报告公司投资评级 - 报告给予乐鑫科技(688018.SH)买入评级(维持) [3] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收9.20亿元,同比+37.96%,实现归母净利润1.52亿元,同比+134.85%,扣非净利润1.46亿元,同比+170.12%,毛利率43.20%,同比+2.35pcts [5] - 2024Q2实现营收5.33亿元,同比+52.78%,环比+37.66%,实现归母净利润0.98亿元,同比+191.87%,环比+81.26%,扣非净利润0.98亿元,同比+242.78%,环比+104.08%,毛利率44.11%,同比+3.14pcts,环比+2.18pcts [5] - 受益于公司产品矩阵持续扩展,上调2024/2025/2026年盈利预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为3.37/4.56/6.09亿元,预计2024/2025/2026年EPS为3.01/4.07/5.43元 [5] - 下游智能化持续渗透和公司产品矩阵持续扩展带动营收增长,同时毛利率稳步提升 [6] 产品矩阵拓展情况 - 2024H1芯片实现营收3.81亿元,同比+72%,毛利率49.00%,同比+1.49pcts;模组实现营收5.32亿元,同比+22%,毛利率38.91%,同比+1.40pcts [6] - 公司新发布双核RISC-V SoC ESP32-P4,具有AI指令扩展,专为高性能和高安全的应用设计,随产品矩阵逐步扩展,市场容量有望扩大至现有的2.5倍 [7] 行业发展趋势 - 据Statista预计,2024年全球智能家居市场收入有望达1544亿美元,未来5年年复合增长率有望达11% [7] - 随着下游智能化持续渗透,公司营收有望持续增长 [7]