证券时报e公司讯，天目湖(603136)11月17日晚间公告，经公开招标，江苏省常州市公共资源交易中心 溧阳分中心(简称"交易中心")发布了溧阳天目湖动物王国文旅综合体一期(含酒店)运营项目(简称"项目") 中标公示，明确公司为项目中标单位。 江苏天目湖动物王国旅游有限公司(简称"动物王国公司")为公开招标项目所属公司，属于公司的关联 方，上述交易构成关联交易。 截至本公告日，中标项目处于预中标结果公示阶段，公司尚未获得中标通知书，未签订正式合同。 ...

天目湖：公司中标溧阳天目湖动物王国文旅综合体一期（含酒店）运营项目 财联社11月17日电，天目 湖公告，公司被江苏省常州市公共资源交易中心溧阳分中心确定为溧阳天目湖动物王国文旅综合体一期 （含酒店）运营项目的中标单位。 该项目中标金额为：文旅综合体一期（不含酒店）部分前期工程咨询服务费及开业筹备费2025年、2026 年、2027年总价3694万元；酒店部分前期工程咨询服务费及开业筹备费2025年、2026年、2027年总价 744万元。 该项目服务范围包括溧阳天目湖动物王国文旅综合体一期及酒店，服务要求是对上述区域进行前期工程 咨询服务、开业筹备服务及运营服务，服务时间为2024年至2033年。 动物王国公司为该项目的所属公司，与天目湖公司存在关联关系。 查看公告原文 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 受天气影响，3Q24 收入同比下滑 26% [6] - 毛利率、净利率有所下滑 [6] - 费用率维持相对稳定 [7] - 高铁线路完善有望拉动客流增长 [7] - "动物+游乐"融合，天目湖动物王国项目有望掀起新一轮文旅消费热潮 [7] - 预计公司 2024-26 年收入和净利润将呈现先下后上的趋势 [8] 财务数据总结 - 2023年公司实现收入6.30亿元，同比增长70.9%；归母净利润1.47亿元，同比增长623.9% [9] - 预计2024年公司收入将下降11.6%至5.57亿元，归母净利润将下降22.0%至1.15亿元 [9] - 预计2025-2026年公司收入和净利润将逐步回升，2026年收入达7.11亿元，归母净利润1.58亿元 [9] - 公司毛利率和净资产收益率呈现先下后上的趋势 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024 前三季度，公司实现营业收入 4.05 亿元，同比-14.77%；实现归母净利润 8542.45 万元，同比-28.84%；实现扣非归母净利润 8307.27 万元，同比-27.36% [3] - 2024Q3，公司实现营业收入 1.41 亿元，同比-26.35%；实现归母净利润 3286.20 万元，同比-42.96%；实现扣非归母净利润 3229.11 万元，同比-41.38% [3] - 暑期旺季带动三季度旅游人次延续增长趋势，但旅游消费增长略低于人次增长 [3] - 公司旗下景区地处长三角地区，但今年暑期江浙沪地区持续高温、极端天气频发，9月又受台风影响，导致营业收入、净利润同比下降 [4] - 公司在暑期积极开展"扑通一夏"等品牌活动，为游客带来更丰富的游玩选择 [4] - 营收下滑导致利润端承压，三季度毛利率和净利率同比下降 [4] 未来发展展望 - 未来三年溧阳"根据地"将以"零星增量完善功能+动物王国重磅项目落地"为主线，同时异地扩张有望取得突破 [5] - 在地方国资扶持下有望成长为全国性休闲旅游龙头 [5] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.35/1.78/1.98亿元，对应PE分别为22X/17X/15X [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营收4.05亿元,同比下降14.77%;归母净利润0.85亿元,同比增长28.84% [1] - 2024年第三季度公司营收1.41亿元,同比下降26.35%;归母净利润0.33亿元,同比下降42.96% [2] - 2024年前三季度业绩受天气因素影响较大,毛利率同比下降5.7个百分点至54.1% [2] 公司未来发展 - 公司正在积极推进南山小寨二期、平桥石坝区域开发等新项目,有望带来客流增长 [3] - 即将开通的沪苏湖高铁有望提升上海方向游客的到访 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为5.73/6.36/6.78亿元,归母净利润分别为1.13/1.43/1.68亿元 [3] - 公司当前股价对应2024-2026年PE分别为28x/22x/19x [3]

报告公司投资评级 - 下调2024-2026年预测EPS为0.43(-31%)/0.51(-32%)/0.55(-31%)元，下调目标价为13.2元(-19%)，维持增持评级[2] 报告的核心观点 业绩略低预期 - 2024Q1-3公司营收4.05亿元/-15%，毛利润2.14亿元/-20%，归母利润0.85亿元/-29%，扣非归母0.83亿元/-27%[2] - 单2024Q3营收1.41亿元/-26%，毛利润0.76亿元/-33%，毛利率54%/-6pct，利润率23.27%/-7pct，扣非归母0.32亿元/-41%，利润率22.86%/-6pct[2] 受暑期极端天气影响较大，客流短期承压 - 2024年7-8月江浙沪地区持续高温及台风天气影响，同时抗洪分散业务经营精力，综合导致暑期旺季客流同比承压显著[2][3] 关注新增项目进展 - 平桥漂流项目、南山小寨二期稳步推进，天目湖动物王国文旅综合体项目已被列入重点项目清单，有望远期增厚业绩[2] - 关注沪苏湖高铁通车带来的交通改善，预计上海至溧阳高铁时间缩短1h，或在年底温泉业务中边际体现[2][3] 根据目录分别总结 财务摘要 - 2022年营业收入369百万元，同比下降12.0%；净利润20百万元，同比下降60.6%[1] - 