报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季度报,业绩符合市场一致预期。公司前三季度实现收入4.05亿元,同比下降14.77%,实现归属于上市公司股东的净利润为8542万元,同比下降28.84%。第三季度,公司实现营业收入1.41亿元,同比下降26.35%,实现归母净利润3286万元,同比下降42.96%。公司三季度收入利润的下降主要由于暑期7-8月份江浙沪地区持续高温、极端天气频发影响 [5] - 公司乘休闲游+研学游东风,打造国内领先的一站式旅游+研学基地,按计划推进年度项目,策划轻资产输出以持续扩充增长空间。随着大众偏好由观光游向休闲游的转变,天目湖已形成旅游目的地集聚区效应,逐步成为以两日游、三日游为主的休闲度假型旅游目的地,一站式解决观光、餐饮、住宿、娱乐等游客需求 [6] - 公司积极筹备南山小寨二期项目的开工建设准备工作,推动土地挂牌等手续办理并进行相关设计。此外,公司与天目湖镇共同推进平桥石坝区域开发与合作事项,并开展御水温泉三期项目的整体策划工作。同时,沪苏湖高铁计划于2024年底开通,届时上海到溧阳的交通时间将缩短至1小时,有望对客流起到拉动作用 [6] - 我们下调盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为1.35/1.59/1.82亿元(前值1.59/1.81/2.01亿元),当前股价对应24-26年PE为23/20/17倍,维持"增持"评级 [6] 财务数据总结 - 公司2023年实现营业总收入6.30亿元,同比增长70.9%;归母净利润1.47亿元,同比增长623.9% [7] - 预计公司2024-2026年营业总收入分别为5.70/6.41/7.11亿元,同比变动-9.5%/12.5%/10.9%;归母净利润分别为1.35/1.59/1.82亿元,同比变动-8.4%/17.9%/14.6% [7] - 公司2024-2026年预计毛利率分别为53.5%/55.0%/56.0%,ROE分别为9.7%/10.7%/11.5% [7]