报告评级 - 公司评级为"增持" [29] 报告核心观点 - 公司预计24Q2单季度营收62.6~65.4亿元,中值64.0亿元,同比+41.5%,环比+13.4%,创历史新高;归母净利润7.5~8.5亿元,中值8.0亿元,同比扭亏为盈,环比+43.4% [3][10] - 公司高端手机CIS和汽车CIS产品表现强劲,带动业绩增长 [3][13] - 手机CIS方面,公司推出的OV50H和OV50K40等高规格产品在高端智能手机市场导入顺利,有望持续放量增长 [13] - 汽车CIS方面,公司已推出800万像素CMOS新品OX08D10,具有业界领先的低光性能和低功耗,预计24H2量产,随着汽车自动驾驶渗透率提升带动CIS需求,有望实现业绩持续增长 [13] 财务数据总结 - 公司预计24H1营收119.04~121.84亿元,中值120.44亿元,同比+36.0%;归母净利润13.08~14.08亿元,中值13.58亿元,同比增长7.9倍 [9] - 公司2022年营业收入20,078百万元,同比下降16.7%;归母净利润990百万元,同比下降77.9% [2] - 公司预计2024~2026年归母净利润分别为29.91/42.94/61.49亿元,对应24/25/26年PE为42/29/21倍 [4] 风险提示 - 市场变化风险:公司产品应用领域较为广泛,如果下游市场未实现预期增长,可能会对公司销售规模造成不利影响 [16] - 下游客户集中风险:公司智能手机领域客户呈现日趋集中化,如主要客户经营情况出现波动,将对公司经营业绩造成不利影响 [17] - 新产品开发风险:半导体行业技术革新加快,如公司不能及时准确把握市场需求,新产品可能无法获得市场认可 [18] - 存货规模较大风险:公司存货规模较大,如未来出现无法顺利实现销售的情况,将对经营业绩及现金流产生不利影响 [19]

报告公司投资评级 - 公司预计 24Q2 单季度营收 62.6~65.4 亿元,中值 64.0 亿元,同比+41.5%,环比+13.4%,创历史新高 [3][10] - 公司预计 24Q2 归母净利润 7.5~8.5 亿元,中值 8.0 亿元,同比扭亏为盈,环比+43.4% [3][10] - 公司预计 24Q2 扣非净利润 7.52~8.52 亿元,中值 8.02 亿元,同比扭亏为盈,环比+41.7% [3][10] 报告的核心观点 - 公司高端手机 CIS 产品导入及汽车自动驾驶的持续渗透,叠加产品结构及供应链结构优化带来的毛利率修复,推动 24Q2 业绩大幅改善 [3][4] - 手机方面,公司推出的 OV50H 和 OV50K40 等高规格料号在高端智能手机市场产品导入顺利,有望持续放量增长 [4][13] - 汽车电子方面,公司已推出 800 万像素 CMOS 新品 OX08D10,随着汽车自动驾驶渗透率提升带动 CIS 需求,有望实现业绩持续增长 [4][13] 分类总结 手机业务 - 公司推出的 OV50H 和 OV50K40 等高规格料号在高端智能手机市场产品导入顺利,OV50H 已上量小米 14Pro 等机型,OV50K40 在荣耀 Magic6 至臻版首发 [4][13] - 公司中高端旗舰主摄实力逐步显现,有望持续放量增长 [4][13] 汽车电子业务 - 公司已推出 800 万像素 CMOS 新品 OX08D10,具有业界领先的低光性能和低功耗,预计 24H2 量产 [4][13] - 随着汽车自动驾驶渗透率提升带动 CIS 需求,L2 向 L3 过渡将带动单车摄像头数量增加,叠加 CIS 向高像素方向升级,有望实现业绩持续增长 [4][13] 其他 - 公司作为全球前三的图像传感器龙头,积极拓展汽车/医疗/ARVR应用,成长空间广阔 [4] - 维持"增持"评级,预计公司 2024~2026 年归母净利润分别为 29.91/42.94/61.49 亿元 [4]