预测2024-2026年营业收入分别为570/634/673百万元，净利润分别为116/137/149百万元[1][10] 投资建议 - 下调2024-2026年预测EPS为0.43(-31%)/0.51(-32%)/0.55(-31%)元，下调目标价为13.2元(-19%)，维持增持评级[2] 行业分析 - 同行业上市公司2023-2024年PE为37.17x-31.34x[12] 风险提示 - 未提及[2]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024 年三季报公司营收为 4.05 亿元,同比-15%;归母净利润为 0.85 亿元,同比-29% [2] - 单 Q3 公司实现营收 1.41 亿元,同比-26%,归母净利润 0.33 亿元,同比-43%,主要系溧阳持续阴雨天气影响正常经营 [2] - 公司积极推进南山小寨二期项目建设,与天目湖镇合作受托管理平桥石坝公园,推进储备项目御水温泉三期的策划工作 [2] - 沪苏湖高铁计划 2024 年底开通运营,预计对客流有一定拉动作用 [2] - 下调天目湖盈利预测,2024-2026 年归母净利润分别为 1.3/1.5/1.8 亿元,对应 PE 估值为 23/20/18 倍 [2] 财务数据总结 - 2024 年营业总收入为 5.68 亿元,同比-9.83% [1] - 2024 年归母净利润为 1.34 亿元,同比-8.80% [1] - 2024 年 EPS 为 0.50 元,对应 PE 为 23.45 倍 [1] - 2024 年毛利率为 54.79%,归母净利率为 23.60% [7] - 2024 年资产负债率为 8.45% [8] - 2024 年 ROIC 为 9.25%,ROE 为 9.14% [8] 相关研究总结 - 2024 年半年报点评:Q2 营收利润同比持平,积极推进南山小寨二期 [5] - 平桥石坝项目落地,政企合作开新篇 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - Q3 经营承压,预计仍受天气、客群分流和高基数影响 [1] - 运营效率提高,费用率下降抵消营收下滑影响,促使利润率提高 [1] - 短期处于经营降痛期,重点关注中期储备项目落地进展 [1] - 公司区位优势显著,项目运营能力优异,未来伴随新项目逐步完成爬坡,仍有成长空间 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利预计分别为1.2、1.3、1.6亿元 [2] - 2024-2026年PE预计分别为27X、25X、19X [2] - 2023-2026年营收分别为629.89、589.29、623.21、698.00百万元,收入增速分别为70.90%、-6.45%、5.76%、12.00% [2] - 2023-2026年归母净利润分别为147.00、116.09、125.35、164.75百万元,利润增速分别为623.90%、-21.03%、7.98%、31.43% [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"投资评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年第三季度公司收入和归母业绩同比下滑,整体经营承压 [5] - 暑期旺季天气扰动、消费环境和出境游分流等因素直接影响公司第三季度表现 [7] - 公司储备项目推进、区域交通改善等有望带来中线看点 [9] 分业务拆分预测 - 公司下修2024-2026年景区和酒店等核心业务收入和毛利率净利率假设 [10] - 2024-2026年EPS预测下调至0.55/0.66/0.79元 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季度报,业绩符合市场一致预期。公司前三季度实现收入4.05亿元,同比下降14.77%,实现归属于上市公司股东的净利润为8542万元,同比下降28.84%。第三季度,公司实现营业收入1.41亿元,同比下降26.35%,实现归母净利润3286万元,同比下降42.96%。公司三季度收入利润的下降主要由于暑期7-8月份江浙沪地区持续高温、极端天气频发影响 [5] - 公司乘休闲游+研学游东风,打造国内领先的一站式旅游+研学基地,按计划推进年度项目,策划轻资产输出以持续扩充增长空间。随着大众偏好由观光游向休闲游的转变,天目湖已形成旅游目的地集聚区效应,逐步成为以两日游、三日游为主的休闲度假型旅游目的地,一站式解决观光、餐饮、住宿、娱乐等游客需求 [6] - 公司积极筹备南山小寨二期项目的开工建设准备工作,推动土地挂牌等手续办理并进行相关设计。此外,公司与天目湖镇共同推进平桥石坝区域开发与合作事项,并开展御水温泉三期项目的整体策划工作。同时,沪苏湖高铁计划于2024年底开通,届时上海到溧阳的交通时间将缩短至1小时,有望对客流起到拉动作用 [6] - 我们下调盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为1.35/1.59/1.82亿元(前值1.59/1.81/2.01亿元),当前股价对应24-26年PE为23/20/17倍,维持"增持"评级 [6] 财务数据总结 - 公司2023年实现营业总收入6.30亿元,同比增长70.9%;归母净利润1.47亿元,同比增长623.9% [7] - 预计公司2024-2026年营业总收入分别为5.70/6.41/7.11亿元,同比变动-9.5%/12.5%/10.9%;归母净利润分别为1.35/1.59/1.82亿元,同比变动-8.4%/17.9%/14.6% [7] - 公司2024-2026年预计毛利率分别为53.5%/55.0%/56.0%,ROE分别为9.7%/10.7%/11.5% [7]