报告公司投资评级 - 报告给予乐鑫科技"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 单季度收入环比微增，经营效率持续提升 1) 智能家居和消费电子仍然是主要营收来源，预计今年增速为30-35%。其他非家居领域的各行业物联网渗透率开始提升 [1] 2) 生态影响力不断扩散，公司业务在能源管理、工具设备、大健康等领域都呈现出了高增长，2023-2024期间有很多潜力新客户加入，拉高了平均增速。毛利率提升2.1个百分点 [1] 3) 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.1%、3.4%及23.3%，同比下降0.6个百分点、1.0个百分点及4.6个百分点 [1] 4) 经营活动现金净流入9165万元，较上年同期减少1.1亿元，同比减少55.6%，主要是由于销售快速增长导致存货大幅增加 [1] 财务数据分析 1) 2023-2026年营业收入分别为14.33/20.31/25.04/31.01亿元，同比增长12.7%/41.7%/23.3%/23.8% [2][3][5] 2) 2023-2026年归母净利润分别为1.36/3.51/4.52/5.90亿元，同比增长40.0%/157.3%/29.1%/30.4% [2][3][5] 3) 2023-2026年毛利率分别为40.6%/43.3%/43.7%/44.1% [2][3][5] 4) 2023-2026年ROE分别为7.1%/16.1%/17.8%/19.5% [2][3][5] 5) 2023-2026年每股收益分别为1.70/3.12/4.03/5.26元 [2][3][5] 其他相关内容 1) 公司专注于研发性能卓越、低功耗的无线通信芯片，未来随着物联网渗透率的持续提升，将给公司业务带来更广阔发展空间 [1] 2) 我们预计公司2024-2026年分别实现收入20.3/25.0/31.0亿元，同比增长38%/23%/24%；实现归母净利润3.5/4.5/5.9亿元，同比增长157%/29%/30%，维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q1-3公司业绩高成长,新产品放量带来业绩增量 [4] - 下游物联网逐渐渗透推动营收增长,毛利率稳增业绩高增 [5] - 下游智能化持续渗透打开成长空间,关注公司生态建设 [6] 分产品总结 - 2024Q1-3芯片实现营收5.62亿元,同比+52%,毛利率50.10%,同比+3.3pcts [5] - 2024Q1-3模组实现营收8.86亿元,同比+37%,毛利率38.00%,同比+0.9pcts [5] - 成本端和芯片定价策略均保持稳定,公司毛利率持稳 [5] - 研发费用同比增速在19%左右,业绩高增 [5] 财务数据总结 - 2024Q1-3公司实现营收14.60亿元,同比+42.17% [4] - 2024Q1-3实现归母净利润2.51亿元,同比+188.08% [4] - 2024Q1-3实现扣非归母净利润2.31亿元,同比+237.99% [4] - 2024Q1-3实现毛利率42.81%,同比+2.05pcts [4] - 2024Q3单季度实现营收5.40亿元,同比+49.96%,环比+1.27% [4] - 2024Q3实现归母净利润0.99亿元,同比+340.17%,环比+1.79% [4] - 2024Q3实现扣非归母净利润0.85亿元,同比+492.15%,环比-12.78% [4] - 2024Q3实现毛利率42.14%,同比+1.56pcts,环比-1.97pcts [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级,目标价158.7元 [6] 报告的核心观点 - 公司3Q24实现营收5.40亿元,同比增长49.96%,归母净利润0.99亿元,同比增长340.17%,主要得益于智能家居/消费电子市场需求旺盛 [1] - 公司前三季度境外收入占比提升至27.5%,前五大客户集中度下降至23.4%,新客户陆续导入并开始上量,单一客户/市场依赖度持续降低 [2] - 公司毛利率长期目标仍维持在40%,3Q24毛利率为42.14%,费用率进一步下降至5.53%,推动归母净利率环比提升至18.43% [2] - 4Q24国内外销售旺季有望来临,公司产品触角将向低功耗蓝牙、SoC、高速WiFi等市场拓展,开源SDK和社区支持吸引大量开发者,生态不断丰富 [3][4] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营收和净利润预测分别为12.71/14.33/21.25/27.80/35.19亿元和0.97/1.36/3.75/4.81/6.29亿元,保持高增长 [5] - 公司2022-2026年EPS分别为0.87/1.21/3.34/4.29/5.61元,ROE分别为5.33%/7.28%/17.83%/19.04%/20.41% [5] - 公司2022-2026年PE分别为152.47/108.94/39.62/30.82/23.58倍,PB分别为8.12/7.76/6.49/5.36/4.37倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q3业绩环比稳健,扣非净利润略有下降 [1] - 毛利率结构性变化,净利率体现出显著的经营杠杆效应 [1] - 2024Q3单季毛利率42.14%,同比提升主要受到客户销售结构性变动影响 [1] - 2024Q3单季净利率18.37%,同比大幅提升,体现出业绩释放带来的经营杠杆效应 [1] 行业发展情况 - 2024Q3中国家用电器出口金额262亿美元,同比增长11% [2] - 智能家居和消费电子仍然是公司主要营收来源,预计今年增速为30-35% [2] - 其他非家居领域的各行业物联网渗透率开始提升,公司业务在能源管理、工具设备、大健康等领域都呈现出高增长 [2] 未来展望 - 预计公司将在2024-2026年实现归母净利润3.3/4.7/6.4亿元,对应当前PE估值45/31/23倍 [2] - 预计2024Q4业绩将有更好表现,看好公司Q4业绩更上一层楼 [2] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计20.05亿元,同比增长40% [5] - 2024年归母净利润预计3.26亿元,同比增长140% [5] - 2024年每股收益预计2.91元,市盈率45.5倍 [5] - 2024年资产负债率17%,流动比率4.2,速动比率3.0 [7] - 2024年ROE达到15.3%,ROIC达到23.7% [7]