[Table_Main] 公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 韦尔股份(603501)公司点评报告 2024 年 07 月 08 日 [Table_Title] 手机汽车双线带动,24Q2 业绩保持高增态势 ——公司 2024 年中期业绩预告点评 报告要点 [Table_Summary] 7 月 5 日,公司发布2024年中期业绩预告,预计24H1 营收实现 119.04- 121.84 亿元(按中值计算 YoY+35.97%),预计归母净利达到 13.08-14.08 亿元(中值 YoY+787.58%)。从二季度来看,公司预计营收实现 62.60-65.40 亿元(中值 YoY+41.50%),预计公司归母净利实现 7.5-8.5 亿元(中值 YoY+1739.13%)。 公司推出的 OV50H 和 OV50K40 等高规格料号在高端智能手机市场产 品导入顺利,目前 OV50H 已上量小米 14Pro 等机型,OV50K40 在荣耀 Magic 6 至臻版首发,有望上量小米、华为等新机型。 汽车自动驾驶渗透率提升带动 CIS 需求,L2 向 L3 过度将带动单车摄 像头数量增加,叠加 ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 韦尔股份(603501)公司点评报告 2024 年 07 月 08 日 [Table_Title] 手机汽车双线带动,24Q2 业绩保持高增态势 ——公司 2024 年中期业绩预告点评 报告要点 [Table_Summary] 7 月 5 日,公司发布2024年中期业绩预告,预计24H1 营收实现 119.04- 121.84 亿元(按中值计算 YoY+35.97%),预计归母净利达到 13.08-14.08 亿元(中值 YoY+787.58%)。从二季度来看,公司预计营收实现 62.60-65.40 亿元(中值 YoY+41.50%),预计公司归母净利实现 7.5-8.5 亿元(中值 YoY+1739.13%)。 公司推出的 OV50H 和 OV50K40 等高规格料号在高端智能手机市场产 品导入顺利,目前 OV50H 已上量小米 14Pro 等机型,OV50K40 在荣耀 Magic 6 至臻版首发,有望上量小米、华为等新机型。 汽车自动驾驶渗透率提升带动 CIS 需求,L2 向 L3 过度将带动单车摄 像头数量增加,叠加 ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年,市场需求持续复苏,下游需求有所修复,且公司在高端手机产品及汽车产品持续渗透,带来营业收入的增长 [5] - 公司高毛利率产品占比提升以及供应链结构改善带来毛利率修复 [5] - 预计公司2024/25/26年归母净利润分别为29.9/34.2/39.8亿元 [5] 公司营收和盈利能力分析 - 2Q24收入62.6-65.4亿元,高于此前单季度最高水平,主要得益于汽车CIS产品收入持续增长和高端CIS产品线开始放量 [6] - 2Q24扣非净利率12-13%,盈利能力显著改善,主因产品组合改善,高端高毛利率的大底手机CIS产品和汽车CIS产品占比提升 [6] 未来发展前景 - 车载CIS在2024年仍将保持35%的营收增长,PMIC/Serdes/SBC/CAN/LIN等后续也将在24/25年陆续落地形成收入 [7] - 未来两年公司手机CIS有望逐渐导入新客户,增厚手机部分利润,且公司在代工厂扩产后,25年公司其他副摄、潜望式摄像头中使用的CIS料号如OV50D/OV50M等有望继续放量,增厚收入 [7]

报告评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [13] 报告核心观点 - 预计2024年上半年公司收入同比增长34.38%-37.54%,归母净利润同比增长754.11%-819.42% [12] - 业绩预增主要由于2024年上半年市场需求持续复苏,下游客户需求有所增长,公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透带动营业收入明显增长,同时公司积极推进产品结构优化及供应链结构优化,产品毛利率逐步恢复,整体业绩显著提升 [12] - 公司5000万像素及以上图像传感器新产品在2023年第三季度顺利实现量产交付,在智能手机应用领域2023年公司5000万像素及以上产品营收贡献占比突破60%,为公司智能手机市场产品收入增长注入新的因子 [12] - 公司推出OV50K40图像传感器,采用TheiaCel技术可实现接近人眼级别动态范围拍摄,为旗舰级后置主摄设定新的行业性能标杆 [12] 财务数据分析 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为276.06/326.12/383.72亿元,归母净利润分别为34.05/48.02/61.37亿元 [12] - 公司2024年上半年预计收入中值64.00亿元,同比增长41.50%,归母净利润中值8.00亿元,同比扭亏为盈 [12] - 公司2022年营业收入为200.78亿元,同比下降16.7%;归母净利润为9.90亿元,同比下降77.9% [2] - 公司2023年营业收入预计为210.21亿元,同比增长4.7%;归母净利润预计为5.56亿元,同比下降43.9% [2] - 公司2022年毛利率为31%,2023年预计下降至22%,2024年预计回升至29% [2][24] - 公司2022年EBIT Margin为11.8%,2023年下降至5.8%,2024年预计回升至15.1% [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [5] 报告的核心观点 高端手机CIS导入&汽车ADAS渗透率提升,24Q2营收创历史新高 - 24H1市场需求持续复苏,下游客户需求有所增长,加之公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透,公司营收显著增长 [2] - 24Q2公司预计实现营收62.60~65.40亿元,同比增长38.40%~44.59%,环比增长10.92%~15.88%,单季营收超过此前历史峰值21Q2的62.36亿元,创历史新高 [2] 旗舰新机发布推动50MP系列放量,CIS行业供需两端结构持续优化 - 公司布局了OV50 A/D/E/H/K40共五款50MP手机CIS产品,其中OV50H/K40主打旗舰机主摄市场,下半年为各大手机厂商发布旗舰机型的密集期,公司50MP系列芯片有望持续放量 [3] - 随着单车CIS数量持续增长以及8M像素渗透率逐年提升,同时依托国产新能源汽车在全球市场的领先地位,公司汽车CIS业绩有望维持较高增速 [3] - CIS行业经历过去一年多的低毛利降价去库,行业库存已基本回归常态,供给侧格局将持续优化,需求侧也逐渐复苏,CIS产品价格开始底部回升 [3] 触控显示业务逐渐好转,模拟产品线日益丰富 - 公司在触控显示(TDDI)领域实现了产品全覆盖,同时布局车载TDDI产品 [4] - 在OLED领域,公司与全中国领先的面板制造商密切合作,成功开发出适用于智能手机的OLED DDIC,随着国内OLED产线逐渐投产,公司OLED DDIC有望迎来更多导入机会 [4] - 公司电源管理芯片产品组合已覆盖消费电子产品和物联网的多种应用,同时收购芯力特新增车用模拟IC产品线,模拟产品布局持续丰富 [4] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年,公司营收分别为280.84/327.17/380.50亿元,增速分别为33.6%/16.5%/16.3% [12] - 预计2024-2026年,归母净利润分别为33.08/45.19/58.50亿元,增速分别为495.4%/36.6%/29.5% [12] - 预计2024-2026年,公司PE分别为35.9/26.3/20.3 [12]

