [5][11] 财务数据总结 1. 2024-2026年公司预计分别实现收入19.7/24.3/30.0亿元,同比增长38%/23%/24%;实现归母净利润3.0/3.9/5.1亿元,同比增长121%/29%/30% [12] 2. 毛利率预计分别为42.4%/42.8%/43.1%,ROE预计分别为14.2%/16.0%/17.9% [12]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[9][20] 报告的核心观点 1) 下游需求逐渐恢复,公司规模效应带来利润弹性。公司2024年上半年实现营业收入9.20亿元,同比增长37.96%;实现归属母公司净利润1.52亿元,同比增长134.85%。[4] 2) 新品具有快速增长,新产品和新业务拓展表现良好。公司芯片产品实现营收3.81亿元,占比41.4%,毛利率49.0%;模组及开发配件实现收入5.32亿元,占比57.8%,毛利率38.9%。[5][6] 3) 研发投入持续增加,规模效应带来利润弹性。公司上半年研发投入2.19亿元,同比增加22.7%。公司收入增速高于研发投入增速,体现了规模效应带来的利润弹性。2024年上半年公司综合毛利率43.2%,同比提升2.35个百分点。[7] 财务数据总结 1) 预计2024-2026年公司收入分别为20.40亿元、25.26亿元和30.73亿元,净利润分别为3.39亿元、4.57亿元和5.86亿元,对应EPS为3.02元、4.07元和5.22元。[7][12] 2) 公司2021-2026年营业收入增速分别为-8.31%、12.74%、42.34%、23.85%和21.65%;净利润增速分别为-50.95%、39.95%、148.70%、34.89%和28.23%。[12] 3) 公司2021-2026年ROE分别为5.33%、7.12%、14.17%、16.09%和17.15%,体现了良好的盈利能力。[12]

报告公司投资评级 报告给予乐鑫科技(688018.SH)的投资评级为"买入"。[9] 报告的核心观点 1) 乐鑫科技Q2业绩表现强劲,营收和利润均实现大幅增长。24H1营收9.2亿元,同比增38%;归母净利润1.5亿元,同比增135%。毛利率和净利率也超出公司目标,盈利能力持续提升。[3] 2) 物联网行业发展空间广阔,AIoT渗透动力不减。预计2024年全球物联网设备连接数将达180亿个,未来5年复合增长率约9.18%。中国物联网连接数量也将以16.4%的复合增长率增长。[4] 3) 乐鑫科技正在不断丰富产品线,扩大市场容量。除移动设备外,其他领域也将成为新的目标市场,市场容量扩大至现有的2.5倍。公司还将继续围绕"处理+连接"的产品战略,积极开拓高速数传、蓝牙、Thread、高性能SoC等新的市场领域。[5] 4) 公司生态优势有望进一步凸显,带来更多元化驱动力。包括开发者生态内容丰富、生成式AI技术降低产品学习门槛、云产品带来业务协同效应等。[5] 财务预测与估值 1) 预计公司2024-2026年将实现归母净利润3.3/4.7/6.4亿元,对应当前PE估值35/24/18倍。[7] 2) 公司2023-2026年营收和净利润将保持高速增长,分别达到14.33/20.05/25.99/32.11亿元和1.36/3.26/4.72/6.35亿元。[22] 3) 公司未来几年的盈利能力和成长性较强,ROE将从2023年的7.1%提升至2026年的21.0%。[25]

证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 ® ESPRESSIF 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本 报告第三节"管理层讨论与分析"之"五、风险因素"。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人 TEO SWEE ANN、主管会计工作负责人邵静博及会计机构负责人（会计主管人 员）邵静博声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告如涉及公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请 投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经 ...

证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2024-048 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 关于 2024 年半年度业绩预告的自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩情况 （一）业绩期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 （二）业绩情况 （1）经财务部门初步测算，预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的 净利润为 15,164 万元左右，与上年同期相比，将增加 8,707 万元左右，同比增加 135%左右。 （2）归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 14,568 万元左右， 与上年同期相比，将增加 9,175 万元左右，同比增加 170%左右。 （三）本次业绩情况未经注册会计师审计。 二、上年同期业绩情况 （一）利润总额：5,018.37 万元，归属于母公司所有者的净利润：6,457.03 万元。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润：5,392.97 万元。 （二）每股收益：0.8059 元/股 三、本期业绩变化的 ...