文章核心观点 - 乐鑫科技是一家物联网Wi-Fi MCU供应商 [1] - 公司今年前三季度实现营业收入14.6亿元,同比增长42.17%;归母净利润2.51亿元,同比增长188.08% [1] - 第三季度单季度表现,公司实现营业收入5.4亿元,同比增长49.96%;归母净利润9947.23万元,同比增长340.17% [1] - 公司表示,智能家居和消费电子仍是主要营收来源,预计今年增速为30-35%;其他非家居领域的各行业物联网渗透率也开始提升 [1] - 公司净利增长主要受三项因素影响:营业收入增长、毛利率稳中有升、费用增速控制在营业收入增速之下 [1] - 公司本期综合毛利率较上年同期增加2.06个百分点,销售综合毛利为6.25亿元,较上年同比增长49.33% [1] - 公司预计2025年研发投入将增长20% [1] - 公司今年有"冲量"计划,同时也有部分新客户临时加单,公司会做好备货准备 [1] - 公司基于RISC-V开源指令集自研处理器的产品线收入逐步进入高速增长阶段 [1] - 公司全年营收目标为20亿元,目前维持中性态度 [1]

文章核心观点 - 乐鑫科技第三季度实现营业收入5.4亿元,同比增长49.96% [1] - 乐鑫科技第三季度归属于上市公司股东的净利润9947.23万元,同比增长340.17% [1] - 前三季度,公司实现营业收入14.6亿元,同比增长42.17% [1] - 前三季度,公司归属于上市公司股东的净利润2.51亿元,同比增长188.08% [1] 财务数据总结 - 第三季度营业收入为5.4亿元,同比增长49.96% [1] - 第三季度净利润为9947.23万元,同比增长340.17% [1] - 前三季度营业收入为14.6亿元,同比增长42.17% [1] - 前三季度净利润为2.51亿元,同比增长188.08% [1]

财务数据 - 归属于上市公司股东的净利润为25,111.48万元，较上年同期增加16,394.57万元，同比增长188.08%[7] - 营业收入为146,001.48万元，较上年同期增加43,305.80万元，同比增长42.17%[7] - 综合毛利率为42.81%，较上年同期增加2.06个百分点[7] - 研发费用投入为34,033.75万元，较上年同期增加5,449.19万元，同比增长19.06%[8] - 销售费用为4,458.49万元，较上年同期增加637.71万元，同比增长16.69%[9] - 经营活动现金净流入为9,164.99万元，较上年同期减少11,464.22万元，同比减少55.57%[13] - 公司拥有资金总额为12.12亿元[13] - 公司2024年前三季度营业收入为14.60亿元人民币，同比增长42.1%[29] - 公司2024年前三季度净利润为25.19亿元人民币，同比增长189.0%[30] - 公司其他权益工具投资和其他非流动金融资产合计为65.19亿元人民币[27] - 公司固定资产和无形资产合计为118.17亿元人民币[27] - 公司2024年前三季度研发费用为3.40亿元人民币，占营业收入的23.3%[29] - 公司2024年前三季度销售费用和管理费用合计为9.50亿元人民币，占营业收入的6.5%[29] - 公司2024年前三季度其他收益为4.07亿元人民币[29] - 公司2024年前三季度投资收益为1.63亿元人民币[29] - 公司2024年前三季度资产总额为24.88亿元人民币，较上年同期增长12.9%[27] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者权益合计为20.37亿元人民币，较上年同期增长6.5%[28] 业务数据 - 2024年前三季度按产品种类划分的收入中,芯片占比50.1%,模组占比38.0%,其他占比11.9%[11] - 2024年前三季度前五大客户集中度为42.2%[10] - 2024年前三季度按销售渠道划分的收入中,经销占比73.1%,直销占比26.9%[10] 公司发展 - 乐鑫坚持2D2B(to Developer to Business)的商业模式，已发展成为物联网技术生态型公司[1] - 开源SDK和社区支持吸引大量开发者，促成丰富的第三方库和应用[1] - 全球开发者群体大多来自商业公司，推动乐鑫产品在各行业应用与推广[1] - 开发者社群通过反馈和知识共享，促进乐鑫产品持续改进，增强市场竞争力和行业领导地位[1] - GitHub上乐鑫ESP32项目累计数量达5,800个[2] 现金流 - 2024年前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为15.63亿元[33] - 2024年前三季度公司收到的税费返还为3.39亿元[33] - 2024年前三季度公司购买商品、接受劳务支付的现金为10.93亿元[33] - 2024年前三季度公司支付给职工及为职工支付的现金为3.33亿元[33] - 2024年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为2.22亿元[34] - 2024年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.67亿元[34] - 2024年前三季度公司现金及现金等价物净增加额为1.34亿元[35] - 2024年9月30日公司期末现金及现金等价物余额为5.94亿元[35] 其他 - 公司三季度营业收入同比增长49.96%，归属于上市公司股东的净利润同比增长340.17%[3][4] - 公司三季度扣除非经常性损益的净利润同比增长492.15%[4] - 公司三季度经营活动产生的现金流量净额同比下降55.57%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致[4] - 公司2024年第三季度货币资金为5.98亿元，较2023年末增加29%[26] - 公司2024年第三季度应收账款为3.05亿元，较2023年末增加21%[26] - 公司2024年第三季度存货为4.82亿元，较2023年末增加99%[26] - 公司2024年第三季度其他流动资产为2.12亿元，较2023年末增加99%[26] - 公司2024年第三季度债权投资为4.42亿元，较2023年末减少41%[26] - 公司前十大股东及前十大无限售条件股东中无关联关系或一致行动人[23] - 公司回购专户持股2,297,002股，占总股本2.05%[23] - 公司前十大股东及前十大无限售条件股东中无参与转融通业务出借股份的情况[24] - 公司第三季度财务报表未经审计[25] - 公司未有需提醒投资者关注的其他重要经营信息[25] - 2024年前三季度公司归属于母公司所有者的综合收益总额为25.36亿元[32] - 2024年前三季度公司基本每股收益为2.72元[32]

