报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 新品驱动需求快速增长 - 公司新品ESP32-S3、C3、C2持续保持高增长,新老客户需求不断提升,驱动公司业绩高速增长 [9] - 公司新品P4 SOC面向全新边缘计算和视觉市场,以及低功耗WiFi 6、Matter over thread等新产品也有望在今年陆续推出,产品矩阵进一步丰富 [9] 盈利能力大幅提升 - 由于供应链成本下降,以及新客户带来的毛利率提升,公司2024年Q2毛利率达到44.11%,同比提升3.14个百分点 [10] - 随着营收规模高速增长,期间费用率下降,公司2024年Q2营业利润率达到18.54%,同比提升8.94个百分点 [10] 生态布局持续完善 - 公司并购M5 Stack,扩充包括控制器和其他模块在内的物联网整体解决方案业务,依托M5Stack,公司物联网产品矩阵将进一步丰富,B2D2B软件生态将进一步发展 [11] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现营收20.53/26.65/34.29亿元,归母净利润3.29/4.53/6.33亿元 [12] - 对应PE为36.13/26.23/18.76倍 [12]