①扣非净利同比增7倍，这家半导体细分龙头中报业绩大超预期，单季度营收创历史新高+利润率逐季 度改善，参与全球顶级市场竞争；②成长+分红双轮驱动，这家公司环保项目在建项目全部建设完毕、 日产能3.2万吨远高于大部分同业公司，管理层承诺年分红比例60%以上。 《风口研报》今日导读 1、韦尔股份（603501）：①公司发布2024年半年度业绩预告，其中24Q2实现扣非归母净利7.5-8.5亿 元，同比增长645-744%，环比增长33-51%，大超分析师预期；②方正证券郑震湘认为，公司24Q2单 季度营收创历史新高得益于手机CIS在安卓中高端市场的加速导入以及车载CIS的持续渗透，且盈利能力 逐季度显著改善，产品结构持续优化；③公司CIS技术全球领先，穿越周期开启新一轮增长曲线，郑震 湘小幅上调2024年归母净利至34.0亿元，同比增长512.4%，同时维持公司在2025/2026年分别实现归 母净利50.7/65.4亿元，同比增长48.9%/29.1%；④风险提示：高端化进展不及预期。 2、永兴股份（601033）：①广发证券郭鹏看好公司成长+分红双轮驱动，承诺2023-25年分红比例 60%以上，2023年分红 ...

业绩高增引瞩目,高端手机和汽车市场进 展良好 核心观点 ⚫ 公司发布 24 年半年度业绩预告。24H1,公司预计实现营收 119-122 亿元,同比增 长约 34%-38%;预计实现归母净利润 13.1-14.1 亿元,同比增长约 8 倍;预计实现 扣非归母净利润 13.2-14.2 亿元,同比增长约 18-19 倍。 公司积极推进产品结构优化 及供应链结构优化,公司的产品毛利率逐步恢复,整体业绩显著提升。 ⚫ 手机市场需求持续复苏,公司持续突破高端主摄。据 IDC 此前报告, 2024 年第一 季度全球智能手机出货量同比增长 8% 至 约 2.89 亿部,连续三个季度增长;根据中 国信通院,2024 年 5 月,国内手机出货量达到 3033 万部,同比增长约 17%,实现 连续 3 个月环比增长。公司高端手机 CIS 产品持续导入,在大量高端机型主摄上取 得份额,在低功耗、DCG 等技术上的表现走在了行业领先位置。 ⚫ 汽车产品进展良好。伴随着自动驾驶的快速渗透,公司汽车 CIS 的出货量也相应得 到较大提升。公司的 2.1 微米 OX08D10 图像传感器是首款采用 TheiaCel™技术的 800 万像 ...

中报预告大幅增长,龙头强α能力体现 韦尔股份(603501.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 7 月 5 日 | 评级:买入(维持) | [Table_Finance 公司盈利预测及估值 | | | | | | |---------------------------------|-------------------------------------|---------------------------|-------------------------|---------------------------------------|---------------|---------------------------------| | 市场价格: 97.68 元 | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师:王芳 | 营业收入(百万元) | 20,078 | 21,021 | 27,689 | 32,541 | 38,391 | | 执业证书编号: S0740521120002 | 增长率 yoy% | -17% | 5% ...