台积电业绩表现 - 台积电三季度各项财务指标全线强于预期，净利润同比大增54%[1] - 台积电全年营收预期增长上调至30%，资本支出将略高于300亿美元[1] - 台积电7nm以下先进制程的收入占比已经达到69%，CoWos先进封装产能大增逾2倍[1] 国内AI产业发展 - 微软Azure OpenAI服务将于10月21日终止，仅企业客户有资格订阅[2] - 国内市场有望进一步淘汰"OpenAl套壳"产品，鼓励国产大模型公司加速自主研发[2] - 科大讯飞、三六零智脑等公司在国产大模型方面取得重大突破[2] 海外动态 - 拜登政府放宽了对美国商业航天公司向盟友出口某些卫星和航天器相关物品的限制[7] - 拜登政府将铀浓缩合同授予Centrus和Orano[7] 半导体行业景气度 - 2024年8月全球半导体销售额达到531亿美元，较2023年8月增长20.6%[4] - 乐鑫科技、恒玄科技等公司在物联网、智能音频等细分领域具有竞争力[4] 网络安全行业发展 - 2024年中国网络安全硬件设备整体规模预计达到35.9亿元，专用网络安全硬件平台占比40.0%[3] - 任子行、中国长城等公司受益于网络安全行业发展[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 2024Q1-3 业绩预告高增长 - 2024Q1-3公司预计实现营收14.60亿元，同比+42.17%；预计实现归母净利润2.51亿元，同比+187.95%；预计实现扣非归母净利润2.31亿元，同比+237.77% [3] - 2024Q3单季度预计实现营收5.40亿元，同比+49.96%，环比+1.27%；预计实现归母净利润0.99亿元，同比+339.66%，环比+1.67%；预计实现扣非归母净利润0.85亿元，同比+491.11%，环比-12.94% [3] 产品放量带来业绩增量 - 公司产品放量节奏符合预期，维持2024-2026年归母净利润为3.37/4.56/6.09亿元 [3] - 公司经典产品表现稳定，次新品类(如ESP32-S3、C2和C3)处于快速增长阶段，推动营收增长 [4] - 公司毛利率维持在40%以上，研发投入增速保持在20%左右，经营杠杆效应推动利润增长 [4] 下游智能化持续渗透 - 据Statista预计，2024年全球智能家居市场收入有望达1544亿美元，未来5年年复合增长率有望达11% [5] - 公司新发布双核RISC-V SoC ESP32-P4，具有AI指令扩展，专为高性能和高安全的应用设计，随产品矩阵逐步扩展，市场容量有望扩大至现有的2.5倍 [5] 公司产品矩阵持续扩展 - 随着下游智能化持续渗透，公司营收有望持续增长 [5] - 随着公司产品矩阵的持续扩展，公司产品的不断放量，公司成长动力充足 [5]

证券代码：688018 证券简称：乐鑫科技 公告编号：2024-060 | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------| | | | 乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 关于 2024 年前三季度业绩预告的自愿性披露公告 | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 | | 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 | 一、本期业绩情况 （一）业绩期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日。 （二）业绩情况 （1）经财务部门初步测算，预计 2024 年前三季度实现营业收入为 146,000 万元左右，与上年同期相比，将增加 43,304 万元左右，同比增加 42%左右。 （2）预计 2024 年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为 25,100 万 元左右，与上年同期相比，将增加 16,383 万元左右，同比增加 188%左右。 （3）归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 23,0 ...